2026.9.1周二 盘面：隔夜伦铜因假期休市。隔夜沪铜主力合约2610开于109100元/吨，盘初即下探至109050元/吨，而后直线冲高摸高于109980元/吨，随后震荡下行最终收于109350元/吨，涨幅达0.62%，成交量至4.65万手，持仓量至22.3万手，较上一交易日增加2121手，表现出多头增仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）阿塞拜疆国家海关委员会公布的数据显示，今年1月至7月期间，阿塞拜疆出口铜矿砂及其精矿超过69,117吨，价值近1.53亿美元。 和去年同期相比，出口额增加逾1.36亿美元（增长9.5倍），出口量增加59,051吨（增长6.8倍）。 报告期内，铜矿砂及其精矿出口收入占阿塞拜疆出口总额的0.5%。 现货： （1）上海：8月31日SMM 1#电解铜现货对沪铜2609合约报价升水550元/吨-升水670元/吨，均价报升水610元/吨，较上一交易日上升75元/吨。早盘沪铜2609合约整体呈先抑后扬走势。早盘开盘后价格快速下挫，盘中最低跌至108550元/吨附近；随后价格在低位震荡企稳，并逐步回升。临近午盘涨势明显加快，价格一度升至109270元/吨附近，随后小幅回落，最终收于109150元/吨。隔月Back月差在500元/吨至600元/吨之间，今日伦铜休市。 日内，上海地区电解铜销售情绪为3.23，环比上升0.13，采购情绪为3.50，环比上升0.16，历史数据可以查询数据库。展望今日，日内沪期铜隔月Back月差维持在570元/吨—600元/吨的相对高位，叠加上海市场可流通货源持续偏紧，对现货升水形成较强支撑。据SMM与市场交流了解，当前本月票平水铜主流报价基本维持在升水550元/吨及以上，持货商低价出货意愿有限，挺价情绪仍然较强。不过，随着现货升水连续抬升至高位，下游企业对当前报价的接受程度明显下降，部分企业选择暂缓采购，等待升水回落后再行补货，日内实际成交仍以刚需为主。与此同时，进入9月后新一轮采购周期即将开启，部分下游及贸易商存在补库需求，或对升水下方形成一定支撑。综合来看，在Back月差高企及可流通货源偏紧的支撑下，预计今日沪铜现货对2609合约报价仍将维持高升水运行，但高升水对下游采购的抑制作用逐步增强，升水进一步快速上行的空间或有所受限，整体或以高位震荡为主。 （2）广东：8月31日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报升水260元/吨较上一交易日涨10元/吨，平水铜报升水160元/吨较上一交易日涨40元/吨，湿法铜报升水100元/吨较上一交易日涨40元/吨。广东1#电解铜均价108925元/吨较上一交易日跌300元/吨，湿法铜均价为108815元/吨较上一交易日跌285元/吨。广东地区电解铜采购情绪为2.52较上一交易日下降0.17，出货情绪为2.85较上一交易日下降0.1（历史数据可以登录数据库查询）。总体来看，月末下游采购欲低迷，日内升水冲高回落，整体交投不佳。 （3）进口铜：8月31日仓单均价较前一交易日持平，报75美元/吨（价格区间70~80美元/吨）；提单均价较前一交易日持平，报70美元/吨（价格区间605~80美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报30美元/吨（价格区间20~40美元/吨），报价参考9月到港货源。 （4）再生铜：8月31日11：30期货收盘价109150元/吨，较上一交易日下降50元/吨，现货升贴水均价610元/吨，较上一交易日环比上升75元/吨，再生铜原料价格环比下降200元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.86，采购情绪指数下降至1.68，精废价差5410元/吨，环比上升251元/吨。精废杆价差1990元/吨。据SMM调研了解，8月最后一个交易日，铜价先抑后扬，早盘阶段不少再生铜杆企业表示原料采购零星成交，但午间收盘不少再生铜原料贸易商纷纷上调价格后，成交甚少。 价格：宏观方面，美伊冲突持续升温，特朗普威胁“狠狠打击”伊朗，霍尔木兹海峡地缘风险加剧；特朗普称利率过高但尊重沃什决策，财长贝森特预期油价下跌及冲突将解决。基本面方面，供应端可流通货源持续偏紧，持货商挺价情绪较强，整体维持偏紧格局；需求端以刚需采购为主，追高意愿不足，但月初补库预期部分托底需求。库存方面，截至8月31日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少1.21万吨至10.21万吨，较去年同期的13.21万吨减少3万吨。矿端供应维持紧张，现货市场流通货源偏少，叠加传统旺季临近、下游存在补库预期，隔夜铜价冲高。综合来看，预计今日铜价维持窄幅震荡偏弱走势。 【所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

2026.8.31周一 盘面：上周五晚伦铜开于14351.5美元/吨，盘初即摸高于14383美元/吨，而后一路震荡下行临近盘尾下探至14214.5美元/吨，随后震荡上行最终收于14285美元/吨，跌幅达0.15%，成交量至1.69万手，持仓量至27万手，较上一交易日减少215手，表现为多头减仓。上周五晚沪铜主力合约开于109200元/吨，盘初宽幅震荡中上探至109300元/吨，而后铜价重心直线下移摸低于108150元/吨，最终收于108570元/吨，跌幅达0.05%，成交量至5.8万手，持仓量至21.5万手，较上一交易日减少1422手，表现为多头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）8月28日（周五），阿塞拜疆国家海关委员会公布的数据显示，今年1月至7月期间，阿塞拜疆出口铜矿砂及其精矿超过69,117吨，价值近1.53亿美元。 和去年同期相比，出口额增加逾1.36亿美元（增长9.5倍），出口量增加59,051吨（增长6.8倍）。 报告期内，铜矿砂及其精矿出口收入占阿塞拜疆出口总额的0.5%。 现货： （1）上海：8月28日SMM 1#电解铜现货对沪铜2609合约报价升水500元/吨-升水570元/吨，均价报升水535元/吨，较上一交易日上升85元/吨。早盘沪铜2609合约整体呈震荡走高走势。早盘开盘后价格快速拉升至109100元/吨上方，随后高位波动加剧，一度回落至108950元/吨附近；此后价格重新走强，盘中最高升至109220元/吨附近。临近午盘，价格维持高位震荡，最终收于109200元/吨。隔月Back月差在330元/吨至370元/吨之间，沪铜对2609合约当月进口盈亏在亏损1700元/吨-亏损1630元/吨之间。 日内，上海地区电解铜销售情绪为3.10，环比上升0.13，采购情绪为3.34，环比下降0.10，历史数据可以查询数据库。