SMM12月31日讯： 梯次回收本周情况： 本周梯次利用市场价格趋稳，前期上涨动能衰减，供需博弈进入均衡阶段。成本端支撑显著，镍、钴、锂盐三大关键原材料现货价格同步上涨，为梯次产品价格提供有力底部支撑，抑制了下行风险。供应端呈放量特征，临近年底，多数电芯厂受资金回笼、年度业绩考核等因素驱动，加大A、B品梯次电芯出货力度，市场流通量增加，缓解了前期局部供给紧张。需求端分化明显，部分下游企业启动年底备货采购，支撑市场需求；另有部分企业因资金状况及价格判断谨慎，对当前价格接受度低，暂持观望态度，暂缓采购。复盘2025年全年，梯次利用市场需求整体平稳，仅储能领域需求显著增长，储能项目装机量提升，成为全年需求增长核心动力。综合成本端支撑、供应端放量、需求端分化及全年需求平稳等因素叠加，当前梯次B品电芯价格维持持稳态势。 展望后续，短期基本面来看，梯次利用需求大概率保持稳定。下游传统应用领域需求已常态化，无大规模增量空间；储能领域需求虽增长，但短期难现爆发式增长，无法颠覆性拉动整体需求。在此背景下，市场价格上涨空间受限，短期内难有大幅波动，大概率维持区间震荡。同时，成本端传导存在滞后性，当前原材料涨价影响尚未完全传递至终端梯次应用环节，后续成本压力或逐步向上传导。随着春节临近，若多数下游企业集中启动年底备货，将提振市场需求，叠加成本端支撑，有望推动梯次B品电芯价格短期小幅上涨。后续走势仍需重点关注成本传导进度及备货需求释放力度两大核心变量。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 雷越021-20707873

本周储能电芯价格中枢持稳。从成本端来看，12月碳酸锂的月度价格的月均价达到了10万的水平。从供需端来看，2025年12月，储能行业延续了高景气度。从供给端看，部分电芯厂仍有新的大储电芯以及大电芯的产能投产。受碳酸锂价格上涨预期推动，部分企业提前备货生产；同时，为完成年度目标，也存在小厂通过“三班倒”等方式集中冲量的现象，共同推动了12月整体供应量的跃升。需求端则获得了海外订单的强力支撑。进入2026年1月，电芯厂普遍呈现出“淡季不淡”的状态，部分企业已开始为后续生产进行原料补库。 SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM 12月31日讯： 国产铝土矿方面： 本周国产矿供应偏紧格局持续。据SMM调研，北方地区供应仍较紧张，矿山复产进度缓慢，暂未形成明显增量；广西地区部分氧化铝厂反映，其对应矿山复产符合预期，厂内铝土矿库存已回升至安全水平以上。整体来看，尽管北方矿供应偏紧，但氧化铝厂铝土矿绝对库存仍处高位。SMM数据显示，截至本周四，氧化铝厂铝土矿库存环比增加84.40万吨至5625.5万吨。叠加氧化铝价格持续走弱，氧化铝厂对铝土矿溢价采购意愿较低，预计国产矿价格仍存下行空间。SMM将持续关注矿山生产、氧化铝厂累库及矿价变动。 截至今日，山西地区铝硅比5.0，氧化铝含量60%的铝土矿不含增值税破碎厂自提成交价大约在580-610元/吨，与上周四持平；河南地区铝硅比5.0，氧化铝含量60%的铝土矿不含增值税破碎厂自提成交价在530-570元/吨左右，与上周四持平；贵州地区铝硅比5.5，氧化铝含量58%的铝土矿不含增值税破碎厂自提成交价在410-460元/吨，与上周四持平；广西地区铝硅比6.0，氧化铝含量53%的铝土矿不含增值税破碎厂自提成交价在320-335元/吨，与上周四持平。 进口铝土矿方面： 据12月26日数据显示，几内亚主要港口铝土矿周度出港总量为390.08万吨，较前一周增加13.6万吨，出港量仍在高位，几内亚铝土矿发运稳定；澳大利亚主要港口铝土矿周度出港总量为110.49万吨，较前一减少7.06万吨。截至12月26日，我国铝土矿到港量为450.74万吨，较前一周增加73.41万吨。 价格方面，近期海外铝土矿市场成交较为清淡，买卖双方成交价仍有分歧，本周暂未询得实际成交。据SMM调研，各矿山一季度长单价基本稳定，部分矿区自1月起恢复发运，将对远期到港量形成支撑。当前几内亚45/3品位铝土矿CIF意向成交价小幅走弱至65-70美元/吨。截至本周四，SMM几内亚铝土矿CIF均价报67.5美元/吨，较上周四下跌1美元/吨；SMM进口铝土矿指数报68.35美元/吨，较上周四下跌1.98美元/吨；当前几内亚45/3品位的铝土矿FOB成交均价为45美元/吨，较上周四下跌0.5美元/吨，SMM将持续关注几内亚铝土矿的成交及发运情况。 非主流矿方面，受氧化铝厂利润空间压缩、主流矿石降价、货源量小及航运成本高等因素影响，当前非主流矿市场较为平淡，相关客户反馈，当前仅以报盘为主，暂无出现实际成交。 SMM简评： 国产矿方面，当前北方地区当前北方地区供应仍偏紧，但氧化铝厂的铝土矿库存已累积至5625.5万吨的绝对高位，加之氧化铝价格持续走弱，氧化铝厂对铝土矿的溢价采购意愿较低。预计在供需双方持续博弈下，国产矿价仍有一定下行空间。进口矿方面，近期买卖双方的意向成交价仍存在分歧。一季度长单价格总体平稳，部分矿区恢复发运亦对远期供应形成支撑。SMM将继续关注国内外矿山生产、港口发运及价格走势。 》点击查看SMM铝产业链数据库  

