本周螺纹价格先扬后抑，后半周回落较为明显。供应端，目前电炉厂谷电生产仍有一定效益，个别厂家稍有上调开工时长；长流程方面，周中焦炭第五轮提涨落地，成本持续抬升，高炉厂生产螺纹亏损有所扩大，生产积极性不高，部分厂家进行检修、减产，整体供应微降。需求端，随着高温、多雨天气影响逐渐减弱，工地施工节奏稍有加快，建材需求有所释放。供减需增情况下，本周厂库社库加速去化。后续来看，双焦供应偏紧格局难改，仍有新一轮提涨预期，螺纹成本支撑较强，但整体向上动力仍显不足，故预计下周现货价格上下两难，维持区间震荡走势。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周沪铜现货升水呈高位回落后企稳走势。SMM 1#电解铜对沪铜2609合约升水均价由周初225元/吨一路回落至周五65元/吨。周内高铜价持续抑制下游采购，叠加线缆订单偏弱，现货成交整体承压，持货商在Back结构走扩背景下移仓及出货意愿增强，带动升水持续下探。周四、周五随着铜价回落，部分加工企业集中点价，市场采购及成交有所改善，但沪铜现货升水跌势暂缓。9月10日，SMM录得上海地区社会库存5.81万吨，环比上周四增加0.26万吨；江苏地区社会库存1.89万吨，环比上周四减少0.43万吨。 展望下周，现货市场仍需关注供应补充与换月后的报价变化。近期进口窗口罕见打开，进口盈亏转正，后续进口货源补充预期有所增强，若进口货源及冶炼厂到货陆续增加，现货供应压力或进一步显现；同时，前期Back结构持续走扩，持货商移仓及出货压力仍存，预计现货升水反弹空间受到一定限制。需求端来看，本周铜价回落后部分加工企业点价积极性有所回升，但目前更多体现为高价下被压制的刚需释放，终端订单尚未出现明显改善，因此采购回升的持续性仍需观察。下周二为沪铜2609合约最后交易日，换月后市场将转向对2610合约报价，预计届时沪铜现货对10合约报价呈现高升水。 》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周（9月7日—9月11日）洋山铜溢价仓单成交周均价格区间为74—85美元/吨，QP9月，均价为79美元/吨；提单成交周均价格区间为75—85美元/吨，QP10月，均价为85美元/吨；EQ铜CIF提单为46—59美元/吨，QP10月，均价为52美元/吨。截至9月7日，LME铜对沪铜2610合约除汇沪伦比值为1.1342，进口亏损368.3元/吨附近，较上周几乎持平。截至周五，伦铜10月date合约BACK结构较上周收窄，9月date与10月date合约之间转为Contango结构，调期费差为47.06美元/吨。目前市场火法注册铜提单报盘稀少；火法注册铜仓单主流报盘在110-120美元/吨附近；EQ铜主流报盘在50-70美元/吨附近。 周内进口铜溢价呈先抑后扬走势。随铜价上行冲高，进口比价不断恶化、下游需求表现疲软，且LME Back结构收敛，9月date合约转向Contango结构，进口铜现货溢价承压。然而，周五市场发生反转，铜价大跌后进口比价大幅好转，下游需求得到提振，而此前国内港口持续拥堵、国内库存低位，市场可流通供应货源有限令持货商挺价情绪较强，周五市场报盘明显抬升。 据SMM了解，截至本周四（9月10日），国内保税区铜库存环比上期（9月3日）减少约0.18万吨至3.88万吨。其中上海保税库存环比减少0.24万吨至3.57万吨，广东保税库存环比增加0.06万吨至0.31万吨。上海保税区库存由累库转为去库，主要原因是物流延期及进口比价不佳导致到货量下降。 展望后市，铜价走弱后下游需求有望持续修复，LME Back结构收窄，而国内电解铜社会库存较低且堵港问题持续，进口比价有继续回升预期。短期进口注册铜现货可流通供应货源仍较为紧张，将为持货商提供挺价信心，预计下周进口现货溢价存上行空间。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

