2023年7月14日，广期所公布碳酸锂期货指定交割仓库名单，建发物流集团有限公司成为首批碳酸锂期货指定交割仓库之一。截止目前，建发物流已拥有6个期货交割仓库，交割品种包括纸浆、PTA、工业硅和最新的碳酸锂。 据悉，碳酸锂作为锂电产业核心原材料，主要运用于新能源汽车和储能等领域，已被全球多个主要经济体列为战略性矿产资源，享有“白色石油”美誉，此次即将上市的碳酸锂期货意义非凡，是全球范围内首个以实物交割的碳酸锂期货品种，为了迎接广期所碳酸锂期货及期权上市，市场各方一直在积极备战。 对此，建发物流期货物流部总经理涂全东在接受《期货日报》的采访中表示，“碳酸锂期货为新上市品种，建发物流组建了专业的业务研究团队，深入调研产业客户需求，匹配优质仓储资源，成为广期所首批指定交割库。”公司专门组建了专业的业务及产品研究团队，通过参加各类行业会议及深入产业链上下游企业走访，调研市场及客户需求；并有针对性地组织了多场专业培训，并邀请行业专家为交割库管理团队授课，深入研究学习交易所各项规则制度，与交易所保持密切互动。 此次交割库建发物流上海物流中心位于上海自由贸易试验区奉贤临港新片区。针对新上市的碳酸锂期货，建发物流针对产品特性做了大量的交割仓储服务准备工作，从库区库位到标识标牌，再到检验设备，还有业务流程制订以及各项培训等，确保全力保障注册和交割工作顺利开展。 此外，建发物流自主研发升级了仓储管理系统，能够高效、准确地处理多样化的客户需求。同时，公司还搭建了覆盖所有交割仓库的智慧物流管理平台，对现场作业情况进行实时监控。针对碳酸锂货值高的特性，强化风险管控。建发物流已建立全面的规章制度、高效的应急预案及风险管理体系，持续识别、监测和管理交割库业务风险，对业务流程、重点风险环节进行梳理，制定了具有针对性的业务风险管理举措，不断提升团队的管理意识、风险意识和专业服务能力。 未来，建发物流将深入产业一线调研客户需求，及时反馈市场动态，严格按照交易所的各项管理规定，做好交割保障服务，助力提升碳酸锂产业链稳定性，推动新能源行业稳定发展。 文章部分转载来源： 《期货日报：碳酸锂期货上市在即 市场各方积极备战》

编者按：继工业硅期货和期权成功上市后，广期所再次迎来新品种成员。近日，证监会同意广期所碳酸锂期货及期权注册。碳酸锂期货及期权上市后，广期所新能源金属期货品种板块将初步形成。碳酸锂的属性、用途、行业现状、期货和期权产品规则等基础知识备受市场关注。7月11—17日，本报推出“‘锂’你更近——广期所碳酸锂期货和期权”系列报道。 系列报道之一：我国碳酸锂产销保持稳步增长态势 我国是全球最大的碳酸锂生产国和消费国，2022年产量和表观消费量分别达到37.9万吨和50.5万吨，全球占比分别为63%和81%。以2022年均价48.24万元/吨计，我国碳酸锂消费市场规模约2436亿元。我国碳酸锂冶炼产能和水平在世界居于前列，产量保持平稳增长，消费量也处于快速增长期。在能源转型、“双碳”目标的助推下，我国新能源汽车将步入市场驱动的新发展期。未来，我国仍将是全球新能源产业消费增长的主动力。 我国生产量约占全球63% 锂资源在自然界中以多种形式存在，盐湖卤水、锂辉石和锂云母为锂资源的三大主要类型，已实现工业化开采冶炼，合计探明储量占全球总储量的九成以上。从全球来看，锂资源分布集中度较高，排名前五的国家合计占比达81%。其中，智利排名第一，占比36%；我国排名第四，占比8%。在我国，江西、四川、青海三省分别为锂云母、锂辉石、盐湖卤水的资源集中分布地。 碳酸锂是锂行业中具有重要地位的锂盐产品，由锂资源经初加工制取而得。据美国地质调查局2022年数据，全球锂资源储量共计2600万吨锂金属当量，折合约13025万吨碳酸锂当量（LCE）。随着生产工艺的不断变化，矿石提锂和盐湖提锂并列为碳酸锂的两大来源。当前，全球碳酸锂及其衍生产品产量约40%来自盐湖卤水提锂，约60%来自矿石提锂。 作为世界上最大的碳酸锂生产国，我国碳酸锂冶炼产能和水平在世界居前列，产量保持平稳增长。2022年全球碳酸锂产量为60.6万吨，同比增长47%，其中我国产量37.9万吨，占比63%。市场预计2025年全球碳酸锂产量可达101.4万吨，其中我国产量48.3万吨，占比48%。“随着全球锂电产业链话语权的争夺，各国纷纷出台相关法案，或对锂原料的进出口进行限制，对锂电产业的聚集度造成一定约束，加上全球锂矿资源呈现多点开花局面，未来碳酸锂产量的集中度降低也在意料之中。”SMM新能源事业部锂分析师徐颖认为，随着锂电产业发展，产业转移现象必然会发生。未来，伴随着锂资源的集中释放，规范化、绿色环保、可溯源的发展模式，或可成为促进我国碳酸锂生产增长的主要因素。 我国碳酸锂生产区域与企业分布相对集中，行业集中度较高。分省份看，我国碳酸锂生产区域高度集中于江西（40%）、四川（17%）和青海（18%）等原材料资源分布地。2022年三省碳酸锂产量合计达28.4万吨，占全国总产量的75%。山东、河北、江苏有少部分碳酸锂产量，但由于探明储量较小，未来潜力较低。新疆随着新建矿山2023年开始释放产能，有望成为我国碳酸锂新的供应地区。“新疆地区探明的锂矿资源相当丰富，本着就近原则建设碳酸锂冶炼厂，比较符合产业发展的规律。”徐颖表示，为了促进经济发展，新疆地区发布了较多的补贴政策，当地也在积极引进锂电产业链，加之投资建设的成本较低，经济效益较高，对资本入场投资有较大吸引力。 分企业看，国内碳酸锂生产企业有50—60家，2022年全国产量居前十位的企业碳酸锂产量合计为19.9万吨，约占总产量的53%，生产格局较为集中。其中，产量最大的企业志存锂业2022年产量为3.3万吨，占比9%。行业尚无绝对垄断龙头出现。 我国消费量约占全球81% 碳酸锂作为动力电池主要原材料，需求大幅提升，消费量处于快速增长期。2022年我国碳酸锂消费量50.5万吨，相比2016年增长405%；消费量约占全球的81%，在全球占据主导地位。 “我国电动车市场占全球近60%的市场份额，即使海外使用的电动车和电池，也有部分来自我国，因此我国是锂盐主要消费国。”中信期货分析师杨飞表示，目前海外主要使用三元电池，目前三元电池多使用氢氧化锂来生产正极，而国内是磷酸铁锂电池占绝大多数市场，但磷酸铁锂只需要使用碳酸锂即可，因此全球碳酸锂消费主要集中在我国。据其介绍，我国具有全球最完善的锂电池产业链，超过90%的磷酸铁锂正极、锰酸锂正极、钴酸锂正极、电解液以及超过50%的三元正极产自我国。 分省份来看，碳酸锂消费区域与生产区域重合度较低。其中，江苏、湖南、福建、广东、湖北是碳酸锂消费量排名前五的省份，2022年合计消费量20.8万吨，约占碳酸锂总消费量的41%，排名第一的江苏占比10%。“这是资源强省和工业强省之间的矛盾。”杨飞表示，我国锂资源分布主要集中在四川、江西、青海等地，因此国内锂资源企业分布也相对集中在这些地区，加之锂矿运输成本大，直接在当地提炼更具经济性。但是，碳酸锂的下游是技术含量更高的正极电池等领域，需要建设在工业更发达、基础配套更完善、离消费者更近的东部地区，从而形成了目前的地域区别。 分企业看，碳酸锂下游企业消费集中度较低，格局较为分散，其中磷酸铁锂材料企业总数为20—30家，中低镍三元材料企业为30—40家，具有较强的长尾效应。 贸易流向较为分散 从贸易方式来看，目前碳酸锂的贸易市场存在松散型、长单型、灵活型贸易几种形式，前两种属于上下游企业的直销，占整体贸易量的90%（松散型约占75%，长单型约占15%），由贸易商主导的灵活型贸易约占10%。 从贸易流向来看，我国碳酸锂贸易流向较为分散、分布范围较广，基本实现了全国销售、全国运输。据杨飞介绍，我国碳酸锂的贸易流向分为从生产省份到消费省份和从进口省份到消费省份两种。前者一般是从我国碳酸锂主产地江西、四川和青海流出，流向湖南、湖北、江苏、福建、广东、上海等地。后者由我国碳酸锂进口集中地上海、江苏和福建流出，直接流向上海、福建、广东等地。据了解，碳酸锂消费省份分布广泛，包含江苏、湖南、福建、广东、湖北、四川、贵州等19省。 