》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库        开年以来，上海地区现货升水表现偏弱震荡，几周内连续高开低走，且消费随升水变动表现出较大弹性。下游采购情绪受何扰动，上海地区年前现货升水又将如何变动，以下为详细分析。         从库存来看，上海地区电解铜现货库存开年来表现小幅垒库，主要下游厂家的原料库存同比往期来看亦较充足，加之终端订单表现不佳，库存可调配空间较为充裕，在面对高升水时下游避高情绪较浓，升水走跌时又因年前备货需要积极逢低补库，故升水表现出较大弹性。         从结构来看，至1月15号换月前沪铜2401合约对2402合约隔月月差仍然呈现出较大的BACK结构，而据调研下游企业普遍对2402合约与2403合约月差收窄抱有较大预期，故套保头寸多移至远月合约，短期选择依靠库存维持订单周转降低采购量。故开年初期现货消费呈现疲软态势。         展望后市，铜价连连走跌或对下游消费起到一次刺激作用，且从企业开工率数据来看，下游开工率同比未呈现出明显下降，近两周铜杆原料库存走低也显示出下游存余订单仍对开工起支撑作用。叠加年前备货需求逐渐显现，预计消费仍有一定增量。预计后市现货升水难有继续下行空间，年前或将有所抬升。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格       本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为72.46%，较上周小幅回落1.28个百分点。（调研企业：21家，产能：783万吨)  本周（1.12-1.18）国内主要精铜杆企业周度开工率小幅回落1.28个百分点，录得72.46%。仍然处于淡季氛围，开工率如预期小幅下降（预测值72.48%）。 从调研来看，多数企业表示消费情况与上周基本持平，产销情况变动不大，个别企业存在停炉等特殊情况，叠加整体市场氛围仍在淡季笼罩下，因此开工率小幅下滑。 库存方面，本周铜价基本稳定在68000元/吨以下，但尚未跌破67000元/吨，未达到下游提前备库的预期价格，随下游开工率走低，提货速度也渐缓。但同时开工率有所下降，因此成品库存持稳，截至本周四，仅环比小幅降低0.4%，SMM调研的21家精铜杆企业中成品库存普遍维持正常水平。 精废杆价差方面，本周（1.12-1.18）精废杆平均价差为752元/吨，较上周减少了362元/吨，精铜制杆延续经济优势，但因整体消费仍处于淡季，因此精铜杆开工率也未受到明显支撑。 预计下周下游备库需求将有一定增长，届时精铜制杆开工率将有小幅回升。据SMM数据显示，预计下周（1.19-1.25）开工率75.77%，环比上升3.31个百分点，主因是前期检修企业复产以及受备库需求拉动企业将有增量。 附部分精铜杆企业调研详情

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库                 本周升水连连走跌，仅周五出现小幅回暖。据调研显示下游在本周开工超预期的同时传递出订单走弱信号。下周一（1月15日）为沪铜2401合约最后交易日，换月后升水又将怎样变动？以下为具体分析。 从本周消费来看，受周初月差上扩以及进口铜大量流入内贸影响，现货升水连连走跌，下游逢低补货情绪较好。至周五调研显示，下游备库情况充足，且对于新年备货暂未表现出明显积极性。且在沪铜2402于2403合约保持较低月差的结构下，最后交易日当天买盘情绪或将受挫，预计成交将在下周周中小幅回暖。 从下游开工率来看，本周铜杆开工率虽意外增长，但漆包线与电线电缆开工率均有所下调。据悉临近年末下游订单量均有收缩，下周该情况可能会传导到铜杆市场，前期采购的库存可能需要更长的时间来消化。消费能力或将进一步受抑。 供给端来看，国内冶炼厂供给基本保持稳定，但近期进口铜预计仍将有部分在换月以后流入内贸，换月时可能推高的升水受进口铜冲击预计将有所下调，在后续期铜可能反弹的情况下亦将承压。 综上所述，现货市场下游预计将呈现消费疲软的局面，在下周一换月当天现货升水或将有所抬升，但预计弱需求将令后续升水承压，且呈现较大弹性的变动，预计下周升水高开低走。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库                 近日美元持续低位运行，期铜承压连连收阴。