本周镍价前四个交易日维持窄幅震荡，周五美国8月PPI超预期，9月加息概率突破70%，美元与美债收益率双升，隔夜LME金属全线重挫，镍价大幅下挫，沪镍最低触及12.5万元/吨，单日下跌1.8%，周度跌幅约1.5%。现货市场方面，本周SMM 1#电解镍均价128,220元/吨，环比上周下跌240元/吨；金川电解镍升水周内大幅走扩，由1,650元/吨逐级升至2,400元/吨，创近期新高；主流电积镍升贴水区间周一至周三报-200-500元/吨，周四起小幅收窄至-100-500元/吨。本周现货市场成交较为活跃，周五价格大跌后下游点价情绪浓厚，部分终端已经开始提前为十一节前备货。 宏观方面，本周市场焦点全部汇聚于美国通胀读数与9月15-16日美联储议息会议，加息预期在周尾急剧升温是本轮下跌的核心驱动。前半周，中东局势升级推动油价持续走高，通胀交易与加息预期形成双向博弈，市场情绪谨慎；周四，美财政部实施"救市底牌"、回购至多60亿美元10-20年期国债，但规模低于市场预期的70-80亿美元，美债收益率不降反升。周四晚间公布的美国8月PPI超预期，成为压垮市场的关键一击，9月加息概率突破70%，美元与美债收益率双升，隔夜LME基本金属全线重挫。国内方面，8月通胀数据回暖：CPI同比+0.8%（涨幅扩大0.3个百分点），核心CPI回升至1%，PPI同比涨幅扩大至3.8%，工业经济修复态势延续。 库存方面，本周上海保税区库存约为1,900吨，环比上周累库500吨。国内社会库存约为12.8万吨，环比上周去库约1,300吨。 当前镍价处于"美国加息预期急剧升温、美元走强的宏观压制"与"国内社会库存连续去化、电积镍成本支撑"的博弈格局，周五盘面已跌破12.7万元/吨支撑，今晚CPI数据与下周美联储议息会议（9月15-16日）将再次对镍价形成扰动，预计下周沪镍主力合约（2610）运行区间为12.4-12.9万元/吨。

SMM9月11讯： 今日SMM 1#电解铜现货对沪铜2609合约报价升水10元/吨-升水120元/吨，均价报升水65元/吨，较上一交易日下跌20元/吨。早盘沪铜2609合约运行较为平稳，基本运行在109100元/吨至109450元/吨之间，收盘价109260元/吨。隔月Back月差在6700元/吨至780元/吨之间，沪铜对2609合约当月进口盈亏在盈利290元/吨-盈利530元/吨，进口窗口罕见打开。 日内，上海地区电解铜销售情绪为3.12，环比上升0.13，采购情绪为2.61，环比下降0.04，历史数据可以查询数据库。早盘盘初，持货商首轮报盘平水铜升20元/吨-升水40元/吨，随后持货商消费下调报价，铁峰、紫金、豫光等报价升水10元/吨，非注册铜报价贴水100元/吨-贴水80元/吨；进入第二时间段，持货商上调部分现货报价，祥光报价升水80元/吨，鲁方报价升水60元/吨，部分非注册铜报价贴水170元/吨。 展望下周，9月10日夜，SHFE铜价较上一交易日明显回落，回吐周内全部涨幅，沪期铜2609合约基本运行于109000元/吨—109700元/吨区间。随着铜价重心下移，下游点价积极性明显提升。据SMM了解，部分加工企业夜盘出现较大集中点价，整体点价量较上一交易日明显放大。受集中点价带动，下游原料采购需求同步释放，日内上海电解铜现货市场询价及成交较上一交易日明显好转。此外，进口窗口罕见打开，后续进口铜补充预期小幅上升。下周二为沪期铜2609合约交割日，预计换月后对沪铜现货报价持续维持高升水。