期货日报记者在采访中获悉，目前，碳酸锂运输成本相较其价格偏低，地区因素已不作为企业销售和采购的主要考虑因素。此外，因碳酸锂主要采用公路运输，为缩短运输距离，主要由西部运往中部、中部运往东部以及相邻省份运输。 值得关注的是，虽然我国是碳酸锂生产大国，但我国碳酸锂进出口贸易以进口为主，出口量较低。数据显示，2022年我国碳酸锂进口量13.6万吨，出口量1万吨，全年净进口12.6万吨。 “随着我国新能源汽车产业快速发展，国内碳酸锂市场持续供不应求，国产碳酸锂主要用来满足国内需求。此外，海外汽车OEM厂商多在原材料产地建设锂盐冶炼厂，对我国碳酸锂需求在逐渐减少。”江西某碳酸锂生产商负责人告诉记者，随着国内新能源汽车市场迅速发展，动力电池出货量激增，带动了旺盛的碳酸锂消费需求，使得我国虽为碳酸锂生产大国，但国内产能目前仍无法满足下游需求，需以进口补足供需缺口。此外，我国在碳酸锂进口关税政策上给予诸多优惠，以降低碳酸锂进口成本，保障新能源汽车产业的上游原材料供应，促进新能源汽车产业平稳发展。 上述负责人认为，未来随着我国新能源汽车行业持续发展，且海外盐湖企业将我国作为碳酸锂重点销售市场，预计我国碳酸锂进口量保持增长趋势。 从进口结构来看，智利和阿根廷拥有丰富的盐湖资源和碳酸锂产能，是我国碳酸锂主要进口国，2022年两国共占我国碳酸锂进口总量的98%。其中，智利占据我国碳酸锂进口的主导地位，但随着阿根廷碳酸锂产能的不断释放，未来占比将有所提升。此外，澳大利亚虽有大量锂辉石资源，但缺乏碳酸锂产能，因此我国仅从澳大利亚进口锂辉石。 系列报道之二：碳酸锂期货合约设计贴近现货特点 7月11日，广期所发布碳酸锂期货和期权合约及相关业务细则，明确了可交割商品、指定交割仓（厂）库等。 实物交割是联系商品期货市场和现货市场的重要纽带，交割顺畅是期现价格回归的重要保障。业内人士表示，碳酸锂期货合约规则设计科学合理，包括交割在内的各项制度设计非常贴近现货实际，能有效降低产业企业的交割成本和防范交割风险，为期货市场有效发挥服务实体经济的功能提供重要的制度保证。 从合约规格来看，碳酸锂期货合约的交易单位为每手1吨，最小变动价位50元/吨，涨跌停板幅度±4%。从交割设计来看，交割品设计以电池级碳酸锂为基准交割品，工业级碳酸锂作为替代交割品，交割单位为1吨/手。 对此，广期所有关负责人对期货日报记者表示，碳酸锂期货在设计过程中，既借鉴了已上市品种的成功经验，也充分考虑了品种特性，着力风险防范，重视市场发展。一方面，制定了符合碳酸锂市场特征的涨跌停板、保证金、限仓制度等风险控制措施；另一方面，制定了满足产业现状和发展趋势，符合现货贸易习惯和产品特性的碳酸锂期货实物交割制度。碳酸锂期货交割方式沿用已上市商品期货的成熟方式，选择“期转现+滚动交割+一次性的交割”方式、“仓库+厂库”交割模式。 国泰君安期货研究所高级研究员邵婉嫕认为，广期所碳酸锂期货合约交易单位为1吨/手，符合碳酸锂现货市场的贸易习惯，更有利于管理价格波动风险和服务实体经济。她表示，现货市场中，碳酸锂价格报价调整通常为1000元/吨或500元/吨，50元/吨的最小变动价格较现货调价相对更高频，一来能够满足期货交易市场价格变化的需求，提高价格发现效率；二来也不会过度分散交易价格的集中度。从期货市场来看，最小变动价位将影响做市商和量化投资者的参与意愿。50元/吨的最小变动价位充分满足了现货市场和期货市场的实际需求。 在交割品上，碳酸锂期货基准交割品为市场份额更大的电池级碳酸锂，替代交割品为工业级碳酸锂。“以电池级碳酸锂作为基准交割品，一方面反映了当前市场碳酸锂应用的现状，另一方面也体现出企业生产技术不断进步的导向性。从应用现状上看，碳酸锂主要用于制备电池的正极材料和电解液，电池级碳酸锂是市场消费的主要形式，2022年我国电池级和工业级碳酸锂的产量分别为19.9万吨和18万吨。从技术进步的角度上看，电池级碳酸锂附加值更高、品质更好，是企业生产的目标，随着技术和设备的不断进步，电池级碳酸锂的占比将会逐渐提升。”有行业人士表示，以工业级碳酸锂作为替代交割品，可以充分发挥市场安全阀的作用，工业级碳酸锂可以通过再提纯加工转变成电池级碳酸锂，下游企业也会采购工业级碳酸锂委托企业再加工为电池级碳酸锂，在现货实际中工业级碳酸锂也作为电池级碳酸锂的替代品采购使用。 在交割质量标准方面，电池级碳酸锂在行业标准的基础上，对产品的烧失量、磁性物质和微量元素等指标做了调整。邵婉嫕认为，交割品级较2013年有色金属行业标准的基础上收紧磁性物质含量，新增烧失量、硼、氟等指标约束，并放宽钾、钙、氯含量要求，一是符合多元化锂资源供应结构，保障交割货源的充足，二是结合下游实际采购标准，遵循下游企业的中长期需求变化方向。 在升贴水方面，工业级碳酸锂替代交割的贴水设计为25000元/吨。对此，高志华解释说，升贴水需要充分考虑工业级碳酸锂加工为电池级碳酸锂的成本和损耗，在确保基准交割品地位的同时兼顾替代交割品进入交割的可能性，保障交割资源的稳定性。根据过往的经验，25000元/吨的升贴水在86.4%的时间内都高于电池级碳酸锂和工业级碳酸锂之间的现货价差，可以较好地保证期货价格不在基准品和替代品间漂移。 在交割区域上，碳酸锂期货交割点分布在主产销区，包括四川、江西、青海3个省，其中四川为基准交割地，四川不设升贴水，青海贴水1000元/吨；主销区包括湖南、江苏、福建、广东、湖北和上海6省（市），不设升贴水。对此，邵婉嫕表示，江西具有锂云母资源禀赋、青海拥有盐湖资源优势、四川地区以外购锂精矿为主且锂盐产品半数于省内消化，2022年三省产能分别占45%、20%和19%。江西作为我国碳酸锂的核心主产区，成为期货的定价基准交割地。江苏、湖南、福建、广东、湖北是碳酸锂的主销区，即国内正极材料的聚集地；上海是我国碳酸锂进口的主要枢纽之一，也成为碳酸锂期货的交割地。广发期货发展研究中心有色金属分析师林嘉旎表示，三个主产区的产量占国内碳酸锂总产量的75%，全部交割区域产量占国内总产量的88%，五个主销地占国内总消费量的41%，全部交割区域消费量占国内总消费量的51%，并且非交割区域的交割资源也都是临近省份，这样的设计就保障了碳酸锂期货有丰富的现货资源可供交割。“碳酸锂之所以没有在主要消费地之间设置升贴水，主要是因为碳酸锂属于局部生产全国消费的产品，每个产区的产品没有完全固定的辐射范围，并且碳酸锂的运费相较于其价格中枢占比很低，因此在现货报价中无论是送货制还是提货制都没有单独核算运费。考虑到青海地区较为偏远，相较于其他两个产区的运输成本明显偏高，因此贴水1000元/吨。”林嘉旎说。 碳酸锂期权合约与期货合约将同步上市。碳酸锂期权合约的交易单位为1手（1吨）碳酸锂期货合约，最小变动价位10元/吨，行权价格覆盖标的碳酸锂期货合约上一交易日结算价上下浮动 1.5 倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围。据介绍，碳酸锂期权合约采用分段行权价格间距，当行权价格位于100000元/吨或以下区间时，行权价格间距为1000元/吨；当行权价格位于100000元/吨至300000元/吨时，行权价格间距为2000元/吨；当行权价格大于300000元/吨时，行权价格间距为5000元/吨。行权方式为美式，即买方可以在到期日之前任一交易日的交易时间以及到期日15:30之前提出行权申请。 “碳酸锂期权合约采用分段行权价格间距的主要原因在于碳酸锂现货价格的运行区间较大，按照历史情况，电池级碳酸锂现货均价最低值在2.25万元/吨，最高值在56.7万元/吨。并且在不同行权价格区间内，综合考虑价格波动幅度以及期权活跃度设计分段行权价格间距，以满足投资者的套保、避险需求。”邵婉嫕表示。 系列报道之三：碳酸锂企业急需避险工具 作为矿产资源产品，碳酸锂和其他大宗商品一样，受资源端的投资开发周期、下游产业的生态发展以及宏观环境的更迭变化等综合因素影响，形成特有的周期规律。 近年来，新能源汽车的快速发展促使整个产业链供求关系处于快速变化阶段，带动碳酸锂价格大幅波动。尤其是2021年以来国内新能源汽车市场的爆发，碳酸锂价格快速上涨，波动明显加剧。 