SMM2月19日讯： 截至2月19日周一，SMM全国主流地区铜库存较节前大增11.74万吨至28.57万吨，为近6年来增量最大的一年，去年仅增加3.94万吨，近6年平均增量为6.07万吨。 》点击申请查看SMM金属产业链数据库                   具体来看，上海地区库存较节前增加6.35万吨至18.01万吨，江苏地区库存较节前增加2.98万吨至4.64万吨，广东地区库存增加1.96万吨至4.28万吨，其他地区也有小幅增加。为何出现如此大的增幅，我们分析有以下几个原因：1，今年不少企业的放假时间较往年早，令需求过早下降，这从广东日均出库量持续下降也能反映出来。2，由于24年春节长假结束后就立马进入交割日（过去几年都不是对应交割日），令多数的冶炼厂想在春节放假前将货发运至仓库，以便能及时交割；3，1月冶炼厂的产量并未受到铜精矿供应紧张影响， 据我们SMM统计1月中国电解铜产量为96.98万吨，环比下降2.96万吨，降幅为2.96%，同比增加13.65%，增量为11.65万吨；且较预期的95.36万吨增加1.62万吨。      展望后市，据我们了解本周进口铜仍有到货但量不多，但交割后国产铜到货量将明显减少。而随着下游陆续复工消费将会好转，因此我们预计本周剩下的时间累库幅度将放缓。

SMM2月8日讯： 截至2月8日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加4.53万吨至16.83万吨，较上周五增加6.6万吨，连续4周周度累库并且有加速的迹象。相比周一库存的变化，全国各地区的库存都是增加的；总库存较去年同期的31.29万吨低14.46万吨，其中上海地区较上年同期低7万吨，广东地区低3.28万吨，江苏地区低3.6万吨。 》点击申请查看SMM金属产业链数据库                   具体来看，上海地区库存较周一增加3.24万吨至11.66万吨，江苏地区库存较周一增加0.42万吨至1.66万吨。进口铜到货略有增加，且国产铜也因下游放假发往仓库的量也在增加，这些均是令华东库存增加的原因。广东地区库存增加0.46万吨至2.32万吨，广东绝大多数的下游均已放假，这从广东日均出库量持续下降也能反映出来，整体呈现供过于求的局面。      展望后市，由于春节归来首日便是交割日，预计春节期间冶炼厂将积极向仓库发货，再加上前期因极端天气而滞留的电解铜也将在春节尾段发往仓库。因此，我们预计春节归来后库存将明显增加。

SMM2月5日讯： 截至2月5日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四增加2.07万吨至12.30万吨。相比上周四库存的变化，全国各地多数地区的库存都是增加的，总库存较去年同期的29.77万吨低17.47万吨，其中上海较上年同期低8.74万吨，广东地区低3.87万吨，江苏地区低3.92万吨。 》点击申请查看SMM金属产业链数据库                   具体来看，上海地区库存较上周四增加1.44万吨至8.42万吨，江苏地区库存较上周四增加0.43万吨至1.24万吨，广东地区库存增加0.15万吨至1.86万吨。临近春节长假大部分厂家已经结束节前采购，冶炼厂不得不将货转发至仓库，这是令各地库存增加的最主要原因。此外，消费转弱出库减少也是令库存增加的另一原因，这从广东日均出库量维持在低位也能反映出来。      展望后市，据我们了解本周进口铜仍有到货但量不多，国产铜到货是令库存增加的主因，节前最后一周仅有零星采购，因此我们预计本周将呈现供应增加消费减弱的状态，周度库存预计会继续增加。