原料市场成交冷清 本周镍中间品系数弱势运行 本周MHP市场供需格局依旧偏宽松，镍、钴系数偏弱。供应端，三季度硫磺得到补充后，部分厂商MHP生产有所恢复，同时部分贸易企业近期也进行一定程度的释放库存，市场流通量有所上行；需求端，下游镍盐、钴盐价格表现依旧疲软，尤其是生产硫酸钴成本倒挂压力较大，盐厂对高价MHP的接受度相对偏低，对MHP系数产生压力。供应上行而需求偏弱的格局下，短期MHP系数或持续偏弱。 高冰镍市场同样处于供需双弱格局。当前高冰镍相较MHP的经济性优势明显，但供应端主流供应商已完成长协签单，可流通现货有限；需求端受下游产线匹配度限制，实际消耗能力不足。整体采买情绪偏弱，交投活跃度低，系数维持稳定。 本周硫磺（CIF印尼）价格下跌至1000-1050美元/吨区间，均价较上周均价1050美元/吨下行25美元，市场整体呈现高位僵持、缓慢下行格局。印尼市场供需博弈延续，MHP冶炼厂采购成本承压，普遍抵触高价，成交重心仍向区间低位靠拢。 镍价方面，本周镍价震荡走弱，主要受宏观压力和自身弱需求预期共同影响，本周MHP和高冰镍镍价随镍价震荡运行。此外，MHP钴价受钴系数下行大幅走低。整体来看，中间品市场短期将承压运行。

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》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 本周海外电解铝现货市场整体延续偏弱格局，海内外消费淡季效应凸显，终端刚需跟进不足，各主流区域现货升水持续承压走低，市场交投整体清淡，买方采购意愿偏谨慎。 日本市场：需求走弱拖累现货价格续跌 货源结构博弈加剧 本周日本铝现货升水再度下行，核心拖累因素为终端下游需求持续走弱，刚需补库力度不足，市场缺乏集中备货支撑。当前日本买方采购标准趋于严格、拿货选择更为挑剔，市场逐步出清部分印度货源及非标 GW 货源。 现阶段中东、澳洲主流铝锭货源供应相对充足，成为日本进口主要货源支撑。但印度供货商对货源集中出清持否定态度，其表示今年3月中东铝市行情低迷、运行承压，彼时正是依靠印度货源补给，才维系区域市场供需基本运转，因此印度货源短期内不会被完全替代出清。此外，市场流传印度企业受邀参与 QMJP报价的相关传闻，综合行业信息核实，该消息缺乏实质依据，基本判定为不实传闻。 美国市场：零星成交难抵弱势 需求疲软压制价格 本周美国电解铝现货市场仅有零星成交落地，整体交投活跃度偏低。受下游终端消费淡季影响，市场刚需持续疲软，采购情绪低迷，现货价格延续下跌走势，区域升水承压下行，暂无明显企稳信号。 越南市场：行情持续疲软 市场成交寥寥无几 越南本地铝现货市场表现依旧低迷，本周市场成交极度稀少，几乎无有效大宗交易。伴随需求持续疲软，市场成交价格重心持续下移，整体行情偏弱运行。 韩国、泰国市场：MJP 预期落地 买卖价格持续博弈 受Q4 MJP 定价预期指引，当前市场普遍预判后续 MJP 落地区间在280–290 美元 / 吨，受此预期影响，韩国、泰国区域贸易商报盘逐步向该价格区间靠拢。 但目前亚洲整体终端需求疲软态势未改，市场买方拿货积极性持续走弱，买方心理预期价格不断下探。市场呈现明显博弈格局：部分卖方小幅上调报盘价格，但下游买方接受度极低、心理价位持续走低，买卖价差难以收敛，市场实单成交跟进乏力，区域升水整体承压。 整体总结： 本周整个亚洲海外电解铝市场需求全面偏弱，日本、美国、越南、韩国、泰国等主流区域行情同步走弱。买方采购谨慎、MJP 低价预期落地，叠加区域货源结构调整博弈，多重利空共振下，海外电解铝现货升水整体承压。短期来看，海外市场需求短期难有明显改善，现货升水大概率延续偏弱震荡、低位运行态势。   【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息

2026.9.7-2026.9.11 本周，钼铁行业平均成本为34.98万元/吨，行业平均亏损6393元/吨，行业平均利润率为-1.84%。 注意：以上数据SMM根据当周原料及产品周均价测算，由于各厂生产原料成本及配比不同各有不同，以上数据仅供参考。