碳酸锂周期性明显 “周期的本质是供需的错配，这也是资源型行业永恒的博弈。”东证期货有色金属分析师陈祎萱告诉期货日报记者，预期需求爆发叠加供给不足就会进入资源型行业的上行周期，而预期需求疲软叠加供给过剩即是下行周期的开端。 从供给方面来看，最上游资源端所处的产能周期决定了未来数年的供给上限，产能周期则主要由利润周期驱动。“产能的扩张或收缩周期会持续3—5年，在长周期内部，诸如新产能的投产及爬坡节奏、品位波动、外生扰动等因素，都会给资源端产量带来短期波动。”陈祎萱表示，锂盐供应量不仅会受到上游原料端供应波动的影响，冶炼环节的利润水平也会影响企业的生产积极性，同时计划内或预期外的检修也会带来短期的供应扰动。如2018—2020年的锂价熊市使得部分高成本矿山暂时退出供应，而随着2021年以来锂价急速上行、矿企利润显著增厚，新一轮全球锂资源产能扩张周期随之开启。 从需求端来看，陈祎萱认为，重点在于以动力电池和储能电池为代表的新能源消费领域，当前此类需求依然处于高速增长期，新能源行业增速远高于经济整体增速。这部分需求的影响因素主要可概括为各国新能源相关政策、锂离子电池技术的发展以及钠离子等替代技术的成熟度。如2019—2020年受新能源汽车补贴退坡及油车标准切换的影响，我国新能源汽车销量由增长转为停滞，碳酸锂供过于求，大量碳酸锂生产企业停产或减产，碳酸锂产能利用率仅为44%，导致2019—2021年新增产能较少。 供需的相对强弱，最终会在库存的变化中得以体现。陈祎萱表示，供需依然是碳酸锂基本面分析的核心，反映供求关系最直观的一个指标就是库存变化。因此，在产业周期的研究中，库存周期分析是一个非常重要的信号。 供需格局决定价格走势 历史数据显示，碳酸锂的价格走势主要由整体供需格局决定。就供应端而言，锂辉石、锂云母及卤水等原料供给是否充足是碳酸锂供给的主要影响因素，其变化将直接影响碳酸锂的生产。如2021年锂辉石新增产能较低，导致碳酸锂供应增速无法匹配需求增速，价格大幅上涨。不过，现阶段我国仍需依赖进口满足碳酸锂部分需求，碳酸锂进口量的变化会影响碳酸锂供给。 碳酸锂价格经常受需求端的国家政策驱动。近年来，国家为了促进节能减排、推动绿色经济，出台新政策支持汽车产业的电动化转型，激励新能源汽车市场发展。过去支持政策以补贴为代表，近几年主要政策有“双积分”和“绿牌”政策。目前我国新能源汽车产业已进入市场驱动的新阶段，补贴对新能源汽车消费的促进作用正逐步消退，个人出于市场动机的购车比例已上升至接近75%。 库存变化尤为重要。碳酸锂的库存既包括锂盐（碳酸锂及氢氧化锂）的库存，还包括上游的锂矿库存以及下游的正极材料、电池、整车库存等形式存在的库存。此外，产业链各环节的渠道库存也同样值得关注。“当前锂是一个全球产销体量小但产业链条长的金属，各环节的库存周期都可能会对碳酸锂的短期平衡构成显著影响。”陈祎萱解释说。 “当前影响碳酸锂的因素越来越多，除了供需关系外，还可能受到采购博弈、市场情绪等影响。”广发期货有色金属分析师林嘉旎告诉记者，国内碳酸锂企业新建产能投产、产能利用率（如检修、限电限产影响等）都会对碳酸锂的价格造成影响。当产能集中释放时，碳酸锂市场供给大幅增长，足以满足下游需求，碳酸锂价格倾向于下跌。 价格波动给企业经营带来困扰 碳酸锂价格大起大落，给企业经营带来不少困扰，尤其是上游锂矿与冶炼企业。 赣锋锂业是一家拥有完整产业链的上市公司，业务贯穿上游锂资源开发、中游锂盐深加工及金属锂冶炼、下游锂电池制造及废旧电池综合回收利用等价值链的各重要环节。赣锋锂业董事长李良彬向期货日报记者表示：“赣锋锂业以锂产品作为核心产品，碳酸锂的价格波动会直接影响企业的营业收入，同时也会间接影响产品原材料的价格，使企业运营成本产生相应的变化。” 据他介绍，碳酸锂价格波动较大时，会使企业营业收入有较大波动。尤其当价格大幅下跌时，一些缺乏风险应对能力的小型锂盐企业可能会出现亏损情况，面临关停乃至破产。 记者梳理A股锂矿锂盐板块17家上市公司2023年一季报发现，归母净利润同比下降的多达11家，占比超过六成，其中盛新锂能、江特电机、西藏矿业、融捷股份、西藏珠峰等5家企业降幅超过50%。 经过“过山车”行情，当前碳酸锂价格回到30万元/吨左右。“今年3月开始的这波价格起伏，给产业链上下游企业的生产经营都带来了很大的不确定性，企业受到不同程度的影响。”赣州源汇通锂业公司董事长范丹告诉记者。 李良彬表示，若维持在当前价格下，矿产、核心材料、电池厂、车厂整个产业链均能保持一定利润。对中游碳酸锂生产商而言，此时需要进一步控制成本及库存，并通过提升产品质量的方式，保持企业竞争力。 对于产业企业而言，碳酸锂期货、期权上市具有重要意义。“对于产业链来说，过去碳酸锂价格大幅上涨导致产业生态遭受冲击，上市碳酸锂期货、期权后，上下游企业可以通过风险对冲、套期保值、库存管理等方式平抑现货价格的波动。”广期所相关负责人表示，碳酸锂将与已上市的镍、铝、铜等形成更为完整的锂电产业原料体系，为电池企业提供完整的原料采购风险管理工具，有利于服务实体经济、平衡产业生态链。 系列报道之四：碳酸锂期货助力锂产业高质量发展 我国在“十四五”规划和2035年远景目标中明确提出，要加快新能源汽车关键核心技术创新应用，增强要素保障能力，加快新型储能技术规模化应用，建立重要资源的风险预警系统。碳酸锂作为锂电产业的核心原料，在新能源汽车和储能等领域应用广泛，被纳入国家战略性重点产品。在我国绿色低碳能源转型的背景下，新能源汽车和储能产业链发展迅速，带动上游锂资源需求快速释放，市场供需格局多变令碳酸锂价格波动加剧。多位受访人士均对期货日报记者表示，产业企业希望借助碳酸锂期货发现价格、管理风险，保障锂电产业高质量发展。 有利于完善价格形成机制 我国作为锂资源大国，新能源发展前景明晰，锂行业发展的战略意义进一步凸显。 中国有色金属工业协会锂业分会分析认为，随着新能源汽车渗透率的逐步提高，国内新能源汽车已由政策驱动转向消费驱动，在国家推进“双碳”目标的大背景下，新能源汽车、动力电池、大型储能设施等产业建设仍会是未来发展的主赛道，这些产业对锂盐的需求不断增长。 据统计，目前国内上市的锂电产业链企业超过90家，总市值约6万亿元，是国内经济的重要支柱，稳定产业生态对于稳定国内经济具有重要作用。 不过，目前锂电产业企业面临较大的价格波动风险，给产业长期生态平衡带来一定挑战。从2020年11月开始，国内新能源汽车销量占汽车总销量的比重迅速提升，但澳洲矿山在经历前几年的停产、破产后，供给增量存在明显瓶颈，全球碳酸锂供不应求，碳酸锂价格从低点的4万元/吨涨至50万元/吨。而2023年年初，由于新能源汽车消费有所下滑，下游正极材料企业和电池企业清理和使用前期高价采购库存，造成碳酸锂供给宽松，价格快速下行，现货贸易违约现象增多。 “在大幅波动的市场状态下，产业链整体失衡，行业生态健康受损。”业内人士分析认为，面对价格的大幅上涨，下游正极材料企业由于缺乏期货套保工具，面临较大的风险敞口，生产利润受到挤压，并将原料成本上行的压力层层传导至新能源汽车终端，不少电动车生产企业提价，影响了新能源产业发展，而上游需要进口锂辉石生产的碳酸锂企业被迫提价，无序进口矿石资源，导致进口锂辉石价格屡创新高，压缩了企业的利润空间。 另外，我国作为碳酸锂产销大国，在国际贸易中的定价权不强，和我国的锂资源贸易地位不匹配。在此背景下，我国更需要将锂资源的安全性置于重要位置，提高碳酸锂的国际定价权。 “在国际贸易中主要采用长协模式，企业根据自定义的计算公式并参考现货报价浮动调整，但2020年年底以来随着碳酸锂价格的上涨，国际贸易中价格调整的频率增加，长协占比明显降低，较多长协的时间跨度已经从年度变为月度，甚至更短。”国内某碳酸锂生产厂家负责人告诉期货日报记者，目前碳酸锂国际市场的定价体系相对分散，碳酸锂的价格形成机制有待进一步完善。 “国内市场则采取松散贸易和灵活贸易并存的模式。松散贸易确定合作关系而不确定价格、数量，每次、每周或者每月协商，定价效率难以满足市场快速发展的现状。”上述碳酸锂生产厂家负责人表示，当需求端出现明显波动时，市场报价快速上涨或下跌，导致国内碳酸锂价格分散、混乱，难以形成对国际碳酸锂定价权影响的合力。 