本周，国内电解锰现货市场价格延续上涨态势。 生产端方面，企业仍以优先保障长期订单交付为核心策略，资源持续向长协客户倾斜，导致现货市场可售资源持续收紧；叠加部分头部锰盐厂选择封盘暂不报价，进一步缩减现货流通总量。需求端呈现 “短期乏力、后期有盼” 的分化态势：11 月下旬以来，下游钢厂招标采购量相对偏少，整体需求表现疲软，对成本推动下的涨价需求承接力不足，未能形成有效放量成交，一定程度上抑制了价格上涨节奏。不过，随着 12 月临近，市场预期下游企业将启动年末备货，届时采购需求有望边际改善，为高位价格的落地推进提供支撑。当前需求端虽暂未形成实质性拉动，但备货预期已为市场注入一定信心。 短期来看，电解锰市场供需博弈格局仍将持续。供应端紧平衡状态短期内难以改变，锰盐厂挺价心态大概率延续，后续价格上行动力受限于需求承接能力，下行空间则被供应紧平衡格局封锁，预计将继续维持稳定运行态势，主流报价区间波动幅度有限。 》点击查看SMM锰现货报价

【SMM国内两地铝棒日度库存】 2025年12月1日，据SMM统计，国内铝棒两地库存方面，广东铝棒库存2.40万吨，无锡铝棒库存5.95万吨，合计8.35万吨，较上期库存持平   》订购查看SMM金属现货历史价格

12月1日讯： 【SMM三地铝锭日度库存数据快讯】据SMM统计，12月1日广东铝锭库存20.15万吨；无锡铝锭库存17.10万吨；巩义铝锭库存7.40万吨，三地库存共计44.65万吨，较上期库存上涨0.55万吨（库存数据已于 9：15前在数据终端完成更新）   》订购查看SMM金属现货历史价格

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库         2025年亚洲铜业周现已结束，铜精矿长单Benchmark悬而未决，但市场对负数TC的现状仍表现出明显担忧。电解铜方面，各方对2026年长单的报价震惊市场。现实与预期间的巨大分歧令2026年长单谈判举步维艰。下为SMM据各方消息整理的CESCO期间长单消息汇总分析。         2026年注册铜长单的计价逻辑较2025年发生的本质变化在于：几乎所有的COMEX注册品牌都在报价中将LME-COMEX的套利空间计入报价中。据SMM了解，智利国家铜业（Codelco)对2026年CIF韩国、台湾电解铜长单报价在330美元/吨，较2025年85美元/吨上涨245美元/吨；CIF欧洲长单报价在325美元/吨，较2025年234美元/吨上涨91美元/吨；CIF中国长单报价在350美元/吨，较2025年89美元/吨上涨261美元/吨。FOB智利溢价在500美元/吨以上。因2025年波兰、韩国、澳大利亚等原产地的电解铜陆续成为COMEX注册品牌，相关长单报价亦可窥一斑。         在海外注册铜报价陆续“上天”的背景下，亚洲贸易商及下游关注重心自然转向进口占比更大的非注册货源及国内冶炼厂出口长单上。从2026年1-10月情况来看，非洲地区电解铜占中国电解铜进口总量约为147万吨，接近总进口量的一半，且2026年占比预计仍将增加。关于非洲市场EQ的长单谈判也更加激烈。据SMM了解，2026年EQ长单CIF上海溢价目前少量报于80-110美元/吨，QP多为M+1。整体较2025年长单水平上涨约80美金。CIF东南亚EQ报于90-140美元/吨。刚果金当地部分铜冶炼厂也在近期进行，报盘情况较为复杂：科鲁韦齐段大型矿企长单暂未明确报盘，部分中小型矿企FCA溢价在-400至-380美元/吨，QP装车月 M+2。利卡西段部分中型冶炼厂FCA溢价在-370至-360美元/吨，QP 装车月M+2到M+1均有。CESCO期间部分长单溢价上至-300美元/吨以上，运费指数基于2025年Q4水平。后续情况SMM将持续跟进。                    整体来看，海外冶炼厂报价较2025年长单普遍大幅上涨，上下游谈判难度增加，在2026年进口比价偏弱预期与进口货源紧张同时发生的畸形环境下，下游对高溢价长单短期亦表示无法接受。Floating长单目前未闻市场报盘，上下游间仍在洽谈中。SMM将持续关注2026年美金铜市场长单谈判进展。

