2023年11月13日-11月19日华东有色金属城再生铜吞吐量2.46万吨，环比上周上升13.24个百分点。据SMM数据显示11月13日-11月17日，1 #电解铜周均价为68027元/吨，环比上涨0.27%；华东有色金属城光亮铜周均价为62890元/吨，环比下跌0.13%；打包缆粗周均价为63190元/吨，环比下跌0.13%。 据SMM了解，上周（11.13-11.19）电解铜价格重心上移，精废价差持续扩大，再生铜优势逐步恢复，持货商出货积极性亦提升。虽再生铜杆表示，来自于线缆厂的订单同比往常年出现缩减，但为完成手中持有订单，在再生铜供应环比有所增加的情况下，大多数再生铜杆厂依旧保持积极采购。综上所述，上周临沂金属城再生铜吞吐量增加更多得益于铜价上涨，再生铜持货商出货量增加。 展望本周（11月20日-11月26日），据SMM了解，临沂金属城再生铜贸易商表示，本周电解铜盘面价格位于68000元/吨上下波动，令其上游再生铜持货商担忧情绪加重，叠加部分持货商认为铜价已回升到近期高位，因而最近出货积极性较好，临沂金属城再生铜贸易商再生铜采购量得以增加。此外，许多再生铜杆厂表示，存量订单尚可，但增量订单较少，但为了连续生产，再生铜杆厂大多想趁着再生铜供应环比增加的时候补充原料库存。因而，预计下周华东有色金属城再生铜吞吐量将持续增长。

 

上周（11.13-11.19）沪粤地区电解铜现货升贴水均出现冲高，山东地区即使在需求较为清淡的情况下，升贴水亦出现走高，但下游对于高升水并不接受，本周升贴水开始逐步回落。具体来看本周以及下周预期如何。 本周山东电解铜现货升贴水自高位回落，主要是由于上周上海地区现货供应较为紧张，升贴水一路走高，山东地区亦跟随上涨，但进入冬季消费淡季下，下游加工企业无法接受高升水，采购量较少，更多依赖库存生产。进入本周，大多山东炼厂看空后市，为降低库存压力，主动让价出货，使升贴水明显回落。同时，下游加工企业也不得不进行库存补充，因而省内需求出现回暖。此外，由于上海地区升贴水仍处于高位，平水铜升贴水与山东地区升贴水价差大多处于200元/吨上方，因而存在套利空间，多家炼厂将货源运往上海、江苏、安徽等地，在周尾山东炼厂出现卖空情况，升贴水小幅回升。 展望下周，虽省内多家炼厂出现卖空情况，但其周末生产量将对电解铜现货供应形成补充。此外，据SMM了解，本周华北与东北地区均有货源发至山东，主要是由于东北地区消费需求较弱，且华北地区再次受到雾霾天气影响，环保政策再次出台，部分企业出现停炉情况，消费需求持续下降。SMM预计下周仍有北方货源流入山东地区，叠加省内炼厂货源供应将恢复正常，下周山东地区电解铜供应将恢复至宽裕水平。消费方面，目前铜杆厂与铜管厂订单均表现一般，预计将维持刚需采购。综上所述，预计下周山东升贴水仍有一定下行空间。

SMM11月22日讯： 据海关数据显示，2023年10月铅蓄电池进口量为24.76万只，环比上升28.56%，同比上升25.05%；2023年1-10月进口量累计232.8万只，同比下滑25.36%。2023年10月铅蓄电池出口量为1821.75万只，环比下滑12.26%，同比上升16.17%；2023年1-10月出口量累计2.02亿只，同比上升12.95%。 。 据调研，8月以来沪铅震荡走强，尤其9月沪铅主力最高至17540元/吨，跃至4年高位。而国内铅蓄电池企业因原料成本高企导致出口竞争力下降，在8月铅蓄电池出口高峰期结束后，9-10月铅蓄电池出口量接连下滑。分国别看，前十五个出口目的国中，10月虽对印度尼西亚、马来西亚和阿联酋的铅蓄电池出口量环比上升15-35%不等，但其他更多目的国出口环比降幅在9-50%不等，使得当月铅蓄电池出口量明显下滑。反观10月铅蓄电池进口则呈环比上升趋势，更多是铅内外比价转变，利于进口所致。 另11月，海外铅蓄电池市场消费表现一般，同时传统圣诞节前备库需求进入尾声，加之11月沪铅再度突破万七关口，使得国内铅蓄电池企业生产成本上升，电池出口压力较大。与此同时，11月以来，人民币逐步升值，对铅蓄电池出口或产生一定制约。截至11月21日，在岸、离岸人民币兑美元双双触及7.13关口，再创8月以来新高。 》查看更多SMM铅产业链数据库  

