无论这究竟是反映出“美国例外论”的终结，还是仅仅只是一次迟来的调整，美元都经历了50年来最糟糕的上半年行情…… 行情数据显示，由于美国贸易政策急剧变动，叠加对经济增长和政府债务膨胀的担忧，今年以来美元指数已累计下跌了约10%。 对于那些计划在这个夏天出国度假的美国人来说，这是个坏消息，可能会导致他们的购买力下降，但对于不少已经发布或即将发布二季报的美国大公司来说，这却可能反而是一个莫大的利好。 事实上，当前美元的疲软，正成为部分美国大型跨国企业在本轮财报季中的“救星” ——美元的贬值在很大程度上缓解了美国总统特朗普加征关税所带来的冲击，这些关税推高了企业成本，并扰乱了他们财务规划。 这是因为美元走软，提升了美国公司海外收入的价值——最立竿见影的效果就是能将外币收益兑换成更多美元。同时，这也使美国商品的出口变得更具竞争力。 这在部分过去一周已率先披露财报业绩的美股公司中，已经有所体现。 例如，百事可乐上周公布的每股收益比分析师预期高出了4.5个百分点，财报发布后，其股价上涨了7.5%。强生公司Q2销售额也超预期同比上升了5.8%，该公司上调了全年营收预期，并特别提到了外汇因素。李维斯公司也发布了类似的业绩利好。 医疗设备制造商Edward Lifesciences首席财务官Scott Ullem在6月4日的财报电话会议上坦言，“我们最初预计美元走强将带来超过1亿美元的业绩逆风，但实际情况恰恰相反。” “美元走弱可能成为财报的额外助力，有助于强化‘本季财报表现极为稳健’的市场共识，”Edward Jones高级全球投资策略师Angelo Kourkafas指出。 哪些板块和个股受益最多？ 根据LSEG数据，基于过去二十年的数据，美元每贬值1%，标普500指数成分股的每股收益增长率平均能提升约0.6个百分点。 而这无疑也衍生出了一个问题，假如有投资者想要在本轮财报季中，把握住美元贬值所蕴含的潜在利好，他究竟应如何择股呢？ 高盛首席交易员John Flood在近日的报告中，就对此进行了一番剖析。 报告指出，根据企业提交的10-K文件显示，国际销售额目前约占标普500指数公司收入的28%，这一数字高于罗素2000指数中国际销售额的占比(20%)，但低于纳斯达克100指数(45%)。 美元疲软应有助于支持那些国际销售敞口较大的股票。其中， “七巨头”的国际收入敞口明显比平均水平更高，这意味着它们更有望从美元贬值中受益。 从行业来看，科技行业是标普500指数中唯一一个收入一半以上都来自美国以外的行业…… 高盛在此前还编制过一组“国际销售组合”篮子指数（GSTHINTL）。该指数基于2024年公司申报数据，精选出覆盖11个行业的 50家国际收入占比最高的标普500企业 ，如下图： 该组合成分股的营收中位数有70%来自美国境外。目前其中大量标的呈现优质多头特征。 对于美元汇率，Flood指出，贸易加权美元指数今年迄今已贬值7%，高盛预计到年底还将进一步贬值4%。 当然，汇率方面带来的业绩利好也并非是万能。 虽然美元贬值可以在一定程度上掩盖企业弊病，却无法根治。事实上，过去一周最典型的案例就是奈飞。虽然奈飞上周公布的业绩表现超出预期，但在有业内人士提醒这更多是是由于美元疲软，而非运营改善后，该公司股价在上周五大幅下跌了逾5%。 高盛策略师在研报中强调，“投资者通常不会像认可本币营收增长那样，对单纯由汇率推动的收入超预期给予同等溢价。” “投资者应当意识到，这类(汇率因素的)收益多属不可持续的短暂性调整，”道富投资管理首席投资策略师Michael Arone也直言。

美东时间周二，三大股指涨跌不一，标普500指数勉强收于创纪录高位，投资者聚焦二季度企业财报，并寻找美国贸易谈判取得进展的迹象。 对大举投资人工智能的乐观情绪，正成为华尔街最有价值公司股价上涨的“定海神针”，三大指数也因此徘徊于历史高位附近。 Baird投资策略分析师Ross Mayfield指出：“市场在消化近期涨幅，目前处于蓄势观望阶段，接下来一两周，两大重磅催化剂即将落地：一是8月1日的关税大限，二是美股七巨头密集披露的关键财报。” 随着特朗普给许多国家设定的8月1日关税期限越来越近，美国的贸易政策对投资者和企业来说仍然是一个主要的不确定因素。 据央视新闻报道，特朗普周二发文称，他在白宫会见到访的菲律宾总统马科斯，双方达成了贸易协议。特朗普称，将对菲律宾征收19%的关税。菲律宾将对美国开放市场，并实行零关税。 不过其他贸易谈判似乎陷入了停滞，与印度达成突破性协议的乐观情绪正在减弱，欧盟官员也在考虑对美国采取反制措施。 此外，特朗普当天再次将矛头对准了美联储主席鲍威尔，要求其赶快降息，直言后者“愚蠢至极”，并表示鲍威尔很快就会出局。 在上周喜忧参半的经济数据公布后，交易员几乎排除了美联储在下周政策会议上降息的可能性。根据芝商所的美联储观察工具，他们现在认为9月份降息的可能性约为60%。 瑞银全球财富管理分析师表示：“我们预计，随着8月关税截止日期临近，市场波动性将加剧，而对美联储独立性的威胁和地缘政治不确定性仍在背景中持续存在。” 市场动态 截至收盘，道指涨179.37点，涨幅为0.40%，报44502.44点；纳指跌81.49点，跌幅为0.39%，报20892.69点；标普500指数涨4.02点，涨幅为0.06%，报6309.62点。 美股行业ETF中，生物科技指数ETF收涨2.87%，医疗业ETF和公用事业ETF至多涨1.86%，可选消费ETF涨1.01%，银行业ETF、金融业ETF、能源业ETF、区域银行ETF至多涨0.62%，全球科技股指数ETF跌1.08%，半导体ETF跌1.77%。 