SMM12 月 31 日讯， SS 期货盘面呈现偏强震荡态势。进入 2025 年最后一个交易日，沪镍盘面仍有上探动作，带动 SS 期货盘面进一步走强， SS 主力合约最终收于 13125 元 / 吨。现货市场方面，近日 SS 期货盘面在消息面推动下延续走强探涨趋势，不锈钢现货市场信心有所修复；叠加镍铁、废不锈钢价格上行，成本支撑作用增强，现货贸易商看涨情绪升温，部分代理仍暂停报价，现货报价进一步走高。尽管下游对高价货源接受度一般，但在贸易商让利优惠的推动下，成交较前期有所改善，市场压力有所缓解。 SS 期货主力合约偏强震荡。上午 10:30 ， SS2602 报 13095 元 / 吨，较前一交易日上涨 35 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 25-275 元 / 吨区间。现货市场中，无锡冷轧 201/2B 卷均报 8200 元 / 吨；冷轧毛边 304/2B 卷，无锡均价 13075 元 / 吨，佛山均价 13075 元 / 吨；无锡地区冷轧 316L/2B 卷 24400 元 / 吨，佛山地区 24400 元 / 吨；热轧 316L/NO.1 卷，无锡报 23600 元 / 吨；无锡、佛山两地冷轧 430/2B 卷均为 7600 元 / 吨。 在印尼镍矿相关消息的推动下，不锈钢期货盘面结束前期的持续走弱态势，沪镍和 SS 期货盘面迅速冲高。在现货市场方面，尽管年末不锈钢仍处于传统消费淡季，下游终端需求较为低迷，但受期货盘面走强的带动，现货报价同步上涨。虽然下游仍难以接受高价货源，但在贸易商小幅让利的情况下，近期整体成交情况尚可。近期，不锈钢社会库存去库较为明显，截至 12 月 25 日，整体社会库存已降至 89.24 万吨。近期价格上涨，使不锈钢厂在存货原料成本方面已恢复盈利。加之此前连续减产以及库存下降，不锈钢厂的出货压力减小，生产意愿增强， 1 月产量或有小幅增长。此外， 不锈钢产品重新被纳入出口许可证管理范围，政策规定实行 “一批一证”管理，许可证有效期为 3 个月。未来出口可能受限，近期在市场抢出口窗口的影响下，买单数量增加，但这将透支 1 月的出口需求。从成本端来看，镍铁受镍矿消息面的带动以及供给预期偏紧的影响，价格仍在攀升；高碳铬铁价格跌幅较小；废不锈钢价格随不锈钢现货和镍铁同步上涨。不锈钢成本仍呈上行趋势，成本支撑作用增强。当前，不锈钢市场呈现出期货驱动现货的走势，年末消费淡季的状况未见明显改善。近期价格上涨多受消息面影响，期货市场大幅反弹走强，加之成本支撑较强、库存持续下降，不锈钢现货价格随之上涨。然而，市场仍存在一定的回落风险。