进口方面，2023年10月中国进口三元材料（NCM+NCA合计数值）8048吨，环比9月减少33% ，同比去年同期增加7%。其中，NCM三元材料进口量为7041吨，环比9月减少33%，同比增加9%；NCA三元材料进口量为1007吨，环比9月下滑32%，同比下滑6%。 分国别来看 ，NCM方面，韩国进口量为6751吨，占NCM当月进口总量的96%；位列第二的日本进口量为252吨，占比为4%。NCA方面，韩国进口量为840吨，占比83%，美国进口量为90吨，占比为9%，日本进口量为77吨，占比8%。 2023年1-10月， 中国三元材料（NCM+NCA合计数值）累计进口量为89,787吨，累计同比下滑7%。其中，NCM累计进口75,608吨，累计同比下滑6%，NCA累计进口14,179吨，累计同比下滑13%。 出口方面，2023年10月出口三元材料（NCM+NCA合计数值）4,085吨，环比9月减少42%，同比去年同期下滑65%。 其中，NCM三元材料出口量为3,653吨，环比9月减少42%，同比下滑66%；NCA三元材料出口量为431吨，环比9月减少44%，同比减少44%。 分国别来看， NCM方面，韩国出口有较大量下滑，出口量为2058吨，占NCM当月出口总量的56%；其次是日本出口量为856吨，占比达到23%。NCA方面，日本本月出口量255吨，占比达到59%，占比上行。 2023年1-9月， 中国三元材料（NCM+NCA合计数值）累计出口量为82,021吨，累计同比减少7%。其中，NCM累计出口77,181吨，累计同比减少9%，NCA累计出口4840吨，累计同比增加44%。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711 林辰思 021-51666836

SMM 11月21日讯： 今日海关总署发布了2023年10月份进出口数据，根据海关数据显示： 2023年10月未锻轧铝合金进口量10.89万吨，同比增加9.2%，环比增加17.5%。2023年1-10月累计进口90.78万吨，同比减少15.9%。 2023年10月未锻轧铝合金出口量1.54万吨，同比减少15.6%，环比减少45.1%。1-10月累计出口20.61万吨，同比增加10.9%。 下图为2022-2023年月度未锻轧铝合金具体进出口量：        我国2023年10月未锻轧铝合金分国别进出口情况： 2023年10月我国未锻轧铝合金进口量排名前五的国家分别是马来西亚（4.96万吨）、泰国（1.01万吨）、越南（0.96万吨）、韩国（0.63万吨）及俄罗斯（0.62万吨），占比分别达到45.6%、9.3%、8.8%、5.8%及5.7%，其中进口增量主要集中在马来西亚，较9月增加1.27万吨，进口占比由40%提升至46%，其余国家占比均有不程度下降。 出口方面，10月份出口的未锻轧铝合金数量为1.54万吨，其中出口至日本的数量下滑至0.61万吨，占比自9月份的62%降至40%。主要以来料及进料加工的贸易方式为主。  2023年10月份未锻轧铝合金分贸易方式出口情况： 2023年10月份未锻轧铝合金分注册地进口情况： 2023年10月我国未锻轧铝合金进口量排名前五的省份依次为浙江（5.2万吨）、广东（1.9万吨）、福建（1.1万吨）江苏（1.0万吨）及山东（0.4万吨），占比分别为48%、17%、10%、9%及3%，以上省份总占比约为87%。 整体来看，10月未锻轧铝合金进口量环比及同比均有增长，出口则均表现为减少。 10月到港的铝合金锭多为前期8、9月份的订单，9月国内铝价继续走高，价格重心逐步抬升至万九上方，ADC12价格一路跟涨铝价为主，而此时海外报价基本稳于2240-2270美金/吨区间，内强外弱下进口窗口开启，进口即时盈利最高至800元/吨。国庆假期后随国内价格回落，单吨ADC12进口即时盈利收窄至300-500元。近期海外远期报价集中于2250-2290美金/吨的高位，虽国内价格小幅下行，但近期人民币汇率升破7.17关口，创超3个月新高，进口即时盈亏仍可保持小幅盈利状态。11月及12月到港的铝合金锭量预计维持在10万附近。  

