虽然楼市宽松政策频出，但2022年全国商品房销售额同比降幅仍超两成。 1月17日，国家统计局发布的全国房地产开发投资和销售情况显示，2022年商品房销售额133308亿元，同比下降26.7%；商品房销售面积135837万平方米，同比下降24.3%。 这意味着，2022年全国商品房销售额已回落至5年前。 “2022年房地产支持政策频繁落地，核心城市政策放松力度增强，但在居民置业意愿较低、居民收入预期未明显好转下，楼市活跃度恢复不明显。”中指研究院指数事业部市场研究总监陈文静告诉记者。 “2022年房地产市场供需两端面临着冲击和压力，2023年需要继续做好激活供需两端的工作。”易居房地产研究院研究总监严跃进表示。 在全国商品房销售低迷、土地成交缩量影响下，房地产开发投资额及新开工面积同比降幅继续扩大。 统计局数据显示，2022年全国房地产开发投资132895亿元，比上年下降10.0%；房屋新开工面积120587万平方米，同比下降39.4%。 陈文静预计，2023年供应端修复将晚于销售端，新开工面积和房地产开发投资仍面临一定下行压力，新开工面积在销售恢复节奏较慢、土地成交缩量、企业资金压力较大等因素影响下，预计难有明显改善，房企拿地谨慎也将导致开发投资下行态势难改。 去年开发商到位资金跌幅也呈扩大态势。2022年，全国房地产开发企业到位资金同比增速为-25.9%，跌幅比1-11月扩大0.2个百分点。 其中，国内贷款17388亿元，下降25.4%；利用外资78亿元，下降27.4%；自筹资金52940亿元，下降19.1%；定金及预收款49289亿元，下降33.3%；个人按揭贷款23815亿元，下降26.5%。 “自筹资金跌幅扩大，说明开发商筹资难度加大，而债券发行或只在优质房企范围内改善，部分民企仍旧面临资金链紧张的情况。”李宇嘉表示。 2022年末，中央经济工作会议为2023年房地产政策指明了方向，提出要“确保房地产市场平稳发展”。2023年1月，央行、银保监会建立首套住房贷款利率政策动态调整机制，并召开银行信贷工作座谈会，强调改善优质房企资产负债表，防范化解优质头部房企风险。 近日，央行有关负责人发声全方位支持房地产，需求端、保交楼、企业端、租赁市场的金融支持力度均持续强化，住建部亦提出大力支持刚性和改善性住房需求。 “短期来看，需求端政策将进一步加快落实，符合条件的城市首套房贷利率有望下调，核心一二线城市政策空间不断释放，降低首付比例、降低房贷利率、优化区域限购等政策或继续跟进。”陈文静称。 据中指院监测，近期北京、上海、杭州等核心城市购房情绪有所修复，预计未来随着政策进一步优化及显效，更多核心城市市场信心有望回升。陈文静认为，若各地政策执行到位，全国房地产市场最早或在二季度企稳。

全球市场旺盛需求下，光伏产业链发展火热，行业企业盈利颇丰。截至今日，A股光伏产业链已发布2022年业绩预告的有9家公司，全部实现业绩预喜。 从净利润增幅比例看，一些抓住产业链更新机遇的企业，业绩表现更为惊艳。例如，高测股份（688556.SH）受益于硅片向大尺寸化发展，硅片切割设备销售高增；奥特维（688516.SH）受益于新型电池技术的渗透，串焊机订单充沛；德业股份（605117.SH）受益于储能逆变器逐渐取代传统逆变器，储能光伏逆变器迅速出货。 值得关注的是，此前由于上游的硅料和硅片价格高企，部分中游的电池和组件企业、下游的电站企业盈利承压，2022年这一情况同比2021年得到明显改善。爱旭股份（600732.SH）、亿晶光电（600537.SH）均实现扭亏为盈，天合光能（688599.SH）、博威合金（601137.SH）维持高比例正增长；而可再生能源补贴资金集中到账后，亦对太阳能（000591.SZ）等电站企业产生积极影响。 投资扩产火热 电池与组件盈利改善 得益于国内外市场需求超预期，光伏装机量正在持续增长，利用水平逐步提升。中国光伏行业协会统计数据显示，2022年前10个月，我国光伏新增装机同比增长98.7%，规模已刷新历年同期光伏新增装机量的历史纪录，累计装机容量达到约3.6亿千瓦。协会预测，2022年全年，我国光伏新增装机规模将达到8500万千瓦至1亿千瓦。 整体来看，产业链上下游的扩产均达到近三年的“巅峰”。2022年硅料扩产规模达257万吨，同比增幅56.23%；硅片/硅棒/切片达536GW，同比增幅58.11%；电池达629.05GW，同比增长了271.78%；组件377.8GW，增幅达136.57%。其中，2022年多晶硅扩产规模高达257万吨，投资总额超千亿，老牌龙头企业共计扩产70万吨，仅占总扩产规模的29.5%，其余均为跨界投资。 