标普500指数11个板块中有9个板块上涨，其中医疗保健板块领涨，上涨1.9%，房地产板块上涨1.78%。 热门股表现 大型科技股涨跌不一，谷歌A涨0.65%，苹果涨0.9%，特斯拉涨1.1%，英伟达跌2.54%，Meta跌1.14%，微软跌0.94%，亚马逊跌0.80%。 近期散户抱团热潮继续蔓延，柯尔百货暴涨逾37%，Opendoor科技大跌10%，一些分析师预测，这波模因股的涨势将以更快的速度消退。 通用汽车跌逾8%，该公司二季度业绩报告显示，由于关税导致当季损失11亿美元，该公司今年二季度净利润同比暴跌35.4%，这加剧了投资者对特朗普全球贸易政策的担忧。 热门中概股普涨，纳斯达克中国金龙指数收涨1.7%，蔚来涨超10%，百度涨超4%，小鹏汽车、拼多多涨超3%，京东、理想汽车涨超1%。 公司消息 【OpenAI宣布与甲骨文达成巨型数据中心协议】 北京时间周二傍晚，OpenAI发布声明，宣布与甲骨文就额外开发4.5吉瓦“星际之门”数据中心达成协议。公告指出，加上正在得克萨斯州阿比林市建设的“Stargate I”项目，最新协议使得正在美国开发的“星际之门”人工智能数据中心容量超过5吉瓦，能够运行约200万颗芯片。OpenAI特别强调，今年1月与软银、甲骨文等合作伙伴在白宫做出的承诺，是未来4年在美国投资5000亿美元建设10吉瓦的人工智能基础设施。得益于合作伙伴的强劲势头，现在预期“星际之门”将超越最初的承诺。 【苹果对App Store规则与收费的调整或将获得欧盟反垄断机构的批准】 知情人士称，苹果对其App Store规则和收费的调整可能会获得欧盟反垄断监管机构的批准，此举将避免其可能面临的每日巨额罚款。苹果上月表示，开发者通过App Store进行的购买将需支付20%的处理费，不过对于苹果的小型企业计划，费用最低可降至13%。将客户引导至App Store之外进行支付的开发者将支付5%至15%不等的费用。此外，他们还可以使用任意数量的链接，将用户引导至外部支付渠道。今年4月，欧盟反垄断执法机构向苹果开出了5亿欧元（合5.867亿美元）的罚单，并给了苹果60天的时间来遵守《数字市场法案》。知情人士说，预计欧盟委员会将在未来几周批准这些变化，不过时间仍有可能改变。 【马斯克旗下xAI拟筹资120亿美元】 据媒体报道，马斯克旗下的人工智能初创公司xAI准备筹集120亿美元的资金，只为在人工智能(AI)军备竞赛中保持领先地位。知情人士透露，就在xAI通过股权与债务融资刚拿到100亿美元不到数周，这家初创公司又携手Valor Equity Partners酝酿新一轮至多120亿美元的巨额筹资计划。马斯克周二表示，xAI正在一个名为Colossus 1的超算集群中训练Grok，使用了23万块GPU，包括英伟达的3万个GB200人工智能芯片。 【亚马逊收购AI穿戴设备制造商Bee】 亚马逊收购了初创公司Bee，后者生产一款售价50美元的可穿戴人工智能助手。这家旧金山初创公司的联合创始人卢尔德·佐罗在领英上发布了一篇简短的帖子，宣布了这笔收购。Bee开发的一款手环可以记录和转录使用者的活动，使用这些信息来生成待办事项列表和总结对话。亚马逊发言人亚历山德拉·米勒表示，作为协议的一部分，Bee的所有员工都收到了加入亚马逊的邀请。 【特马冲突继续发酵 SpaceX或失金穹计划主导地位】 据三名知情人士透露，特朗普政府正在扩大寻找合作伙伴来建造“金穹”导弹防御系统，向亚马逊的柯伊伯项目和大型国防承包商示好，特朗普与马斯克的紧张关系威胁到SpaceX在该计划中的主导地位。这一转变标志着特朗普政府摆脱对马斯克的SpaceX公司的依赖，后者的星链和星盾卫星网络已成为美国军事通信的核心。特朗普和马斯克的关系正在恶化，最终在6月5日公开闹翻。两名消息人士称，甚至在争执之前，五角大楼和白宫的官员就已经开始探索SpaceX的替代方案，担心过于依赖单一合作伙伴来承担这个价值1750亿美元的天基防御系统的大部分任务。

随着美股标普500指数本周一继续创下新高，Evercore ISI首席股票策略师朱利安•伊曼纽尔（Julian Emanuel）警告称，投资者似乎对近期的美股走势持乐观态度——但有点太过乐观了。 市场已经过于乐观 本月中旬，随着美股第二季度财报季徐徐拉开帷幕，华尔街上的多家银行也在近期上调标普500指数的年终目标，标普500指数也持续创下新高，美股市场一副欣欣向荣的景象。 然而，伊曼纽尔却在这一热闹气氛中嗅到了危机。 他在周末的报告中写道： “自上世纪90年代末以来，每次结构性牛市的尾声，都会出现资本市场活动的激增，以及投资者出现强烈的FOMO（错失恐惧症）情绪。” 因此，伊曼纽尔对美股近期的上涨持谨慎态度，并警告称， 标普500指数未来几个月可能将出现7%-15%的回调。 Evercore对标普500指数的年终目标点位为5600点，这意味着将较当前的6300点下跌11%。 “FOMO已经开始了，”伊曼纽尔在报告中写到，“美股市场高估了持续出现利好消息的可能性。” 伊曼纽尔提到，最近，就连一些经历过互联网泡沫的华尔街“老兵”都开始问他投资中最危险的一句话：“这次不一样吗？”——这句话的出现本身就是一个明确的信号，表明投资者已经变得过度自信，进入恐惧和贪婪的循环，FOMO已经开始出现。 “这次也一样” 事实上，目前市场上已经可以看见许多泡沫的证据：比特币创下历史新高，加密货币正处于牛市；零到期日期权在散户投资者中越来越受欢迎；投资者们也正指望人工智能的故事继续推高股价。 但这样良好的氛围不足以成为美股继续上涨的理由。 