》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 二月份沪铜主力合约运行于67570-70800元/吨，整体表现偏强震荡，截止2月28日，沪铜主力合约收报于69050元/吨。现货方面，二月（自然月）SMM1#电解铜现货均价为68800.25元/吨。二月份受供需影响现货市场多数处于贴水行情， SMM1#电解铜升贴水均价为贴水44.5元/吨。 》查看SMM金属产业链数据库 库存方面，春节假期过后，电解铜库存呈现快速累库。二月份下游消费恢复不及预期，且在贴水行情下冶炼厂持续发货至仓库，电解铜社会库存始终居于高位水平，而保税区库存在外强内弱的格局下，比价迟迟未能修复，出口窗口大开之下保税区库存也呈现持续增加。从数据来看，截止2月27日SMM主流地区电解铜库存为32.54万吨，SMM电解铜保税区库存为17.35万吨，合计为49.89万吨。 展望三月，SMM认为电解铜库存将迎来拐点。一方面，随着季节性旺季的逐步显现，消费也将持续回温；另一方面，国内部分冶炼厂将于三月中下旬开始检修，国产电解铜量将受到部分影响，且短期内内外盘比价修复有限，进口窗口紧闭下，进口铜到港量也相对有限，预计三月中旬后电解铜库存将逐步下降。 消费方面，铜杆行业开工率一直未达到预期水平。二月份受价格、终端消费疲软等因素干扰，下游电线电缆及漆包线的订单增量有限，尤其是中小型企业订单多不理想。下游消费表现孱弱，部分铜杆企业成品库存居高，无奈调慢生产节奏。另外，即使精废杆价差扩大至千元/吨上方位置，再生铜杆企业订单也未达到“繁忙”的景象，可见终端消费回温之一般。 展望三月，消费仍有待验证。不过随着季节性旺季的临近，铜消费也将势必持续回温。从目前来看，空调、小家电、家装线等终端消费虽未见明显起色，但也有回温的感受，而基建等国网订单也将在三月中下旬陆续招标释放,，且两会召开在即，在国内地产、经济等各项利好政策的刺激下，下游对于消费仍抱有一定的期待。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 春节过后，在疫情管控放开，以及国内各项利好政策的推动下，铜加工企业“摩拳擦掌”，对于一季度消费充满信心。但随着时间的推进，订单却并不及预期乐观。 》查看SMM金属产业链数据库 如图所示，随着春节假期的结束，精铜杆行业开工率快速回升，但开工率水平一直未达到预期。从下游消费来看，电线电缆及漆包线的订单增量均远不及预期。 线缆消费抱有乐观预期 但实际表现不及预期 元宵节后下游线缆行业恢复生产，但仅大型企业订单相对稳定，多数中小型企业订单增量并不多。从终端来看，节后民用工程类订单出现一定的回升，但整体增量仍有限，房地产相关利好政策传导至终端尚需时间。新能源方面，订单修复相对较快，下游来自光伏、风电等端口订单有所增长，但占铜消费权重不高，难以拉动铜消费快速回升。国网方面表现也远不及预期，据悉此前国网招投标项目有出现后延的情况，项目交付周期恐将拉长，这对线缆的消费造成较大的影响。整体看，节后电线电缆季节性订单增量弱于同期，对于铜杆的需求不及预期。 漆包圆线回温缓慢 漆包线订单未及同期 往年春节过后正值漆包线旺季，但今年市场普遍没有忙碌的感觉，除新能源、传统电力变压器行业订单稳定向好外，家电、电机、电动工具等终端行业需求回温缓慢，居高不下的铜价也令下游不愿过多补库，漆包圆线产销不佳，铜杆需求量未及同期水平。 精废价差持续扩大 精铜杆受再生铜杆冲击 电线电缆是铜杆的主要“消费力”，近年来再生铜杆品质不断提升，符合线缆生产要求的再生铜杆产品受到线缆企业的青睐，由于精、废铜杆存在替代性的，当再生铜杆的价格优势扩大时，线缆企业则倾向于采购再生铜杆，精铜杆的需求则受到打压。二月份，随着精废价差的拉大，再生铜杆价格优势凸显，抑制了精铜杆的消费。本周铜价站上7万/吨关口，精铜杆与再生铜杆价差最高达1625元/吨，精废杆价差持续扩大对精铜杆消费造成持续的冲击。 总体来看，下游需求不及预期叠加再生铜杆价格优势冲击，精铜杆消费未及预期。

