下游接受度依旧偏弱 本周镍中间品系数弱势运行 本周MHP市场供需格局依旧偏宽松，镍、钴系数依旧偏弱。供应端，海峡放开后，部分厂商MHP生产有所恢复，同时部分贸易企业近期也进行一定程度的释放库存，市场流通量有所上行；需求端，下游镍盐、钴盐价格表现依旧疲软，生产硫酸钴成本倒挂压力较大，盐厂对高价MHP的接受度相对偏低，对MHP系数产生压力。供应上行而需求偏弱的格局下，短期MHP系数或有所回落。 高冰镍市场同样处于供需双弱格局。当前高冰镍相较MHP的经济性优势明显，但供应端主流供应商已完成长协签单，可流通现货有限；需求端受下游产线匹配度限制，实际消耗能力不足。整体采买情绪偏弱，交投活跃度低，系数维持稳定。 当前硫磺（CIF印尼）价格为1050-1100美元/吨，均价较上周五下行25美元/吨。印尼硫磺市场供需博弈加剧，MHP冶炼厂采购成本承压，普遍抵触高价，市场实际成交水平下移。但全球货源紧缺情况下，即便下游需求大幅走弱，硫磺价格也不会出现深度暴跌，可下行空间仍然有限。预计下周硫磺价格维持高位。 镍价方面，本周镍价延续震荡走势，由于配额尚未明确，难以明确走出趋势，同时MHP系数持稳，MHP镍价格持稳微增，而高冰镍系数稳定的背景下，价格随镍价震荡运行。此外，MHP钴价受钴价回升略有走高。整体来看，中间品市场短期将承压运行。

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势   市场疲软，亚洲需求端持续低迷。 一方面，东南亚及韩国等市场仍有铝材补充，叠加下游加工企业原料库存相对充裕，对原铝的补库需求明显减弱；另一方面，海外市场相对低价的铝锭货源供应充足，贸易商出货意愿较强，但买方接货积极性不高，市场整体呈现供过于求格局。 此外，当前海外铝消费淡季进一步深入，下游加工企业开工率维持低位，整体采购情绪偏弱，市场成交清淡，买方压价情绪较浓。 展望后市 ，在淡季效应未消、亚洲需求未见明显改善的背景下，海外铝锭升水大概率维持弱势运行，日本 MJP 升水仍有进一步下行空间，需持续关注东南亚及韩国市场后续到货情况及下游补库节奏。     【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息

本周镍价整体呈现重心持续下移的弱势格局。周初，受美国7月非农就业意外爆冷、美元指数走弱提振，沪镍主力合约（NI2609）小幅上行；但随后印尼供应宽松预期发酵，沪镍连续四个交易日阴跌，周五跌势加速，收报约127,040元/吨，单日下跌1.29%，周内最低下探126,720元/吨，周度累计下跌约2.6%。LME镍3M合约同步走弱，最新收盘16,675美元/吨，较上周跌幅约1.8%。现货市场方面，本周SMM 1#电解镍均价129,110元/吨，环比上周下跌2,250元/吨；金川电解镍升水持稳于1,250-1,300元/吨区间；主流电积镍升贴水在-200-500元/吨区间，周内贴水有所收窄。本周现货市场成交在盘面持续下行时略有回暖，下游补库意愿较此前提升。 宏观方面，本周美国通胀数据降温与联储官员鹰派表态形成对冲。美国7月未季调CPI同比上涨3.4%、核心CPI同比上涨2.5%，均符合市场预期，削弱了投资者对美联储9月加息的预期；但克利夫兰联储主席哈马克表示，美联储可能需要多次加息才能推动通胀率回落至2%的目标水平，美元指数一度触及两周高位，对有色金属估值形成压制。地缘方面，美伊局势再生波折——美军在阿曼湾向一艘试图突破对伊封锁的巴拿马籍货轮开火，伊朗最高国家安全委员会重申，只要美国不接受其条件，霍尔木兹海峡便不会重新开放；不过随着硫磺集中到港，印尼部分HPAL项目排产有所恢复，前期硫磺供应紧张的边际压力有所缓解。