SMM2月1日讯：        截至2月1日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加1.03万吨至10.23万吨，较上周五增加1.71万吨，连续3周周度累库并且有加速的迹象。相比周一库存的变化，全国各地区的库存都是增加的；总库存较去年同期的26.39万吨低16.16万吨，其中上海地区较上年同期低8.48万吨，广东地区低3.08万吨，江苏地区低4.05万吨。 》点击申请查看SMM金属产业链数据库                   具体来看，上海地区库存较周一增加0.66万吨至6.98万吨，江苏地区库存较周一增加0.05万吨至0.81万吨。下游逐步进入放假状态，冶炼厂发往仓库的量增加，这是令华东库存增加的主要原因。广东地区库存增加0.23万吨至1.71万吨，近期广东到货量增加，但出库量减少，这从广东日均出库量持续下降也能反映出来，整体呈现供过于求的局面。       展望后市，下周将是节前最后一周，大部分下游企业已经进入放假状态，需求寥寥无几；冶炼厂将加大发往仓库的量，因此，我们预计下周周度库存将明显增加。

SMM1月29日讯：      截至1月29日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.68万吨至9.20万吨。相比上周五库存的变化，全国各地多数地区的库存都是增加的，仅上海地区微降，总库存较去年同期的26.39万吨低17.19万吨，其中上海较上年同期低9.14万吨，广东地区低3.31万吨，江苏地区低4.10万吨。  》点击申请查看SMM金属产业链数据库                    具体来看，上海地区库存较上周五微降0.08万吨至6.32万吨，周末上海仓库到货较少但出库尚可，导致该地区库存仅微降。江苏地区库存小幅增加，主要是北方货源南下增加。广东地区库存大幅增加0.64万吨至1.48万吨，周末不管是国产铜还是进口铜均有到货，且下游不少加工企业已经进入半放假的状态消费颇为惨淡，这从广东日均出库量不断走低也能反映出来。      展望后市，据我们了解本周将有更多的下游进入放假状态，下游消费将进一步减弱，冶炼厂将增加发往仓库的量。因此我们预计本周将呈现供应增加消费减弱的状态，周度库存预计会继续增加。

SMM1月26日讯：       截至1月26日周五，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加0.44万吨至8.52万吨，较上周五增加0.98万吨，连续2周周度累库并且有加速的迹象。相比周一库存的变化，全国各地区的库存增减不一，上海、江苏、重庆和天津地区是累库的，广东和成都地区小幅去库；总库存较去年同期的19.66万吨低11.14万吨，其中上海地区较上年同期低6.15万吨，广东地区低1.7万吨，江苏地区低3万吨。 》点击申请查看SMM金属产业链数据库                   具体来看，上海地区库存较周一增加0.28万吨至6.4万吨，江苏地区库存较周一增加0.05万吨至0.66万吨。本周华东地区进口铜到货增加，且北方货源不断流入，令华东地区库存增加。广东地区库存减少0.02万吨至0.84万吨，虽然近期广东到货量在减少，但出库量降幅也更大，这从广东日均出库量持续下降也能反映出来，整体呈现供需两弱的局面。      展望后市，随着下游放假增加，大数冶炼厂将增加发往仓库的量，料下周供应量会比本周增加。需求方面，据我们了解部分下游加工厂从本周末就开始放假，小年后（下周五）将大批量放假。因此我们预计下周将呈现供应增加消费减少的状态，周度库存预计会继续上升。

SMM1月22日讯：         截至1月22日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.54万吨至8.08万吨。相比上周五库存的变化，全国各地多数地区的库存增减不一，其中上海地区增加，而广东和重庆地区则是下降的。总库存较去年同期的19.66万吨低11.58万吨，其中上海较上年同期低6.43万吨，广东地区低1.68万吨，江苏地区低3.05万吨。 》点击申请查看SMM金属产业链数据库                    具体来看，上海地区库存较上周五增加0.61万吨至6.12万吨，周末国产铜和进口铜均有到货，而下游消费有转弱的迹象，双重影响下该地区库存增加。广东地区库存下降0.03万吨至0.86万吨，近期广东到货量较少，且下游消费整体尚可，这从广东日均出库量走高也能反映出来。      展望后市，临近年末越来越多的企业逐步进入半放假状态，且尚未看到下游积极囤货的情况，料冶炼厂将增加发往仓库的量。因此我们预计本周将呈现供应增加消费减弱的状态，周度库存预计会继续增加。