展望今日，当前上海市场现货升水已升至年内高位附近，随着升水连续快速抬升，下游对高价货源的接受程度有所下降，现货升水进一步上行的动力预计有所减弱。供应方面，据SMM了解，前期受港口拥堵影响而延迟入库的部分非注册铜预计于本周陆续到港，对上海市场可流通货源形成一定补充；与此同时，上海与周边地区现货价差扩大后，跨区域套利窗口已经打开，部分外地货源具备向上海调运的条件，后续供应偏紧格局或得到边际缓解。不过，进入9月后新一轮采购周期即将开启，部分下游及贸易商存在月初补库需求，叠加当前上海市场库存及可流通货源仍处相对偏紧状态，对现货升水下方形成支撑。综合来看，在进口及跨区域货源补充预期增强、升水高位抑制追价需求，但月初采购需求即将释放的共同作用下，预计本周沪铜现货对2609合约报价仍将维持高升水运行，升水重心继续大幅上行的空间有限，不排除出现小幅回落，整体或呈高位震荡走势。 （2）广东：8月28日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报升水250元/吨较上一交易日跌10元/吨，平水铜报升水120元/吨较上一交易日跌50元/吨，湿法铜报升水60元/吨较上一交易日跌50元/吨。广东1#电解铜均价109225元/吨较上一交易日涨145元/吨，湿法铜均价为109100元/吨较上一交易日涨125元/吨。广东地区电解铜采购情绪为2.69较上一交易日下降0.09，出货情绪为2.95较上一交易日上升0.06（历史数据可以登录数据库查询）。总体来看，铜价走高且临近月末终端消费疲软，令现货升水走低。 （3）进口铜：8月28日仓单均价较前一交易日跌10美元/吨，报75美元/吨（价格区间70~80美元/吨）；提单均价较前一交易日跌10美元/吨，报70美元/吨（价格区间605~80美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日跌8美元/吨，报30美元/吨（价格区间20~40美元/吨），报价参考8月底至9月中旬到港货源。 （4）再生铜：8月28日11：30期货收盘价109200元/吨，较上一交易日上升230元/吨，现货升贴水均价535元/吨，较上一交易日环比上升85元/吨，今日再生铜原料价格环比保持不变，再生铜原料销售情绪指数下降至2.81，采购情绪指数下降至1.73，精废价差5159元/吨，环比上升315元/吨。精废杆价差1870元/吨。据SMM调研了解，铜价重心再次上移，周末临近，再生铜杆企业表示目前订单主要以贸易商套盘采购为主，终端线缆企业畏高情绪下，采购量极为有限，日内再生铜杆成交平平。 价格：宏观方面，地缘方面，美伊互袭、油轮遇袭，特朗普称海峡已敞开，随后美国非农基准变动初值公布，远低于市场预期，美联储多名官员发表鹰派言论，市场对9月加息的预期升温，铜价冲高后回落。基本面方面，供应端可流通现货及库存仍处偏紧状态，好铜货源稀缺。需求端受高升水抑制采购意愿，但月初补库预期部分托底需求。综合来看，预计今日铜价维持震荡偏弱走势。 【所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

2026.8.28周五 盘面：隔夜伦铜开于14191美元/吨，盘初小幅下探至14181美元/吨，随后震荡上行摸高于14310美元/吨，最终收于14306美元/吨，涨幅0.52%，成交量至1.6万手，持仓量至27万手，较上一交易日增加4294手，表现为多头增仓。隔夜沪铜主力合约2610开于108240元/吨，盘中摸低于108120元/吨，随后震荡上行摸高于108640元/吨，最终收于108590元/吨，涨幅0.27%，成交量至2.8万手，持仓量至21.3万手，较上一交易日增加308手，表现为多头增仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）8月26日（周三），美国能源部（DOE）关键矿产与能源创新办公室（Office of Critical Minerals and Energy Innovation）宣布，向七个项目拨款1000万美元。这笔资金将用于加速早期技术研发，以更高效地回收和提纯能源技术所需的关键材料。 项目由关键材料创新中心（CMI Hub）牵头，聚焦稀土元素、镓、铜及其他关键材料。 其中三个项目聚焦于从现有工业流程中提取镓——包括铝土矿 氧化铝加工、锌精炼残渣及工业副产品残留物——旨在不开发新矿山的情况下扩大供应。 获选项目包括： 凯斯西储大学：基于氯化物熔盐电解工艺强化技术，用于高效制备重稀土金属 科罗拉多矿业大学：研发湿法与生物湿法冶金工艺，提升原生硫化铜矿的提取效率 亚利桑那大学：采用纳米气泡-表面活性剂-活性氧协同体系，强化硫化铜浸出 FAST Metals：从工业副产物残渣流中提取镓与稀土混合氧化物，开辟国内新来源 铟业公司（Indium Corporation）：研发改良离子交换树脂技术，从铝土矿-氧化铝加工流程中提取镓 伊利诺伊大学厄巴纳-香槟分校：开发氧化还原吸附剂，用于从矿山副产物和报废废料中电化学选择性回收镓 橡树岭国家实验室：利用固相萃取技术，实现锌冶炼渣中镓的选择性分离回收。 现货： （1）上海：8月27日SMM 1#电解铜现货对沪铜2609合约报价升水380元/吨-升水520元/吨，均价报升水450元/吨，较上一交易日上升140元/吨。沪铜2609合约整体跳涨开盘后呈震荡上行走势。早盘开盘后价格自108600元/吨附近快速拉升至108800元/吨上方，随后虽有反复回落，但运行重心持续抬升；盘中价格多次逼近109000元/吨。临近午盘，沪铜维持高位震荡，最终收于108970元/吨附近。隔月Back月差在310元/吨至350元/吨之间，沪铜对2609合约当月进口盈亏在亏损2160元/吨-亏损2110元/吨之间。 日内，上海地区电解铜销售情绪为3.10，环比上升0.13，采购情绪为3.34，环比下降0.10，历史数据可以查询数据库。展望今日，当前上海市场可流通电解铜货源进一步趋紧，低价货源成交后市场报盘迅速减少，持货商挺价惜售意愿较强，推动现货升水快速逼近年内高位。与此同时，上海与广东两地现货价差已扩大至约235元/吨，若后续价差能够覆盖运输、资金占用及时间成本，部分广东货源或具备向上海调运的条件，对上海供应偏紧预期形成边际缓解。不过，跨区域货源从组织发运至实际入库仍需一定时间，短期内对现货供应的补充作用或相对有限。需求方面，铜价维持相对高位，叠加现货升水快速抬升，下游对高价货源的接受程度有所下降，日内采购情绪小幅回落，追高采购意愿或逐步减弱。综合来看，在可流通货源偏紧及持货商挺价支撑下，预计今日沪铜现货对2609合约报价仍将维持高升水运行，但随着沪粤跨区域调运窗口临近打开，以及高铜价、高升水对需求形成抑制，升水进一步上行的幅度或有所收窄。 （2）广东：8月27日东1#电解铜现货对当月合约：好铜报升水260元/吨较上一交易日涨10元/吨，平水铜报升水170元/吨较上一交易日涨10元/吨，湿法铜报升水110元/吨较上一交易日涨10元/吨。