国内方面，7月CPI同比上涨0.5%、核心CPI同比上涨0.9%，环比下降0.1%；央行发布2026年第二季度货币政策执行报告，强调继续实施适度宽松的货币政策，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度。 库存方面，本周上海保税区库存约为1,400吨，环比上周持平。国内社会库存约为13.4万吨，环比上周累库约300吨。 当前镍价正处于供应宽松预期发酵、宏观情绪摇摆与高位库存交织的弱势窗口期，下方受电积镍生产亏损的成本支撑，上方受淡季需求与库存压制，短期预计维持震荡偏弱运行，预计下周沪镍主力合约核心运行区间为12..4-13.0万元/吨。

SMM8月14日讯： 本周全球钨产业链维持僵持整理为主，产业链上下游库存布局分化及出货结构的不同步导致产业链目前呈现矿强下游弱的分化状态，截止目前，SMM 65% 黑钨精矿报价维持 41.65 万元 / 标吨较上周持平，SMMAPT收报60.5万元/吨，较上周下调5000元/吨，部分硬质合金等产品也呈现小幅松动的情况。8 月上旬广东某钨业公布 8 月上半月长单采购价：55% 黑钨精矿 41.2 万元 / 标吨，55% 白钨精矿 41.1 万元 / 标吨，国标零级 APT 长单 60.6 万元 / 吨，较 7 月下半月全线上调 0.1 万元，头部企业长单小幅抬升对现货市场形成底部支撑。零单方面，55% 钨精矿成交贴近 41.2 万元 / 标吨长单水平；65% 钨精矿零单成交集中于 41.5‑41.8 万元 / 标吨。矿山端持货商报价坚挺，市场压价采购难度较大，高品位矿流通货源稀少，高低品位钨矿继续维持宽幅价差震荡格局。 供应端来看，国内钨精矿现货边际收紧特征明显。近期河南部分矿山受安全督察影响出现减停产、出货收缩，广东、云南等地矿山前期库存持续去化、可流通现货减少，整体矿山出货节奏偏慢，现货供给格局偏紧，部分优质零单成交甚至突破长单价格。但下游冶炼端承压明显，企业成品库存压力偏高，叠加前期高价原料持仓，部分企业已出现存货倒挂现象；现阶段冶炼厂仅以摊薄综合持仓成本为目的进行刚需小单补库，无大规模囤货动作。APT现货市场交投清淡，行业挺价动力不足，零单多围绕60万元/吨一线博弈，部分成本压力偏大的企业选择减产观望，行业整体开工小幅回落。商务部 RBA 反制清单落地，部分粉末等钨中间品出口型企业开始关注矿产尽责审计相关合规风险。 终端消费端淡季特征凸显，国内硬质合金、钨材加工企业新增订单匮乏，需求支撑力度薄弱。产品价格出现松动下行，SMM钨条、钨棒材于8月12日普遍下调50元/千克。现阶段终端企业仍在持续消化前期高价原料库存，在宏观复苏不及预期、下游订单持续性存疑的背景下，企业采购心态极度谨慎，坚持按需采购、低库存运行，主动备货意愿低迷，市场缺乏集中补库驱动。 废钨市场呈现 情绪强、成交弱、结构分化 的格局。受原生钨长单上调提振，叠加美国BIS 8月27日钨废碎料出口管制政策落地预期升温，市场对海外再生钨资源收缩形成一致预期，废硬质合金等废钨产品周内小幅探涨10元/千克，持货商惜售情绪浓厚。但终端淡季需求难以匹配涨价情绪，再生冶炼厂高价接货意愿有限，实际成交涨幅滞后于挂牌涨幅；印度及欧洲废钨市场供需双弱为主，美国 BIS 将实施钨废碎料强制内销管制，市场普遍预期全球可流通废钨资源收缩，，海外废钨持货商惜售挺价为主。 本周欧洲 APT 市场整体延续夏休以来的清淡态势，成交稀少，价格区间维持在 2900-3250 美元 / 吨度，但有市场反馈存在 2800 美元 / 吨度的低价报盘，越南冶炼厂报价暂未跟进调整。废料市场需求相对良性，整体交投平稳。夏休季市场参与度较低，预计八月中下旬欧洲买家将逐步回归市场。