事实上，情况恰恰相反—— 投资者的过于乐观可能是泡沫破裂的信号 ：在互联网泡沫破裂之前，AAII情绪调查的受访者中有75%是多头，而自那以后，投资者的乐观情绪再没有达到过这么高的水平。 那么，当前美股市场上如此乐观的景象，最终的结果会不一样吗？伊曼纽尔的答案冷静而谨慎：“这次也一样。” 利好已经被消化 尽管一些看涨的投资者指出，当前美国强劲的经济数据和关税背景改善是美股市场的推动因素，但伊曼纽尔认为，这些利好因素基本上已经被消化了。伊曼纽尔在报告中写道：“即使在关税方面有好消息，也可以说已经体现在股价中了。” 目前，标普500指数的历史市盈率为24.7倍，处于1960年以来估值最高的时期之一。不过，伊曼纽尔认为，美股不会崩盘，因为估值还没有达到互联网泡沫时期28倍的市盈率。 所以伊曼纽尔对美股的基本预测是短期内会回调，因为投资者忽视了与正在进行的关税谈判相关的风险，以及“大而美法案”对债券市场构成的风险。 “问出这个问题（“这次不一样吗”）显示出投资者对近期风险的考虑不足。”伊曼纽尔在报告中写道，“这一次，不会有什么不一样。”

美东时间周一，标普500指数和纳斯达克指数收盘创下历史新高，主要受谷歌A和其他大盘股的提振。本周投资者将聚焦七巨头的财报，并等待贸易谈判的进展。 随着美国总统特朗普设定的8月1日关税最后期限临近，这将对美股牛市构成重大考验。标普500指数今年以来上涨了约8%，投资者押注关税造成的经济损失将比人们担心的要小。 美国商务部长卢特尼克上周日对与欧盟达成协议表达了乐观态度。“我相信我们能达成协议，这对美国来说将是件好事，因为总统是美国的坚强后盾。” 但欧盟外交官员透露，由于与美国政府达成可接受贸易协议的前景愈发黯淡，欧盟正在酝酿更为广泛的反制措施。 特朗普威胁要对从墨西哥和欧盟进口的商品征收30%的关税，并致函加拿大、日本和巴西等其他贸易伙伴，设定了20%至50%的关税。 Miller Tabak分析师Matt Maley表示，特朗普政府在关税问题上未来可能会采取更强硬的立场，这一点正变得越来越明显。因此，关键在于判断当前股市是否已经将这一因素纳入预期。 他补充说：“本周财报季将全面展开，而企业的指引比以往更加重要。如果市场要实现目前华尔街所设定的一些目标，这些指引就必须带来企业盈利预期的大幅上调。” 投资者还将关注美联储主席鲍威尔周二的讲话，以寻找美联储可能何时降息的线索，尤其是在上周通胀信号喜忧参半之后。 据芝商所的美联储观察工具显示，交易员基本上排除了7月降息的可能性，他们现在认为美联储在9月降息的可能性超过50%。 与此同时，特朗普政府继续对鲍威尔施加压力，美国众议院议员Anna Paulina Luna周一向司法部提出刑事指控，声称美联储主席鲍威尔两次作伪证。 市场动态 截至收盘，道指跌19.12点，跌幅为0.04%，报44323.07点；纳指涨78.52点，涨幅为0.38%，报20974.17点；标普500指数涨8.81点，涨幅为0.14%，报6305.60点。 在标普500指数的11个板块中，电信板块涨1.9%，信息技术/科技板块涨0.13%表现居中，能源板块则跌0.96%。 美股行业ETF中，网络股指数ETF涨0.65%，可选消费ETF涨0.47%，科技行业ETF、全球科技股指数ETF、全球航空业ETF、半导体ETF涨约0.1%，银行业ETF、金融业ETF、区域银行ETF则至多收跌0.32%，能源业ETF跌1.04%。 热门股表现 大型科技股涨跌不一，谷歌A涨2.72%，亚马逊涨1.43%，Meta涨1.23%，苹果涨0.62%，微软大致收平，特斯拉则收跌0.35%，英伟达跌0.60%。 贵金属、金属与采矿板块涨幅居前，世纪铝业涨超9%，美洲白银公司、泛美白银涨近5%。 美国电信公司威瑞森上调年度业绩指引后，股价上涨超过4%。Block股价大涨逾7%，公司即将被纳入标普500指数，巩固了其在金融科技领域的地位。 热门中概股收盘涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数跌0.28%，虎牙大涨16%，蔚来涨近3%，拼多多涨超2%，理想汽车跌超4%，京东跌超1%。 公司消息 【Neuralink首次一天内完成两台手术】 马斯克旗下脑机接口公司Neuralink于22日宣布，“本周末我们成功完成了P8和P9手术，这是我们首次在一天内完成两台手术。两位患者目前恢复良好，精神状态良好。”马斯克对次表示，Neuralink最终将改变数百万甚至数十亿人的生活。马斯克写道：“想象一下，您的亲人能够再次行走，或者患有痴呆症的父母能够再次认出他们的孩子。” 【摩根大通调整量子计算团队的高管层】 摩根大通已对其负责量子计算和其他先进技术的内部研究小组的领导层进行了全面改组。据知情人士透露，前IBM发明家马可·皮斯托亚最近已离职。他于2020年出任摩根大通应用研究小组负责人。根据周一发送的一份员工备忘录，摩根大通已聘请道富银行全球数字技术和量子计算主管罗布·奥特接替皮斯托亚。 【OpenAI和英国签署战略合作伙伴关系】 当地时间周一，英国政府宣布与OpenAI签署了一项“战略合作伙伴关系”，双方将在人工智能(AI)安全研究、基础设施投资等关键领域展开深度合作。根据英国政府的声明，OpenAI将扩大其伦敦办公室规模，进一步充实研究及工程团队。该办公室是OpenAI两年前开设的首个海外站点，此次扩编被视为其全球化布局的再升级。OpenAI承诺探索对数据中心等AI基础设施进行投资，并在英国雇佣更多员工，但没有提供考虑支出多少的细节。OpenAI还将向英国AI安全研究所共享技术细节，帮助政府精准掌握AI能力边界与潜在安全风险。作为回报，英国政府承诺将在司法、国防和安全、教育技术等公共服务领域采用OpenAI的AI技术。这可能需要使用数百万英国公民的数据来创建AI驱动的数字服务。