SMM1月15日讯：       截至1月15日周一，SMM全国主流地区铜库存周末增加0.57万吨至7.77万吨，较上周一增加0.48万吨。具体来看，周末仅上海以及江苏两地表现库存增加，其余各地不变或微幅减少。   》点击申请查看SMM金属产业链数据库                   上周铜价走跌背景下，现货市场又因进口货源增加令升水走跌，低铜价低升水令下游消费情绪转暖，且沪粤价差明显，部分华东货源转往华南地区令上周五上海以及江苏地区库存减少。然上周华东地区贴水时，部分现货商将现货转为交割仓单多于周末入库，故周末上海以及江苏两地库存略微增加，且北方难下货源持续，故该两地由前期去库再次转为垒库。广东地区虽有外来货源补充，但整体库存依旧较低。     展望后市，据了解本周进口货源补充有限，部分进口船或在20日后到港，故在此情况下，低铜价对下游备货存在吸引，预计周内库存难有大幅垒库。

SMM1月12日讯：        截至1月12日周五，SMM全国主流地区铜库存环比周一减少0.09万吨至7.2万吨，较上周五减少0.49万吨，结束连续2周周度累库重新去库。相比周一库存的变化，全国各地区的库存多数是下降的，仅广东地区累库；总库存较去年同期的13.55万吨低6.35万吨，其中上海地区较上年同期低3.97万吨，广东地区高0.15万吨，江苏地区低2.5万吨。 》点击申请查看SMM金属产业链数据库                    具体来看，上海地区库存较周一下降0.03万吨至5.22万吨，江苏地区库存较周一下降0.25万吨至0.26万吨。本周华东地区到货量较上周减少但消费尚可，且有部分货源被转移至广东地区，在上述原因的影响下本周华东地区库存下降。广东地区库存增加0.21万吨至1.06万吨，本周广东地区因现货升水过高吸引了其他地区的货源，直发货增加令仓库出库量减少，这从广东日均出库量持续下降也能反映出来。      展望后市，据我们了解下周进口铜到货量减少且交割后冶炼厂发货积极性下降，预计总供应量会低于本周。需求方面，下游工厂仍在积极进行节前备货，且没有月差的影响，我们预计下周消费会较本周上升。因此我们预计下周将呈现供应减少消费增加的状态，周度库存预计会继续下降。

SMM1月8日讯： 截至1月8日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五减少0.4万吨至7.29万吨。相比上周五库存的变化，全国各地多数地区的库存是下降的，仅江苏地区增加。总库存较去年同期的12.25万吨低4.96万吨，其中上海较上年同期低3.12万吨，广东地区低0.02万吨，江苏地区低1.85万吨。 》点击申请查看SMM金属产业链数据库                   具体来看，上海地区库存较上周五下降0.41万吨至5.25万吨，周末进口铜到货量不多且下游消费尚可，令上海地区库存下降。江苏地区库存较上周五增加0.15万吨至0.51万吨，周末北方货源集中到货是令该地区库存增加的主要原因。广东地区库存下降0.09万吨至0.85万吨，近期广东下游消费转强，这从广东日均出库量持续上升也能反映出来。成渝地区因周边冶炼厂减产导致到货量减少库存下降。      展望后市，我们维持上周五的观点：据我们了解本周进口铜到货量会略有增加，且国产铜因北方消费不好积极发货南下令华东到货量增加，总供应量预计会较上周增加。需求方面，离春节放假时间越来越近，不少企业都在积极进行节前备货，料消费仍能持续2周左右。因此我们预计本周将呈现供应增加消费亦增加的状态，周度库存预计会小幅增加。