广东1#电解铜均价109080元/吨较上一交易日跌125元/吨，湿法铜均价为108975元/吨较上一交易日跌125元/吨。广东地区电解铜采购情绪为2.78较上一交易日下降0.07，出货情绪为2.89较上一交易日下降0.02（历史数据可以登录数据库查询）。总体来看，库存8连降持货商积极挺价，但下游补货不积极。 （3）进口铜：8月27日仓单均价较前一交易日持平，报85美元/吨（价格区间80~90美元/吨）；提单均价较前一交易日持平，报80美元/吨（价格区间75~85美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报38美元/吨（价格区间30~46美元/吨），报价参考8月底至9月中旬到港货源。 （4）再生铜：8月27日11：30期货收盘价108970元/吨，较上一交易日下降470元/吨，现货升贴水均价450元/吨，较上一交易日环比上升140元/吨，今日再生铜原料价格环比下降100元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.82，采购情绪指数上升至1.75，精废价差4844元/吨，环比下降217元/吨。精废杆价差1750元/吨。据SMM调研了解，铜价微跌，再生铜原料市场成交与昨日几乎无异，旺季来临，再生铜杆企业接单表现一般，高铜价恐影响旺季消费需求。 价格：宏观方面，市场等待美联储主席沃什在杰克逊霍尔研讨会上的讲话，美元指数在99关口上方震荡。地缘方面，美伊协议再生变数，特朗普政府拒绝重返6月与伊朗达成的谅解备忘录条款。据此，铜价企稳回升。基本面方面，供应端港口拥堵尚未缓解，进口铜到货及入库节奏持续受阻，现货补充有限；需求端，高铜价抑制下游消费，市场仍以刚需采购为主。截至8月27日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四减少2.49万吨至10.95万吨，总库存较去年同期的12.71万吨减少1.76万吨。综合来看，预计今日铜价震荡小幅上行。 【所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

2026.8.27周四 盘面：隔夜伦铜开于14339美元/吨，盘初小幅上行摸高于14363美元/吨，随后震荡下跌摸低于14220美元/吨，最终收于14232.5美元/吨，跌幅0.64%，成交量至2万手，持仓量至26.6万手，较上一交易日增加1868手，表现为空头增仓。隔夜沪铜主力合约2610开于108480元/吨，盘中摸高于108630元/吨，随后震荡下行摸低于108040元/吨，最终收于108220元/吨，跌幅0.49%，成交量至3.8万手，持仓量至21.5万手，较上一交易日减少6564手，表现为多头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）8月25日（周二），2026年第一季度，赞比亚铜产量出现下滑，凸显出近100亿美元矿业投资承诺和实现政府产量目标所需增长之间的差距。 该国第一季度产量为208,993吨，较去年同期下降4.3%，这对于Hakainde Hichilema总统政府需要维持的增长速度而言是一个令人沮丧的开局。 政府制定的《国家300万吨铜产量战略》目标是在2031年前实现年产300万吨，较赞比亚2025年890,346吨高出两倍多。 2025年产量较2024年的825,500吨增长8%，也高于2023年的732,580吨，但仍未达到政府为当年设定的百万吨目标。 若要在2031年前实现300万吨产量，则需要在十年间保持每年约22%的增长速度。分析人士认为这一目标极富挑战性，赞比亚即使在早先的铜业繁荣期也未曾维持如此增速。 自2021年以来，政府已吸引近100亿美元的矿业投资承诺，不过官员承认该数字反映的是承诺投资额，而非经独立核实的实际资本。 几个重大项目仍在建设中，尚未完全体现在产量数据中。其中包括巴里克对Lumwana矿的扩建、韦丹塔对Konkola铜矿的投资——该矿在2025年的复苏中产量翻两番至8万吨以上，以及KoBold Metals的Mingomba项目。Hichilema曾表示，Mingomba项目一旦全面投产，可能成为全球最大矿山之一。 电力供应仍是核心制约因素。根据世界银行数据，矿业消耗了赞比亚约一半的电力。行业高管估计，该国需要额外约2000兆瓦的发电能力来支撑300万吨的产量目标。赞比亚能源监管委员会表示，2026年上半年已批准16个公用事业规模电力项目，拟议产能超过1.1吉瓦，但这些电力目前均尚未可供矿业使用。 铜价上涨为赞比亚提供了额外动力。8月初基准铜价徘徊在每吨14,000美元附近，较一年前高出40%以上。国际能源署（IEA）在其现行政策情景下预测，到2035年全球铜供应缺口将达到约25%，而赞比亚和刚果民主共和国的新增产量被视为缩小这一缺口的关键。铜占赞比亚出口收入的约70%，并在2025年贡献了约22%的净税收。矿业部长Paul Kabuswe表示，政府正积极争取更多国际投资者，包括来自美国的投资者，以试图从刚果民主共和国手中收复失地——该国自2013年以来一直主导非洲铜产量。 这些投资能否以足够快的速度转化为矿山和电力，从而扭转赞比亚产量曲线向上，而不是像目前所见仅实现温和增长并在2026年初出现回落，将决定2031年的目标是否仍可企及。 现货： （1）上海：8月26日SMM 1#电解铜现货对沪铜2609合约报价升水240元/吨-升水380元/吨，均价报升水310元/吨，较上一交易日上升60元/吨。沪铜2609合约整体呈冲高回落走势。早盘开盘后价格快速拉升，盘中最高升至108550元/吨附近，随后迅速回落；此后价格重心震荡下移，并逐步运行至均价线下方，临近午盘一度探低至108050元/吨附近，最终小幅回升至108120元/吨。隔月Back月差在160元/吨至250元/吨之间，沪铜对2609合约当月进口盈亏在亏损1370元/吨-亏损1280元/吨之间。 日内，上海地区电解铜销售情绪为2.97，环比上升0.03，采购情绪为3.44，环比上升0.19，历史数据可以查询数据库。展望今日，当前上海市场可流通电解铜货源仍较紧张，早盘部分低价货源成交后，市场报盘迅速减少，持货商挺价惜售意愿进一步增强。临近月末，部分下游及贸易商仍有补充当月票货源的需求，而当月票供应相对有限，票差逐步拉大。日内采购情绪继续回升，反映市场补货需求仍存，对现货升水形成较强支撑。不过，随着铜价及升水同步处于高位，下游对高价货源的接受程度或逐步下降，追价采购意愿可能受到抑制。综合来看，在可流通货源偏紧、月末补票需求及持货商挺价的共同作用下，预计今日沪铜现货对2609合约报价仍将维持升水，整体重心或延续偏强运行。 （2）广东：8月26日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报升水250元/吨持平上一交易日，平水铜报升水160元/吨较上一交易日涨10元/吨，湿法铜报升水100元/吨较上一交易日涨10元/吨。广东1#电解铜均价109205元/吨较上一交易日涨700元/吨，湿法铜均价为109100元/吨较上一交易日涨705元/吨。广东地区电解铜采购情绪为2.85较上一交易日下降0.04，出货情绪为2.91较上一交易日上升0.03（历史数据可以登录数据库查询）。总体来看，库存持续下降持货商挺价出货，整体交投一般。 （3）进口铜：8月26日仓单均价较前一交易日跌3美元/吨，报85美元/吨（价格区间80~90美元/吨）；提单均价较前一交易日跌5美元/吨，报80美元/吨（价格区间75~85美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报38美元/吨（价格区间30~46美元/吨），报价参考8月底至9月中旬到港货源。 （4）再生铜：8月26日11：30期货收盘价109440元/吨，较上一交易日上升1320元/吨，现货升贴水均价310元/吨，较上一交易日环比上升60元/吨，今日再生铜原料价格环比上升300元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.84，采购情绪指数下降至1.71，精废价差5061元/吨，环比上升1041元/吨。精废杆价差1880元/吨。据SMM调研了解，铜价在逼仓行为下强势冲高，甚至逼近11万元/吨，再生铜原料价格虽然上涨幅度有限，但高价之下，再生铜杆企业成交甚少，进口再生铜原料价格扣减同样维持不变，利废企业表示废铜价格的虚高，待逼仓结束后再恢复采购。 价格：宏观方面，美国7月PCE物价指数同比上涨3.7%，加息预期升温推动美元走强，铜价承压下跌。地缘方面，伊朗称与阿曼就霍尔木兹海峡收益分配达成协议，但随后有消息称双方尚未最终敲定协议，局势仍存不确定性。基本面方面，供应端受港口拥堵影响，进口铜到货及入库仍偏慢，现货补充有限；需求端，高铜价抑制下游采购，市场仍以刚需为主。综合来看，预计今日铜价震荡下行。 【所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

2026.8.26周三 盘面：隔夜伦铜开于14292.5美元/吨，开盘后震荡下行摸低于14235美元/吨，随后反弹摸高于14384美元/吨，最终收于14324.5美元/吨，涨幅0.56%，成交量至1.9万手，持仓量至26.4万手，较上一交易日减少1743手，表现为空头减仓。隔夜沪铜主力合约2610开于108300元/吨，盘中摸高于109030元/吨，最低下探至107880元/吨，最终收于108700元/吨，涨幅0.67%，成交量至4.5万手，持仓量至21万手，较上一交易日增加5925手，表现为多头增仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）8月25日（周二），South32公布智利Sierra Gorda铜矿更新后的矿石储量与矿产资源量（MRE）评估报告。 公司表示，本次数据更新源于加密钻探项目取得成效，矿体地质认识得到进一步完善；2023-2025年间，项目完成200个钻孔，总进尺约85,000米。 截至2026年7月31日的最新评估结果：矿石储量增加61%，至11亿吨，平均总铜品位0.39%、总钼品位0.016%、金品位0.06克/吨，铜当量品位0.46%。 矿山初始储量服务年限延长约5年，开采寿命可至2045年；矿产资源量（MRE）为18.7亿吨，平均总铜品位0.37%、总钼品位0.016%、金品位0.06克/吨，铜当量品位0.44%。 Sierra Gorda是位于智利北部安托法加斯塔大区的大型传统露天铜矿，矿区配套现代化加工设施。该矿生产的铜精矿通过卡车和铁路运输至安托法加斯塔港和安加莫斯港，出口至国际市场。 South32首席执行官Matt Daley在新闻稿中表示：“此次更新凸显了Sierra Gorda矿体的规模、品质和长寿命，我们预计该矿将在未来数十年内成为重要的铜供应来源。” Daley称：“此次更新是在7月批准推进Sierra Gorda第四磨矿线项目之后进行的，预计从2031年起铜产量将增加约30%。” “由于当前矿体在深部仍保持开放，该矿山有望在现有矿石储量和可采年限增加的基础上实现进一步增长。我们正继续与合资伙伴合作，推动Sierra Gorda项目的持续发展和价值提升。” 该公司表示，Sierra Gorda还包括Catabela Northeast勘探项目，该项目勘探钻孔已发现显著的铜矿化，凸显了未来延长矿山寿命的潜力。 South32于2022年2月收购了Sierra Gorda 45%的权益，并与持有55%权益的合资伙伴KGHM Polska Mied共同控制该矿。 现货： （1）上海：8月25日SMM 1#电解铜现货对沪铜2609合约报价升水180元/吨-升水320元/吨，均价报升水250元/吨，较上一交易日上升40元/吨。沪铜2609合约整体呈冲高回落走势。早盘开盘后价格快速拉升，盘中最高升至108550元/吨附近，随后迅速回落；此后价格重心震荡下移，并逐步运行至均价线下方，临近午盘一度探低至108050元/吨附近，最终小幅回升至108120元/吨。隔月Back月差在160元/吨至250元/吨之间，沪铜对2609合约当月进口盈亏在亏损1370元/吨-亏损1280元/吨之间。 日内，上海地区电解铜销售情绪为2.94，环比下降0.12，采购情绪为3.25，环比上升0.27，历史数据可以查询数据库。展望今日，日内上海地区电解铜现货市场交投较为活跃，采购情绪明显回升。据SMM了解，当前市场可流通货源较为紧张，进入第二时间段后低价货源快速减少，持货商顺势上调报价。一方面，近期港口拥堵对部分进口铜靠港及入库节奏形成影响，进口货源对国内现货市场的补充相对有限；另一方面，随着铜出口窗口打开，部分市场参与者出口意愿有所增强，亦对国内可流通货源形成一定分流。此外，库存快速去化进一步强化现货供应偏紧预期。在此背景下，持货商挺价惜售意愿较强，下游及贸易商仍存在补货需求。预计今日沪铜现货对2609合约报价将维持升水，整体重心或小幅上行，铜价绝对水平仍处高位，若升水继续快速上涨，下游接货意愿或受到一定抑制，预计升水上行幅度相对有限。 （2）广东：8月25日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报升水250元/吨较上一交易日涨100元/吨，平水铜报升水150元/吨较上一交易日涨70元/吨，湿法铜报升水90元/吨较上一交易日涨80元/吨。广东1#电解铜均价108505元/吨较上一交易日涨665元/吨，湿法铜均价为108395元/吨较上一交易日涨660元/吨。广东地区电解铜采购情绪为2.89较上一交易日上升0.07，出货情绪为2.88较上一交易日下降0.11（历史数据可以登录数据库查询）。 