【SMM 新能源】作为新能源产业链最关键的基础金属之一，锂在动力电池体系及储能体系中占据了重要的环节：从碳酸锂、氢氧化锂到下游三元与铁锂材料的链接，再到电芯、电动车装机，其价格的波动会直接影响到整个新能源行业的成本结构。近期，碳酸锂与氢氧化锂价格的波动也正反映着产业链在调整期中的多重博弈。 一、上游：锂资源的采集与初级加工   图1：锂产业链 锂资源主要可分为锂辉石、锂云母和盐湖卤水三种类型。锂辉石资源主要分布在澳大利亚、非洲及中国等地；锂云母则高度集中于中国江西地区；而盐湖卤水主要赋存于南美“锂三角”及中国地带。整体来看，全球锂资源呈现出“多来源、品位差异大”的供给格局。随着新能源需求增长，上游资源竞争愈发激烈，全球锂矿项目陆续推进扩产，但不同地区的建设进度与合规环境差异较大。中国在产业链中拥有结构性优，全球约70%的碳酸锂冶炼产能以及近 90% 的市场需求都在中国，无论在产能规模、市场流动性还是现货定价方面，中国均具有优势。 二、中游：冶炼与加工体系：产能外延与全球化缓慢推进 锂盐是连接资源端与材料端的关键环节，包含碳酸锂、氢氧化锂等产品。近期来，中游冶炼厂开工率较高，主要受成本端压力、企业订单结构以及市场价格震荡上行的影响。尽管中国仍是锂盐的绝对主产国，但产业链外延的趋势愈发明显，包括东南亚、中东及南美等地的锂盐冶炼项目陆续规划。然而，海外项目普遍面临建设周期长、工程管理难度大、配套体系不足等因素，使得整体投产进度明显慢于预期，未能在短期内形成可与中国抗衡的新增供应。在价格层面，锂盐市场处于宽幅震荡上行的状态，主要是受到需求超预期的提震影响。 三、应用端需求：动力电池放缓，储能成主要增量 锂的下游应用主要包括动力电池、储能电池及消费类电子，但近年来需求结构正在悄然改变。随着全球电动车产业增速放缓，传统动力电池需求边际趋弱，储能板块则快速崛起，正在成为拉动锂需求的另一个核心力量。储能电站规模化招标、电网侧调频需求以及分布式储能普及，带来对碳酸锂和磷酸铁锂材料的持续拉动。在双碳目标、绿电比例提升及电力系统灵活性需求的推动下，储能行业周期性远弱于动力电池，增长更为稳定，也从根本上支撑了锂产业链的长期确定性。 四、供应端格局 供应端来看，上游锂矿扩产周期较长，而中游锂盐产能分布正在由中国逐步向海外延伸，如中东、澳大利亚、北美均在新增精炼产能，以提高本地化供应安全。从需求端来看，全球电池制造呈现多中心态势，亚洲仍保持领先，同时欧美的动力电池工厂投建速度正在加快，这也推动了对稳定锂盐供应链的迫切需求。 五、结论 锂产业链正处于全球能源变革的关键周期。随着储能需求快速扩张、上游资源开发持续外延以及中游冶炼结构加速全球布局，锂在新能源体系中的战略属性愈发明显。短期内，价格或受市场情绪、库存节奏与供应扰动影响而呈现震荡，但从长期视角看，锂的资源价值、技术属性及产业链协同性将进一步强化。未来，随着海外产能逐步落地、材料体系演进和储能需求的持续增长，全球锂产业链仍将保持韧性扩张，并以更深的全球化程度重塑供需格局与竞争环境。  