11月20日讯：2023年10月，中国氢氧化锂出口量为10,266吨，环比下滑7%，同比上涨5%。从出口地分类来看，韩国依旧为当月氢氧化锂最大的出口地，但出口量相较上月的8260吨下滑明显，本月韩国出口量仅为6308吨，环比大幅下滑24%。而日本方面，当月出口量达2749吨，环比小幅上涨7%。 从均价方面看，2023年10月，中国氢氧化锂出口均价为42231美元/吨，环比下滑6%，同比下滑11%。其中出口韩国氢氧化锂均价为38833美元/吨，出口日本氢氧化锂均价为51000美元/吨。2023年1-10月中国氢氧化锂出口量为102,294吨，累计同比增长35%。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711

2023年10月，中国三元前驱体出口量为16,768吨，环比减幅24%，同比增加8%。 2023年1-10月中国三元前驱体累积出口量为207,782吨（含NCA），累积同比增幅33%。 10月，三元前驱体整体出口量与9月相比有较大量减幅，主要减量集中在MCN。其中10月NCM出口总量为10661吨，环比上月减少32%，同比增幅2%；10月NC的出口总量为6104吨，环比减幅3%，同比增幅47%。此外，NCA出口量在10月为3吨。 分国别来看，NC流向韩国10月占比98%，占比环比上月持稳。NCM流向韩国可占到100%，占比上升， 主因NCM流向德国的量本月减少为0。 分出口省份来看，从NC来看，2023年10月出口6104吨，其中江苏出口量为3507吨，占比57%，占比有所下行。湖南出口量为2511吨，环比增加34%，占比41%，占比回到6月份的水平。由于江苏和湖南均出口流向同一家韩国正极企业，10月和9月量级只有微小减幅，但是供应占比的调整反应出两个供应商之间的竞争还是较为激烈。 从NCM来看，10月NCM出口总量为10661吨，其中浙江省出口量为4029吨，占比38%，出口量较上月大减49%，湖南省出口量为1670吨。环比减少17%，占比16%。此外本月江西省出口量逆势增加，出口量为 1739，环比增加27%。 据SMM了解，本月出口量大减，主因海外终端车销不佳，海外正极企业对特定三元前驱产品需求骤减，因此来自浙江省的MCN出口具有较大量下滑。     SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711

 