短期欧洲 APT 市场仍以观望为主，需关注夏休结束后需求恢复情况及低价报盘对价格的潜在扰动。 综合来看，当前钨市场核心矛盾已清晰演变为 政策供给收缩预期、资源稀缺逻辑 VS 宏观经济偏弱、终端需求复苏乏力的现实博弈 。宏观层面，国内制造业复苏节奏缓慢、通用设备终端需求疲软、企业整体风险偏好偏低，短期难以出现系统性需求回暖；海外宏观降息预期反复、外需不确定性较强，进一步压制整体市场信心。供给端，国内矿山安全督查常态化、现货资源偏紧、头部长单托底，叠加美国废钨管制政策临近落地，全产业链资源收缩预期持续升温，为钨价提供坚实底部支撑。但短期市场硬质合金淡季压制下游有效需求，APT、粉末向上驱动不足。临近8月下旬，终端消费好转预期走强，产业链矿端供应小幅收紧，APT行业虽然存在库存但成本支撑强劲， 预计下周市场或呈现矿端成交率先探涨，下游冶炼厂逐步跟涨的温和行情 。市场仍需等待9 月硬质合金传统旺季开工回暖的验证情况，若终端订单修复，原料端成交有望进一步放大。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

SMM 8月14日讯： 早盘沪铝2608合约运行继续在高位，24000元/吨以上的价格对下游采购存在一定的抑制，贸易商之间成交相对积极。今日沪铝现货升水水主要成交重心在8-40元/吨到08-20元/吨之间。 今日华东市场出货情绪指数3.09，环比下降0.04；采购情绪指数2.97，环比上涨0.04。 铝价接连下调，且恰逢周五备货周期，中原市场下游加工企业接货情绪较前再度小幅回调，但市场整体交易氛围仍较为清淡，持货商挺价意愿较差，报价有持续走低趋势。最终中原市场实际成交价格区间围绕在对沪铝09合约贴水80-110元/吨之间。 今日中原市场出货情绪指数3.11，环比上涨0.02；采购情绪指数为2.86，环比上涨0.01。 库存方面，今日主流消费地铝锭库存环比下跌0.95，三地均呈现去库态势。

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  据 SMM 8 月 14 日讯， SS 期货盘面走出大幅走跌回落行情，夜盘有色金属板块整体偏弱运行， SS 本就跟随板块同步回落，叠加早间印尼镍矿配额或将大幅增加的消息扰动，沪镍、 SS 同步大幅下挫，截至收盘， SS 主力合约报收 14120 元 / 吨。现货市场方面，受 SS 期货盘面回落带动，加之钢厂代理商下调报价，不锈钢现货价格明显回落，价格走跌进一步强化了市场悲观情绪，市场成交持续维持偏弱运行。 SS 期货主力合约。上午 10:15 ， SS2610 报 14245 元 / 吨，较前一交易日下跌 150 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 425-825 元 / 吨区间。现货市场中，无锡冷轧 201/2B 卷均价持稳；冷轧毛边 304/2B 卷，无锡均价下跌 100 元 / 吨，佛山均价下跌 150 元 / 吨；无锡地区冷轧 316L/2B 卷价格下跌 300 元 / 吨；热轧 316L/NO.1 卷，无锡报价下跌 350 元 / 吨；无锡、佛山两地冷轧 430/2B 卷持平。 本周不锈钢期货受宏观情绪持续扰动，整体维持偏弱回落走势。周内印尼 RKAB 镍矿审批消息反复扰动产业预期，叠加美联储政策表态偏鹰、美伊地缘冲突 仍未解决 ，市场宏观不确定性居高不下，多重利空共振拖累 SS 期货盘面周内持续回落，整体空头情绪主导市场，盘面运行重心稳步下移。现货市场呈现期现联动偏弱、供需偏弱但库存韧性凸显的格局，价格整体小幅回落、下行空间受限。