昨夜，非农数据出炉，黄金、比特币盘中突破历史新高！ 　　 今天凌晨，美国总统拜登在费城的竞选活动上表示，预计美联储将降息。拜登称：“我打赌‘它们会降下来’。” 　　周五，美国劳工统计局公布数据显示，美国2月非农就业人口增加27.5万人，再次高出预期的20万人，高于过去12个月平均每月23万人的增幅。美国2月非农失业率意外上升至3.9%，创2022年1月以来新高，高于市场预期的3.7%，1月前值为3.7%。 　　2023年12月份非农新增就业人数从33.3万人下修至29万人；2024年1月的就业人数从此前的35.3万人大幅下修至22.9万人。经过这些修正后，这两个月非农就业人数共向下修正了16.7万人。 　　有市场评论称，虽然2月就业超预期增长，但此前两个月就业增长大幅下修，2月薪资增长减慢，失业率意外升高，综合起来暗示美联储仍需谨慎行动，可能对年中开始降息感到放心。 　　 非农就业报告公布后，交易员仍然认为美联储将在6月开始降息，5月开始降息的概率约为30%。互换市场充分定价美联储6月份将降息25个基点。 　　数据发布后，美元指数短线下挫约20哥基点，报102.47。美国10年期国债收益率短线拉升约6个基点后迅速走低约7个基点，报4.117%。现货黄金短线拉升逾10美元，报2180.81美元/盎司，续创历史新高。 　　期金收盘时，COMEX 4月黄金期货收涨0.94%，报2195.3美元/盎司，连涨七个交易日，连续六日创收盘历史新高。美股收盘时，现货黄金处于2170美元/盎司上方，日内涨约0.8%。本周期金累涨4.75%，创2023年10月13日一周以来最大周涨幅，连涨三周。 非农数据超预期，黄金还能涨多久？ 　　申银万国期货分析师林新杰在接受采访时表示，非农报告整体较为中性，呈现温和放缓态势，2月新增非农维持高位体现需求的韧性，失业率的上升和薪资增速放缓则体现了美国就业供需不平衡问题的进一步缓和，尤其是薪资增速放缓可能进一步加强通胀回落的信心。 　　在中信建投期货贵金属首席研究员王彦青看来，2月新增非农就业人数大超市场预期值，但1月非农就业人数下修和失业率上升均显示美国就业市场正在降温。此外，美国2月每小时工资同比增速不及预期及前值，减轻了市场的通胀担忧，使得美联储将更有信心使通胀达标，强化了市场对美联储6月降息的预期。 　　据悉，数据公布后CME联邦基金利率对6月前降息的预期概率提升至80%以上。林新杰表示，结合近期美联储官员表态，预期进一步向美联储的点阵图预期收敛，即6月首次降息，全年降息3次。 　　“非农数据进一步显示出美国通胀放缓的迹象。”长江期货有色资深研究员李旎认为，近期多位美联储官员发表言论称担心过早降息将带来通胀反弹的风险，因此还需关注下周将公布的美国2月CPI同比数据，可能会对后续降息路径给出更多提示。 　　自2月底以来，全球黄金价格强劲上涨，连续刷新历史纪录。昨日夜盘，黄金期货盘中最高冲至2190美元/盎司上方，伦敦金现货最高冲至2185美元/盎司上方，国内沪金期货主力合约最高至509.84元/克。 　　回顾来看，本轮黄金快速上涨行情始于北京时间3月1日晚11时。王彦青表示，彼时美国ISM制造业PMI出炉，数据大幅不及预期，随后美联储理事沃勒提及“反向扭转操作”，并提及未来将减持MBS同时增持国债，引起市场对美联储将变相进行货币宽松的预期。疲软经济数据叠加美联储官员暗示将变相采取宽松措施，给贵金属行情带来显著提振。 　　除美国经济数据走弱外，李旎告诉记者，近期黄金价格出现连续上涨，也受到地缘政治紧张局势升级驱动美元指数走弱的影响。在局部地缘政治紧张局势不断升级的背景下，基于分散风险的考虑，全球央行积极储备黄金，也提升了黄金需求，黄金价格反弹至高位。 　　“近期，美联储降息预期则相对保持稳定。”