对此，财经作家谢宗博表示，在当前碳中和、碳达峰的行业发展大趋势下，新能源行业面临长期的发展机遇和潜力。越来越多的企业特别是上市公司看到了这一长期趋势，投身到光伏发电等新能源行业之中，既可以为这一新兴行业带来巨额的投入，加快行业发展，同时也有助于企业本身打造长期的竞争优势，提升企业业绩。 事实也确实如此，光伏上市公司的业绩提振是显而易见的。例如，1月12日晚间，爱旭股份发布2022年业绩预告，公司预计2022年度实现归母净利21.1亿元至25.1亿元，实现扭亏为盈。 此前在2021年，爱旭股份的电池片价格亦有所上涨，但涨幅不及主要原材料硅片价格的涨幅，导致其净利润为-1.16亿元。对于扭亏为盈，公司称，2022年全球新能源产业快速发展，光伏行业实现了较快发展，太阳能电池片市场需求快速增长，产品市场销售价格持续上升，由此带来公司电池销量以及营业收入的大幅增长。 同日发布业绩预告的还有亿晶光电，预计2022年度实现营业收入约100亿元，同比增长约145%；预计实现归母净利润1.25亿元至1.5亿元，将实现扭亏为盈。其表示，公司秉持国内国际两个市场并举的销售战略，太阳能组件销售量及毛利率较上年同期均有大幅增长。此外，公司改善了资产结构，提高了市场竞争力。在提升电池效率和生产降本方面开展了大量工作，新产线的产量及产品效率、良率优势显现。 技术更新换代 切割设备与逆变器涨幅惊人 尽管光伏主要环节2022年的利润都有所提升，但一些迎合产业链更新机遇的企业，业绩表现更为惊艳，尤其是光伏设备龙头普遍高增长。 例如，高测股份暂列光伏上市公司的年报预告净利润增幅之首。公司预计全年归母净利润为7.6亿元至8.2亿元，同比增长340.09%至374.83%。在公告中，高测股份称，2022年度，受益于双碳目标的稳步推进，光伏行业持续保持高景气度，市场需求旺盛，公司设备订单大幅增加，光伏切割设备营业收入和净利润较去年实现大幅增长。 有光伏业内人士表示，硅片产业明显朝向大尺寸、薄片化发展的趋势明显，但是目前部分存量设备无法将大尺寸硅棒切割加工为硅片，且由于大尺寸硅片的碎片率高于小尺寸，传统存量设备的切割良率存在较大提升空间。因此，为保切割良率，提高切割稳定性和硅片质量，光伏切割设备需要更加先进的切割工艺，从而推动设备的更新替换需求。 而作为逆变器环节的黑马企业，德业股份预计实现归母净利润为14.50亿元至15.50亿元，同比增加150.62%到167.91%。其表示，2022年度实现业绩高增长的主要原因系逆变器业务经营业绩保持快速增长，下游市场需求旺盛，存量市场与增量市场并起；及其前期开拓的储能电池包产品逐渐成熟并投入市场，下半年搭配储能光伏逆变器迅速出货。 “2022年光伏逆变器行业业绩火热，尤其来自欧洲的订单大幅增加，本质上是技术与市场各种瓶颈在近期得以突破的结果。”独立研究员陈佳向记者称，从技术与市场数据分析，前期困扰光伏逆变器产能的技术瓶颈，包括IGBT短期、产业竞争加剧、上游产业链涨价等影响光伏逆变器产能与盈利的不利条件，在近期得到极大改善；而欧洲地区对光伏产业需求攀升，极大帮助了中资光伏产业链，光伏逆变器行业也随之水涨船高，去年甚至出现过月度对欧盟出口同比增长超110%的现象。 而从技术变革的角度看，传统光伏逆变器逐渐被储能逆变器取代，也使得前期布局储能逆变器的企业进入收获期。陈佳表示，传统光伏逆变器只能白天发电，发电功率受天气影响，运营效率不稳定不可预测；储能逆变器能完美解决上述问题：负荷低谷时储能；负荷高峰时放能，优化电网调峰，“这是近期光伏逆变器产业链的最大机遇，同时也是最大挑战。” 补贴及时发放 光伏装机有望持续增长 相比之下，处于光伏产业链下游电站运营端的太阳能2022年业绩同比预增幅度较小。公告显示，2022年，太阳能预计实现归母净利润为13.25亿元至14.25亿元，同比增长12.21%至20.68%。 在2022年前三季度，太阳能盈利能力一度下滑。而随着第四季度光伏产业链价格逐步下滑，组件、电站环节成本压力有所缓解，公司盈利能力逐步反弹。针对2022年净利润的增长，太阳能表示受益于三方面：一是公司装机规模增加；二是公司加强资金管理，降本增效成果显著，财务费用下降；三是制造板块销量增加，盈利能力增强。 与此同时，可再生能源补贴资金到位，亦将对光伏电站运营企业产生积极影响。根据太阳能发布的公告，自2022年1月1日至2022年12月31日，该公司下属光伏发电项目公司共收到可再生能源补贴资金36.26亿元，其中，国家可再生能源补贴资金35.01亿元。 此外，东旭蓝天、九州集团等企业也陆续收到2022年的国家可再生能源补贴欠款，相关公司表示，可再生能源补贴资金的回收将显著改善光伏电站的现金流，对公司未来运营产生积极影响。 “因为光伏行业是一个重资产的行业，尤其是光伏电站，资金投入比较大，通过补贴的及时发放，将很好缓解企业的流动资金压力，而且可以进一步提高投资积极性，使相关资金投入到新的电站项目建设中。”北京特亿阳光新能源总裁祁海珅称，补贴发放对于光伏行业的未来前景形成利好，“因为大家都看到了这种确定性的发展趋势，投资热情会更多地被带动和刺激起来。” 谢宗博则认为，硅片价跌量升将成为未来趋势，并带动光伏电站建设需求的扩张。“在未来硅料降价的大预期下，硅片环节由于产能过剩、出货不畅、库存较大等因素，成为产业链竞价下跌的突破口。但是价格下跌的另一面，可能会是销量的提升。随着全球碳中和进程不断加速，同时产业链利润有望向下游进行转移，经济性的提升将驱动下游装机需求迎来快速增长。” “随着产业链各环节产能的逐步释放，2023年光伏电池行业有望开启新的向上周期，装机空间充分打开，国内外电站建设边际加速，未来三年行业整体增速仍有望持续处于25%以上。”谢宗博预测称，从全球来看，各国能源转型加速，中国和美国光伏市场有望超市场预期，光伏终端市场多点开花，叠加传统能源价格高涨刺激光伏装机量提升，市场规模有望继续快速扩张。

全球石油市场又迎来一个历史性时刻。七国集团(G7)将在24天内对俄罗斯炼油厂出售其生产的精炼燃料的价格设定上限。如果一切按计划进行，购买俄罗斯燃料的买家只有在支付低于目前尚未确定的价格上限的情况下，才被允许使用七国集团的重要服务，包括船舶和油轮保险。 1月11日，据报道，美国及其盟友正为针对俄罗斯石油业的下一轮制裁做准备，旨在为俄罗斯出口的成品油设定销售价格上限。在本周于欧洲各地举行的会议上，美国财政部官员在讨论即将对俄罗斯成品油实施的制裁的细节，这些制裁定于2月5日生效。据了解该计划的人士称，这些惩罚措施将针对俄罗斯成品油设定两种价格限制：一种是对柴油等高价值出口成品油的限价，另一种是对燃料油等低价值成品油的限价。 而早在上个月初，为了对俄罗斯通过石油获得收入加以限制，G7、欧盟以及澳大利亚决定，从2022年12月5日起，俄罗斯海运石油的价格上限为每桶60美元。一并生效的还有欧盟对俄罗斯石油的禁令，欧盟于2022年12月5日起正式禁止进口俄罗斯原油。 如果这些措施，连同禁止从俄罗斯进口几乎所有精炼燃料的禁令，针对目标市场的价格上限设置错误，可能会造成严重破坏。此举将迫使一些油轮再航行数千英里才能将货物运送给买家。 美国能源情报署(EIA)周二在一份报告中表示：“我们预计俄罗斯出口的大部分原油将继续找到买家。但我们预计，对石油产品的制裁将对俄罗斯的石油生产和出口造成更大的干扰，因为寻找替代买家，以及为这些买家提供运输和其他服务可能更具挑战性。” 简单的解决办法是将上限设置在足够高的水平，以保持燃料的流动，就像他们对原油所做的那样。问题是，当一些国家，尤其是欧盟成员国希望保证俄罗斯失去财政收入时，这种做法是否有政治意愿。 以下是七国集团必须权衡的一些事情: 1.产品众多：影响难分 惩罚措施将针对俄罗斯成品油设定两种价格限制方法有简单之美，但目标市场并不简单。除了知名的柴油和汽油，有巨大数量的主流石油产品类别需要处理。除此之外，还有其他一些燃料也需要处理，包括燃料油、石脑油和真空汽油等——有助于保持全球炼油和石化系统的高效运行。 在这些广泛的分类中，还有许多子集产品，每一种产品都可能有不同的质量——无论是硫含量、密度还是金属含量——这使得它们的交易方式独特。 有些产品具有潜在的重要性。例如，真空汽油是一种原料，许多非俄罗斯炼油厂都用它来制造其他燃料。石脑油可用于生产汽油或塑料。 因此，限额对单个燃料市场的影响将取决于上限设置在哪里。例如，柴油目前的价格远高于汽油。如果上限低到足以压低汽油价格，那么对柴油的影响可能会更大。 这同样适用于低价值成品油。如果限价水平低到限制高硫燃料油价格，由于其交易价格远低于石脑油，石脑油受到的打击可能会更大。但以石脑油为限价目标，对燃料油的影响会相对较小。 更复杂的是，一些成品油价格将与原油价格持平。他们将如何处理? 2.原油的先例：价格上限有名无实 自去年12月的限制以来，俄罗斯原油价格因原油出口地点的不同而有很大变化。俄罗斯旗舰级乌拉尔(Urals)原油的价格远低于价格上限。这并不是真正的限制。这是因为它是从该国西部港口出口的，需要经过数千英里的运输，到达亚洲的几个大买家国家，尤其是中国和印度。 与此同时，来自俄罗斯东部港口的原油价格远高于上限，因为它所需的运输成本要低得多。这些石油可能会在所谓的影子船队油轮上以突破价格上限交易。 