当前市场仍处于传统消费淡季，“金九银十”旺季前回暖迹象尚未显现，终端下游拿货心态谨慎，市场成交以刚需随采为主，无集中补库动作，刚需持续性偏弱，难以对现货价格形成向上支撑。供给端来看， 8 月不锈钢厂排产稳步提升，行业产能释放节奏加快，在终端需求未同步回暖的背景下，市场供需压力边际抬升。但周内台风“白海豚”正面影响华东区域，核心港口及陆路物流运输受阻，货源发运、到货节奏受限，阶段性对冲了供给增量压力，使得本周不锈钢社会库存基本维持平稳，未出现明显累库，库存合理格局为现货价格提供底部支撑。成本与利润端，本周成材价格随盘面回落，钢厂挺价力度有所松动，带动现货报价小幅下行，但原料端韧性充足，有效限制价格跌幅。周内 NPI 价格表现相对坚挺，不锈钢生产成本支撑力度较强，而成材价格弱势回落导致成材与原料价差收缩，钢厂冶炼利润有所收窄。整体来看，成本端刚性支撑凸显，有效规避了现货价格深度下跌，市场呈现“期跌现弱、成本托底、跌幅有限”的运行特征。整体来看，本周不锈钢市场呈现宏观利空拖累盘面、淡季刚需疲软、供给增量抬压、库存持稳托底、成本韧性抗跌的博弈格局。短期市场基本面偏弱特征明确，钢厂逐步增产进一步放大后市需求压力，价格存在阶段性回落风险；但合理库存水平与坚挺原料成本形成双重托底，制约下行空间，行情整体以弱稳震荡为主。后续重点跟踪宏观情绪变动、 SS 期货盘面波动节奏、终端淡季刚需修复进度、钢厂增产落地情况及库存流转变化。

据SMM数据，本周锑市场整体呈现先稳后涨走势，价格重心持续上移。1#锑锭周一至周三（8/10-8/12）均价稳定于92,000元/吨，周四（8/13）上调1,500元/吨至93,500元/吨，周五持平。99.8%三氧化二锑（国产）走势基本同步，周一至周三均价稳定于82,000元/吨，周四（8/13）小幅上调500元/吨至82,500元/吨，周五持平。氧化锑涨幅明显小于锑锭，反映下游阻燃剂等终端需求虽有好转但仍偏温和。从节奏上看，本周交易日锑品市场价格稳步上行为主，冶炼厂在成本倒挂压力下普遍挺价惜售，市场体现出明显的方向性驱动；周中出现上行，主要受买方继续备货预期升温推动，但市场人士普遍反映下游刚需补库节奏放缓明显，投机资金热度也有减退，市场情绪整体转向温和看涨。 日期 1#锑锭最低价 1#锑锭最高价 1#锑锭均价 氧化锑最低价 氧化锑最高价 氧化锑均价 涨跌 2026-08-10（一） 91,000 93,000 92,000 81,000 83,000 82,000 锑+2,000 / 氧+1,000 2026-08-11（二） 91,000 93,000 92,000 81,000 83,000 82,000 持平 2026-08-12（三） 91,000 93,000 92,000 81,000 83,000 82,000 持平 2026-08-13（四） 92,000 95,000 93,500 81,500 83,500 82,500 锑+1,500 / 氧+500 2026-08-14（五） 92,000 95,000 93,500 81,500 83,500 82,500 持平 本周总均价 90,500 92,900 91,700 78,750 81,400 80,075 周涨+1.6% / +0.6% 据SMM评估，2026年7月中国锑锭产量（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）环比大幅上涨30%左右，呈现大幅上涨态势。从海关数据来看，4、5、6月的海外锑矿进口量都达到一万吨以上，大量的矿石进口必然会转化为锑锭产量的增加。2026年上半年锑矿累计进口59,347.5实物吨，已超过2025年全年进口量。 