王彦青分析表示，在美联储1月议息会议对降息表态谨慎后，近期美联储官员发言均对降息表示保守态度，即对通胀达标尚不具有充分信心，因此降息需要更多数据支撑。据CME美联储观察工具显示，市场对首次降息预期已基本锚定在6月份，近期并无明显波动。 　　不过，值得注意的是，在本周后半周，美联储主席鲍威尔在国会作证词发言中的表态推动了黄金价格继续上涨。嘉盛集团资深分析师Jerry Chen认为，鲍威尔在出席国会听证会时在“维持紧缩”和“过早宽松”两种风险之间极力的寻找平衡点，但从他的措辞中可以感觉到天平正逐渐转向“降息”，市场也做出了鸽派的解读，使得黄金延续走高。 　　王彦青认为，从短期来看，贵金属市场有抢跑宽松预期落地的倾向，盘面或存回调风险。不过总体来看，美国经济走弱趋势愈发显著，货币政策由紧转松渐行渐近，贵金属后市仍将易涨难跌，可继续期待长牛行情的进一步演绎。 　　Jerry Chen则认为，考虑本周突然强化的降息预期推波助澜，金价在均值回归前或许还有继续冲高的可能。此外从过去几次宽松周期来看，金价都在美联储开启降息后刷新历史新高，这或许暗示黄金当前的“新高”只是开始。 　　“在历轮降息周期下，黄金价格均迎来上涨，其中在美国经济衰退初期涨幅较大。从更长周期角度看，金价的上行周期多出现在美国信用波动、美元指数下行期间，在逆全球化风险大幅抬升的背景下，黄金价格具有长期上行的基础。”李旎表示，近期美国经济趋势性走弱，美联储将开启降息周期和局部地缘政治冲突频发，金融属性和避险属性对金价构成支撑。但美联储降息节奏与市场预期之间存在预期差，当黄金价格出现阶段性调整时，是较好的买入机会。

当地时间周四（12月1日），美国商务部经济分析局公布了10月个人收入与支出报告。得益于通胀有所缓和，美国10月消费者支出稳健增长。 数据显示，美国10月个人支出环比上涨0.8%，符合预期，前值为0.6%；10月个人消费支出（PCE）价格指数环比上涨0.5%，同比上涨6%，相比9月份的6.3%有所放缓。 作为美联储最青睐的通胀指标，美国10月核心PCE价格指数（剔除食品和能源因素）环比上涨0.2%，同比上涨5%，分别低于预期的0.3%和5.1%，前值则分别为0.5%和5.1%。 需要说明的是，自2000年以来，美联储便一直将个人消费支出（PCE）作为判断通胀的主要依据，相较于消费者物价指数（CPI），PCE更能反映消费者的行为。 在10月PCE数据公布后，美国总统拜登表示，初步迹象表明，美联储抗通胀取得进展，但重返正常的通胀水平仍然需要时间。 牛津经济研究院首席美国经济学家Ryan Sweet评价称：“美国家庭正以相当好的状态进入假日季节。总的来说，这将是另一个稳固的假日购物季，失业率很低，工资增长仍然稳固。” 10月消费者支出得到了以下因素的提振：劳动力市场强劲带来的工资增长、加州的一次下退税以及食品券领取者的生活成本调整等。 扎实的消费支出帮助推动了美国三季度的经济增长，消费支出占美国经济活动的2/3以上。周三公布的数据显示，美国三季度GDP年化环比增幅为2.9%，同比增幅则为1.9%。 然而，有迹象表明，消费者支出可能达到了一个极限。在8月和9月，美国家庭支出的增长速度均超过了收入增速，这表明在高通胀的背景下，越来越多的人开始动用储蓄来维持消费。美国个人储蓄率最近几个月已经降至2008年以来的最低水平。 美联储正处于自20世纪80年代以来最快的加息周期中，该央行今年共加息375个基点，将联邦基金利率从接近零提升至3.75%-4.00%，并在最近四次利率会议上均加息75个基点。 不过，美联储主席鲍威尔本周三表示，最快将在12月放缓加息步伐。市场普遍将其读作12月加息50个基点的信号。 鲍威尔同时强调，美国距离价格稳定还很远，需要大量更多的证据才能让人确信通胀在下降。