据其介绍，在没有权威价格的情况下，多数企业只能退而求其次，以市场资讯机构价格作为交易报价的辅助参考，但机构报价由于价格采集的滞后性，往往在数据准确性、集中性和时效性方面存在缺失，产业企业也只能被动接受。“产业亟须碳酸锂期货来提供权威透明的价格参考。”该负责人强调。 将成为现货定价的“锚” 期货价格具有透明性、连续性、公允性、权威性等特点，碳酸锂期货将成为现货定价的“锚”，填补产业缺少风险管理工具的空白。 “碳酸锂期货上市后，能引入更广泛的参与者类型，更准确地反映市场对于未来的预期，形成权威、统一、连续、透明的期货价格，提高价格发现的效率。”弘则弥道有色分析师李灵表示，广期所推出碳酸锂期货及期权，能够使行业拥有更权威的价格发现手段，提升碳酸锂市场价格透明度，为企业开展贸易活动与现货交易提供价格参考，“期货价格+升贴水”甚至可能成为现货定价模式。 赣锋锂业相关负责人认为，碳酸锂期货在广期所上市必将成为锂行业发展的里程碑事件。“碳酸锂期货对我们锂企业具有积极的价格引导作用，只要合理运用期货工具，就可以达到降低经营风险、提升经济效益的目标。”该负责人告诉期货日报记者，碳酸锂期货上市能够有效吸引国内企业及资本参与，消化市场信息，平抑价格波动，为市场提供公允的价格指数。同时，也能够引导更多资本进入行业，形成更多元化的贸易方案，还可以为锂资源开发项目提供一定保障，间接推动全球锂资源项目的开发与建设进度。同时，希望能够维持市场稳定、平滑风险，使产业链上下游都能通过该平台受益，让新能源行业可以获得更高的发展速度。 “我们参与期货交易的首要目标是风险管理，降低经营风险。我们将时刻关注广期所碳酸锂期货动态，积极参与到碳酸锂期货市场建设之中。”上述赣锋锂业负责人强调，因为锂资源全球分布的原因，公司希望未来能吸引更多海外巨头企业加入我国期货市场，进一步放大期货市场影响力。 在当前锂产业链全球化扩张的背景下，碳酸锂期货上市有望推动我国逐步成为锂资源国际定价中心。 “碳酸锂期货上市后，能够为实体企业提供主动管理风险的工具，锁定国内外锂矿资源投资、整合的成本和收益。”广州期货碳酸锂研究员汤树彬表示，上市碳酸锂期货，不仅能够提升我国碳酸锂行业的国际定价权，为全球市场提供碳酸锂市场的价格“锚”，而且有望推动产业企业在国际贸易中使用以人民币计价的碳酸锂期货作为定价基准。此外，还可以引入境外交易者参与国内碳酸锂市场，激活国内产业链的国际化。吸引国际资源与我国产业资源合作，增强国际市场对于我国锂产业链的需求度和依赖度，可以将经济总量、国内需求和生产能力等优势因素转化为我国的国际影响力，进而强化我国在国际锂盐市场上的定价权。 系列报道之五：碳酸锂期货上市在即，市场各方积极备战 为了迎接广期所碳酸锂期货及期权上市，市场各方一直在积极备战。 交易所在充分调研产业上下游、深入研究现货市场的基础上设计期货合约，力求贴近产业需求和贸易习惯，适应期货市场规律，在防控风险的同时提高合约规则的实用性和可操作性，保障市场功能发挥，目前已经做好碳酸锂期货上市准备。 7月14日，广期所公告称，碳酸锂期货合约自2023年7月21日起上市交易，碳酸锂期权合约自2023年7月24日起上市交易。 企业积极学习期货相关知识 碳酸锂产业链由上游矿产资源开采，中游锂盐冶炼，下游电池材料、制药、玻璃陶瓷、化工等领域构成。在上游，企业从盐湖和硬岩等锂矿获取含锂资源；在中游，冶炼厂处理锂辉石和锂云母等矿物精矿获取碳酸锂；在下游，碳酸锂主要用于锂电池正极材料，包括磷酸铁锂或中低镍三元正极材料。 “碳酸锂价格上涨时，不仅会增加采购成本，还可能出现上游厂商惜售、我们买不到货的情况。价格下跌时，我们不仅要承受库存下跌的损失，还可能面临下游毁约的风险。”一家头部正极厂商负责人认为，碳酸锂期货是现货市场的延伸，碳酸锂期货的上市有利于避免企业在价格急剧波动时对生产计划和利润预测上过度偏离。他表示，公司内部也在积极参与广期所组织的“新能源·新未来系列视频培训”，积极学习碳酸锂期货相关知识并搭建期货部门，在碳酸锂期货上市后，公司将主要做套期保值业务。 对碳酸锂期货上市一事，上下游上市公司积极性较高。今年以来，已有多家企业发布拟开展碳酸锂期货套期保值业务、申请广期所碳酸锂指定交割厂库等公告。 4月17日，赣锋锂业公告称，同意公司向广期所申请碳酸锂指定交割厂库的资质，授权公司管理层提交申请材料，并办理其他相关事宜。赣锋锂业称，此次申请广期所碳酸锂指定交割厂库有利于进一步扩大公司在业内的知名度和影响力，提高公司的规范管理水平；同时有利于公司将现货市场、期货市场、交割厂库三者有机结合，进一步增强公司的抗风险能力和市场竞争力，提高公司的盈利水平。 碳酸锂期货上市后，公司是否会参与套期保值业务？赣锋锂业相关负责人近期在接受期货日报记者采访时表示，目前，公司正在内部进行碳酸锂期货交易相关的探讨与培训，并专门成立了碳酸锂期货小组，就相关事务进行评估。“我们参与期货交易的首要目标是风险管理，降低经营风险，将时刻关注广期所碳酸锂期货动态，积极参与碳酸锂期货市场建设之中。” 永兴材料5月26日公告称，拟开展碳酸锂期货套期保值业务，保证金金额不超过1亿元。永兴材料表示，鉴于公司全资子公司江西永兴特钢新能源科技有限公司的主要产品碳酸锂的价格受市场价格波动影响明显，为降低该产品价格波动给公司带来的经营风险，保持公司经营业绩持续、稳定，公司拟利用期货工具的避险保值功能，根据生产经营计划，择机开展期货套期保值业务，有效降低市场价格波动风险，保障主营业务稳步发展。 此外，永兴材料还公告称，董事会同意公司全资子公司江西永兴特钢新能源科技有限公司向广期所申请碳酸锂指定交割厂库的资质，并授权经营管理层及其授权人士办理本次申请相关事项。 交割仓库深化专业服务 7月14日，广期所公布了碳酸锂期货指定交割仓库和指定交割厂库名单。其中，中储发展、中国物流、建发物流等8家公司成为碳酸锂期货指定交割仓库，志存锂业、江西九岭锂业等5家公司成为碳酸锂期货指定交割厂库。 “碳酸锂期货为新上市品种，建发物流组建了专业的业务研究团队，深入调研产业客户需求，匹配优质仓储资源，成为广期所首批指定交割库。”建发物流期货物流部总经理涂全东告诉记者，为迎接碳酸锂期货上市，公司专门组建了专业的业务及产品研究团队，通过参加各类行业会议及深入产业链上下游企业走访，调研市场及客户需求；并有针对性地组织了多场专业培训，并邀请行业专家为交割库管理团队授课，深入研究学习交易所各项规则制度，与交易所保持密切互动。 据涂全东介绍，针对新上市的碳酸锂期货，建发物流针对产品特性做了大量的交割仓储服务准备工作，从库区库位到标识标牌，再到检验设备，还有业务流程制订以及各项培训等，确保全力保障注册和交割工作顺利开展。此外，建发物流自主研发升级了仓储管理系统，能够高效、准确地处理多样化的客户需求。同时，公司还搭建了覆盖所有交割仓库的智慧物流管理平台，对现场作业情况进行实时监控。针对碳酸锂货值高的特性，强化风险管控。建发物流已建立全面的规章制度、高效的应急预案及风险管理体系，持续识别、监测和管理交割库业务风险，对业务流程、重点风险环节进行梳理，制定了具有针对性的业务风险管理举措，不断提升团队的管理意识、风险意识和专业服务能力。 “碳酸锂期货上市后，我们将严格按照交易所的各项管理规定，做好交割保障服务。”涂全东表示，在实践过程中，建发物流将与各方保持良好沟通，不仅会将掌握的市场动态及需求及时向交易所反馈建议，而且会深入产业一线调研客户需求，协助交易所促进产业客户更好地利用期货工具。 期货公司深入调研市场需求 为了帮助实体企业用好期货工具，充分发挥期货市场套期保值的功能，部分期货公司正积极努力地参与到产业链企业服务中。 据了解，不少期货公司在信息技术系统建设、后台服务、投研和投教等方面都进行了充分的准备。在后台服务方面，期货公司开户、客服、交易、风控、结算等部门都已经多次参加了广期所业务的培训和学习，并参与了仿真测试工作，熟悉了广期所碳酸锂期货品种的业务流程；在投研方面，有的公司已配置碳酸锂品种分析师，深入研究相关产业，并对一些龙头企业进行实地调研，了解客户需求及痛点，为产业客户提供有价值的投研咨询服务。 “碳酸锂期货上市后，对新能源市场稳定发展将产生深远影响。”广发期货董事长罗满生告诉记者，公司从多方位参与交易所品种筹备工作，如发展研究中心全程参与了碳酸锂品种的调研与设计，结算部透过模拟交割、模拟交易协助新品种交易系统的完善等。 “在品种上市前的多维度工作建设下，公司将通过更高效、更体系化的组织为碳酸锂产业链提供最完善的服务。”罗满生表示，目前公司总部与全国分支网点也对碳酸锂相关的上中下游企业进行期货与碳酸锂产业链知识的普及与推广，并特别针对四川、青海、西藏及江西等重要产区制订走访计划。此外，还成立了广发期货碳酸锂工作小组，对碳酸锂工作进行全面的指导与监督，协同广发证券资源，深度与广发证券投行结合，对产业链客户进行宏观政策的解读和套保培训。 据罗满生介绍，在碳酸锂期货上市后，公司发展研究中心将协助相关企业进行期货、期权的应用，辅助企业掌握行业周期与价格趋势，对其生产、贸易、销售等线条进行更好的规划，并通过参与衍生品市场全面服务实体经济高质量发展。同时，公司将对产业的财务相关部门与期现相关人员进行衍生品会计制度培训与期现组织架构解说，并以具有衍生品操作经验的优秀企业案例作为模板，缩短企业进行碳酸锂品种操作的准备期，加速实体产业参与衍生品市场的进程，为衍生品赋能，加速实现我国碳达峰目标。 “2022年，公司设置了广期所新品种筹备组，在碳酸锂方面的研究重心主要放在主产地、国内新能源市场的发展等方面。”中泰期货研究所副所长娄载亮表示，公司将时刻关注政策、市场变化，与交易所保持密切联系。同时，将秉承“走出去”的理念与产业客户保持沟通，了解客户的实际诉求。在品种上市前配合交易所做好市场推介，提前布局做好客户培育。 娄载亮认为，期货公司可以从两方面服务碳酸锂产业链企业，提高客户应用期货及衍生工具助力生产经营的能力：一是做到研究与实际应用相结合，加强自身的专业度和业务敏锐度。二是加强路演、宣讲等活动，提高企业参与期货市场进行风险管理的积极性，锚定客户痛点，满足产业链上下游生产、经营、销售的需求，为客户提供全方位、有针对性的服务，进而发挥期货市场服务实体经济的职能。 责任编辑：李国雷  主管：李红珠

SMM7月14日期货讯： 主力合约夜盘开于14920元/吨，盘面较上周继续微幅上涨，涨幅局面一直持续直至收盘于14980元/吨，日内最高价为15060元/吨，日均价为14981元/吨。日内成交量80998手，持仓量日减871手至65791手，日内涨幅0.03%，近远月合约价差为70/吨。 从期货盘面看，多头资金日内以减仓为主，成交量和日持仓量较前一交易日有所减少，盘面呈窄幅区间震荡。从现货市场看，日内早间锡佛两地不锈钢现货价格持稳。今日期货盘面震荡上行，下游开始出现采购动作，但涨价后市场询价情绪有所下降，交易多局限于涨价前期的资源，但成交情况仍不容乐观。综上，SMM预计，短期内盘面价格区间震荡运行。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM7月13日期货讯： 主力合约夜盘开于14925元/吨，盘面较上周继续微幅上涨，涨幅局面一直持续直至收盘于14955元/吨，日内最高价为15025元/吨，日均价为14957元/吨。日内成交量93280手，持仓量日增1486手至66662手，日内涨幅0.74%，近远月合约价差为90/吨。 从期货盘面看，多头资金日内以增仓为主，成交量和日持仓量较前一交易日有所明显增加，盘面继续保持强势。从现货市场看，日内早间锡佛两地不锈钢现货价格稳中稍有涨幅。据SMM调研，夜盘及今日日盘均在高位运行，现货价格也呈现小幅上涨。市场消极情绪缓解，交投氛围略有好转，贸易商今日多平盘报出，整体实际成交订单量稍有增加。综上，SMM预计，短期内盘面价格区间震荡运行。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM7月12日期货讯： 主力合约夜盘开于14825元/吨，开盘后有所波动下行直至日盘开盘后，随后盘面明显有所回升，最终日内收盘于14860元/吨，日内最高价为14900元/吨，日均价为14861元/吨。日内成交量69970手，持仓量日减6055手至65176手，日内涨幅0.07%，近远月合约价差为90/吨。 从期货盘面看，多头资金日内以减仓为主，成交量和日持仓量较前一交易日有所下降，盘面价格呈宽幅区间震荡。从现货市场看，日内早间锡佛两地不锈钢现货价格持稳。今日期货盘面宽幅区间震荡。不锈钢现货市场维持谨慎，成交较为清淡，当前市场看空情绪较浓，下游维持刚需采购，现货价格部分仍在继续阴跌。综上，SMM预计，短期内盘面价格区间震荡运行。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM7月11日期货讯： 主力合约夜盘开于14760元/吨，盘面价略较昨日有所飘红，涨幅局面一直持续直至收盘于14875元/吨，日内最高价为14955元/吨，日均价为14876元/吨。日内成交量128176手，持仓量日增7512手至71231手，日内涨幅1.32%，近远月合约价差为115/吨。 从期货盘面看，多头资金日内以增仓为主，成交量和日持仓量较前一交易日有所增加，盘面价格有所回温。从现货市场看，日内早间锡佛两地不锈钢现货价格继续暂稳。其中无锡不锈钢冷扎卷板304现货各下跌100元/吨，201、430价格暂稳。据SMM调研，今日受不锈钢期货盘回暖，市场贸易商多平盘报出，现货调价相对谨慎，以持稳个调为主。目前由于仓单增加，冷轧出货压力大于热轧，部分规格甚至出现阴跌，下游需求也未有明显好转。综上，SMM预计，短期内盘面价格区间震荡运行。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM7月10日期货讯： 主力合约夜盘开于14735元/吨，开盘后价格有所持稳，而日盘开盘后，盘面开始下跌，跌幅局面一直持续直至收盘14720元/吨，日内最高价为14800元/吨，日均价为14724元/吨。日内成交量87123手，持仓量日增56手至63663手，日内跌幅0.27%，近远月合约价差为80/吨。 从期货盘面看，空头资金日内以增仓为主，成交量较上周交易日有所下降，盘面价格有所回落。从现货市场看，日内早间锡佛两地不锈钢现货价格暂稳。其中无锡不锈钢冷热轧卷板304现货各下跌50元/吨，201、430价格暂稳。据SMM调研，今日贸易商多平盘报出，但由于不锈钢期货盘面偏弱，加上近期市场交投表现不佳，今日市场主要以稳价观望为主。综上，SMM预计，短期内盘面价格区间弱势震荡。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

编者按：2023年已过半，上半年金属期货价格普遍下滑，除沪铜、锡、金、银以及伦锡、COMEX黄金录得涨幅，其他金属均下跌，其中沪、伦镍跌幅超31%。现货价格亦然，基本金属方面仅铜、锡上涨，多晶硅致密料跌66.14%。主要受哪些因素影响？SMM分析师对各个金属行情及产业链表现进行了解析，并对下半年金属价格走势做出预判观点，SMM小编整理如下： 铜 上半年铜棒市场回顾及展望 从一季度来看，铜棒行业整体订单尚可，一方面由于年后归来铜棒企业将年前订单陆续进行排产，另一方面由于下游企业担忧铜价持续走高从而提前进行补库，使得铜棒开工率出现季节性反弹。 进入二季度，需求不充分开始在铜棒市场显现，除部分大型企业依托自身优势，利用长账期低加工费保留存量客户，大部分中小型企业均出现订单下滑。此外，四月下旬开始，铜价开始下跌，直至五月底跌至2023年上半年最低点，精废价差缩窄，许多再生铜贸易商出现挺价惜售情绪，再生黄铜供应出现略微紧缺状况，原料价格偏高使得部分铜棒企业主动缩减产量进行应对。据铜棒企业反映，因房地产不景气，铜棒市场占比最高的五金卫浴产品销量表现一般，使得铜棒企业难以有起色。