6月锑矿砂及其精矿进口量为10,688.6吨，相较5月的10,980.1吨环比微降2.7%，但依旧维持在10,000吨大关以上。然而，前期被市场担忧的"西班牙变量"这一来源不可持续。叠加国内矿山开采放量有限，原料偏紧格局未改。值得关注的是，新疆硝尔库勒拟建年产10,000吨1#锑锭冶炼项目，或对未来供应格局产生影响。从成本来看，目前一些大厂自有锑矿开矿成本加上冶炼加工费，相对贴近现货价格，冶炼厂挺价惜售意愿高度一致，这也是本周价格能维持上行的核心理由。 6月氧化锑出口数据为474.3吨，相较5月的约193吨，环比大幅上涨145.6%，俄罗斯为首要目的地。出口渠道呈现多元化趋势，但总量仍处低位。同期未锻轧锑出口为零，显示锑锭出口依旧受限。进口结构切换明显，西班牙占比提升，出口渠道多元化但总量仍处低位。从泰国贸易数据来看，6月泰国锑锭进口1,405吨（环比暴增173.1%，为半年峰值），来源集中于越南、缅甸和香港；出口689吨（环比增132.1%），主要流向比利时、韩国和日本。泰国锑锭加工增值出口发达经济体的产业链格局明显，出口单价普遍高于进口成本，加工增值效应显著。 数据指标 最新月份 上月 环比变化 锑矿砂进口（吨） 10,688.6（6月） 10,980.1（5月） -2.7% 上半年锑矿累计进口（实物吨） 59,347.5 - 超2025年全年 氧化锑出口（吨） 474.3（6月） 193.2（5月） +145.6% 未锻轧锑出口 0（6月） 0（5月） 持续为零 锑锭产量 7月环比+30% 6月 +30% 出口管制持续 自7月1日起，战略矿产出口管制升级至"全供应链网络化监督"，合规出口通道收窄，将进一步收紧国内可流通货源。氧化锑出口虽环比大增，但与正常情况下月出口数千吨相比，总量仍处低位，产业链出口意愿虽有增强但整体仍偏谨慎。 终端需求方面，随着传统淡季进入尾声，下游各领域开工有望稳步回升，比如阻燃剂及合金领域开工率随着金九银十的到来有望增加。光伏玻璃行业经历前期产能收缩后也存在复产预期，但焦锑酸钠需求仍待观望验证。溴素价格因供应收紧上涨至36,500元/吨，高位震荡，为锑价提供成本端支撑。不过终端企业经过前一段时间刚需补库后，暂时有了原料库存，未来短期内继续补库的积极性不高。 从本周氧化锑交易情况可以看出，下游对氧化锑高价货源的接受度仍偏谨慎，传导至上游冶炼端存在一定阻力。这也是本周锑价上行节奏温和、缺乏单边大幅拉涨动能的重要原因。比如焦锑酸钠产量7月产量环比大幅下降-20%，连续两月下降显示需求旺季并未到来。 从本周走势来看，价格抬升的节奏反映了当前市场的核心矛盾，即冶炼厂端挺价意愿与下游高价接受度之间的博弈。展望下周，支撑锑价的核心逻辑依然稳固：冶炼厂普遍面临外购原料与成品价格倒挂的压力，挺价惜售意愿高度一致；而"金九银十"旺季临近进一步强化了下游未来补库预期。 预计下周锑价维持偏强运行格局。考虑到当前涨幅偏温和、上行动能尚需累积，单边持续大幅拉涨的概率不大。需关注下游对涨价后货源的实际接受度。中长期来看，未来一个月，锑市场有望在旺季需求兑现中延续偏强格局。三季度末至四季度初是锑品传统消费旺季，阻燃剂行业进入生产高峰期将拉动氧化锑及锑锭消费，光伏玻璃行业存在复产预期。供给端国内锑矿受资源约束难以大幅放量，出口管制持续深化，价格中枢预计逐步抬升。 关注要点： - 下游对上涨后锑锭价格的实际接受度及成交放量持续性 - 海外氧化锑产能变化及国内出口恢复进度 - "金九银十"旺季需求实际验证 - 锑矿进口量后续变化 - 新疆硝尔库勒10,000吨锑锭冶炼项目进展 - 溴素价格走势及成本端支撑 - 战略矿产出口管制政策执行力度

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