1. 企业基本介绍及行业地位 u 力拓集团 n 企业介绍 1873年力拓集团在西班牙成立，目前集团总部在英国，澳洲总部在墨尔本。力拓起初是以铜矿起家，为西班牙早期的铜矿厂商。初期，力拓开启了海外多元化发展战略，进行了一系列在西班牙以外地区的极具影响力的矿业公司收购兼并行为，成为在勘探、开采和加工矿产资源方面的跨国集团。在力拓的业务中，力拓的全球组织构架中，包括四大产品集团，分别为铁矿集团、铝业集团、铜与钻石集团、能源与工业矿物集团。 聚焦力拓集团的 铁矿石业务 ，力拓是全球领先的铁矿生产商和出口商，依托西澳大利亚的皮尔巴拉和加拿大的世界一流资产，长期为全球钢铁行业提供高品质、稳定的资源保障。目前 力拓集团是澳大利亚第一大、也是全球第一大的铁矿石生产商 ，其铁矿石产品在中国的市场占有率排名第一。 n 中国业务 力拓集团与中国的主要业务是双向贸易。上世纪 70 年代，力拓就成为了首个从澳大利亚向中国发运铁矿石的公司。在过去的几十年时间里，仅凭其一家，就已有超过 35 亿吨铁矿石及其它金属矿物供应给中国市场。 力拓目前有 50% 的营收来自中国的业务。 目前力拓主要向中国出口 铁矿石、铜、氧化铝、镍、金、硼酸盐、氧化钛原料 等，公司为世界第二大铁矿石生产商，在中国的市场占有率为第一。该公司在 北京、上海、广州、香港设有代表处 ，在新疆、甘肃、云南有勘探项目，主要是勘探铜、镍等。市场需求在未来比较长的时间内仍会比较旺盛。力拓将一如既往地继续致力于满足中国经济发展对原材料的需要。近几年集团的经营业绩一直非常出色，这在很大程度上也是得益于中国经济的强劲发展。 n 力拓集团 2024 年主要收入构成（亿美元） 数据来源 ：力拓集团季报 SMM 2 . 铁矿石产量发运量和主要产品 1960 年澳大利亚联邦政府放宽对铁矿石出口限制从而刺激了勘探活动的发展， 1962 年 CRA 的地质学家在皮尔巴拉（ Pilbara ）地区发现了汤姆普莱斯（ Mount Tom Price ）铁矿石，此后力拓便开始投身建设丹皮尔（ Dampier ）港口以及 Mount Tom Price 矿区。 1966 年，随着第一单铁矿石从 Mount Tom Price 运往 Dampier 港口，并出口至日本，力拓的铁矿石业务开启了辉煌的征程。在随后的五十多年的时间里，力拓皮尔巴拉地区铁矿石产量从 1966 年的 140 万吨增长至 2024 年的 3.29 亿吨 ， 2025 指导产量  3.23 亿至 3.38 亿吨。 n 历年铁矿石产量及发运量 数据来源 ：力拓集团季报 SMM n 主要产品 数据来源 ：力拓集团季报 SMM   3.集团下属矿山情况 n 下属矿山介绍 皮尔巴拉铁矿石矿山 16 座 ： 西澳大利亚皮尔巴拉（Pilbara）矿区一共包含16座矿山，年产能 3.6亿吨 ，力拓经营着世界级的一体化铁矿生产运营网络，，同时还有4个专用装船码头、近2000公里长的铁路网络和配套基础设施。目前，铁路系统运力和港口装船能力已达到3.6亿吨/年。生产运营活动由距离皮尔巴拉1500公里外的珀斯运营中心统筹管理，可远程控制矿山、铁路系统和港口的运营情况，包括无人卡车、自动钻机和自动火车等设备的远程操作。根据所有权结构，力拓皮尔巴拉铁矿可划分为4个部分，分别是 哈默斯利铁矿公司 （Hamersley Iron）（力拓权益占100%）、 罗布河合营公司 （Robe River Mining JV）（力拓权益占53%）、 荷普山合营 （Hope Downs JV）（力拓权益占50%）、以及 宝瑞吉合营公司 （BAO-HI Ranges JV）（力拓占54%，宝钢占46%）。   加拿大IOC矿业公司CarolLake矿区 ： 加拿大铁矿公司（Iron Ore Company of Canada,简称IOC）属于力拓的 合资矿 。力拓（58.7%）、三菱（26.2%）和拉布拉多铁矿公司（Labrador Iron Ore Royalty Income Corporation,15.1%）的合营企业，由力拓管理运营，是北美领先的球团、精粉生产商和出口商。