自6月开始，铜棒企业订单集体承压下滑，三季度作为传统的消费淡季，市场…… 》点击查看详情 漆包线行业半年度回顾及展望 整体来看，今年上半年行业开工率不尽人意，除因春节假期时间提前使得漆包线企业2月开工率创2020年以来新高外，其他月份开工率均表现平平。 SMM预计下半年漆包线行业开工率整体将波动向下，各行业需求表现差异化：家电行业作为漆包线的主要需求行业之一，因受地产行业拖累，下半年需求增长空间有限；电子和电动工具行业在今年需求…… 》点击查看详情 铜线缆行业半年度会顾及展望 一季度铜线缆需求稳定回升，因春节和疫情积压需求集体释放致使开工率稳定回升，而二季度铜线缆开工率呈波动状态，环比有所增长但同比疫情前仍表现偏弱。 SMM预计三季度铜线缆开工率或将先扬后抑：半年度节点结束，部分积压订单在大型企业中逐步释放，另外因当前仍处于国网订单的集中交货期且新能源相关行业表现较为积极，故7月铜线缆开工率预计将能实现小幅增长；从需求端分析，三季度我国的光伏、风电、电网、储能及新能源汽车行业的需求…… 》点击查看详情 上半年粗铜市场先松后紧 后市加工费难再回高位 年初时铜价自65000元/吨附近上冲至70000元/吨高位，精废价差扩大至优势线之上，废产粗铜的原料再生铜边际供应上涨，叠加今年矿原料也较为充裕，整体粗铜供应增加使得市场进入宽松状态，同时冶炼厂库存充足，国内南方粗铜加工费随之连续走高攀至1400元/吨高位。而进入4月份迎来第一批炼厂的集中检修，不少炼厂为减少粗炼环节检修对电解铜产量造成的影响对粗铜需求增加，叠加精废价差未继续扩大，粗铜加工费小幅回落后企稳。 5月末时粗铜加工费拐点呈现，重心连续走低至800元/吨低位，主要原因是供应下降而需求增加。4月末至5月时铜价大跌，精废价差大幅收窄，再生铜原料经济效益隐没，供应商再起捂货惜售情绪，进而导致粗铜产量下降。需求方面，第一轮集中检修结束炼厂的粗铜库存有所消耗，同时年中第二轮集中检修即将开始炼厂开始备库；叠加国内多地出现硫酸胀库现象，部分炼厂开始选择粗铜原料代替铜精矿来缓解硫酸库存问题。展望后市，当前精废价差…… 》点击查看详情 精铜杆行业半年度回顾 从SMM调研行业开工率来看，上半年精铜杆行业开工率较过去两年回升较为明显，但由于过去几年企业生产、销售受疫情因素的干扰较大，且今年多数企业对消费充满信心，大干一场预期下，实际订单表现距预期有一定差距。 上半年随着铜价的波动，精废铜杆价差也有较大的差距，据SMM数据显示，上半年精废铜杆价差最小缩至215元/吨，最大价差扩至2085元/吨，其中5月份精废铜杆价差月均价514元/吨。铜价快速回落后，废铜商不愿亏损出货导致市面废铜资源十分紧张，再生铜杆厂开工率下滑，再生铜杆产量快速下降，且其价格优势持续丧失。5月份在精废价差的利好下精铜杆优势凸出，助力精铜杆行业开工率大幅回升。 2023年上半年已落下帷幕，虽然上半年消费对于不少精铜杆企业而言未及预期，但整体开工率仍好于过去两年。展望下半年，新能源汽车及光伏行业将保持良好增速，电网订单也将正常释放，对于铜杆的需求量多属于计划内的正常量，而房地产行业下半年能否发力带动铜杆增量目前并不明朗，但终端行业资金链紧张已属。7月份步入…… 》点击查看详情 沪铜现货上半年走势：一季度爬坡二季度蓄力冲高 一季度铜价高企、电解铜社库去化缓慢，电解铜现货对期货一直难有明显升水，当月与次月合约价差亦处于Contango结构，直到一季度几近结束，沪铜2303合约换月交割之际，恰逢宏观面银行业流动性风险引起铜价大幅下挫至67000元/吨附近，吸引下游积极点价，库存去化加速，现货成交保持升水，隔月价差逐渐转换为BACK结构。 二季度在宏观利空环境下，期铜于4月下旬至5月底期间连连走低，进入6月后受美债危机解除以及中国宏观向好提振，铜价触底反弹。基本面，受冶炼厂集中检修以及进口货源补充有限影响， 5月以来沪铜现货升水开启“起飞”模式，低库存模式持续引起市场对挤仓行情担忧，6月20日SMM1#电解铜现货升水均价直冲升水640元/吨，来到年内最高位，进入半年期结算…… 》点击查看详情 上半年空调市场大热！铜管开工率一季度冲高二季度企稳 自2023年2月底，铜管行业订单表现向好，主要来源于空调管订单拉动。疫情三年时间，空调企业蓄力待发，空调建库谨慎，销售增长较为缓和。进入2023年，在高温预期背景下，空调企业重拾信心，整装待发，进入2月以后，空调企业排产十分强劲，铜管开工率亦随之连连走高。 2月底，SMM向多家铜管企业进行调研，数据显示铜管行业订单出现明显增长，但各企业仍担忧后市表现，对3月、4月空调排产情况大多表现警觉。然进入3月，空调管订单超预期增长令各大铜管企业对上半年旺季来临充满信心。但仍有部分企业表示，2-4月主机厂处于积极备库状态，存在“赌高温”情绪，对5、6月订单预期存在不确定性。当时间走至二季度，各空调管企业订单依旧充足，部分企业表示从2月底至5月都是满产状态。观察4月、5月SMM铜管开工率维持在…… 》点击查看详情 日韩冶炼厂年中长单谈判落地 多空因素交织干扰下半年铜精矿现货TC 在现货方面，周内SMM了解到现货市场存在冶炼厂与贸易商8月份装期TC92美元的20000吨干净矿成交，目前冶炼厂对8月份装期的干净矿询盘加工费在90美元中位，贸易商对8月份装期的干净矿报盘加工费在80高位。 据SMM了解，Antofagasta与日本和韩国冶炼厂就2023下半年以及2024年上半年确定的长单谈判结果TC/RC为88.0美元/吨及8.80美分/磅，较前一次2022下半年以及2023年上半年确定的TC/RC75.0美元/吨及7.50美分/磅上涨13.0美元/吨及1.30美分/磅。据国内参与此次谈判的部分中方冶炼厂表示，follow此加工费的意愿并不强，目前Antofagasta和中国冶炼厂依然存在一定分歧，中国冶炼厂本周开启第二轮谈判且预期结果倾向于90美元低位。另外在合约结构上中铜、江铜、金川和铜陵四家主要冶炼厂的合同结构与日韩冶炼厂的不同。 今年下半年，多空因素再次交织干扰铜精矿现货TC走势。一方面据SMM了解，Teck Resources旗下位于智利的QB2项目原计划于一季度发运第一船铜精矿延期至7-8月份，若今年下半年QB2的铜精矿能顺利爬产和发运，中国铜精矿供应格局将更加宽松，进一步支撑现货TC持续上行。另一方面据外媒报道MMG旗下位于秘鲁的Las Bambas铜矿“武装保护期”将于6月底7月初结束和下半年矿企的劳工薪资谈判将逐步启动，SMM预期三季度…… 》点击查看详情 铝 上半年再生铝新投及新建产能情况汇总 据SMM统计，2023年1-6月份新增及开工的再生铝项目约23个，涉及总产能772万吨，项目主要分布于广西、河南、安徽等省份；从新增产能的产品结构看，新增再生铸造铝合金产能为320万吨，包括华劲、立中、帅翼驰等项目，新增再生变形铝合金产能为452万吨，包括中孚、鑫铂、天麦等项目，以再生铝棒为主的变形铝合金相关产能增速…… 》点击查看详情 铅 上半年电解铅产量及新投产能运行情况如何？ 河南地区2023年共计新增电解铅产能35万吨/年，豫光、金利、万洋粗铅检修完成后，新增电解铅产线陆续提产；新凌20万吨原生铅冶炼搬迁技改产线2022-2023年处于建设周期中，预期2023年9月完成投产，原厂10万吨产能将停产闲置。湖南地区，湖南华信于2023年3月完成整改后正常开工，此前闲置的10万吨电解铅年产能恢复；另外湖南地区此前受环保整改等因素影响整改的闲置产能合并后投产，新投建项目以更高效的多金属回收冶炼为主。据SMM调研了解，湖南地区其他冶炼厂表示2023年市场上流通的粗铅明显减少，一定程度上影响该地区其他冶炼厂产能释放，因此SMM预计湖南地区2023年电解铅产量同比增幅有限。另外，广东地区，中金岭南丹霞分厂2022年7月恢复生产的12万吨闲置产能因设备调试等因素影响去年开工率低于50%，而2023年春节后生产趋于稳定，开工率恢复至80-85%。 据SMM电解铅产量调研，2022年上半年（1-6月）SMM电解铅产量共计154.89万吨，而2023年上半年（1-6月）SMM电解铅产量预期181.53万吨，上半年电解铅产量同比增加约29.8万吨，累计同比增幅19.2%（2023年上半年实际产量以7月初产量调研发布修正为准）。