SMM11月15日讯：10月沪铜主力的月线小幅收红，巴以冲突在国庆假期期间恶化使得市场对美元的风险偏好上升，而使得伦铜等大宗商品承压。伦铜在国庆节期间先抑后扬的走势也对沪铜节后归来的走势带来了一定的影响。沪铜主力10月以67130元/吨开盘，盘中最高涨至67840元/吨，最低跌至65610元/吨，受增发万亿国债以及中国三季度GDP增速超预期等宏观利好的带动，沪铜在10月末迎来了整体的上涨走势，其月线最终以0.15%的涨幅报收。进入11月，美联储本次议息会议再次暂停加息以及日前新出炉的美国通胀数据低于预期，都使得市场对铜等大宗商品的风险偏好回升，截至15日日间行情收盘，沪铜主力月线暂时以0.5%的涨幅报收。伦铜方面：伦铜10月月线收阴，跌幅为1.95%。进入11月，截至15日下午16:36分，伦铜主力月线暂时收阳，涨幅为1.59%。逐渐进入消费淡季的铜市行情又将如何演绎？ 》点击查看SMM期货数据看板 基本面：10月SMM中国电解铜产量环比下降1.8% 》点击查看金属产业链数据库 供应端： 国内供应方面，10月SMM中国电解铜产量为99.38万吨，环比下降1.82万吨，降幅为1.8%，同比增加10.3%；且较预期的99.6万吨减少0.22万吨。1-10月累计产量为947.99万吨，同比增加96.74万吨，增幅为11.36%。虽然10月仅有3家冶炼厂有检修，但不少冶炼厂受制于粗铜紧张（这从粗铜加工费始终处于年内低位也能反映出来，据SMM最新统计，截止至11月初南方粗铜加工费均价为850元/吨）令其产量出现超预期下降，这也是导致10月产量较预期减少的最主要原因。除此之外，市场期待的新增产能释放并没有如期到来，我们预计要到12月才会有较多的新增产量释放出来。10月电解铜行业的整体开工率为92.34%，环比下降1.88个百分点。 需求端： 10月铜材行业整体开工率为75.76%环比上升0.74个百分点，同比上升4.98个百分点。10月铜材行业整体开工率超预期上涨，主要是受铜价明显下跌下游积极补货影响。 从各铜材来看，各铜材行业的开工率除电解铜杆行业下降外，其他行业均是上升的。10月铜板带行业开工率上升，主要是得益于汽车行业和变压器行业下单量增加。电解铜杆行业开工率意外走高，主要是受精废价差明显收窄，下游电缆厂普遍改为采购电解铜杆刺激。铜管行业开工率上升的主要原因是，受空调行业逐步进入生产旺季所带动。 库存方面： 截至11月13日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五下降0.18万吨至5.45万吨，再度刷新年内新低。相比上周五库存的变化，全国各地区的库存多数是增加的，仅上海地区小幅下降。总库存较去年同期的11.71万吨低6.26万吨。 具体来看，上海地区库存较上周五减少0.35万吨至4.1万吨，上海现货升水仍较高，冶炼厂和进口商发货至仓库的意愿下降多数改为直发，这是令库存下降的最主要原因。广东地区库存增加0.04万吨至0.56万吨，因沪粤两地现货升水价差较大，部分冶炼厂将货转发至广东地区，但下游补货积极性仍较高，这从广东日均出库量持续上升也能反映出来，最终令广东库存仅微幅上升。 后市 宏观方面： 展望11月，美联储11月议息决议为暂停加息，叠加美国10月CPI数据低于市场预期，美联储本轮加息周期或已落幕的预期再起，使得美元承压。据芝加哥商品交易所的FedWatch工具显示，周二美国利率期货认为明年5月降息的可能性为65%，而周一晚些时候为34%。中国市场宏观氛围在前期利好背景下持续走暖，预计对期铜形成支撑。后市继续关注中国宏观消息面以及美联储具体利率路径方面的变化。 供应方面： 进入11月，据SMM统计仅有2家冶炼厂有检修计划，但粗铜紧张的局面仍困扰着部分冶炼厂，再加上新点火的冶炼厂迟迟未有产量释放出来，导致11月总产量增量有限，我们认为11月的产量仅会较10月小幅增加仅略高于100万吨。SMM根据各家排产情况，预计11月国内电解铜产量为100.12万吨，环比增加0.74万吨增幅为0.74%，同比上升11.3%。1-11月累计产量预计为1048.11万吨，同比增加11.36%，增加106.9万吨。 需求方面： 展望11月，SMM预计铜材行业的整体开工率会重新走低。电解铜杆行业开工率下降是令铜材行业下降的主要原因，因铜管和铜板带其他两个行业的开工率或将均出现小幅上升。 库存方面： 展望后市，据SMM了解本周进口铜到量会较上周增加，国产铜到货量预计变化不大，料总供应量会较上周增加。需求方面，高升水且适逢换月料下游采购量会有所下降。因此SMM预计本周将呈现供应增加消费减弱的状态，周度库存预计会小幅增加。 LME铜库存方面：11月15日LME铜仓库的库存数据为184250吨，较10月20日191925吨的年内高点有所下降。 综合来看，展望11月，美联储11月议息决议为暂停加息，叠加美国就业数据走弱，以及美国最新的通胀数据低于市场预期，使得美国加息或已结束的预期再起，这将使得美元承压，对铜等大宗商品的价格形成支撑。中国市场宏观利好不断预计也将对铜价形成支撑。基本面上，供应端：预计国内电解铜产量11月将继续增加；需求方面：随着铜市逐渐进入消费淡季，预计11月铜市消费端口对铜价支撑将较10月减弱。库存方面：11月以来，LME显性库存总量徘徊于18万吨附近，SHFE和COMX库存显性库存维持去库态势，尤其是国内库存处于历史低位，对于铜价底部支撑效应渐强。后市，在基本面支撑有所减弱的情况下，关注是否有宏观方面的利好给铜价带来超预期表现。