IOC的矿区是CarolLake矿区。此矿区是位于拉布拉多市（Labrador City）的露天矿山，另外还有加工厂、及位于魁北克省七岛港（Sept-Iles）的港口和堆场，以及连接矿山与港口长约418公里的铁路。该矿区2024年铁矿石年产量为1608万吨，运营年限到2081年。 数据来源 ：力拓集团年报   SMM   4. 未来扩建项目 n 新项目主要用于产能的提升 西芒杜项目、位于几内亚、 于 2023 年宣布，由旗下与宝武集团以及几内亚政府合资公司 Simfer （力拓权益占 45% ） 负责开发西芒杜铁矿的南段 3 号和 4 号区块，并计划在 2025 年 11 月实现首批发运，约 2028 年达产、年产能达 6,000 万吨。 西坡项目、 位于 西澳大利亚 、与中国宝武集团合作（力拓权益 54% ），包括一台破碎机以及一条 18 公里长的输送机连接加工厂， 2023 年开工建设，并于 2025 年六月成功投产，并且会在 2025 年内持续提高产量，直到达产 2500 吨。 罗德岭项目、 位于 皮尔巴拉东部 ，力拓占有 50% 权益，该项目为罗德岭地区的铁矿运营提供现代化升级，其中包括基础设施的拓展和资源钻探计划，并考虑新建一座年产能 4000 万吨的工厂，预计在 2030 年以前生产首批矿石。

1. 企业基本介绍及行业地位 u 必和必拓集团 n 企业介绍 必和必拓在2001年由BHP（Broken Hill Proprietary）和Billiton两家公司合并而成，从十九世纪中叶成立的两家小型矿业公司逐渐发展成为现在的全球领先的综合性资源公司。主要以经营石油和矿产资源为主的全球著名跨国公司。目前必和必拓分为三个业务单元，包括以地理位置区分的澳洲矿产资源（Minerals Australia）和美洲矿产资源（Minerals Americas），以及石油和天然气资源（Petroleum）。其开采的矿产资源包括 铁矿石、煤炭、镍、铜、铅、银、钼、铀、锌和金 。公司运营的主要矿产项目包括 巴西和澳大利亚的铁矿 ，秘鲁、澳大利亚和智利的铜矿，加拿大的钾肥项目，以及澳大利亚、美国和哥伦比亚的煤矿。此外，公司还在墨西哥湾、特立尼达和多巴哥、阿尔及利亚、美国和英国从事石油与天然气的勘探、生产与销售。必和必拓的总部设在澳大利亚维多利亚州的墨尔本。根据公司财报，BHP Group全部业务划分为五个业务部门，即 石油业务、铜矿业务、铁矿石业务、煤炭业务 、以及集团和其它业务部门。 必和必拓的铁矿石业务，其铁矿石产量在澳大利亚仅次于力拓集团，是澳大利亚第二大、全球第三大的铁矿石生产商 。   n 中国业务 中国是必和必拓最大的市场，占据了其公司总收入的63%，整个亚洲市场占据了公司88%的收入。BHP与中国的关系始于1888年，源于当时公司一位董事的来访。据记载，双方首笔业务交易发生于1891年，当时BHP向中国福州出口铅。BHP于1983年在广州成立了BHP石油办事处。这是中国首个办事处。1997年下半年在上海成立了矿产市场办事处，中国总部定在北京。必和必拓目前是中国最大的矿产品供应商之一。     n 必和必拓集团主要收入构成（亿美元）   数据来源 ：必和必拓集团季报 SMM   2 . 铁矿石产量发运量和主要产品 必和必拓公司的铁矿石业务历史悠久，可以追溯到公司正式成立之前。澳大利亚Broken Hill发现了银、铅和锌矿，1885年公司正式成立。于1968年在西澳大利亚皮尔巴拉纽曼开发铁矿。此后主要从事铁矿石、铜、钾肥、石油和天然气、钻石、银、铅、锌以及一系列其他自然资源的开发、生产和销售业务，并且还是卷板钢材的生产商。 截至目前必和必拓的铁矿石业务分为两部分，一是西澳大利亚铁矿（Western Australia Iron Ore，简称WAIO），二是位于巴西的萨马科铁矿（Samarco）。 必和必拓 2026 财年铁矿石指导产量在 2.84 亿至 2.96 亿公吨之间。   