据调研，2023年新增电解铅产线及综合回收项目投产后…… 》点击查看详情 锌 镀锌板上半年已去 三季度又将如何？ 首先，镀锌板块开工率同黑色板块价格走势正向强关联的特征延续。一季度黑色价格走高，镀锌板块订单增加，综合开工率自年后的6.5成跃升至8成；3月中旬，供需比例失衡，黑色价格回落，叠加前期贸易商倾向备库，镀锌板块新订单数量下滑，同时部分企业出现回款困难的问题，利润回笼缓慢，整体氛围不佳。二季度冷轧板卷价格经历高位回落，出现旺季不旺的情况。尽管南方地区订单表现尚可，但北方地区包括河北、天津、山东等镀锌集散地均出现开工率下挫的情况，同时由于供应过剩，加工费和绝对价格均出现不同程度的回落，单吨利润下滑，整体看呈现偏弱震荡的状态。基本符合上一季度对二季度的预期。 进入6月，钢厂前期减产成功托底黑色价格，冷轧板含税价自4300元/吨回升至4400元/吨，同时LPR利率下调10个基点，理论上支撑居民中长期贷款增量。基于对黑色价格反弹和三季度消费复苏的期待，华南、华东部分建筑类镀锌板下游出现抄底备库三季度用量的情况，一定程度上改善部分镀锌厂家的订单情况，综合开工率窄幅回升。但值得注意的是，当前地产投资和产销数据并不乐观，居民购房、购车情绪亦并不高胀，以当前公布的数据来看，消费尚未出现显著拐点，尽管短期之内部分厂家的生产情况或有改善，但此些变化多为情绪催动下的结果，目前SMM对镀锌板的三季度消费表现…… 》点击查看详情 锌价上半年弱势运行 下半年是否有上行动力 上半年，锌价整体走势偏弱，前五个月，锌价呈现单边下行走势，进入熊市周期，沪锌探底18600元/吨后于6月份走出反弹修复行情，重心逐渐稳定至20000元/吨附近；截至7月3日15：00，沪锌主力收20195元/吨，年内跌3570元/吨，跌幅达15.02%；伦锌探底2215美元/吨后逐渐止跌，截至7月3日17：00，伦锌收2366.5美元/吨，年内跌601美元/吨，跌幅达20.25%，现货端来看，SMM0#锌锭报价自春节过后跌3660元/吨，跌幅15.17%。 展望后市来看，供应端，开年以来，矿端产量以及进口量持续维持高位，以目前锌精矿沪伦比稳定于8.5附近，进口盈利稳定于300元上方，预计后期锌精矿进口量仍旧可观，冶炼厂原材料较为充足；冶炼厂角度来看，7-8月份虽为部分冶炼厂集中检修时期，但目前精炼锌沪伦比值同样较为可观，预计进口锌锭补充国内市场，由此来看，供应端整体…… 》点击查看详情 锡 上半年锡市回顾及后续发展展望 三季度虽然存在缅甸佤邦禁矿的可能，且按传统检修时期预估国内某大型冶炼企业可能在7月下旬或8月进行检修，届时将对国内锡锭产量造成较大影响。 不过缅甸佤邦当地低品位锡矿库存依然较多，不排除后续禁矿后其库存矿石经过选矿后依然出口到国内；且银漫矿业将于7月中旬完成技改后锡矿产量放量，预计其三季度锡矿产量为1276金属吨，四季度放量后产量将达到3583金属吨，将抵消部分后续佤邦锡矿禁矿的影响；且大厂潜在的检修期间也需提前备库长单订单的库存，检修期间不意味着出货量减少为零；而国内锡锭社会库存为11585吨，是近四年高位，国内三季度锡锭市场供应量并不紧缺。 终端需求中集成电路消费情况虽然逐渐有回暖的迹象，但全球半导体消费在三季度大概率是…… 》点击查看详情 镍 上半年镍价因何一路下滑 下半年难翻身？ 一季度与二季度镍价整体呈现弱走势，受国内电积镍产能逐步释放，纯镍供给呈宽松预期影响。其中1月下旬，镍价利空出尽叠加菲律宾禁矿消息，镍价出现短暂的触底反弹。3月初，有消息称俄罗斯最大的镍生产商Nornickel以人民币计价的方式向中国出售的镍以上期所和LME的混合价格定价，导致盘面大幅波动。随后受美联储加息预期逐渐增强，市场对经济衰退担忧加剧，对大宗商品起利空影响，沪镍价格逐渐震荡下行。 进入第二季度，四月受前期镍价大幅下行影响，MHP或硫酸镍生产电积镍利润受挤，导致市场频发推迟电积镍排产消息，宏观利多因素影响叠加低库存支撑，镍价短暂上行。但整体来看，第二季度依然受长周期的加息周期下对就业市场带来的负面影响依旧较大，从而消费受到压制，经济衰退风险仍然较大，有色板块因此承压。 供应端来看，一季度受国内冶炼厂完成检修实现正常排产，其中1月有消息称青山委托湖北某新能源企业代工生产的电积镍产品已正式产出，初步产能设计为月产1500吨，从1月起开始逐步放量。需求端来看，根据镍产业链来看，目前纯镍下游主流方向分别为合金、不锈钢、电镀及电池。其中电镀与电池行业较难成为电积镍的主流下游。因此合金当前为纯镍的需求主力，其次为300系不锈钢。不锈钢方面，受原材料经济性影响，尽管不锈钢原料端纯镍占比仅为2.5%，但受不锈钢产量大的特点，不锈钢板块纯镍年耗量也可达4万吨左右。SMM预计今年下半年，电积镍放量预期…… 》点击查看详情 交割品扩容进程开启 下半年镍价走势如何？ 伦镍极端行情已过一年余载，但此事件对镍产业链的变革仍在进行。6月27日上期所发布公告，正式向市场宣布纯镍极端行情后第一批复产的”HUAYOU”牌电解镍（电积工艺）正式成为上海期货交易所的标准合约交割品牌。 回顾3月，伦镍大量的空头头寸给伦镍造成了极端行情，因追加保证金问题导致多家清算机构破产，此之后伦镍的的流动性迟迟不能恢复。落实基本面，也导致了期货与现货价格相脱钩，镍金属产品贸易商的交易难度陡然增加。随后伦镍在3月16日伦镍恢复交易，且限制了镍价的涨跌幅以及递延交割制度但镍价在很长一段的时间里仍处于一个高估值的状态。受此影响5月中旬后国内便有多家镍盐企业开始复产精炼镍。同时，受高利润驱动国内多家企业在2022年起便开始新建电积镍产线，且据了解新增产线将陆续在2023年至2024年期间实现正常排产。 目前纯镍交割品扩容的进程刚刚开始，预计后续国内多家企业生产的镍板也将陆续成为可交割品。其次，因新增电积镍占据价格优势，因此在新增镍板尚未注册为交割品时部分也会缓解交割压力。需求端来看，2023年新增电积镍预期强烈预计年底将达到…… 》点击查看详情 钴锂 急流勇进 2023年磷酸铁市场半年回顾展望 截止到2023年5月底，中国磷酸铁投产产能270万吨，5月的月度产能22.5万吨，产量9.8万吨，开工率44%。截止到2023年6月底，中国磷酸铁投产产能300万吨，6月的月度产能25万吨，预估6月产量12.1万吨，开工率48%各省利用自己的优势在磷酸铁上面布局，都在加快力度。 截止到2023年底各省在磷酸铁建成产能的情况，以磷矿著称的湖北、贵州和湖南名列前三甲，分别为123.5万吨、89万吨和63.5万吨，CR5占比达77%。总体的产能规划是非常巨大的。 磷酸铁作为磷酸铁锂的前驱体，其稳定健康发展影响着现在及未来的动力电池和储能电池的质量，进而影响到新能源汽车和储能领域的发展。在利润收窄的情况下，磷酸铁企业在对外积极开拓市场、对内提升产品的品质如提高产品性能指标的稳定性。新能源汽车市场…… 》点击查看详情 锰 经历了上半年的跌宕起伏 锰酸锂后市将如何？ 受原料端碳酸锂价格影响，2023年上半年，锰酸锂市场跌宕起伏，依次经历了1月初至4月中下旬的碳酸锂价格加速下跌，导致锰酸锂下游电芯厂买货情绪不佳，锰酸锂正极材料现货价格一路下挫。4月中下旬至5月中下旬，碳酸锂市场活跃度提升，价格开始上探，锰酸锂成本支撑开始恢复，下游电芯厂也开始恐慌性备货，锰酸锂正极材料价格重心上行。6月，随碳酸锂价格趋于稳定，锰酸锂价格也开始止涨企稳。 短期来看，由于大部分下游电芯厂当前备货充足，叠加碳酸锂价格仍处于供需博弈状态，波动较小，因此下游电芯厂采购情绪偏观望，锰酸锂材料厂开工率会有轻微下行。长期来看，8、9月作为电动二轮车的传统旺季，以及双十一消费电子的带动，下半年锰酸锂的终端需求…… 》点击查看详情 上半年高纯硫酸锰逆风逆水 下半年能否迎来回弹？ 2023年上半年，高纯硫酸锰经历了两次加速下跌后趋于稳定的价格走势。 首先，第一次下跌发生在第一季度末，具体来看：季度初，主逢春节假期，叠加国补退坡，部分2023年第一季度需求被提前释放的影响。