SMM 11月28日讯：本周钴系产品报价集体上涨，电解钴供应端因原料成本维持高位，冶炼厂及持货商报价保持坚挺，电解钴价格延续上涨，而氯化钴和四氧化三钴现货报价也在持稳近一个月后终于迎来上行…….SMM整理了本周钴系产品价格变动情况，具体如下： 电解钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周电解钴现货报价呈现震荡上行的态势，截至11月28日，电解钴现货报价涨至40~40.6万元/吨，均价报40.3万元/吨，较11月21日上涨6500元/吨，涨幅达1.64% 》查看SMM钴锂现货报价 据SMM了解，本周电解钴供应端，原料成本维持高位，冶炼厂及持货商报价保持坚挺；贸易商跟随盘面反弹小幅上调报价；需求端，下游维持刚需采购节奏，但在价格阶段性企稳后，部分企业询盘及采购意愿略有回升，整体成交较前期略有改善。 当前电钴与钴盐价差已回归合理区间，后续电钴价格若需进一步上行，仍需钴盐端提供更强驱动。 原料方面，钴中间品价格本周持续上涨，截至11月28日， 钴中间品（CIF中国） 现货报价涨至23.95~24.65美元/磅，均价报24.3美元/磅。 据SMM了解，本周钴中间品市场延续偏强格局，价格中枢缓步上行。供应端持货商立场坚定，主流报盘仍锚定24.5~25.0美元/磅附近，市场可谈空间有限，形成明确底部。需求端维持观望，冶炼厂因原料成本高于钴盐售价，倒挂幅度未收敛，仅零星刚需询盘，市场仍呈现明显的“有价无市”格局。刚果（金）出口许可流程尚未完成，中间品发运继续停滞，按三个月船期推算，国内原料到港最快需至2026年一季度，期间结构性偏紧逻辑不变，中间品价格仍具上行支撑。 钴盐方面( 硫酸钴 及 氯化钴 )： 硫酸钴 ： 据SMM现货报价显示，本周硫酸钴现货报价同样一同上涨，截至11月28日，硫酸钴现货报价涨至86450~91350元/吨，均价报88900元/吨，较11月21日上涨350元/吨，涨幅达0.4%。 》查看SMM钴锂现货报价 据SMM了解，供应端，原料成本支撑下，冶炼厂报盘维持强势：MHP及回收制硫酸钴持稳8.8~9.0万元/吨，中间品硫酸钴报价继续维持9.5万元/吨；需求端，下游整体维持刚需采买节奏，部分企业优先消化贸易商低价旧库存，同时少量买盘试探冶炼厂高价新货。 当前市场仍处于上下游价格分歧的关键博弈期，待下游逐步消化现价并开启新一轮集中采购，钴盐上方空间才有望重新打开。 氯化钴 方面： 氯化钴方面，据SMM现货报价显示， 氯化钴 市场在持稳近一个月之后终于迎来上涨，在连涨5个交易日后，氯化钴现货报价涨至10.3~10.85万元/吨，均价报10.575万元/吨，较11月21日涨幅达0.71%。 据SMM了解，本周国内氯化钴市场活跃度较前期有所改善，市场交投氛围边际转暖。供应端方面，原材料紧缺格局已较为明显，支撑生产商维持高位报价，主流报盘稳定在 11.0 万元 / 吨左右；回收企业报价同步上调，当前区间集中在 10.5-10.8 万元 / 吨；需求端表现积极，产业链各环节正就明年一季度供需布局展开沟通，部分下游企业已启动采购，采购积极性稳步提升。 综合来看，短期氯化钴价格具备一定上行动力，但受多重因素约束，上涨空间相对有限。 四氧化三钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周四氧化三钴同样迎来久违上涨，在连涨5个交易日后，截至11月28日，四氧化三钴现货报价涨至33.6~35.5万元/吨，均价报34.55万元/吨，较11月21日上涨3000元/吨，涨幅达0.88%。 据SMM了解，本周四氧化三钴企业报价集中在 34-36 万元 / 吨区间，主流成交价格与报价区间保持一致，价格坚挺特征显著。支撑因素主要体现在两方面：上游原材料供应紧缺导致价格高位运行，为四氧化三钴提供强劲成本支撑；终端消费电子领域需求稳健，对四氧化三钴的采购保持稳定规模。当前市场参与主体心态谨慎，企业多以执行长期协议订单为主，现货市场流通资源相对稀缺。 预计短期四氧化三钴价格仍有小幅上行空间，但整体涨幅受限。 