据SMM了解，随着铜杆行业的持续扩建，目前我国铜杆设备产能达2300多万吨，其中电解铜制杆设备产能达1500多万吨，其产能占比为65%。SMM数据显示，2022年精铜杆产量达850万吨，占电解铜总量的62%，可见其地位举足轻重。历年来SMM与全国的精铜杆企业保持紧密联系，为更好的服务于铜产业客户，2023年1月份起SMM新增全国精铜杆分地区产能、产量、开工率数据。 中国精铜杆的产地主要集中在经济发达的东南沿海地区，华东、华南精铜杆产能约占全国产能的65%、16%。华东地区是电线电缆、漆包线的消费集中地，该地区得益于优越的地理位置和旺盛的下游需求，精铜杆企业集中度也高于其他地区，其中江苏省精铜杆产能约占全国的29%，位居首位，广东、浙江以14%、13%位列第二、三位。 据SMM调研数据显示， 2023年1月份全国精铜杆总产量为42.61万吨，其中华东地区产量为28.14万吨，开工率为35.66%；华南地区产量6.56万吨，开工率为33.93%。 （其它区域产量及开工率数据请关注SMM数据库，企业数量80家，总产能1467万吨） 受疫情、春节假期等多重不利因素干扰，1月份精铜杆产量不及预期。具体原因如下： 1.疫情蔓延：12月中下旬疫情管控的放开令社会面阳性确诊病例激增，元旦前后多个企业出现员工缺岗的情况，对生产造成较大影响。 2.消费不佳：一月份属于传统消费淡季，下游线缆企业对于铜杆的需求本就不佳，而漆包线行业持续呈现“旺季不旺”的行情，订单远不及往年同期。需求的不旺盛叠加年末疫情的冲击，下游生产积极性受到打击，对于铜杆需求大幅下滑。 3. 春节假期：一月下旬是春节假期，受疫情影响今年下游放假时间较往年有所提前，部分漆包线、电线电缆等企业于元旦前后陆续开始放假，在漆包线和电线电缆用杆量双双减弱下，铜杆企业出现成品库存居高的情况，企业生产节奏开始放缓，提前减停产开启假期模式。 春节后随着企业的复工复产，二月份精铜杆产量也将持续回升，但从近期的调研来看，下游订单表现未及预期，且近期精废铜杆价差持续拉大，对精铜杆消费冲击也较为明显，预计2月份精铜杆产量将难及预期。

据SMM调研数据显示， 2023年1月份精铜制杆企业开工率为36.39%，环比减少25.23个百分点，同比减少19.86个百分点。 其中大型企业开工率为37.55%，中型企业开工率为32.81%，小型企业开工率为46.07%。(调研企业：52家，产能：1284万吨) 精铜杆1月份开工率为36.39%，环比大降25.23个百分点，降幅远超预期。1月份开工率大幅下降的原因主要为： 1.疫情蔓延：春节前疫情管控的放开令社会面阳性确诊病例激增，导致企业员工缺岗对生产造成较大影响。 2.消费不佳：一月份属于传统消费淡季，下游线缆企业对于铜杆的需求本就不佳，而漆包线行业持续呈现“旺季不旺”的行情，订单远不及往年同期。需求的不旺盛叠加年末疫情的冲击，下游生产积极性受到打击，对于铜杆需求大幅下滑。 3. 春节假期：一月下旬是春节假期，受疫情影响今年下游放假时间较往年有所提前，部分漆包线、电线电缆等企业于元旦前后陆续开始放假，在漆包线和电线电缆用杆量双双减弱下，铜杆企业出现成品库存居高的情况，企业生产节奏开始放缓，提前减停产准备放假，开工率出现大幅回落。 