其中伦铜相对于沪铜表现更加疲软，从最高8700美元/吨一路下行至8400美元/吨关口附近。而沪铜主力合约则表现出强力支撑，跌幅较外盘较小。外盘疲软原因几何？又会对现货市场造成怎样的冲击？以下为详细分析。 从消费与库存上看，LME近期虽然处于去库状态，但其原因主要是在于中东战争造成的货运紧张，从宏观数据表现来看，欧洲地区消费仍然疲软，而地缘局势使市场对于缓解通胀与刺激消费的压力进一步增加，故外盘承压明显。从中国1月13日公布的社融数据显示，国内流动性环比也呈现走弱趋势，市场对国内消费预期亦有下调，但因国内库存目前仍处于历史低位，故沪铜底部存在一定支撑，虽承压下行但跌幅较外盘较低，表现较为坚挺。 从汇率上看，近期离岸人民币连连贬值，出口业务利好刺激令外盘承压，内强外弱局面进一步扩大。 展望现货市场，受外盘大幅走跌影响，近期进口比价打开，但受沪铜2401合约交割临近影响，沪铜2401合约与2402合约呈现较大隔月BACK月差，远月合约进口盈亏敞口仍不明显。短期来看，海外贸易商或青睐近月到港货源，进口铜流入内贸量预计将有所增加。长期来看，市场对铜价仍呈看多预期，美元持续低位运行叠加LME库存持续去化影响，期铜底部仍有较强支撑。在新一轮上扬后进口窗口或将关闭。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格     本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为73.74%，较上周大幅回升10.47个百分点。（调研企业：21家，产能：783万吨)  本周（1.5-1.11）国内主要精铜杆企业周度开工率大幅回升10.47个百分点，录得73.74%。虽仍处淡季，但本周在消费回暖以及几家大型企业复产的带动下，开工率出现明显回升。 从调研来看，本周调研样本中多数企业维持产量不变，余下企业表示消费有一定好转，带动开工率小幅提升，另有四家企业因在元旦期间有部分停产安排，上周开工率低于正常水平，本周在消费回暖带动下恢复生产，因此产量及开工率都有大幅提升。本周精铜制杆开工率超预期回升主因一为消费回暖订单有一定好转，二为上周受元旦关账停产影响的企业这周在市场情绪带动下恢复生产。 而消费好转主要得益于铜价回落，精废铜杆价差也下跌至1000元以下，提振下游拿货情绪，随下游提货速度加快，成品库存垒库也被缓解。 库存方面，随着铜价的走低消费好转，下游提货速度也有所加快，精铜杆成品库存降低，环比下降4.98个百分点。截止本周四，SMM调研的21家精铜杆企业中有6家企业出现成品库存偏低情况。 精废杆价差方面，本周（1.5-1.11）精废杆平均价差为1114元/吨，精废杆价差较上周减少259元/吨，精铜制杆重拾优势。 附部分精铜杆企业调研详情

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库       元旦假期归来后，上海与广东地区电解铜现货升水表现较大差异，广东地区社会库存持续紧张且消费存在一定支撑令现货升水坚挺；上海地区现货升水基本呈现高开低走态势，与广东地区价差进一步扩大。进入本周，沪粤两地现货升水价格持续扩至300元/吨以上，逐渐出现套利机会。       观察套利区间，进入本周沪粤两地套利机会明显打开，但背后为何原因？       从供应端口来看，元旦假期上海、广东均呈现垒库态势，但上海增量明显高于广东，主因进口商到货多发往上海地区，且中国北方铜南下到库增多，广东地区在进口铜补充较少情况下，其周边国产冶炼厂发货亦不充足。华南地区冶炼厂检修、搬迁等对电解铜产量均存在影响，国产供应量减少是广东电解铜社会仓库库存量低的主因。       再看消费端口，对比近五周华东与华南地区铜杆开工率发现，元旦归来首周，华南地区铜杆开工率环比明显提升，碾压华东地区。       消费回升令广东地区电解铜社会库存出库增加，2024年1月8日，SMM数据显示广东地区主流仓库电解铜库存仅0.85万吨，升水稳居400元/吨以上，持货商挺价心理不减。       综合来看，广东地区高升水态势存在低库存与偏强消费支撑，持货商挺价合情合理。华东地区铜杆开工不佳，其供应端口由北方货源、进口货源、周边货源三方补充，现货成交价格承压；沪粤两地存在套利机会。但需注意当沪粤两地升水价差呈现套利空间时，华东地区电解铜因供需关系呈现的低升水或被此原因拉高。需关注沪粤价差超过250元/吨时，两地贸易商套利操作。