俄罗斯出口的大部分石油产品来自西部，可能面临着与乌拉尔同样的局面。而且这些成品油还需不得不流向有需求的买家才可成效，而这些买家通常已经从现有供应商那里获得了大量相同成品油。而且一些国家会自己生产成品油，不需要从俄罗斯进口。 但考虑到一些成品油的价格已经低于原油，而且乌拉尔原油的价格已经很便宜，再加上可能更加复杂的货运动态，欧洲的禁令和价格上限对价格的影响是未知的。 3.航运并发症：效率将降低 一旦油价受到限制，任何扰乱航运的因素都会影响到一个比原油运输更复杂的市场。 根据媒体编制的Clarkson Research Services数据，去年俄罗斯海运成品油出口占全球的9.3%，而原油出口约占全球为8.8%。 禁令生效后，燃料油也将受到限制——而燃料油通常是在俄罗斯境外的船舶或发电厂燃烧的炼油残留物。尽管Clarkson将其归为精炼石油产品，但其与原油通过同只船舶运输。 石油产品的运输也更加复杂。与原油不同的是，运输一种精炼燃料的油轮不可能总是在不造成货物污染的情况下立即转向另一种精炼燃料。它的内部水箱可能需要清洗。其次，长期以来，这类燃料的贸易也一直由较小的船只主导，这些船只不太适合长距离运输。而2月5日之后，长距离运输却将变得更加普遍。 真空汽油具有相对独特的地位。如果它要移动到以前运输原油的船上，那么这艘船的油箱内部必须首先清洗。真空汽油可以装在先前运送汽油的船只上，但在再次运送汽油之前，油轮必须重新清洗。这无疑加重了航运的工作量，在2月5日之后，高效运营成品油油轮船队将面临挑战。 4.航运并发症：造成舰队短缺 多年来，俄罗斯成品油出口贸易的很大一部分都经过了仔细调整，以便在前往欧洲的短途航程中，用相对较小的油轮运送相对少量的燃料。这在某种程度上是专门组织的，因为俄罗斯需要油轮来处理波罗的海水域，因为在最寒冷的冬天，波罗的海水域会结冰。虽然有专门的冰雪级船只，但在船队的总运力中只占相对较小的一部分。而且，这些船只现在再航行数千英里转移货物，不太可能不造成舰队短缺。 瑞银集团大宗商品分析师Giovanni Staunovo表示:“由于缺乏小型油轮，以及不同地区对精炼产品的规格不同，将精炼产品转移到其他市场可能更具挑战性。此外，俄罗斯原油的主要买家并不做空成品油。” 如果这些货物必须转移到其他船只上继续运输，这可能会压低俄罗斯获得的价格。值得注意的是，运费上涨是俄罗斯原油价格下跌的一个关键因素。 5.成品油价格上涨 最终，欧洲市场失去俄罗斯成品油供应，以及价格上限水平阻止俄罗斯成品油的供应流向其他地区。对七国集团的官员来说，一个不希望出现的情况是燃料供应的净损失，尤其是美国政府，因为白宫在整个过程中一直强调价格风险。最终，成品油价格，尤其是在欧洲，很可能会大幅上涨。 6.套利何去何从? 长期以来，全球石油产品海运市场一直存在大量套利交易。也就是说，在一个地点和时间购买货物，然后在其他地方以更高的价格出售。这些套利行为的出现是由于燃料市场的固有性质:如果炼油厂停工，需要补充燃料，库存就会失衡。额外的货物将移动，价格将调整，直到恢复正常。 欧洲的进口禁令将对套利交易产生重大影响。有限的燃料买家将被要求购买他们过去通常不会购买的产品。如果他们的购买需求下降，而其他地方没有足够的购买兴趣，会发生什么? 有没有可能因为没有足够的买家，俄罗斯燃料的价格会失控?美国的炼油厂价格将何去何从?这些问题的答案都无从而知。 7.可能解决的办法 原油价格上限被设定在足够高的水平，以保持石油供应。对成品油采取同样的措施，将允许非欧洲买家自由购买，并减轻人们对获得运输和服务的担忧。但这意味着所有理论上能够运输俄罗斯燃料的油轮实际上都能够这样做。

虚拟币“挖矿潮”退去后，市面上退役的算力显卡，即“矿卡”越来越多。记者多方了解到，相较于全新显卡，矿卡的价格优势非常大。 盯上这一批矿卡的，不仅有二手商家，还有一些没有拿到显卡芯片授权的厂商。此外，还有部分消费者也铤而走险选购旧显卡，而不是升级新显卡。 根据市场研究调查机构Jon Peddie Research的最新报告显示，2022年第三季全球GPU出货量为7550万，环比减少10.3%，同比减少25.1%，创下了2009年以来显卡市场销售量的最大跌幅。 大量矿卡尚在二手市场中流通，前代显卡库存仍在高位，新显卡市场进入到了低迷期。 包装成“二手卡”再次出售 刘杨（化名）是一位热爱攒机的“垃圾佬”。用他自己的话来说，就是喜欢在二手平台中，寻找有性价比的“配件”。前几年因为挖矿，显卡价格飞涨的那一段时间，被刘杨形容为“垃圾佬的至暗时刻”。 “那段时间，只要是一张显卡，也甭管是哪一年的，都能卖出高价。你比如说这张RX580，发布时间都已经5年了。