1月精铜制杆企业原料库存比为12.54% 1月精铜制杆企业原料库存比为12.54%，环比增加4.97个百分比。从调研来看，在铜价居高且需求不佳影响下，春节前企业多根据订单适量备库，1月份企业原料库存仍保持低位，而原料库存环比大增，主因原料库存比=原料库存量/月产量，1月产量较低致使原料库存比回升。 预计2月份精铜制杆企业开工率为61.88% 预计2月份精铜制杆企业开工率为61.88%，环比回升25.49个百分比。据SMM了解，随着疫情管控的全面放开，企业对消费有强烈的乐观预期，做好了“大干一场”的准备，因此对二月份产销预期相对乐观。不过从目前订单来看，下游线缆及漆包线企业订单增量有限，整体消费表现未及预期，料2月份精铜杆行业开工率恐难及预期。

金杯电工日前在互动平台回应了投资者关心的一系列问题。对于公司有没有高压快充的线缆的问题，该公司表示，公司主要产品为扁电磁线和电线电缆，其中高压快充相关电缆已经成功研制，目前正处于试用阶段；用于800V充电平台的高压驱动电机扁电磁线正在集中打样。 对于投资者关心的金杯电工特种电缆是否有使用于航空航天领域的问题。其表示，公司有个别产品应用在飞机产业链中。 此外，对于投资者关心的公司目前和哪些知名汽车企业有合作、在手项目情况，该公司回应，公司产品配套众多车企，包括理想、威马、吉利、合众、合创、一汽、上汽、广汽、奇瑞、日产、长城、长安、本田、宝马、菲亚特、捷豹路虎、戴姆勒奔驰等。目前在手新能源车用相关项目百余个，其中有些项目已批量交付新能源车用扁电磁线、线缆以及动力电池用线缆等产品。

春节假期过后，铜加工企业复工进展如何？SMM为您带来最新的春节后精铜杆企业复工情况调研。   如上图所示，SMM调研的18家精铜杆企业复工时间最早为1月25日（正月初四），最晚为2月中下旬，其中大型企业多于1月30日（正月初九）前复工复产。 从调研来看，今年精铜杆企业春节假期复工时间同往年差不多，个别企业复工时间稍晚。调研中有部分铜杆企业年前备库量较高，年后下游需求还未完全释放且铜价始终居高不下，导致出现成品库存居高的情况（18家样本企业有6家成品库存偏高）。不过，也有企业本就计划春节延长假期时间，因此成品库存准备相对充足以保证正常发货。 消费方面，随着大型线缆企业的开工，铜杆企业也陆续开始发货，但发货量并不大。一方面，节后开盘铜价居高不下，下游有一定的畏高情绪。另一方面，下游中小型线缆、漆包线企业多数还未恢复正常生产，铜杆需求量未回至正常水平。调研中某铜杆企业表示，年后初十开始订单回升较为明显，而下游线缆端的需求，尤其是民用家装布电线端口回升较为明显。同时不少线缆、精铜杆企业表示，目前来看终端消费趋势还不太明朗，预计要到二月中旬才能有一定“眉目”，但对于今年的消费抱有乐观预期，期待地产、基建等项目的落地执行，甚至有企业表示已经“摩拳擦掌”做好了要大干一场的准备。 整体来看，目前下游需求仍未恢复至正常，精铜杆企业的生产节奏也并不快，预计正月十五前后下游才能完全恢复正常生产，精铜杆行业开工率也将逐步回至正常。关注年后铜价走势能否助推消费快速回温。