今年以来，许多美股投资者无疑已经发现：科技“七巨头”的表现正在开始分道扬镳…… 虽然还没有到彻底强弱两极分化的地步，但部分科技巨头确实在AI浪潮下走在了更前面，而其他几家公司则在年内步履蹒跚，这令不少业内人士对他们是否还应作为一个投资组合标签被摆放在一起，近日出现了热议。 近年来，亚马逊、Alphabet(谷歌母公司)、苹果、Meta、微软、英伟达和特斯拉在美股中无疑占据着主导地位，因为这些科技巨头在未来美国经济中均发挥着巨大作用，并且在标普500指数中占有相当大的份额。 然而，从年内迄今的行情走势划分，人们却不难将“七巨头”划分为“四强三弱”的两个阵营： 英伟达、Meta和微软的股价在年内均已上涨了约20%或更多。而即便受到着特朗普关税的负面影响，但亚马逊在年内还保有涨幅； 但另一边，特斯拉、苹果和Alphabet则已分别下跌了18%-2%不等。 对于“七巨头”间强弱的分化，哈里斯金融集团(Harris Financial Group)合伙人Jamie Cox表示，“这是不可避免的。它们不可能永远步调一致，因为它们从事着不同的业务。而现在，赢家和输家的分化已经到来。” “楚河汉界”已然划下？ 美国银行策略师迈克尔·哈特内特(Michael Hartnett)最早于2023年提出了“七巨头”(Magnificent Seven)这一概念。他指出，这七家公司最初被归为一个标签的主要原因，在于它们正引领AI领域的推进。 目前，“七巨头”确实仍牢牢掌控着市场。它们的股票在4月份引领了由关税战引发的抛售，然后又帮助市场一路回升至创出新高。根据道琼斯市场数据，“七巨头”的市值目前约占标普500指数总市值的35%，投资者预计这一情况不会很快改变。 但 Spear创始人兼首席投资官Ivana Delevska表示，“眼下我们确实看到(七巨头的)基本面上，正存在相当大的分化。” 例如，苹果在AI方面的努力始终未能吸引投资者。 去年，尽管该公司隆重地推出了苹果智能(Apple Intelligence)服务，但此后发展的却并不顺利，苹果的Siri仍困在 "指令式交互" 的窠臼中。苹果已表示，将在未来一年分享关于其AI驱动的语音助手Siri的更新，这意味着其可能要到2026年晚些时候才能进入市场。 Synovus Trust高级投资组合经理Dan Morgan表示，他最近减持了苹果股票，这是数年来的首次。当一位客户希望进行捐赠时，他也推荐捐出苹果股票，这在几年前他是不会这么建议的。 其他一些投资者也减持了苹果仓位，转而投向英伟达或微软。“苹果正坐在公园长椅上吃苹果，看着AI革命在高速公路上飞驰而过，”Wedbush Securities的董事总经理Dan Ives形容称。他是华尔街对AI最为看多的人士之一。 除了苹果外，“三弱”中的另外两家也流年不利。 谷歌母公司Alphabet在美国和欧洲正面临着反垄断审查，同时人们越来越担心，像ChatGPT这样的AI聊天机器人将侵蚀谷歌主导的搜索业务。 特斯拉就更为不堪了。作为长期备受散户投资者青睐的热门股，特斯拉在今年始终领跌“七巨头”，原因包括了该公司电动汽车销量猛烈下滑以及首席执行官马斯克持续涉足政治，即便马斯克正试图推动将特斯拉从一家电动汽车制造商转型为机器人与人工智能公司。马斯克近期表示，特斯拉股东将投票决定是否投资其另一家公司xAI。 “分”久还能“合”吗？ Ives比喻道，“在七巨头中，有个‘酷孩子桌’(cool kids table)。而苹果、特斯拉和Alphabet，则在厨房边的‘坏孩子桌’旁，渴望能坐到‘酷孩子桌’上。” 事实上，“七巨头”中的强势一端，眼下仍在享受着乐观情绪带来的红利。 芯片巨头英伟达迄今为止仍是这场人工智能竞赛中最明显的赢家。作为全球首家市值突破4万亿美元的公司，其股价在过去两年中已上涨超过三倍，在“七巨头”的表现远超其他公司。 投资者表示，Meta和微软也处于有利地位。而亚马逊的股价今年以来虽仅上涨了3%，但主要是受到关税及其不确定性的影响。该公司已投资了人工智能初创公司Anthropic，在AI和机器人领域仍有独到之处。 上述这些科技巨头很快就将向投资者发布最新的季度业绩：Alphabet和特斯拉将于本周三公布财报，Meta、微软和苹果则将于下周公布财报。华尔街无疑将仔细通过解析第二季度财报，来判断这些大型科技公司是否仍在人工智能领域进行巨额投资。 考虑到高昂的估值，这一点很重要：这七家公司中有六家最近的远期市盈率(按未来一年的预期收益计算)超过25倍，而标普500指数的平均值为22.35倍——Alphabet是唯一低于该水平的那个。 “盈利必须非常出色，才能推动这些股票从当前水平显著上涨，”哈里斯金融的Cox表示，“我不知道这是否能做到。” 根据摩根士丹利最近的一份报告，在第二季度，七大科技巨头预计净利润将同比增长14%，远超标普500指数中其他493家公司预计的3%的降幅。 而 鉴于这七家公司都对AI有庞大的布局，或者有足够的资本来进行收购并赶上潮流，一些投资者也认为，这种科技巨头间的分化可能是暂时的。 Ives表示，“七巨头可能在未来一年重新聚首，但这完全取决于他们如何应对人工智能革命。” 此前，科技巨头们的另一个标签“FAANG”(Facebook母公司Meta、亚马逊、苹果、奈飞和谷歌母公司Alphabet)曾定义了上一个时代，直到其在2023年失去光环。 不难想见，如果这些公司的股价继续朝着截然不同的方向发展，这可能会为一个新命名的股市热门标签打开大门——而“七巨头”可能会步FAANG或“漂亮50”(Nifty Fifty)的后尘，逐步被人淡忘。 一些投资者可能已经开始在猜测，下一个标签会是什么了……