这几年的价格就跟过山车一样。最低500元不到有交易，最高涨到了2000元+。”刘杨向表示，“现在不同了，‘供应充足’了，想涨也涨不起来了，都是‘锻炼卡’，有人接盘就不错了，还敢涨价？” 2022年9月15日之后，以太坊区块链完成从PoW网络向PoS网络的升级，“显卡挖矿”成为过去式，大量二手显卡流通入二手市场。因此也有不少”生意人“打起了矿卡的主意。 记者在多个交易平台发现，商家在售卖显卡时，并未避讳来源，有些甚至直接标明售卖的是“矿卡”。“您放心购买，我们提供一年的店铺质保，包您点亮。”商家对表示。 以RX6800为例，同品牌同型号下，矿卡和全新卡差价几乎快达到了一倍。与全新显卡相比，矿卡在价格方面有非常大的优势。 值得注意的是，并非所有的矿卡都会直接流入到交易平台，被下游用户买走。有些矿卡反而会“回炉重造”，摇身一变成新卡，再来考验消费者的判断能力。 清洗换皮 矿卡变新卡 日前，记者发现，多个电商平台上，突然出现了名为“卡诺基”的显卡品牌。该品牌不仅生产AMD和英伟达两大阵营显卡，并且从AMD五年前的RX500系列显卡到近期的RX6000系列，英伟达的更是从10年前GTX650显卡到去年发布的30系显卡都有覆盖。 记者通过天眼查查询发现，该品牌归属于一家名为“深圳市兴鼎盛科技公司”的企业，该企业官网上并未展示更多信息，而与显卡相关的信息都停留在10年前。同时，在英伟达官网和旗舰店以及AMD官网的合作伙伴名单中，记者也并未发现卡诺基这一品牌。 记者就此事咨询了英伟达方面，对方表示并未听说过该品牌：“它肯定不是我们授权的官方合作伙伴，官网可以查到所有GeForce授权的合作伙伴，每款产品授权品牌不完全一样。” 如果没有拿到英伟达的授权，这就意味着卡诺基是无法直接拿到新的显卡芯片，因此卡诺基只能通过拆旧卡，才能“生产”新卡。 换言之，卡诺基出售的显卡基本上就是翻新而来，本质上与平台出售二手显卡没有任何差异。 有消费者购入了卡诺基“翻新”的显卡，虽然电脑能够成功驱动，但由于散热风扇启停出现问题联系客服换货，但问题依旧最后只得退货处理。 “我收到拿到卡之后，发现散热器上面有写着ZOTAC的LOGO，怀疑是索泰2060s毁灭者翻新的卡，”毕达（化名）向透露，“随后换了一张显卡，散热铜管和鳍片明显缩水，但启停问题还是没有解决，最后只得退货了。” 尽管已经翻车一回，但毕达表示自己接下来还是会选择购买二手显卡，只不过会避开存在挖矿可能性的旧卡，选择发布年份更近的显卡。 通过浏览卡诺基店铺的中英伟达3060TI显卡商品评价可以看到，像毕达这样翻车的买家不在少数。有反馈显卡视频输出口全部无法使用的，也有反馈拆机之后，能发现PCB板有翻新痕迹的。不过记者发现这些评论中，更多的集中在“散热不好”和“风扇噪声太大”上。 “3060TI是去年1月发布的，属于是‘比较新’的显卡了，但诡异的是，这种卡都能散热不好，”经常自己攒机玩的数码爱好者王默（化名）告诉记者，“只有短时间高强度使用过的显卡才会这样。这些显卡大概率此前在‘矿场’服役过。” 尽管旧型号显卡会存在矿卡，翻新卡的风险，但市面上流通量大，价格低，尤其考虑到新发布的英伟达40系新卡的定价，促使消费者“买旧不买新”，或者干脆做“等等党”。 矿卡“压”新卡 部分消费者不愿买新 以游戏平台STEAM公布的玩家硬件数据统计为例，截止11月，GTX1650、GTX1060、GTX2060仍是玩家使用数量最多的显卡，3款产品加起来约占20%的装机量，而这些显卡基本都是2019年初发布的老型号。 根据市场研究调查机构Jon Peddie Research的最新报告显示，2022年第三季全球GPU出货量为7550万，环比减少10.3%，同比减少25.1%，创下了2009年以来显卡市场销售量的最大跌幅。 STEAM公布的数据中，上市近两年的桌面版RTX3060和3070两款显卡，甚至都没有进入前五，加上GPU出货量的减少，足以见得玩家对于换新卡的兴趣缺缺。 据英伟达最新发布的2022年Q3财报数据显示，英伟达在该季度实现营收59.3亿美元，同比下降17％，环比下降12％。 尽管英伟达已经发布了RTX40系显卡，但此前公司CEO黄仁勋也表示，受困于过分乐观的市场预期，此时的英伟达还有大量的RTX30系库存需要清理。因此，英伟达对目前新显卡的态度仍然是“紧缩控量”，希望通过对老产品的降价来激发市场活力。