亨通光电近期在接受调研时指出，目前海底电缆业务没有分拆的相关计划。截至2022年9月末，公司拥有跨洋通信业务在手订单约65亿元。亨通光电介绍，公司已在江苏射阳布局新的海底电缆生产基地，第一期计划于2023年下半年建成投产。 据悉，2022年前三季度，公司实现营收346.52亿元，同比增长16.24%;主要基于光通信行业量价齐升、行业供需格局持续改善，及国家电网建设的稳步推进，带动相关业务收入保持了较快增长。剔除公司持有的权益工具公允价值变动因素的影响，公司实现扣非净利润大幅增长34.07%。 亨通光电提到，2022年，公司持续中标国内外海上风电项目，在手订单充足。2022年11月中旬，公司又发布中标海洋能源项目的公告，确认中标了“龙源射阳100万千瓦海上风电项目220kV海缆采购”“龙源射阳100万千瓦海上风电项目35kV海缆采购”“绥中-锦州油田群岸电应用工程海底电缆和附件采购及施工敷设(PC)”“泰国PEA乌龟岛33kV海电缆项目”等海上风电及海洋油气项目;此次中标总金额为31.37亿元人民币(含税)， 预计主要将对公司2023年度经营业绩产生一定积极影响 。 展望全球海上风电发展，亨通光电认为， 全球新能源确定性需求持续抬升，各个国家和地区对海上风电的信心不断增长。 全球风能委员会GWEC在《2022全球海上风电报告》中把到2030年的全球海上风电总装机容量预期上调了45.3GW，比上一年报告的预测数据上涨了16.7%。同时，预计2022-2030年间全球将新增260GW的海上风电容量，到2030年全球累计海上风电并网容量将达到316GW。全球海上风电加速发展。海上风电开发正向着远海及深海区域探索和发展。

漆包线是家用电器、工业电机和交通设备等产品的重要构件，被誉为电机、电器工业产品的“心脏”。作为铜加工的重要下游之一，SMM从2019年起重点关注其行业发展及开工率水平，为业内提供研究视角。 SMM数据显示，今年漆包线行业整体表现不佳，开工率不及往年同期。 漆包线种类繁多，从导体形状来看，主要分为漆包圆线、漆包扁线以及异形线，其下游主要集中在电机、变压器、家电、汽车、电工工具、继电器等领域。从调研来看，今年漆包圆线与扁线的订单呈现两极分化。 扁线方面，自去年起受双碳政策影响，高能耗变压器等电气设备面临更新换代，这给扁线行业带来了契机。据了解行业头部企业自去年中下旬起订单增速明显，且今年持续旺盛，在手订单排产长达两个月以上。同时国家加快风光水利等基础设施的建设，令变压器行业的订单稳定向好。随着绿色出行逐步深入人心，在汽车电用成本远低于燃油成本的推动下，新能源汽车市场占有率得以快速提升。据中国汽车工业协会公布的最新数据显示，在政策和市场的双重作用下，2022年，新能源汽车持续爆发式增长，产销分别完成705.8万辆和688.7万辆，连续8年位居全球第一，同比分别增长96.9%和93.4%，市场占有率达到25.6%。新能源汽车的高速发展带动了漆包扁线的高需求，漆包扁线迎来行业高景气度。 圆线方面，春节过后漆包线行业的订单恢复进程并不理想，铜价的大幅上涨加剧了行业的“萧条”，3月份漆包线行业呈现“旺季不旺”的行情，而上半年华东多地突发疫情更是令下游需求大降，上下游原料采购、成品发运均受到大幅的影响，漆包线行业开工率远不及往年正常水平。下半年华东疫情散去，但圆线仍没有迎来预期中的旺季，终端需求表现不佳，尤其是家电端口需求大幅下滑令漆包圆线订单难以好转。年末国内疫情管控放开令感染率快速上升，漆包线企业员工大面积感染，在岗人数不足令生产受到影响，同时下游企业亦出现同样的状况，开工率下滑致使其对于漆包线的需求下降，漆包线企业订单不足，成品库存居高，开工率未能如期反弹。 整体来看，受终端需求不佳、疫情等多重因素干扰，2022年漆包线行业呈现低迷行情。2023年新冠病毒感染实行“乙类乙管”政策，企业对于经济向好是抱有信心和期待的，但病毒的不断变异也是大家担忧之所在。另外据产业在线数据显示1月主要空调企业的排产量为841万台，环比大幅下降22.9%，同比大幅下降37.1%；而且来自其他行业如：汽车、工业电机、变压器等行业的订单也出现同环比下降，多数漆包线企业对1月和2月的订单量持谨慎态度，SMM预计要到三月份才能看到漆包线行业能否迎来向好的态势。  