昨夜今晨，夹杂着“美联储理事沃勒强调支持7月降息”、最新消费者调查数据和财报波动等因素，美股大盘经历了窄幅震荡的一天。 截至收盘，标普500指数跌0.01%，报6296.79点；纳斯达克综合指数涨0.05%，勉强再创 收盘历史新高 ，报20895.66点；道琼斯工业平均指数跌0.32%，报44342.19点。 （标普500指数分时图，来源：TradingView） 过去一周时间里， 标普500指数累计上涨0.59%，纳指涨1.51%、道指微跌0.07% 。 作为引人瞩目的进展，美联储官网周四盘后刊出理事沃勒本周在纽约大学的演讲稿，题目就叫“ 现在降息的理由 ”。沃勒暗示，如果在两周后的议息会议上同事们坚持不降息，他将投出反对票。 不过鉴于现在只有沃勒和监管副主席鲍曼提过考虑在7月降息， 市场仍认为9月才是启动降息的节点 。 周五公布的密歇根大学调查则显示，消费者信心在7月初升至2月以来的高点，同时通胀预期有所下降，延续了近期各类经济数据支撑市场情绪的节奏。 对于本周美股市场的表现，摩根士丹利财富管理的市场研究与策略团队负责人丹尼尔·斯凯利总结称， 尽管本周经济数据和财报大多表现良好，但股市涨幅相对有限，这可能预示着今年余下时间的整体走势。 斯凯利表示：“尽管关税不确定性仍在持续，市场或许在某种程度上已经学会了与之共存。但鉴于近期内不太可能有明确的解决方案，美联储也坚持不降息，指数层面的价格走势可能会保持盘整状态。” 热门股表现 科技巨头延续温和震荡的走势。截至周五收盘，苹果涨0.55%、微软跌0.32%、亚马逊涨1.01%、英伟达跌0.34%、谷歌-A涨0.81%、特斯拉涨3.21%、Meta涨0.41%、超微半导体跌2.13%。 中概股延续“跑赢美股”的状态 ，纳斯达克中国金龙指数周五涨0.60%，本周累计上涨3.93%。 截至周五收盘，阿里巴巴涨2.50%、京东涨3.76%、百度涨0.34%、拼多多涨0.97%、哔哩哔哩涨2.48%、蔚来跌0.23%、网易涨2.2%、富途控股涨7%、台积电跌2.12%、理想汽车涨1.4%、小鹏汽车涨0.49%、爱回收涨8.88%、禾赛涨8.42%、金山云涨7.21%、向上融科涨6.65%。 另外根据统计， KraneShares中国海外互联网 ETF（KWEB）本周上涨近7% ，iShares MSCI 中国 ETF（MCHI）上涨超过 4%，均创3月初以来的最大单周涨幅。 （KraneShares中国海外互联网ETF周线图，来源：TradingView） 与周四不同，周五多只知名美股在发布财报后下跌。 奈飞 二季报虽然强劲，但未能达到市场的“超高预期”，股价下跌5.10%。 美国运通 和 3M 分别下跌2.35%和3.65%，也是周五道指下跌的主要原因。首家公布业绩的美国大型医保公司Elevance Health则因为下调业绩指引大跌8.38%。 据统计，目前已经有12%的标普500成分股发布业绩，其中83%的公司超出预期。 公司消息 【特朗普签署稳定币法案 Robinhood、Coinbase创出历史新高】 据央视新闻报道，当地时间7月18日，美国总统特朗普在白宫正式签署《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（简称《天才法案》）。 受利好影响，Robinhood和Coinbase双双创出历史新高，不过Circle则在一度冲高11%的背景下收跌逾4%。 这三家公司的CEO都出席了周五的签字仪式。 【雪佛龙赢下石油“世纪仲裁” 完成赫斯收购案】 国际仲裁庭周五驳回了埃克森美孚对530亿美元赫斯收购案的异议，允许雪佛龙完成对赫斯的收购。这一里程碑裁决意味着雪佛龙获得圭亚那Stabroek区块巨型油田的权益。受此影响，埃克森美孚周五下跌3.48%。 【Block进入标普500指数】 随着雪佛龙收购赫斯，标普全球周五宣布，金融科技公司Block将加入标普500指数，自7月23日起生效。截至发稿，Block周五盘后涨超9%。 【景顺申请调整QQQ基金结构 股价暴涨15%】 景顺子公司提交申请，拟将旗下管理资产高达3600亿美元的纳斯达克100指数基金QQQ，从单位投资信托转换为开放式基金。为了吸引股东投赞成票，景顺承诺完成转换后基金管理费将从0.2%下降至0.18%。 若获批，景顺将成为QQQ的投资顾问，这将允许景顺保留更多基金管理费用于自身发展。目前，景顺仅获得营销费用和行政成本的报销，无法从这只巨额基金中获得利润。受此影响，景顺股价周五暴涨15.28%。 【Meta拒签欧盟通用人工智能行为准则】 当地时间周五，Meta首席全球事务官乔尔·卡普兰发文称，该公司不会签署欧盟本月早些时候发布的最终版《通用人工智能行为准则》，该守则带来了法律上的不确定性，其措施也远远超出欧盟《人工智能法案》的范畴。 【AI电力炒作又起 Talen Energy收购电厂后创新高】 Talen Energy周五收涨24.48%并创出历史新高。公司宣布斥资35亿美元收购两座燃气发电厂，为人工智能数据中心提供电力。同样在周五，电力概念股Vistra涨6.05%、星座能源涨4.33%。