总体来看，市场可流通的货源减少，持货商积极挺价，刺激升水走高，整体成交好转。 （3）进口铜：8月25日仓单均价较前一交易日跌2美元/吨，报88美元/吨（价格区间83~93美元/吨）；提单均价较前一交易日跌2美元/吨，报85美元/吨（价格区间80~90美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日跌2美元/吨，报38美元/吨（价格区间30~46美元/吨），报价参考8月至9月中旬到港货源。 （4）再生铜：8月25日11：30期货收盘价108120元/吨，较上一交易日上升360元/吨，现货升贴水均价250元/吨，较上一交易日环比上升40元/吨，8月25日再生铜原料价格环比上升200元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.78，采购情绪指数下降至1.77，精废价差4020元/吨，环比上升174元/吨。精废杆价差1250元/吨。据SMM调研了解，铜价重心上移，不少利废企业观望为主，而近期铜市场震荡的走势，让下游企业报价分为高价抢货和压价捡漏两派，利废企业目前尚未明显感受到旺季来临的下游备货需求，因此再生铜原料市场成交平平。 价格：宏观方面，市场权衡美国扩大对伊制裁及缓解长期国债收益率压力的新举措，美元指数先涨后跌，铜价受其影响先跌后涨。地缘冲突方面，有消息称美伊已就停火协议条款达成共识，但伊朗表示霍尔木兹海峡不会立即开放，地缘局势仍存不确定性。基本面方面，供应端受近期港口拥堵影响，部分进口铜到货及入库节奏放缓，进口货源补充有限；需求端，高铜价持续抑制下游消费，采购仍以刚需为主。综合来看，预计今日铜价小幅震荡上行。 【所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

2026.8.25周二 盘面：隔夜伦铜开于14231美元/吨，盘初小幅下探至14220美元/吨，随后震荡上行摸高于14282.5美元/吨，最终收于14245美元/吨，涨幅达0.42%，成交量至1.6万手，持仓量至26.6万手，较上一交易日增加2569手，表现为多头增仓。隔夜沪铜主力合约2610开于108220元/吨，盘初震荡上行摸高于108540元/吨，随后有所回落，最低下探至108120元/吨，最终收于108150元/吨，涨幅达0.22%，成交量至3.4万手，持仓量至20万手，较上一交易日增加8439手，表现为多头增仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）据BNAmericas网站报道，目前，秘鲁矿业投资项目总额大约为640亿美元，政府希望这些项目投资的60%能够尽快落地。 秘鲁能矿部长吉列尔莫·辛诺（Guillermo Shinno）在接受电视采访时表示，“我们正在逐一厘定项目……，未来5年，我们的矿业投资预计可以达到400亿美元，不论是棕地项目还是绿地项目。” 在谈及这些项目时，这位部长提到安塔米纳（Antamina）、塞罗贝尔德（Cerro Verde）和康斯坦西亚（Constancia）等扩产项目，以及拉格兰哈（La Granja）、洛斯卡拉托斯（Los Calatos）、米奇基莱（Michiquillay）和加莱诺（El Galeno），合计总投资130亿美元。 辛诺承认，许可、社会冲突和非法采矿是矿业项目的主要障碍，为此，未来几个月，能矿部将对许可制度进行改革以加快审批进程。 据官方数据，2026年上半年矿业投资额达到33.04亿美元，刚好超过2025全年63亿美元的一半。 这表明市场信心回升，期望政府能够采取措施为秘鲁矿业投资扫清障碍。 2025年，秘鲁仍是位于智利和刚果（金）之后的世界第三大产铜国，产量为277万吨。同时，金产量保持在109吨。 现货： （1）上海：8月24日SMM 1#电解铜现货对沪铜2609合约报价升水150元/吨-升水270元/吨，均价报升水210元/吨，较上一交易日下跌65元/吨。沪铜2609合约整体呈先跌后震荡走势。早盘开盘后价格快速下探，盘中最低回落至107600元/吨附近；随后价格反复回升，一度升至107860元/吨附近，但上方承压明显。临近午盘，价格再次回落后小幅反弹，最终收于107760元/吨，早盘运行重心整体低于均价线。隔月Back月差在170元/吨至220元/吨之间，沪铜对2609合约当月进口盈亏在亏损1080元/吨-亏损1000元/吨之间。 展望今日，SMM录得上海地区社会库存7.08万吨，环比上周四减少1.23万吨；江苏地区社会库存1.63万吨，环比上周四减少0.41万吨，华东两地库存合计减少1.64万吨，去库幅度超出市场预期。供应方面，受进口比价持续不佳影响，海外货源到港量有所减少，叠加部分船期延误，进口铜对现货市场的补充相对有限。需求方面，上周铜价小幅回调后，下游逢低采购需求有所释放；同时，隔月Back月差一度走扩，持货商出货意愿增强，市场货源流转加快，共同推动库存明显下降。日内采购情绪虽有所回升，但平水铜报价仍需连续下调后方有成交，反映下游对较高升水的接受程度仍然有限。综合来看，在华东库存大幅去化、进口到货偏少对升水形成支撑，但下游仍以逢低刚需采购为主、持货商出货意愿尚存的背景下，预计今日沪铜现货对2609合约报价仍将维持升水，整体重心或逐步止跌企稳，继续大幅下行的空间相对有限。 （2）广东：8月24日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报升水150元/吨较上一交易日跌50元/吨，平水铜报升水80元/吨较上一交易日跌50元/吨，湿法铜报升水10元/吨较上一交易日跌50元/吨。广东1#电解铜均价107840元/吨较上一交易日涨240元/吨，湿法铜均价为107735元/吨较上一交易日涨240元/吨。今日广东地区电解铜采购情绪为2.82较上一交易日上升0.14，出货情绪为2.99较上一交易日下降0.03（历史数据可以登录数据库查询）。 总体来看，升水走低后下游补货增加，今日成交好于上周五。 （3）进口铜：8月24日仓单均价较前一交易日跌3美元/吨，报90美元/吨（价格区间85~95美元/吨）；提单均价较前一交易日跌2美元/吨，报87美元/吨（价格区间83~91美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日跌5美元/吨，报40美元/吨（价格区间30~50美元/吨），报价参考8月至9月中旬到港货源。 （4）再生铜：：8月24日11：30期货收盘价107760元/吨，较上一交易日上升190元/吨，现货升贴水均价210元/吨，较上一交易日环比下降65元/吨，今日再生铜原料价格环比上升400元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.73，采购情绪指数下降至1.84，精废价差3846元/吨，环比下降327元/吨。