据SMM调研数据显示，12月份精铜制杆企业 开工率为61.62%，环比大降8.1个百分点，同比下降10.28个百分点 。其中大型企业开工率为64.14%，中型企业开工率为56.79%，小型企业开工率为61.29%。(调研企业：53家，产能：1287万吨) 12月份精铜杆行业开工率意料内持续下滑，但下滑幅度远超过预期，这主要是由于12月中旬国内疫情管控放开后“阳性”确诊病例激增所致。从调研来看，部分铜杆厂员工陆续出现大面积感染，员工缺岗致使企业生产受到直接的影响，而下游客户同样受疫情拖累，被迫放缓生产节奏，对于铜杆的需求量大幅下降。另外，年末本就是消费淡季，铜杆企业控制其两项资金，主动调降接单量，对于开工率也造成损伤。总体来看，年末精铜杆行业开工率合理回落，但社会面“阳性”激增令企业无奈减产，拖累开工率大幅下降，同比创历年来新低。 12月精铜制杆企业原料库存比为7.57%           12月精铜制杆企业原料库存比为7.57%，环比增加1.41个百分点。由于 原料库存比=原料库存量/月产量，因此12月开工率大幅下滑致使原料库存比呈现回升。另外 从调研来看，今年春节假期多个铜杆厂提前放假3-7天，因此成品备库提前开始，部分企业月初趁铜价回落时增大了原材料的采购量。 预计1月份精铜制杆企业开工率为42.07% 预计1月精铜杆企业开工率为42.07%，环比下降19.55个百分点。今年受疫情的影响，终端放假时间较早，元旦后部分中小型线缆企业已提前开启春节放假计划，因此铜杆企业也调整其生产安排，计划小年前后停产放假，行业开工率受影响将环比大幅下降。  

12月22日，兆龙互连在接受调研时指出，公司的数据中心订单需求保持稳定，6A 及以上数据电缆、工业以及高速电缆及组件、布线系统产品保持了较快的增长。 公司已能够规模化生产应用于传输速率达到400Gbps及以上的高速传输电缆及组件，并且新能源光伏产品已进入批量供货阶段。 在汽车领域，公司已通过 IATF16949 汽车专用线缆体系认证，同时公司也在积极布局汽车数据通信电缆相关产品。 截至今年三季度， 公司 6A 及以上数据电缆、工业以及高速电缆及组件、布线系统产品保持了较快的增长。 在新能源领域，公司在光伏方面已与国内知名企业展开合作，亦已进入批量供货阶段;在风能方面公司也与客户展开合作，未来也将逐步拓展其他新能源领域市场。在高速传输电缆及组件领域，目前公司已能够规模化生产应用于传输速率达到 400Gbps 及以上的高速传输电缆及组件，并正在进一步优化，同时也在研发更高速率产品。 海外市场方面，公司海外客户群体众多，目前 6A 及以上数据电缆及综合布线在欧美等海外市场应用快速提升，客户黏度较高，主要应用于楼宇布线、企业级数据中心等场景;另外，公司高速电缆、工业电缆及组件产品也已开始批量销售到海外市场，凭借优良的传输性能以及优异的抗电磁干扰能力，客户认可度进一步提升。 此外，公司透露， 目前数据中心订单需求保持稳定 。当前互联网企业数据中心在有序建设中，公司将密切关注互联网企业数据中心建设需求及国家“东数西算”工程大背景下数据中心建设的进展，公司将积极争取合作机会。 在汽车领域， 公司已通过 IATF16949 汽车专用线缆体系认证 。公司汽车数据通信电缆包括单对以太网电缆、HSD 电缆和 RTK 031、RG 174 同轴线等多个品类的产品，可应用于车载以太网、汽车 ADAS 及信息娱乐系统等，公司目前正在积极做相关的布局。