摩根大通分析师Ilan Benhamou周四表示，认为美联储不受政治压力影响的观点是一种“神话(即虚构的东西)”，而接下来美国股市可能会在降息预期推动下继续走高。 Benhamou指出：“我们眼前正在发生的事情，过去几十年来也一直在频繁上演。”他认为当前美联储主席鲍威尔面临的局势和1965年时类似，当时美国总统林登·约翰逊与时任美联储主席威廉·马丁之间也爆发了冲突。 Benhamou表示，随着市场开始意识到鲍威尔的任期接近尾声，投资者将会逐渐将注意力转向下一任主席的政策走向。 他建议客户继续做多标普500指数，同时做多VIX指数，一方面增加加密货币、人工智能等风险资产的配置，另一方面预期关税、通胀和美联储不确定性将带来更大波动。“自满情绪将继续累积，但不会阻断这轮行情上涨。” 与此同时，围绕美联储独立性的讨论近期再度升温。特朗普周三将其向鲍威尔施压的行动升级，随后又迅速收回威胁。 一位白宫官员放风称特朗普可能很快解雇鲍威尔，佛罗里达州共和党众议员Anna Paulina Luna也释放了同样的信号。不过特朗普随后表示，“鲍威尔很糟糕，没有做好本职工作”，但目前没有计划采取任何行动，也没有像一些美媒报道的那样起草了什么解雇信件。 投资者和分析师长期以来一直警告称，削弱美联储独立性将对市场不利，因为会威胁到该央行在通胀控制能力方面来之不易的信誉，而控制通胀被视为经济增长的关键。 “当前公开发生的事情确实对美联储这一机构带来了损害，但坦率讲，美联储的独立性就是一个神话，”Benhamou表示。 他提到，1965年12月曾发生过一场著名对峙：约翰逊总统将马丁及其他美联储官员召至其得克萨斯州农场，抱怨加息会拖累经济。当时马丁并未在约翰逊的劝说下让步。 需要指出的是，美国基准利率调整需要联邦公开市场委员会(FOMC)多数成员支持，因此任何新任主席仍须以充分理由说服同僚来推动降息。 最新的利率预测显示，美联储政策制定者对于今年剩余时间是否降息仍有分歧，主要原因在于对特朗普关税政策如何影响通胀存在不同判断。 “我并不认为鲍威尔会真的被解职，但现在这已经不重要了，因为市场很快就会意识到他已被‘架空’，并开始定价下一任主席的政策取向。”Benhamou补充道，无论是哈塞特、沃勒还是沃什，毫无疑问，围绕谁更会实施宽松政策的竞争和讨论只会越来越激烈。

昨夜今晨，受到零售数据增长和失业初请下降的推动，标普500指数和纳斯达克指数再度刷新历史收盘新高。 截至收盘，日内又一次踏上6300点的标普500指数收0.54%，报6297.36点；纳斯达克综合指数涨0.75%，报20885.65点；道琼斯工业平均指数涨0.52%，报44484.49点。 正在进行的财报季也对市场情绪形成助力，周四百事可乐、台积电、联合航空等知名公司都在交出绩优财报后强劲上涨。 根据统计，目前约有50家标普500成分股已经发布财报，其中88%超出预期。 eToro美国投资分析师布雷特·肯威尔表示：“在财报季启动之际，令人安心的零售销售数据正当其时。若财报表现比预期更乐观，且管理层继续传递关于消费者支出的积极信息，股市可能会做出积极反应。归根结底，消费是美国经济的支柱。” 热门股表现 截至周四收盘，“七巨头”涨跌互现。苹果跌0.07%、微软涨1.2%、亚马逊涨0.31%、英伟达涨0.95%、谷歌-A涨0.33%、特斯拉跌0.7%、Meta跌0.21%。 另据统计， 英伟达、甲骨文、微软、博通、Palantir、卡特彼勒、GE Vernova等行业龙头公司在周四创出股价历史新高 。其中甲骨文年初至今的涨幅超过50%（若从4月初低点算起已翻一倍有余），帮助创始人拉里·埃里森以近2600亿美元的身价成为全球第二大富豪。 （甲骨文日线图，来源：TradingView） 中概股也迅速恢复上涨动能，纳斯达克中国金龙指数周四收涨1.23%。 截至收盘，阿里巴巴涨1.36%、京东涨3.32%、百度涨1.38%、拼多多涨2.68%、哔哩哔哩涨1.36%、蔚来涨7.06%、网易涨0.44%、富途控股涨4.51%、台积电涨3.37%、理想汽车涨6.67%、小鹏汽车涨1.62%、亿航智能涨2.5%、虎牙涨6.21%、金山云涨3.85%。 公司消息 【亚马逊承认云业务裁员】 亚马逊周四（7月17日）证实，公司正在裁减其关键业务——云计算部门的一部分员工。先前，两位消息人士透露，亚马逊在AWS部门裁员至少数百人。几名员工告诉媒体，他们在周四早上收到电子邮件，告知他们已被解雇，并且他们的电脑将被停用。 【可口可乐“换糖”风波冲击高果糖行业】 周四高果糖玉米糖浆生产商阿彻丹尼尔斯米德兰（ADM）跌0.85%，股价最低时跌逾3.2%；甜味剂供应商宜瑞安（Ingredion）跌0.61%，一度跌近5%。此前据央视新闻报道，美国总统特朗普周三（7月16日）在社交平台表示，可口可乐公司已同意在美国使用真正的蔗糖生产可乐。 【优步携手Lucid推出Robotaxi服务】 Uber、Lucid以及自动驾驶技术公司Nuro共同宣布，将推出一项专为Uber平台量身打造的“下一代高端全球Robotaxi项目”。 作为协议的一部分，Uber表示将向Lucid投资3亿美元，并将在未来采购6万辆Lucid的Gravity SUV。受此消息影响，Lucid周四收涨36.24%。 【台积电Q2净利大增超60%】 台积电周四公布最新财报，2025年第二季度实现净利润3983亿元台币，同比增长61%，创下历史新高，且高于伦敦证券交易所SmartEstimates预估的3779 亿元台币，其余核心财务指标亦实现同环比双增。 在法说会上，台积电预计第三季度销售额将达到318亿美元至330亿美元，此前预估317.2亿美元，预计营业利益率45.5％至47.5％，此前预估46.9％。受财报提振，台积电美股周四收涨3.38%。 【奈飞第二季度营收110.8亿美元 盘后跌超2%】 奈飞周四盘后披露，第二季度营收110.8亿美元，预估110.6亿美元；第二季度每股收益7.19美元，预估7.08美元。奈飞预计全年营收448亿-452亿美元，此前预计435亿-445亿美元，市场预估445.6亿美元；预计营业利益率29.5％，此前预计29％，市场预估29.7％。数据发布后，奈飞盘后一度跌超2%。

