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SMM数据显示，本周不锈钢主力合约（SS2512）整体表现为“震荡偏弱、反弹乏力”。截至11月7日10:30，合约报价为12560元/吨，较10月31日收盘价12695元/吨下跌135元/吨（-1.1%）。盘面连续下行后短暂企稳，但整体重心继续下移。 从宏观层面来看，虽然上周美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.75%–4.00%，但降息效果被美国政府停摆与流动性紧缩抵消。隔夜融资利率（SOFR）大幅上行，银行体系资金紧张，市场融资成本反而上升。与此同时，美国10月裁员规模创下2003年以来新高，失业率或升至4.4%，引发市场对经济衰退的担忧。整体风险偏好未明显回升，对大宗商品价格支撑有限。 国内方面，政策基调延续稳增长导向。中国人民银行于11月5日开展7000亿元逆回购操作，维持流动性合理充裕。工信部近期发布钢铁行业指导意见，提出要发展高附加值钢铁产品、严格执行产能置换机制，以优化产业结构、抑制低端产能扩张。此举中长期有助于供给端改善，但短期内仍难以抵消需求疲弱带来的压力。 从基本面来看，需求疲弱仍是市场主导矛盾。10月不锈钢排产约345万吨，供应仍维持高位。下游消费未见起色，终端采购按需为主，市场成交清淡。部分贸易商为应对月初回款压力，加快出货、低价走量，现货价格难以形成有效支撑。 社会库存为94.55万吨，较上周94.68万吨微降0.13万吨，去库节奏放缓。200系减产消息对市场情绪形成短暂提振，但整体供需格局未有实质变化。 成本端继续下行。截至11月7日，高镍生铁报价916元/镍点（较上周五924下降8元），高碳铬铁报价8150元/50基吨（较上周8275下降125元），原料价格持续走低削弱成本支撑，压制成材价格反弹空间。 总体来看，本周不锈钢盘面受宏观宽松预期支撑有限，需求疲弱与原料走弱主导行情。虽然上周美联储降息和国内逆回购操作释放宽松信号，但全球流动性紧张、国内需求不振、原料持续下跌，共同压制不锈钢价格表现。短期行情仍以震荡偏弱为主，需关注11月排产调整、库存变化及原料价格走势。

MHP市场呈现供应偏紧格局。现货流通量有限，买方报价少。需求方面表现强劲，特别是受刚果（金）钴中间品出口配额政策影响，MHP作为补充原料的重要性上升，其钴系数支撑力度明显。在此情况下，本周镍系数维持高位，钴系数则继续攀升。 虽然MHP供应紧张促使高冰镍作为补充原料的替代性增强，但由于高冰镍市场现货流通量不足，整体成交冷清。 成本方面，硫磺作为关键辅料价格持续上涨。供应端缩减明显，俄罗斯出台部分品类硫磺出口的临时禁令，同时卡塔尔和哈萨克斯坦炼厂减产。需求端则因印尼MHP项目备库需求释放而加剧供应紧张局面。在现货资源短缺的背景下，市场关注点转向冬季磷肥需求回落后硫磺市场的走势。预计硫磺价格仍有上涨空间。 镍价方面，"鹰派"货币政策预期提振美元，同时中美元首会晤释放积极信号，缓解了市场对贸易摩擦升级的担忧，导致LME镍价本周环比回落。结合系数来看，MHP及高冰镍的镍价本周同步下行，而MHP钴价则保持强势上涨态势。

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SMM11月7日讯： 今日广东1#电解铜现货对当月合约贴水40元/吨-升水10元/吨，均价升水15元/吨持平上一交易日；湿法铜报贴水110元/吨-贴水70元/吨，均价贴水90元/吨持平上一交易日。广东1#电解铜均价85915元/吨较上一交易日涨185元/吨，湿法铜均价为85840元/吨较上一交易日涨185元/吨。 现货市场：广东铜库存已经连续下降4天，到货减少出库增加是主因。由于铜价仍维持在高位下游补货欲一般，持货商难以挺价出货，仅维持昨日水平。本日广东地区电解铜采购情绪为1.56较上一交易日上升0.06，出货情绪为2.76较上一交易日下降0.07（历史数据可以登录数据库查询）。截至到11点当月合约好铜报10元/吨，平水铜报贴水40元/吨，湿法铜报-90元/吨。我们估计供应紧张的局面仍难出现改变，下周库存有望继续下降，升水震荡走高。 总体来看， 铜价仍维持在高位下游补货欲一般，现货交投平淡。 》订购查看SMM金属现货历史价格           》查看SMM数据库

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