2025.12.29-2025.12.31仲钨酸铵行业平均成本及利润 SMM粗略测算本周仲钨酸铵行业平均成本约为65.38万元/吨，行业平均盈利17882元/吨，行业平均利润率为2.70%。

2025.12.29-2025.12.31 本周，钼铁行业平均成本为24.38万元/吨，行业平均盈利4525元/吨，行业平均利润率为1.88%。 注意：以上数据SMM根据当周原料及产品周均价测算，由于各厂生产原料成本及配比不同各有不同，以上数据仅供参考。  

本周铜价自高位小幅回落。周初伦铜盘中上破12900美元/吨大关，周尾小幅回落至12400元/吨附近。沪铜跌破100000元/吨关口至98000元/吨附近。宏观层面，美联储对1月降息预期内部态度摇摆，同时贵金属及有色大盘整体回落，对铜价形成压制。中国方面，中国财政部明确明年将实施扩大财政支出、促进消费与稳定就业等一揽子举措以提振经济，为内盘托底。 基本面方面，本周仅有三个现货交易日，铜精矿及电解铜现货贸易活跃度均有限。节前市场氛围淡静。高铜价对下游生产亦产生明显负反馈。在出口量维持高位的情况下，社会库存仍出现大幅垒库。 展望下周，贵金属及有色板块整体自高位回落，同时需求面持续疲软，铜价上行动力有限。预计伦铜波动于12200-12600美元/吨，沪铜波动于96500-99000元/吨。现货方面，节后部分2026年开始执行，贸易需求及流转量增加，现货升水预计将有回暖。预计现货对沪铜2601合约在贴水300元/吨-贴水100元/吨。

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》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                   本周（12月29日-12月31日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间为 44-56 美元/吨，QP1月，均价为 50 美元/吨，周环比下跌 3.4 美元/吨，仓单 46-57.33 美元/吨，QP1月，均价为 51.67 美元/吨，周环比下降 1.9 美元/吨。EQ铜CIF提单为 2.67-13.33 美元/吨，QP1月，均价为 8 美元/吨，周环比下降 3 美元/吨。截至12月31日，LME铜对沪铜2601合约除汇沪伦比值为 1.1283 ，进口盈亏 -700 元/吨附近。截至到周三，伦铜3M-Jan为BACK48.52美元/吨；1月date与2月date调期费差约为BACK9.6美元/吨。 目前火法好铜仓单实盘价格54美元/吨，主流火法与国产仓单40-50美元/吨，湿法仓单40-45美元/吨；好铜提单实盘价格50-55美元/吨，主流火法与国产提单40-50美元/吨左右，湿法提单40美元/吨；CIF提单EQ铜2~12美元/吨，均价为7美元/吨。 本周仅有三个交易日，现货市场淡季氛围浓厚。因1月出口预计仍将有大幅增长，仓提单溢价承压下行。受资金回笼需求影响，现货流动性较弱。展望后市，元旦节后现货市场交易情绪预计将明显回暖。国内冶炼厂将开始大量出口，同时部分外贸长单开始执行，预计贸易商对现货流转需求量将有增加。洋山铜溢价在下周短暂持平后有较大上行空间。 据SMM调研了解，本周四（12月31日）国内保税区铜库存环比上期（12月25日）增加0.01万吨至7.55万吨。其中上海保税库存环比减少0.06万吨至6.67万吨；广东保税库存环比增加0.07万吨至0.88万吨。本周保税区库存总体持平，上海地区总体到货减少，而广东黄埔保税区出口量持续增加。展望后市，元旦节后预计冶炼厂出口将持续增加，保税区库存将持续垒库。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

SMM 12月31日讯： 今日SMM1#铅均价较昨日跌175元/吨为17125元/吨，精铅散单主流含税出厂报价对SMM1#铅均价贴水150-0元/吨，不含税主流精铅出厂报价15750元/吨附近；持货商出货意愿不佳，报价数量甚少。下游电池生产企业接货意愿平平，成交清淡。 》订购查看SMM金属现货历史价格