周三，金融市场刚刚进行了一场“模拟演习”——模拟如果特朗普总统试图解雇美联储主席鲍威尔会发生什么。结果虽然只引发了一场短暂的风暴，但情况显然不容乐观…… 随着特朗普在与国会共和党人举行的一次闭门会议上谈到“解雇鲍威尔”的消息，在隔夜纽约时段盘中被媒体曝光，市场反应几乎一致负面，美股、美元和长期美国国债价格均迅速下跌。 衡量美元兑六种主要货币强弱的ICE美元指数一度下跌0.8%，标普500指数盘中也一度急跌约0.6%。 而债券市场的走势无疑最为值得人们玩味。由于市场预期特朗普选中的鲍威尔接班人可能在上台后迅速降息，短债收益率在隔夜盘中一度迅速下行，但与此同时，对通胀失控、美联储独立性和美国金融系统稳定性风险的担忧，则导致长期美债遭遇迅速抛售，10年期、30年期美债收益率纷纷跳涨。 受此影响，美债收益率曲线在周一盘中迅速趋陡——30年期债券收益率与5年期债券收益率之间的差距一度达到103个基点，高于鲍威尔可能被解雇的首份报道之前的97个基点。 对于许多投资者而言，隔夜唯一值得庆幸的，或许是上述“解雇鲍威尔”的报道，此后很快得到了特朗普本人的澄清。 同时，一些业内人士可能也依然抱有这样的“侥幸心理”：即由于法律层面上解雇联储主席的合法性存疑，加之财长贝森特等官员将能意识到市场会拒绝这一举动，特朗普真正采取行动罢免美联储主席的可能性仍然很低。 特朗普在周三晚些时候出面解释称，他无意解雇鲍威尔，只是在“概念上”与议员们讨论了这件事。但他也暗示，虽然“极不可能”主动解雇鲍威尔，但也不能排除美联储主席因为装修费超支被问责的情况。 特朗普在白宫称，“我们没有计划采取任何行动... 我不排除任何可能，但我认为这极不可能，除非他（鲍威尔）因欺诈必须离职。” 最终，标普500指数在周三全天依然上涨0.3%。美元也在纽约时段午后交易中将跌幅收窄至0.2%，而10年期国债收益率几乎回落至了早盘水平，尾盘时报约4.45%。 市场虚惊一场 但华尔街仍惊魂未定 当然，对于金融市场而言，虽然隔夜有关特朗普探讨“解雇鲍威尔”的传闻，最终被证明只是虚惊一场，但许多华尔街人士眼下依然惊魂未定。不少业内人士担心，解雇鲍威尔将对央行的独立性构成危险威胁，并可能对金融市场造成严重打击。 事实上，尽管特朗普出面否认，但一些人仍预计特朗普可能很快会试图罢免鲍威尔，尽管美国最高法院在5月份曾表示将阻止任何此类企图。在一些热门预测平台上，自6月份以来，特朗普解雇鲍威尔的概率一直在不断上升，表明投注者预期此事会发生。 周三Polymarket平台的押注显示，交易员预计特朗普今年解雇鲍威尔的可能性一度达到约24%，这是自去年年底创建该押注以来的最高概率。 美联储的独立性堪称是美国金融市场的基石。美联储独立性认知的崩溃，相当于对其声誉造成巨大损害，而且几乎无法修复。如果人们认为美联储的独立性受到削弱，可能会引发美元和美国政府债券的大幅抛售，从而对美国市场和经济以及其国际声誉造成持久损害。 由于特朗普加大了对鲍威尔的批评力度，要求美联储降低利率，近几个月外汇市场就一直陷于动荡，美元表现始终萎靡不振。资深投资组合经理George Cipolloni表示，这对投资者和白宫来说应该是一个危险信号。 AGF Investments 首席美国政策策略师Greg Valliere在一份报告中指出，“特朗普希望降低利率：他认为罢免鲍威尔会带来改变，但大多数市场分析师认为，这将发出美联储失去独立性的信号。” CASSA Lombarda研究与投资主管Marco Vailati指出，特朗普是否会兑现这一威胁还有待观察。但此举几乎肯定会引起市场恐慌，因为它会质疑美联储是否独立于政治权威。一个独立性减弱、更多地受制于政治领导层的美联储，将引发担忧——与其说是偿付能力的担忧，不如说是美元作为世界储备货币的可靠性的担忧。 美元资产随时面临抛售潮？ 对美联储独立性的攻击，也可能会导致今年4月曾上演的美国资产抛售潮再度卷土重来。 三菱日联金融集团伦敦高级货币分析师Lee Hardman表示， “如果真的发生这种情况（特朗普解雇鲍威尔），这将严重损害投资者对美元的信心，这就是为什么我们开始看到大量抛售，如果他这样做，这种情况可能会进一步持续。 “目前还不清楚特朗普是否有权解雇鲍威尔，因此我们预计很快就会看到法律挑战，但即使被推翻，对信心的打击也将是持久的，这也强化了我们对美元的看跌观点，”Hardman称。 荷兰国际集团外汇策略师Francesco Pesole也表示，如果投资者不再认为美联储是独立的，美元的强势和首要地位可能会受到威胁。 “独立的美联储是美元储备货币吸引力的关键基础，”Pesole指出，“当市场长期预期通胀将得到控制且债券市场将平稳运行时，就会持有某种货币作为储备货币。就美元而言，美联储独立于政治，从根本上保证了这一点。因此，如果市场将美联储领导层的变化解读为失去独立性，那么持有美元的动力就会减弱。” 美联储独立性的削弱也可能对美国债券市场严重造成冲击。 周二，30年期美国国债收益率已自5月以来首次突破5%。