精废杆价差1150元/吨。据SMM调研了解，铜价平稳，无论再生铜杆企业或再生铜原料贸易商成交意愿不足，消费旺季即将来临，但再生铜杆企业表示终端需求迟迟不达预期，终端需求始终被高铜价压制。 价格：宏观方面，美国扩大对伊朗次级制裁范围，叠加对加拿大商品加征关税，推动美元指数盘中重回99关口上方，铜价一度承压回落。随后美元涨幅收窄，铜价有所反弹。基本面方面，供应端短期国产及进口精铜到货均有所回落，叠加部分进口船期延误，市场可流通货源减少，现货供应阶段性趋紧；需求端，随着铜价再次回升，下游采购积极性受到抑制，企业仍以刚需采购为主。截至8月24日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少1.97万吨至11.42万吨，总库存较去年同期的12.3万吨减少0.88万吨，各地区均有所去库。综合来看，预计今日铜价维持高位震荡走势。 【所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】              

2026.8.24周一 盘面：SMM8月24日讯，上周五晚伦铜开于14186美元/吨，盘初震荡上行摸高于14260美元/吨，随后高位回落摸低于14171美元/吨，最终收于14185美元/吨，涨幅达1.02%，成交量至1.9万手，持仓量至26.3万手，较上一交易日增加1603手，表现为多头增仓。隔夜沪铜主力合约2609开于108070元/吨，盘初上探至108280元/吨，随后震荡回落摸低于107840元/吨，最终收于107900元/吨，涨幅达0.14%，成交量至2.1万手，持仓量至14.7万手，较上一交易日减少2861手，表现为空头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：国际铜研究组织（ICSG）在其最新月度公报中表示，6月全球精炼铜市场供应短缺6万吨，而5月为供应过剩1.5万吨。 ICSG表示，今年前6个月，铜市场累计供应过剩13.1万吨，而去年同期为供应过剩11.4万吨。 6月全球精炼铜产量为237万吨，消费量为243万吨。 （1）现货： （1）上海：8月21日SMM 1#电解铜现货对沪铜2609合约报价升水190元/吨-升水360元/吨，均价报升水275元/吨，较上一交易日下跌75元/吨。早盘沪铜2609合约整体呈冲高后高位震荡走势。早盘开盘后价格自107380元/吨附近快速上行，期间虽有反复，但重心持续抬升；临近10时30分涨势加快，盘中最高升至107780元/吨附近。随后价格自高位回落，在107600—107700元/吨区间震荡，午间收于107570元/吨。隔月Back月差在230元/吨至290元/吨之间，沪铜对2609合约当月进口盈亏在亏损700元/吨-亏损590元/吨之间。展望明日，此前到港的俄铜已基本被市场消化，前期进口货源对现货市场的集中冲击有所减弱。但据SMM了解，受港口延误等因素影响的部分非注册铜预计于下周初陆续到港，市场可流通货源或阶段性增加，对现货升水形成一定压制。需求方面，下游仍以逢低采购和刚需补库为主，日内采购情绪虽继续回升，但平水铜报价需由早盘升水300元/吨附近连续下调至升水180元/吨—210元/吨后方有成交，反映下游对当前铜价及较高升水的接受程度仍然有限。与此同时，好铜及注册湿法铜货源相对稀缺，品牌间价差预计仍将维持。综合来看，在非注册铜到港补充供应、下游压价采购及高铜价抑制追涨需求的共同作用下，预计下周沪铜现货对2609合约报价仍将维持升水，但整体重心或继续偏弱运行；若铜价明显回落，逢低采购需求释放或对升水下方形成一定支撑。 （2）广东：8月21日广东1#电解铜现货对当月合约报升水130元/吨- 升水200元/吨，均价升水165元/吨较上一交易日升20元/吨；湿法铜报升水50元/吨-升水70元/吨，均价升水60元/吨较上一交易日升20元/吨。广东1#电解铜均价107740元/吨较上一交易日升365元/吨，湿法铜均价为107495元/吨较上一交易日升365元/吨。总体来看，下游需求回暖，库存较低的情况下，持货商报出高升水，成交情况受备货需求增加，整体尚可。 （3）进口铜：8月21日仓单均价较前一交易日涨6美元/吨，报93美元/吨（价格区间88~98美元/吨）；提单均价较前一交易日涨7美元/吨，报89美元/吨（价格区间83~95美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日跌5美元/吨，报45美元/吨（价格区间35~55美元/吨），报价参考8月至9月初到港货源。 （4）再生铜：8月21日今日11：30期货收盘价107570元/吨，较上一交易日上升200元/吨，现货升贴水均价275元/吨，较上一交易日环比下降75元/吨，今日再生铜原料价格环比上升300元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.77，采购情绪指数持平1.88，精废价差4173元/吨，环比下降214元/吨。精废杆价差1220元/吨。据SMM调研了解，铜价反弹，再生铜原料持货商逢高出货，再生铜杆企业采购情绪较昨日保持不变，再生铜原料市场流通量较昨日有所增加。 价格：宏观方面，特朗普表示解决美国高额债务问题将主要依靠经济增长，并称未指示贝森特干预债市。地缘方面，美伊局势仍存不确定性，特朗普表示对伊转向“经济战”并不意味着军事选项受限，伊朗则警告将对外部威胁采取强硬回应。不过伊朗总统呼吁结束对美战争，同时伊朗允许部分伊拉克油轮通过霍尔木兹海峡，局势出现一定缓和信号。整体来看，美伊局势缓和预期与军事风险并存，对铜价形成一定支撑。基本面方面，供应端国产及进口货源持续到货，整体可流通货源有所增加，现货供应偏紧局面进一步缓解；需求端，铜价维持高位，下游采购积极性有限，仍以刚需补库为主。综合来看，预计今日铜价维持高位震荡走势。 【所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