下游三元前驱体厂以及高纯硫酸锰企业纷纷减停产，市场整体处于供需双减的状态。因此高纯硫酸锰价格偏稳运行，基本维持在6250-6700元/吨。然而此后，下游的需求疲弱一直持续至季度末，同时供给端非计划性生产增多，致使高纯硫酸锰的低幅价格在季末降至6100元/吨。 第二次下跌则出现在二季度中后期，具体来看：由于前期高纯硫酸锰累库严重，下游提货需求虽有所回暖，但对供给过剩的局面缓解力度有限。因此部分高纯硫酸锰企业选择降价出售，缓解库存压力，高纯硫酸锰现货价格降至5650-5950元/吨，相较去年同期下跌20%。 SMM认为，虽然后期新能源终端整体会优于上半年，增量或将集中于第三季度末和第四季度，但从长期来看，三元电芯在新能源动力端的占比…… 》点击查看详情 铬 高碳铬铁上半年回顾与下半年展望 今年，由于铬矿港口库存进一步走低，矿价坚挺，铬矿成本在铬铁冶炼成本中占比进一步走高，铬矿价格波动对铬铁价格影响加剧，加之矿价高位，铁厂原料采购策略时机把握尤为关键。内蒙今年年内电价回落，南方贵州、湖南、广西电费始终维持高位，南北方成本差异拉大，单冶炼用电成本差异超500元/吨，北方产量占比进一步提升。年内多家大型铬铁厂家进一步扩产，铬铁产能已有所过剩，产业洗牌在逐步展开。 今年上半年由于进口增量，加之国内产量高位，前期过剩库存难以消化。欧洲第三季度铬铁价格回落，海外钢厂夏休，对海外铁需求减弱，海外铁供给或仍将维持宽松。7-8月仍有多台大型矿热炉投产，国内大型矿热炉占比…… 》点击查看详情 稀土 上半年稀土主流行情回顾分析 2023年上半年，稀土价格整体呈震荡下跌走势。以镨钕为例：氧化镨钕价格从年初最高的75.5万元/吨最低跌至43.3万元/吨，跌幅超过40%。 在国内需求冷清的同时，稀土进口量也有较大幅度的增长。据SMM统计，2023年1-5月份，我国混合碳酸稀土进口量增长了199%，未列名氧化稀土进口量同比增长了568%。但稀土永磁出口量仅增长了1%。在来自东南亚的稀土离子矿进口量如此巨大的情况下，我国对离子型稀土的开采指标做出了相应的缩减。2023年3月，工信部发布了第一批国内稀土矿开采指标，同比去年增长19%。其中，岩矿型稀土同比增长22%，离子型稀土同比缩减5%，分别达到10.91万吨和1.11万吨。 5月，稀土价格已跌至较低位置，受生产成本支撑的同时，上游企业长协交单也使得稀土氧化物现货供应量收紧，稀土价格出现触底反弹走势。月内，氧化镨钕价格回升幅度达到了14.7%，氧化镝价格…… 》点击查看详情 光伏 光伏上游6月 “触底”迹象初现 下半年市场如何展望？ 2023年上半年，国内光伏市场“剧烈动荡”，在市场各个主材环节过剩的大背景下，光伏上游价格出现“雪崩”，SMM价格追踪显示截至6月30日，国内多晶硅价格较上半年高点跌幅达到72.2%，182mm硅片跌幅达到57.3%。上游价格的崩塌亦引发了下游市场的相继跟跌。 但进入2023年上半年尾声，“跌跌不休”的光伏市场终于出现“止跌”迹象，上游多晶硅及硅片自6月中下旬跌幅明显减缓，硅片甚至在6月底“偶现”小幅反弹迹象。 一方面，随着硅料价格的在不断走跌，多晶硅价格逼近成本线附近，以近期最低58元/千克计算，已经越过部分二三线企业的完全成本线，成本的“岌岌可危”对硅料价格形成一定支撑。同时，对于硅片方面，前期硅片价格的崩塌亦导致硅片利润的急剧减少，行业利润降至0.1元/片附近。随着市场情绪转淡，硅片企业对硅料压价心态亦减弱。拉晶企业甚至期望通过硅料价格的“止跌”来换得硅片市场的信心。 另一方面，下游各级市场对上游价格有着自己的认知，随着硅料价格逐渐降至市场心理价位，下游各级采购动作开始加大，结合部分上游企业的检修、减产，硅料、硅片库存开始下滑，截至7月初，两者库存较降幅分别达到40%、44%，库存压力的减少也给予生产企业一定信心。对于2023年下半年，SMM认为“过剩”仍是行业主基调，但受制于…… 》点击查看详情 小金属 2023年镁锭上半年价格回顾 据SMM了解，6月主产区需整改的镁厂已全部落实整改工作，导致国内镁锭产量6月当月同比下滑35%，较1月下降1.2万吨，陕西地区镁厂开工率较同期下降40个百分点，达到35%。 据SMM统计1-6月国内镁锭累计产量38万吨，累计同比下降24.6%；镁合金累计产量15.5万吨，累计同比增长2.7%；1-6月镁粉累计产量3.3万吨，累计同比下降23%；1-5月镁锭累计出口量8.3万吨，累计同比下降28.4%。目前镁市供应端高库存以及海外需求低迷的结构性问题仍然存在，未来镁市…… 》点击查看详情 贵金属 白银“S”价格走势 23年过半市场如何？ 年后白银的价格开始呈现下跌的趋势，主要原因是年后美国经济数据向好，多项重要经济数据利空，美联储基于向好的经济数据决定加息，良好的经济数据以及明确的加息消息冲击市场，市场交易者不断做空白银，白银价格走低持续到3月初。3月初的周末，硅谷银行48小时破产的新闻席卷市场，让市场上多头的交易者陷入了狂欢，白银的价格“狂飙”1000元/千克，市场以小窥大，从银行破产的危机中看到美国经济危机的蛛丝马迹，因此白银的价格“一骑绝尘”，利多情绪持续发酵煽动市场交易者的内心，情绪释放了将近一个月的时间，白银上涨动力疲软开始回调，随后市场对美联储经济的担忧时不时骚扰着交易者对利空的消息判断，市场对利多消息非常敏感，而对利空消息的操作比较谨慎，以3月到4月的白银价格为基础，白银在回调之后又重新获得上涨的动力，并在5月触摸上半年价格高点，随着利多的消息不断释放，力量疲软，鹰派力量此消彼长，开始带动价格下跌，由于6月美联储暂停加息，对之后的情况含糊不清，因此6月的价格以震荡为主。上半年，白银的价格呈现躺“S”价格走势。 中国的新年在1月底，因此市场在年前以及年后都处于比较冷淡的事情，年前下游提前备货，上游提前放假，年后下游未开工，开工也是利用年前备货生产年前订单，因此对采购需求不大，因此白银现货市场成交冷淡。2月底到3月初，由于白银的价格持续下跌，下游由于价格合适而驱动的备货热情高涨，尤其是光伏行业以及从深圳补货的行业，带动了白银的大幅成交。市场进入了3月中旬到4月中旬的价格狂飙，由于价格每日勇创新高，行情变动期间白银价格变化过快，下游基本停止采购，利用库存生产，库存不够才少量补货，市场成交极度冷清。4月中旬到5月上旬，白银价格开始以震荡上行为主，由于价格上涨，下游备货热情仍然不高，5月中下旬白银价格开始下跌，下游…… 》点击查看详情 其他金属品目半年度分析持续更新~

SMM7月7日期货讯： 主力合约夜盘开于14830元/吨，开盘后先有所上行而后回落直至日盘开盘后，趋势也并未有所转变。日内盘面价格呈整体下跌趋势直至14770元/吨，日内最高价为14870元/吨，日均价为14773元/吨。日内成交量102134手，持仓量日减6130手至63663手，日内跌幅0.51%，近远月合约价差为50/吨。 从期货盘面看，多头资金日内以减仓为主，日间交易排名前二十的期货公司里仅有三家较前一交易日成交量，持有买单量和卖单量未有所减少，其余十八家均有不同程度的减持。日内持仓量较上周交易日小幅下降，盘面价格有所回落。综上，SMM预计，短期内盘面价格区间弱势震荡。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM7月6日期货讯： 主力合约夜盘开于14700元/吨，盘面价较昨日继续持稳回暖，涨幅局面一直持续直至收盘14820元/吨，日内最高价为14915元/吨，日均价为14822元/吨。日内成交量107959手，持仓量日增1088手至69793手，日内涨幅0.68%，近远月合约价差为70/吨。 从期货盘面看，多头资金日内以增仓为主，成交量和日持仓量较前一交易日继续增加，盘面整体继续飘红。从现货市场看，日内早间锡佛两地不锈钢现货价格暂稳。其中无锡不锈钢冷热轧卷板304现货各上涨50元/吨，201、430价格暂稳。据SMM调研，由于今日沪镍强势反弹，进而带动不锈钢盘面小幅上扬，市场看空情绪得到缓解，市场交投氛围有所回暖。综上，SMM预计，短期内盘面价格区间震荡运行。 》订购查看SMM金属现货历史价格