中国的科创事业，正在经历核心能力替代及技术更迭的全新过程。其中，清洁能源赛道在经济增长和电气化推动电力需求快速攀升的背景下，也正加速发展。 在最新发布的《2022中国创新经济报告》中，华兴资本回顾过去一年全球变局下市场的动态趋势，重点梳理了对科技创新、清洁能源等新一代创新赛道的未来展望。 人民币基金活跃度占比稳步提升，行业热度转向硬科技 报告指出，截至2022年6月， 人民币基金在新能源车、半导体等领域的参与度明显较高，以国资和产业投资人为主。 其中就半导体等硬科技而言，智能终端、非半导体关键器件、前沿技术、集成电路和半导体产业链是投资的重点。 在新能源车等先进工业上，新能源汽车产业链、清洁能源和新材料，以及自动驾驶配套也是人民币基金关注的重点。 在上半年市场头部大项目中，国资背景基金和产业投资人身影频现，不断增强影响力。 具体来看，奇瑞集团融资规模100.54亿元，主投机构为立讯精密；粤芯半导体融资45亿元，背后投资人为上海恒旭资本、上汽投资/尚颀资本、北汽产业投资基金、华登国际投资、广汽集团、广视基金、越秀产业投资基金等；广汽埃安上半年融资25.66亿元，出资人为中国诚通，南方电网，科创国发……均显示出人民币基金在半导体和新能源汽车产业上的浓厚兴趣。 同时从交易数量上看， 尽管2022年有所降温，但集成电路赛道热度最高，清洁能源和新材料交易热度也显著增长 ，这一点也反映在赛道的吸金能力上。 更重要的是， 半导体融资在各阶段活跃，而新能源和新材料则是成熟期占比提升。 半导体：国产第三代半导体在差异化竞争中有望超车 对于半导体领域，华兴资本认为，近年来随着本土消费电子品牌的崛起，带动上游国产硬件替代。同时，国家也为发展培养半导体人才提供了多项政策支持，使得大量人才流向半导体行业。 “经过人才、技术、设备的长期储备，中国半导体已完成产业初期的原始积累。” 目前，大部分中低端半导体产品实现了替代，但高端产品的渗透率还有待提升。“在消费类电子和部分工业级和通信领域，如光芯片、光模块、通信PCB等产品，国内供应商已具备一定的实力，到2025年在这些领域能够实现全方面国产化。在中高端领域，2026年至2030年能够实现在包括车规、计算等领域的半导体芯片的全面替代。”华兴资本预计。 另一方面，在半导体材料发展上，产业主要围绕以硅（Si）、锗（Ge）等第一代半导体材料及以砷化镓（GaAs）、磷化铟（InP）为主的第二代半导体材料发展。 “但随着电动车、数据中心及新能源等应用加速发展，以氮化镓（GaN）和碳化硅（SiC）等为主的第三代半导体材料在热导性能、轻量化、高温、耐高压以及承受大电流等多个方面有着明显优势，适合制作高压高频的大功率器件，这有望成为中国半导体未来大力发展的方向，并实现弯车道超车， 因为第三代半导体材料距离国际领先水平只差距5年左右。” 清洁能源：光伏风电在2030年前后成主力电源 在双碳战略下，光伏、风电、储能为代表的清洁能源领域，以及新能源汽车领域成为发展重点。 就清洁能源而言，华兴资本预计，未来十年，清洁能源装机将增加约16亿千瓦，2020年到2030年的复合增长率为10.5%，成为主力电源。 由于智能电网的发展，为适应大规模清洁能源接入，保障电网安全是重中之重。与此同时，光伏所关注的技术路线上，电化学储能将迎来爆发。 “尽管光伏和风电是我国清洁能源的主要发展方向，但未来仍有较大的空间。”华兴资本谈到，就光伏产业链电池片环节来看，先进技术不断迭代更新，光伏降本增效存在更大发展空间。而目前，电池片多种先进技术路线并存。PERC技术市占率约85%，N型的TOPCon和HJT技术逐步成熟、成本降低，占领中高端市场。 未来十年预计光伏格局将逐步变为N型电池主导的局面，钙钛矿（PSC）薄膜电池和晶硅-PSC叠层电池满足部分高端市场需求 。 此外，随着电池片的创新，也可能引领光伏产业新一轮变迁。 最后，储能将成为火电逐步退出后最重要的电力调节资源。“光伏和风电本身具有高度随机性、波动性，且不具备调节能力，因此当它们成为主力能源后需要额外配储。”华兴资本谈到， 而电化学储能将是远期电力系统的主要储能形式，其中锂电将是中期主流。 “这一方面是由于抽水蓄能是传统电网侧储能的主要模式，主要优点是技术成熟、容量大、成本低，但可供开发的资源不多，分布受地理条件限制；另一方面，电化学储能具备能量密度较高、建设周期短、场地限制少等特点，是未来电力系统的主要储能形式。其中锂/钠离子电池将是中期的主要方案，到2030年前后，电池储能的全生命周期成本与抽水蓄能相当。” 中国电网重输轻配，输电网坚强，配电网受制于成本因素相对脆弱，是未来电网改造的重点。“而电力行业关系国家安全，主干网的智能化仍会由国家电网、南方电网主导。 未来留给民营资本的机会主要在配电网和微网的改造和管理上，如用户需求管理、分布式发电和储能、响应主电网需求等。 ”华兴资本认为。