2026.8.21周五 盘面：隔夜伦铜开于13992美元/吨，盘初摸低于13910美元/吨，而后铜价重心上行并上探至14071美元/吨，最终收于14041.5美元/吨，跌幅达0.07%，成交量至1.7万手，持仓量至26.2万手，较上一交易日增加604手，表现为空头增仓。隔夜沪铜主力合约2609开于106660元/吨，盘初即摸低于106550元/吨，而后铜价重心上行摸高至107440元/吨，最终窄幅震荡收于107190元/吨，涨幅达0.01%，成交量至2.9万手，持仓量至15.8万手，较上一交易日减少4400手，表现为多头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：  (1)海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2026年7月铜矿砂及其精矿进口量为2,378,520.35吨，环比上升1.87%，同比下降6.95%。 中国7月从智利进口铜矿砂及其精矿654,429.73吨，环比上升26.63%，同比下降13.42%。 中国7月从秘鲁进口铜矿砂及其精矿553,134.11吨，环比下降13.32%，同比下降6.78%。 出口方面，中国2026年7月铜矿砂及其精矿出口量为1.24吨，环比下降5.42%，同比下降99.70%。 中国7月向英国出口铜矿砂及其精矿0.52吨，环比下降1.88%，同比上升1696.55%。 中国7月向荷兰出口铜矿砂及其精矿0.31吨，环比下降6.13%。 现货： (1) 上海：8月20日SMM 1#电解铜现货对沪铜2609合约报价升水260元/吨-升水440元/吨，均价报升水350元/吨，较上一交易日下跌45元/吨。早盘沪铜2609合约呈开头价格冲高后迅速回落，随后较长时间运行在均价线下方，空方一度占优；尾段价格持续回升并重新站上均价线，收盘时价格摸到日内高点107370元/吨。隔月Back月差在310元/吨至350元/吨之间，沪铜对2609合约当月进口盈亏在亏损760元/吨-亏损700元/吨之间。上海地区电解铜销售情绪为3.36，环比上升0.03，采购情绪为3.53，环比上升0.15，历史数据可以查询数据库。展望今日，日内上海地区采购情绪继续回升，但市场成交仍以贸易商之间的货源流转为主，部分下游虽有刚需采购，实际需求增量相对有限，终端消费尚未出现明显改善。平水铜报价由早盘升水350元/吨附近连续下调至升水260元/吨左右后成交有所增加，反映市场对高升水货源的接受度仍然偏低，持货商为促进成交仍存在下调报价的意愿。另一方面，好铜及非注册铜可流通货源相对稀缺，叠加隔月Back月差维持在310元/吨—350元/吨，对部分品牌报价形成一定支撑。综合来看，在贸易商接货提供一定需求支撑，但下游采购增量有限、持货商出货意愿较强的背景下，预计今日沪铜现货对2609合约报价仍将维持升水，整体重心或继续小幅下移。 (2) 广东：8月20日广东1#电解铜现货对当月合约报升水110元/吨- 升水180元/吨，均价升水145元/吨较上一交易日升25元/吨；湿法铜报升水30元/吨-升水50元/吨，均价升水40元/吨较上一交易日升30元/吨。广东1#电解铜均价107235元/吨较上一交易日升360元/吨，湿法铜均价为107130元/吨较上一交易日升365元/吨。广东地区电解铜采购情绪为2.53,较上一交易日上升0.14，出货情绪为3.09较上一交易日上升0.14（历史数据可以登录数据库查询）。总体来看，下游需求回暖，库存较低的情况下，持货商报出高升水，成交情况受备货需求增加，整体尚可。 (3) 进口铜：8月20日仓单均价较前一交易日持平，报87美元/吨（价格区间79~95美元/吨）；提单均价较前一交易日持平，报82美元/吨（价格区间77~87美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日跌3美元/吨，报50美元/吨（价格区间45~55美元/吨），报价参考8月至9月初到港货源。 (4) 再生铜：8月20日11：30期货收盘价107370元/吨，较上一交易日上升470元/吨，现货升贴水均价350元/吨，较上一交易日环比下降45元/吨，再生铜原料价格环比上升200元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.69，采购情绪指数下降至1.88，精废价差4387元/吨，环比上升199元/吨。精废杆价差1290元/吨。据SMM调研了解，铜价止跌企稳，再生铜杆企业表示上游供货量增加，都担心价格后续继续下跌的风险，而再生铜杆企业表示传统旺季来临，适逢供应量增加，价格合适的货源基本都全部成交，日内再生铜原料成交较为活跃。 价格：宏观方面，LME库存再次增加，持续对铜价形成利空压制；此外美财长贝森特表示债券单次回购上限可能超40亿美元，美指延续低位运行，为铜价提供支撑。基本面方面，供应端国产货源短期到货增加，但进口货源到货量有所回落，现货供应偏紧格局边际缓解；需求端需求端铜价维持高位震荡，下游多以刚需采购为主。库存方面，截至8月20日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四增加1.77万吨至13.44万吨，总库存较去年同期的13.17万吨增加0.27万吨。综合来看，预计今日铜价呈现窄幅偏强震荡走势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

2026.8.20 周四 盘面：隔夜伦铜开于13890.5美元/吨，盘初摸低于13875美元/吨，而后铜价重心上行并上探至14058美元/吨，最终收于14051.5美元/吨，涨幅达0.64%，成交量至2.3万手，持仓量至26.1万手，较上一交易日减少8415手，表现为空头减仓。隔夜沪铜主力合约2609开于107020元/吨，盘初即摸高于107340元/吨，而后铜价重心下行探底至107010元/吨，最终窄幅震荡收于107230元/吨，涨幅达0.23%，成交量至2.5万手，持仓量至17.1万手，较上一交易日减少4636手，表现为空头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：  (1）8月19日（周三），加拿大矿产商伦丁矿业（Lundin Mining）表示，在智利的阿塔卡马（Atacama）地区运营的矿区遭遇第二次严重冬季暴风雪袭击后，公司已下调2026年铜产量预估。暴风雪推迟了公司从上一次因天气导致的停电事件中恢复的进程。 这场暴风雪始于8月13日，给低海拔地区带来强降雨，同时在较高海拔地区引发了异常严重的降雪和大风天气。 现货： (1) 上海：8月19日早盘沪铜2609合约呈低开企稳回升走势，开盘价106900元/吨，开盘后价格持续下行，盘中探低至106550元/吨，价格企稳后小幅上行，收盘价106900元/吨。隔月Back月差在330元/吨至370元/吨之间，沪铜对2609合约当月进口盈亏在亏损570元/吨-亏损510元/吨之间。上海地区电解铜销售情绪为3.33，环比上升0.28，采购情绪为3.38，环比上升0.28，历史数据可以查询数据库。展望今日，日内沪铜2609合约价格重心较上一交易日明显下移，带动下游逢低采购需求释放，上海地区采购情绪显著回升。据SMM了解，部分下游企业近期订单表现较上周明显好转，电解铜采购意愿随之增强，市场成交活跃度有所提升。不过，部分仓单货源陆续流入现货市场，市场可流通供应有所增加，持货商为促成交连续下调报价，下游还盘意愿亦较为明显，对现货升水形成压制。与此同时，好铜可流通货源仍较稀缺，隔月Back月差扩大，对部分品牌报价仍有一定支撑。综合来看，在铜价回落带动需求改善，但仓单货源流出补充现货供应的共同作用下，预计今日沪铜现货对2609合约报价仍将维持升水。 (2) 广东：8月19日广东1#电解铜现货对当月合约报升水80元/吨- 升水160元/吨，均价升水120元/吨较上一交易日跌50元/吨；湿法铜报升水0元/吨-升水20元/吨，均价升水10元/吨较上一交易日跌40元/吨。广东1#电解铜均价106875元/吨较上一交易日跌1040元/吨，湿法铜均价为106765元/吨较上一交易日跌1030元/吨。广东地区电解铜采购情绪为2.39,较上一交易日上升0.10，出货情绪为2.95较上一交易日上升0.02（历史数据可以登录数据库查询）。总体来看，持货商为求出货主动降价出货，现货升水继续走低，整体交投尚可。 (3) 进口铜：8月19日仓单均价较前一交易日涨2美元/吨，报87美元/吨（价格区间79~95美元/吨）；提单均价较前一交易日涨2美元/吨，报82美元/吨（价格区间77~87美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报53美元/吨（价格区间45~61美元/吨），报价参考8月至9月初到港货源。 (4) 再生铜：8月19日11：30期货收盘价106900元/吨，较上一交易日下降790元/吨，现货升贴水均价395元/吨，较上一交易日环比下降20元/吨，再生铜原料价格环比下降500元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.66，采购情绪指数上升至1.91，精废价差4188元/吨，环比上升90元/吨。精废杆价差1270元/吨。据SMM调研了解，铜价接连两日下跌，再生铜杆企业采购意愿明显增加，个别地区反向开票限制放松，企业补库意愿更加明显，但再生铜原料贸易商并不愿在此时出货，普遍捂货惜售，再生铜原料市场成交难以放量。 价格：宏观方面，美国财政部宣布将长期国债回购操作规模至少扩大一倍，消息推动美元走软，对铜价形成支撑。不过LME库存持续回升态势，仍为铜价上方带来压力。基本面方面，供应端仓单货源流出，市场可流通现货宽松；需求端，铜价回落带动下游企业补库需求提升。综合来看，预计今日铜价呈现窄幅偏弱震荡走势。 【所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

2026.8.19周三 盘面：隔夜伦铜开于14045美元/吨，盘初摸高于14106.5美元/吨，而后铜价重心下行并下探至13958美元/吨，最终收于13961.5美元/吨，跌幅达1.2%，成交量至2.1万手，持仓量至27万手，较上一交易日减少276手，表现为多头减仓。隔夜沪铜主力合约2609开于107630元/吨，盘初即摸高于107770元/吨，而后铜价重心直线下行探底至106820元/吨，最终收于107020元/吨，跌幅达0.89%，成交量至4.2万手，持仓量至18.6万手，较上一交易日减少6652手，表现为多头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）必和必拓集团(BHP.O)公布的2026财年业绩显示，公司利润和股息均超过市场预期。受铜价创纪录上涨推动，铜业务贡献的运营利润首次超过铁矿石，成为这家全球最大上市矿业公司的核心盈利引擎。 截至2026年6月30日的财年，必和必拓基础归属利润同比增长30%，达到132亿美元，高于Visible Alpha预测的126.6亿美元。 公司宣布派发每股99美分的末期股息，全年股息总额达到每股1.72美元，为四年来最高水平。财报公布后，必和必拓股价一度涨超4.2%。 现货： （1）上海：8月18日早盘沪铜2609合约呈弱势下跌走势，开盘价108160元/吨，开盘后价格持续下探，盘中探低至107650元/吨后企稳，基本运行在107590元/吨-107730元/吨之间。隔月Back月差在220元/吨至270元/吨之间，沪铜对2609合约当月进口盈亏在亏损890元/吨-亏损750元/吨之间。上海地区电解铜销售情绪为3.10，环比上升0.21，采购情绪为3.05，环比下降0.28，历史数据可以查询数据库。展望今日，日内沪铜绝对价格持续回落，带动部分下游逢低补库及贸易商接货需求释放，市场成交较昨日明显好转，平水铜在升水350元/吨附近成交相对顺畅，对现货升水下方形成一定支撑。综合来看，在铜价回落带动刚需释放、Back结构提供支撑，但高升水限制进一步追涨的背景下，预计今日沪铜现货对2609合约报价仍将维持升水，整体重心或围绕当前水平震荡运行。 （2）广东：8月18日广东1#电解铜现货对当月合约报升水120元/吨- 升水220元/吨，均价升水170元/吨较上一交易日涨200元/吨；湿法铜报升水40元/吨-升水60元/吨，均价升水50元/吨较上一交易日涨230元/吨。广东1#电解铜均价107915元/吨较上一交易日跌1710元/吨，湿法铜均价为107795元/吨较上一交易日跌1680元/吨。广东地区电解铜采购情绪为2.29,较上一交易日上升0.14，出货情绪为2.93较上一交易日上升0.12（历史数据可以登录数据库查询）。总体来看，换月后下游消费好转，整体交投较为积极。 （3）进口铜：8月18日仓单均价较前一交易日持平，报85美元/吨（价格区间70~100美元/吨）；提单均价较前一交易日持平，报80美元/吨（价格区间75~85美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日跌2美元/吨，报53美元/吨（价格区间45~61美元/吨），报价参考8月至9月初到港货源。 （4）再生铜：8月18日11：30期货收盘价107690元/吨，较上一交易日下降2210元/吨，现货升贴水均价415元/吨，较上一交易日环比上升335元/吨，再生铜原料价格环比下降500元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.73，采购情绪指数上升至1.82，精废价差4098元/吨，环比下降1435元/吨。精废杆价差1430元/吨。据SMM调研了解，期货交割日结束后，铜价迅速回落，再生铜杆企业虽想多采购，但再生铜原料持货商认为价格下跌过多，并不愿意在低位出售，挺价出货居多，含税再生铜原料价格较为坚挺，日内报价对盘面扣减1500元/吨，较昨日收窄200元/元。 价格：宏观方面，中东地缘风险仍存变数。特朗普表态无意重启与伊朗谈判，伊朗议会议长亦称霍尔木兹海峡将维持关闭状态，地区冲突风险尚未完全缓解。此外，LME库存连续两日增加，缓解市场对非美地区阶段性供应紧张的担忧，该预期对铜价形成一定利空压制。基本面方面，供应端伴随国产及进口货源少量到货，供应紧张格局边际改善；需求端受日内铜价回落影响，下游企业刚需采购意愿有所释放，带动一部分现货成交。综合来看，预计今日铜价呈现窄幅偏弱震荡走势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】