本周五，消息人士对媒体透露，随着日元持续贬值加剧通胀压力，一些日本央行官员可能正考虑较市场预期更早地提高利率，最早在今年4月份就有可能加息。 日本央行或提早到4月加息？ 目前，日本央行的决策者面临着一项艰巨的任务，那就是在日本经济刚刚开始摆脱长期通缩的影响之际，推动多年来的超低借贷成本上升。 就在去年12月，日本央行刚刚将利率提高至0.75%的30年来最高水平。而在下周的1月利率决议上，日本央行几乎肯定会维持利率不变。 但据消息人士透露，日本央行决策者中许多人目前认为，仍有进一步加息的空间，其中一些人不排除在4月份采取行动的可能性。这将早于外界目前普遍的预期，原本市场预期日本央行要到今年下半年才会再一次加息。 据调查，此前超过75%的分析师预计，日本央行将在9月进行下一次加息行动。但日本央行内部的一些人士表示，如果有足够证据表明，日本能够持续实现2%的通胀目标，他们不排除采取更早的行动。 这背后的重要驱动因素就是—— 日元的大幅贬值 。 日元大幅贬值令央行担忧 尽管此前日本央行一直预计，未来几个月食品驱动型的通货膨胀将有所缓和，但日元近期的大幅贬值增加了不确定性。 自去年10月以来，日元已经出现大幅贬值，在本周已经跌至18个月新低，引起了日本政府官员频频警告。 这让一些央行官员感到担忧，即日本的物价压力是否能像央行所预测的那样平稳缓解。因为随着日元走弱，日本燃料、食品和各种原材料的进口成本都会升高，从而可能导致更广泛的消费品价格上涨。 此外，由于日本企业急于将成本压力转嫁出去，持续的日元贬值可能会给它们提供另一个提高产品价格的借口。据悉，这一风险在央行内部引起了越来越多的关注。 下周会议或做出暗示？ 消息人士称，在下周五（1月23日）的货币政策会议上，日本央行公布其季度展望报告时，可能会上调其对2026财年经济增长和通胀的预测——这或许会为日本央行未来的加息节奏做出暗示。 在去年10月份做出的预测中，日本央行预计2026年日本经济将增长0.7%，核心通胀率将达到1.8%。 住友三井信托资产管理公司的高级策略师Katsutoshi Inadom表示：“鉴于日元在央行去年12月加息后仍持续贬值，我愈发觉得，日本央行在应对通胀风险方面可能行动迟缓，可能会被迫比预期更早地提高利率。” 他预测：“由于日元仍在持续贬值，4 月加息的可能性很大。我也不排除7月和10月还会进一步加息。”

本周二，日元兑美元汇率跌至158.88，达到2024年7月以来最低水平。 随着日元汇率持续走软，日本财务大臣片山皋月也做出暗示，称日本政府准备加大干预汇率力度，以阻止日元进一步下跌。 日元下跌令日本官员不安 据央视新闻报道，日本首相高市早苗向自民党干部传达了将在23日解散众议院，提前举行大选的意向。 这一消息再次点燃了日元贬值的势头，日元汇率周二急速下滑，约一年来首次突破了158日元兑1美元的关口。 日元之所以下滑，部分原因是日本提前大选的消息引发了一些猜测，即一旦自民党选举胜利，将有助于高市早苗确保其扩张性财政政策的实施。 然而，当下日元的疲软实际上反而给日本政府官员带来了困扰，因为低汇率会推高日本的进口成本，给日本家庭带来压力，并可能影响高市早苗的民意支持率。 本周二，日本财务大臣片山皋月表示，她和美国财政部长斯科特·贝森特已进行沟通， 两人都对近期日元“单方面贬值”表示担忧。 片山皋月的这番言论反映了日本官员对日元贬值日益加剧的不安情绪。 片山皋月在美国华盛顿表示： “我表达了对近期日元单方面贬值的深切担忧，贝森特也持相同看法。” 她暗示，美国对日本的市场干预行为持默许态度。 可能进行大力干预 在另一场新闻发布会上，日本内阁官房副长官尾崎正直（OZAKI Masanao）警告称，日本可能会对日元汇率采取行动。他强调：“政府将对过度的货币波动采取适当措施，包括投机性的波动。” 澳新银行日本外汇及大宗商品销售主管Hiroyuki Machida表示：“日本官员的观点是，鉴于美国和日本之间的利率差距正在缩小，而日元近期的疲软偏离了基本面，因此实施购汇干预措施是有正当理由的。” 但他预计， 即便日本政府出手干预，日元的抛售趋势仍将持续， 直到有关选举的结果以及财政政策的走向明朗为止——这意味着日本政府如果真的想要支撑日元，需要使用更大规模的干预力量。 他补充道：“所以现在随时都可能进行干预，但我猜测，这种情况不会在日元兑美元汇率达到160时就发生。”

面对上周五日本央行加息后日元汇率“不升反跳水”的状况，日本政府负责外汇事务的最高级别官员周一公开表示担忧。交易员们眼下也在权衡日本政府被迫下场干预汇市的前景。 截至发稿， 欧元兑日元周一再创历史新高 ，这也相当于日元对欧元的汇率又一次跌至历史新低。 离岸人民币兑日元也在上周五创出历史新高后震荡 ， 日元兑美元的汇率也维持在年内低点 ，截至发稿，该货币对报157.5。 （欧元兑日元日线图，来源：TradingView） 日本国债的抛售潮也在继续。周一， 日本基准10年期国债收益率一度跳涨7.5个基点 （注：债券收益率上涨意味着债券价格下跌），为1999年2月以来前所未见的水平。对货币政策更加敏感的两年期国债收益率也涨至1997年以来新高。 日本的货币和经济政策也正陷入互相纠缠的泥沼：交易员对日本央行未给出明确加息路径感到失望；而日元汇率的下跌又引发日本通胀进一步上行的担忧，加剧主权债券的抛售。在这个节骨眼上，日本政府还准备增发国债填补预算“窟窿”，进一步加剧市场的担忧。 随着日元持续下跌， 日本政府被迫出手干预的可能性也在迅速上升 。 日本最高外汇事务官员、财务省负责国际事务的副财相三村淳（Atsushi Mimura）周一公开表示，自上周五以来日元兑美元的累计贬值幅度超过1%， 这是“单边且突然”的波动 ，他对此深感担忧。 三村淳补充称，日本政府希望对“过度的波动采取适当的应对措施”。这句话也被交易员们解读为提前让市场做好准备的暗示。 野村证券首席外汇策略师后藤裕次郎（Yujiro Goto）表示，接下来需要关注三村淳使用的措辞， 如果他开始说货币走势“失序”，市场可能将此视为外汇干预即将带来的信号。 上一次东京当局被迫入手干预汇市是在2024年7月，当时美元兑日元一度触及161.96 ，为上世纪80年代以来的最高点。由于本周乃至下周是全球市场交易清淡的“双旦”假期，外汇市场出现单边异动事件的概率也会显著提升。