综合多家媒体报道，船代公司Tribeca周四（12月8日）最新的航运数据显示，共计有25艘油轮无法通过土耳其的两个海峡。 具体数据显示，在黑海等待通过博斯普鲁斯海峡进入马尔马拉海的邮轮数量较昨日增加了9艘至16艘；而在马尔马拉海等待通过达达尼尔海峡进入地中海的油轮数量从昨日的12艘减少至9艘。 博斯普鲁斯海峡、马尔马拉海和达达尼尔海峡共同组成的土耳其海峡是连接黑海与地中海的唯一通道，被称为“天下咽喉”。但它也是世界上最难穿越的水道之一，因为船只必须应对强流、急转弯和多变的天气条件。 另有航运数据显示，在周三时，被阻挡在土耳其海峡的油轮数量一度高达26艘，据报道这些油轮载有2300多万桶出口自哈萨克斯坦的原油。 或与俄油限价无太大关联 财联社此前曾报道，两天前拥堵油轮数量不到20艘。当时一名七国集团（G7）官员澄清，土耳其海峡油轮交通中断，是源于土耳其一项新的保险规定，而不是西方国家针对俄罗斯石油的价格上限。 土耳其媒体也解释称，该国自12月1日起要求通过土耳其海峡的油轮提供新的有效保险证明，以加强海峡沿岸的海上安全。 根据土耳其的要求，任何从黑海运输石油的船舶均需出具保险公司的信函，确认已为船舶提供保障与赔偿责任险。 航运消息人士表示，购买额外保险似乎是油轮运营商的唯一出路。如果船东或运营商无法提供所需的保单，船期将面临进一步的延误。 欧美、俄罗斯都感到担忧 据报道，美国和英国官员正在敦促土耳其重新考虑有关保险证明的要求，希望土方能放开对哈萨克斯坦的货物的限制。但到目前为止，英美还未成功说服。 美国财政部副部长阿德耶莫在周三的一份声明中表示，他告知土耳其副外长塞达特·奥纳尔，G7与欧盟的限价措施只针对来自于俄罗斯生产的石油，不需要对其他国家的货物进行额外的检查。 俄罗斯副外长格鲁什科也对媒体表示，“站在俄罗斯运营商角度，这让我们感到担忧。如果问题得不到解决，则会上升到政治层面。” 不过，哈萨克斯坦能源部昨日表示，博斯普鲁斯海峡的油轮在冬季聚集是正常的。去年12月，该国油轮在这一海峡的等待时间约14天。

在11月最后的一个交易日，美国三大股指周三全线大涨，道指更是开启了技术性牛市，而美债收益率则随同美元双双大幅下跌。 美联储主席鲍威尔在当天备受瞩目的演讲中证实，美联储最早将在12月放缓紧缩步伐，但同时也强调将进一步加息以对抗通胀。在鲍威尔讲话后，风险资产“涨声雷动”…… 行情数据显示，在隔夜大幅上涨逾700点后， 道琼斯工业股票平均价格指数目前已经较9月30日的年内低点大幅上涨了逾20%。这将使其重返技术性牛市。 技术性牛市的定义是股价较近期低点上涨20%或以上。 截止收盘，道琼斯工业股票平均价格指数在周三上涨737.24点，至34589.77点，涨幅2.2%。根据道琼斯的数据显示， 道指过去两个月的百分比涨幅是1938年7月以来最大的。 标普500指数和纳斯达克指数当前则仍处于熊市，但昨夜也分别上涨了逾3%和逾4%，这三大指数11月都实现了连续第二个月上涨。标普500指数在周三上涨了122.48点，至4080.11点，涨幅3.1%。纳斯达克综合指数上涨了484.22点，至11468.00点，涨幅4.4%。 从技术面看，目前标普500指数已经向上突破了200日移动均线。一些分析师认为，攻克这一阈值预示着股市还将进一步走高。 各期限美债收益率周三则集体下跌， 2年期美债收益率跌16.8个基点报4.318%，5年期美债收益率跌18.9个基点报3.741%，10年期美债收益率跌14.7个基点报3.603%，30年期美债收益率跌7.4个基点3.732%。 在整个11月，有着全球资产定价之锚的10年期美债收益率累计下跌了约44个基点，在连升三个月后回落。与短期利率关联更为紧密的2年期美债收益率则下跌了约17个基点，回吐了10月的多数升幅。 隔夜与美债收益率一同走软的还有美元指数。 当天意外大幅低于预期的美国ADP就业数据，和随后被市场解读为鸽派的鲍威尔讲话，令ICE美元指数一路跌落106关口，刷新日低至105.80下方，全天跌近1%。彭博美元指数在11月创下了自2009年5月以来最为糟糕的月度表现。 鲍威尔发表噤声期前最后演讲 美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在北京时间周四凌晨的演讲中证实，该联储有望在本月会议上加息50个基点，继而从史无前例的连续四次75个基点加息中退出。 鲍威尔在布鲁金斯学会(Brookings Institution)所发表的演讲中称，由于美联储已经快速加息，而这些举措需要时间来对经济产生影响，因此官员们认为放缓加息将是可行的。