n 历年铁矿石产量及发运量   n 主要产品 数据来源 ：必和必拓集团季报 SMM   3.集团下属矿山情况 n 下属矿山介绍   n 西澳铁矿主要有 5 个矿山 ： 西澳铁矿（WAIO，Western Australia Iron Ore）是一个由四个加工中心和五座矿山组成的一体化系统，经由西澳大利亚州北部皮尔巴拉地区绵延1000多公里的铁路和港口等基础设施连接。必和必拓WAIO有四个主要的合资企业（Joint Venture），分别是纽曼（Newman）、扬迪（Yandi）、戈德沃斯（Mt Goldsworthy）和金布巴（Jimblebar）。必和必拓在每家合资企业中的持股比例均为85%，其余15%由三井（Mitsui）和伊藤忠商事（ITOCHU）持有。 n 巴西的萨马科铁矿Samarco ： 萨马科矿业公司（Samarco）成立于2000年，是 淡水河谷与必和必拓 共同运营的合资企业，两家公司各占50%的股份，位于 巴西米纳斯吉拉斯州铁四角地区 ，由Alegria和Germano两个矿山，三个选矿厂，三个运输管道，四个球团厂和一个港口组成，年产能为3000万吨的球团矿。 2015年11月5日，Samarco的一个尾矿坝(Fundao)发生溃坝事故，此后生产陷入停滞，直到2020年12月23日，Samarco开始逐步恢复运营，并于2024年12月17日顺利重启第二座选矿机，截至2025年6月产量为1280万吨/年，约为总产能的49%；并有望FY2029重启第三座选矿厂，完全恢复产能。 经过近30年的采掘，杨迪矿山已经面临枯竭。据2020年必和必拓的财报，杨迪矿山总储量仅有1.5亿吨。预计其未来产量将持续缩减，而新投产的 南坡矿（South Flank）将取代杨迪矿 逐渐衰减的8000万吨年产能。南坡矿已经于2021年5月20日投产，达预期寿命约20年， 于FY2025达产8000万吨。   4. 未来扩建项目 n 萨马科铁矿Samarco 恢复项目 自 2020 年获得批准恢复矿区运行以来， Samarco 项目投入了大笔资金用于修复环境和恢复生产。 恢复项目包括尾矿坝安全重建、改进尾矿堆放系统、环境恢复和社区赔偿措施，致力于消除环境影响和确保矿区运营安全。恢复项目包括重启三座选矿机，其中第一和第二座选矿机已分别于 2020 年以及 2024 年底顺利重启，而第三座选矿机计划于 FY2029 重启，将所有产能恢复。

》查看SMM铅产品报价、数据、行情分析   》订购查看SMM铅产品现货历史价格 Black Canyon (BCA)通过其7000米反循环(RC)钻井项目获得了额外的钻井分析结果，该项目覆盖了西澳大利亚Balfour锰田的六个关键目标。该项目的结果证实了富含锰的厚页岩矿化的存在，并强调了该公司的主要目标KR1的重要性。 值得注意的结果包括从表面开始的3米间隔，锰含量为19.2%，从2米深度开始的15米间隔，锰含量为18.6%。其他积极结果包括从11米开始的23米间隔，含锰12.2%，包括从12米开始的4米间隔，锰含量18.4%。重要的是，这些结果验证了KR1锰发现的横向走向宽度（从200米到500米）和走向范围（至少600米）。该目标的北部延伸部分尚未勘探，延伸了1600米。 预计会有进一步的分析结果，该公司认为，整体地质、品位和厚度与弗拉纳根钻孔矿化相似，在那里，Black Canyon的FB3和LR1矿床产生了1.71亿吨锰，锰含量为10.3%。 BCA执行董事Brendan Cummins表示:“结果证实了我们对矿化模型的期望，我们相信，基于我们在该地区之前的发现，KR1和Balfour锰田的其他关键目标将有助于建立矿产资源。” 此外， 浸出试验工作已成功地从KR1材料中提取了97%的锰，这是BCA的高纯度硫酸锰(HPMSM)变异性研究的关键组成部分。这些结果为用于钢铁工业合金和下游HPMSM生产的氧化锰精矿提供了潜在的原料。 该公司正急切地等待未来两个月Balfour锰业其他目标的进一步结果。BCA股价最后报14.5美分。