对此，有业内人士表示，到目前为止，5%充当了30年期美债收益率的顶部。但 如果美国总统特朗普真的采取行动，试图解雇美联储主席鲍威尔，或是按照近期信函所述的税率对贸易伙伴征收关税，那么5%反而可能将成为底部。 Cipolloni指出，目前最大的风险在于，特朗普最终可能会导致债券市场失去信心。如果发生这种情况，可能会给投资者、购房者和消费者带来问题。 他说，“他(特朗普)不怕做不寻常的事，在他的任期内，看起来他一直这么做。但如果收益率升至5.5%或6%，债券市场将向特朗普证明谁才是真正的老大。股市也可能不会喜欢5.5%的长期利率。” 在美股方面，一些人也指出，鉴于近几个月股市的大幅上涨，其未来走势可能较为脆弱。 以科技股为主的纳斯达克综合指数周三再度创下了历史新高。Piper Sandler全球政策和资产配置主管Benson Durham表示，许多投资者更关注债券市场将如何对鲍威尔被免职做出反应，“但我不会忘记股票”。 路易斯安那州共和党参议员约翰·肯尼迪周三表示，如果特朗普解雇鲍威尔，美股将会崩溃。 肯尼迪指出，“如果解雇美联储主席，你就会看到股市崩盘，你会看到债券市场崩盘。而在另一边，如果鲍威尔按照特朗普的要求采取(宽松)行动，“单方面降息300个基点，你就会看到……债券市场陷入混乱，收益率反而会大幅上升，这将对我们融资来资助政府产生巨大影响。”

昨夜今晨，在一波三折的“解雇鲍威尔”闹剧冲击下，美股市场经历短暂波动后恢复涨势，三大指数最终微幅收涨。 截至收盘，标普500指数涨0.32%，报6263.7点；纳斯达克综合指数涨0.25%，报20730.49点；道琼斯工业平均指数涨0.53%，报44254.78点。 （标普500指数分时图，来源：TradingView） 综合媒体报道和特朗普口述，事情的开端要从当地时间周二晚间说起。为了推动加密货币法案过会，特朗普招待了一批共和党保守派议员到白宫，不知怎么的就谈到“解雇鲍威尔”一事。一些参会的议员当晚就发布社交媒体，称“拿到消息，鲍威尔要被开除了”。 到了周三早晨，随着越来越多的媒体确认这一消息，金融市场开始跳水。随后特朗普解释称， 他无意解雇鲍威尔，只是在“概念上”与议员们讨论了这件事。 他也暗示，虽然“极不可能”主动解雇鲍威尔，但也不能排除美联储主席因为装修费超支被问责的情况。 特朗普在白宫表示：“我们没有计划采取任何行动... 我不排除任何可能，但我认为这极不可能，除非他（鲍威尔）因欺诈必须离职。” 面对这样一场莫名其妙的市场风波，华尔街迅速加码声援鲍威尔的动作。继“华尔街一哥”、摩根大通CEO杰米·戴蒙周二强调“玩弄美联储可能会带来不利后果”后， 美国银行CEO莫伊尼汉、高盛CEO大卫·所罗门和花旗集团CEO简·弗雷泽也在周三集体发声，称应避免美联储遭到白宫干预。 需要说明的是，周三的市场“小”波折，本身就反映了市场不太相信特朗普会解雇鲍威尔的判断。若此事成真，市场波动绝不会只有这么一点点。 德意志银行的外汇研究主管George Saravelos近期预测， 如果特朗普强行罢免鲍威尔，随后24小时内贸易加权美元可能会出现至少3%-4%的跳水，美国国债市场也有可能出现30-40个基点的巨型抛售。 热门股表现 美国科技巨头周三整体表现平平。苹果涨0.5%、微软跌0.04%、亚马逊跌1.4%、 英伟达涨0.39%再创收盘新高 、谷歌-A涨0.53%、 “六座版Model Y”推动特斯拉涨3.5% 、Meta跌1.05%、超微半导体涨2.87%。 昨日大涨的中概股则出现调整，纳斯达克中国金龙指数周三跌1.41%。 截至收盘，阿里巴巴跌1.06%、京东跌1.25%、百度跌7.48%、拼多多涨0.07%、哔哩哔哩涨1.25%、蔚来跌3.29%、网易跌0.39%、富途控股跌1.6%、台积电涨0.26%、理想汽车涨1.69%、亿航智能涨1.32%。 稳定币概念股Circle大涨19.39% ，因加密货币法案的一项程序性投票周三获得众议院通过。但最新报道也显示，议员们仍希望将三项不同的加密货币立法进行捆绑，目前立法进程正因此陷入僵局。与此同时，多只持有以太坊的美股上市公司周三暴涨，Sharplink Gaming涨29.03%、Bitmine Immersion Technologies涨12.11%。 此外， 美国稀土明星股MP Materials 因在大涨后迅速宣布发行新股，周三盘后跳水超5%。 公司消息 【谷歌将于8月20日举办新品发布会】 谷歌公司周三发出邀请函，确认将于今年8月20日举办发布会，推出新的Pixel品牌硬件。市场预期届时将发布4款新智能手机——Pixel 10、Pixel 10 Pro、Pixel 10 Pro XL和Pixel 10 Pro Fold，以及智能手表和耳机等硬件，AI功能将是展示的重点。 【美国银行准备发行稳定币】 美国银行首席执行官Brian Moynihan周三表示，该行正积极筹备推出自有稳定币，投资者可以期待相关的行动，不过他并未透露明确的时间表。 【高盛股票交易业务称霸华尔街，单季收入刷新纪录】 得益于特朗普关税引发的市场波动，高盛集团的股票交易业务连续第二个季度刷新纪录。周三公布的财报显示，高盛二季度股票业务录得43.01亿美元收入，同比上升36%，比分析师预期高出约6亿美元，推动高盛整体利润超出市场预期。 【阿斯麦Q2收入超预期但股价暴跌】 全球最大芯片制造设备供应商阿斯麦在公布了超预期的第二季度财报后 ，其声明中透出在当前众多不确定因素下，该公司在2026年无法实现增长的可能性。受此影响，阿斯麦美股周三下跌8.33%。