消息面上， 据自然资源部消息，在全国绿色矿山建设过程中，我国矿山企业将开采回采率、选矿回收率、综合利用率“三率”标准作为约束性指标，资源节约集约利用水平有效提升。通过开展低品位、共伴生再评价，资源量大幅增长，钴、铼新增资源量实现超100%增幅，镍、铟新增资源量超30%增幅，“呆矿”变“活矿”、“小矿”变“大矿”，有效延长矿山服务年限。 11月19日，厦钨新能发布关于设立全资子公司投资建设年产50,000吨高性能电池材料项目的公告。其中提到，近年来，电池行业技术发展较快，对电池材料提出更高的要求，新能源汽车、储能和消费电子对高性能电池需求激增。为抓住市场机遇，提升公司核心竞争力，厦门厦钨新能源材料股份有限公司拟出资60,000 万元设立全资子公司厦门沧海新能源材料有限公司（暂定名，具体以登记部门核准名称为准，简称“沧海新能”）投资建设年产 50,000 吨高性能电池材料项目，项目预计总投资金额为人民币 152,500万元（最终投资金额以实际投资为准），资金来源为自有资金及贷款。项目建设周期为50个月（具体建设周期以实际建设情况为准）。 提及该项目建设的必要性，厦钨新能表示，近年来，电池行业技术发展较快，对电池材料提出更高的要求，考虑到车用材料产品认证周期长，公司有必要提前布局并对产品升级创新，以满足新能源汽车发展对高性能电池材料的需求，快速占领车用动力高性能电池材料市场。本项目布局适用于高性能电池材料的生产能力，有利于进一步巩固公司在电池材料行业第一梯队的地位，增强科技创新实力，扩大市场领先优势，进一步夯实公司的市场竞争力。 厦钨新能表示，本项目的投资可以帮助公司布局高性能电池材料，促进公司创新，提高生产效率，提升市场竞争力，拓展新的市场，吸引更多客户和合作伙伴，为公司未来发展奠定坚实基础，预计该项目短期内不会对公司本年财务状况和经营成果构成重大影响。 在钴板块，厦钨新能主要产品是钴酸锂，2025年前三季度钴酸锂实现销量 4.69 万吨，同比增长 45.38%。此前有投资者询问公司钴出口禁令及钴价上升对公司的影响，厦钨新能表示，公司是全球用钴量较大的厂商，与上游钴企业保持长期紧密的合作，公司钴供应稳定。在 3C 消费领域，客户对钴酸锂性能更为关注，因而钴价上升对公司经营的负面影响较小。

► 金属近全线飘红 沪铅、沪锡、伦锡涨逾1% 纽银、沪银续刷历史新高 【SMM日评】 ► 月末下游补货欲低但持货商坚持高升水 现货升水持平昨日【SMM华南铜现货】 ► 消费持续表现疲软 市场活跃度较低【SMM华北铜现货】 ► 11月28日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 持货方积极出货为主 短期华东现货升贴水预计承压【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：沪铅收复万七关口 现货市场交易活跃度稍好【SMM午评】 ► 再生铅：下游电池生产企业后市畏涨 铅锭询价与采购积极性较高【SMM铅午评】 ► SMM 2025/11/28 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：下游持续观望 成交未见好转【SMM午评】 ► 宁波锌：现货升水持稳 下游按需采购【SMM午评】 ► 广东锌：出货贸易商较多 市场成交相对一般【SMM午评】 ► 天津锌：锌价震荡为主 下游刚需补库【SMM午评】 ► 非洲产区地缘风险持续升温 沪锡重回30万元关口【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】11月28日镍价小幅上涨，1-10月份全国规模以上工业企业利润增长1.9% 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）