他表示， “放缓加息步伐的时机可能最快会在12月的会议上到来。” 鲍威尔还指出，“鉴于我们在收紧政策方面的进展，相比放慢加息速度的时机，更重要的是思考利率还要升高多少，需在限制性水平维持多久才能遏制住通胀”。 在对利率峰值的预测方面，鲍威尔表示，利率顶部可能会比官员们9月时的预估“高出一些”，当时官员们的预测中值是明年利率最高达到4.6％。美联储将在12月会议上公布更新后的点阵图。 鲍威尔在此次备受市场瞩目的演讲中，还回顾了那些美联储为遏制通胀所取得的进展迹象，包括住房等对利率敏感的经济领域的放缓和供应链状况的改善。他表示，毫无疑问，美联储已经取得了不少实质性进展，但还有更多的工作要做。 鲍威尔表示，如果企业不放慢招聘速度，商品价格和租金的下降可能是不够的。而在过去18个月，商品价格和租金的上涨是通胀的主要推手。就业市场只显示出重新平衡的初步迹象，工资增长仍远高于与2%的通胀相一致的水平。“尽管出现一些可喜的进展，但我们在恢复物价稳定方面还有很长的路要走。” 尽管强劲的工资增长在以往是一件好事，但鲍威尔暗示，目前的工资水平太高，无法支持通胀率回落到美联储2%的目标。他认为，薪资的可持续增长需要与2%的通胀率保持一致。 鲍威尔称，美国劳动力参与率相对疫情前水平的下降主要是由于退休人数过多，这个趋势短期内不会得到扭转。 鲍威尔还指出，美联储预计10月份个人消费支出价格指数(PCE)同比升幅为6%，核心PCE升幅为5%。该数据将于周四公布，美联储的预测和非官方经济学家的预期基本相符。 市场吃下12月决议“定心丸” 从整体演讲的基调来看，鲍威尔隔夜的演讲其实并没有太多出乎市场意料的地方，基本上延续了其11月会议新闻发布会上的大致基调。但 很显然的是，金融市场昨夜把鲍威尔的演讲内容解读为偏鸽派，那么在明明内容变化不大的最新演讲里，鲍威尔究竟鸽在哪了呢？ 对此，业内人士表示，最明显的一点可能是与12月决议前市场的心态和利率定价的变动有关。在美联储议息会议临近的背景下，市场当前最为关心的可能就是美联储12月会做些什么，而不是明年的利率峰值会有多高。而鲍威尔昨夜的演讲很明确地解答了这个市场疑问：“放缓加息步伐的时机可能最快会在12月的会议上到来。” 在我们此前的前瞻中，其实也提到了在昨日鲍威尔演讲前一个比较有意思的小细节，那就是随着此前美联储官员的轮番“鹰派轰炸”，利率市场对美联储12月加息幅度的预测突然变得不那么肯定了：对美联储12月加息50个基点的预期，从上周的逾80%骤然降到了66%左右——从几乎板上钉钉变为了模棱两可。 而 隔夜鲍威尔的最新讲话，显然给鸽派人士吃下了一颗定心丸——甭管明年美联储利率峰值会有多高，但至少12月将加息步伐从75个基点放缓到50个基点，已经是得到了鲍威尔背书的一件事。 因此我们也能看到，在昨夜鲍威尔讲话之后，利率市场对美联储12月加息50个基点的概率预测，重新升至了75%以上。 对于鲍威尔昨夜的演讲，MUFG美国利率策略主管George Goncalves就表示，市场“喜欢鲍威尔这次讲的话，他们原本预计他将维持本月会议上的鹰派基调，但是他没有让自己变得更鹰。” LPL金融公司的Jeffrey Roach则表示，鲍威尔的许多评论都是带有善意和可预见的。总的来说，这次讲话可能会在短期内对市场有利。 投资人仍需要适度谨慎 当然，一些业内人士目前也依然提醒投资者需要保持适当谨慎。 Immobiliare Quadronno Srl策略师Roberto Bagnato表示，这波反弹其实有些胡闹。鲍威尔称美联储将放缓加息速度，但利率将不得不高于此前预测的水平。市场却只装作听到了鲍威尔讲话的第一部分。 此外，eToro分析师Callie Cox则指出，“鲍威尔刚刚说出了市场一直以来的想法。但在你过于兴奋之前，请记住，这是一个转变，而不是一个转折。 鲍威尔一直明确表示，利率可能会在一段时间内保持高位。在这一点上，可能是时候开始为下一个牛市播种了，但尽量不要忘乎所以。 高利率环境青睐那些能证明自身有执行力的优质公司，所以当你再次涌入高风险市场时，要牢记这一点。” 值得一提的是，本周晚些时候多份美国关键经济数据的表现，很可能也将对利率市场的定价变动产生巨大影响。 11月非农就业报告也将在周五晚间出炉，业内目前预计美国11月将新增就业岗位20万个，增幅低于上月。此外，美联储政策制定者也料将在12月利率决议之前仔细审阅周四晚间将发布的10月PCE物价指数。

海关总署在线查询平台数据显示，中国10月原铝进口量为6.74万吨，环比增加4.3%，同比减少51.8%。今年以来国内原铝产量增加，需求难有亮眼表现，整体进口量较去年明显下滑。 以下为2014年以来中国原铝进口情况：