【SMM分析】东南亚再生铝产业深陷“剪刀差”困境：原料暴涨逼停多家ADC12厂，行业或提前开启“春节模式” 自2025年第四季度以来，国际铝市经历了一轮显著的单边上行行情。受欧盟碳边境调节机制（CBAM）正式落地引发的供应端情绪发酵，叠加年末消费淡季并未如期带来价格回调，以及全球多地假期因素的扰动，LME铝价展现出极强的韧性与持续爆发力。 LME铝现货结算价格已从2025年10月1日的2683.5美元/吨，一路飙升至2026年1月9日的3180美元/吨。在短短一个季度内，每吨上涨高达496.5美元，累计涨幅达到18.5%。结合农历新年假期、东南亚下游铝市场传统淡季等原因，市场普遍预测，这一强劲走势在短期内难以反转，大概率将在2026年第一季度维持高位价格。 废铝价格跟涨迅猛，区域原料成本高企 受伦铝强势带动，东南亚废铝市场价格迅速响应，呈现出剧烈的补涨态势。据SMM对2025年10月1日至2026年1月期间的市场调研数据显示，马来西亚与泰国两地的主要废铝品种价格均录得大幅上扬： 在 马来西亚市场 ，Tense汽车破碎铝铸件价格区间上移至2207.5-2360美元/吨， 涨幅6.9% ；更为惊人的是，作为高品质原料的Talon线缆，价格飙升至10400-12500令吉/吨， 涨幅高达20.2% ；UBC打包易拉罐亦录得 18.7%的增长 ，达到8900令吉/吨。 泰国市场 的涨势则更为凶猛。Talon线缆价格从74000泰铢/吨暴涨至98000泰铢/吨， 涨幅达到了7.7% ；UBC打包易拉罐 上涨11.1% ，报价区间来到67750泰铢/吨。 成品涨幅不及原料，ADC12企业面临严重的利润挤压 然而，产业链上下游的价格传导机制却出现了明显的阻滞。SMM调研发现，尽管原料端涨势如虹，但作为成品的ADC12再生铝合金锭，其价格涨幅却显得捉襟见肘。马来西亚ADC12价格仅 上涨7.1% （至2850美元/吨），泰国ADC12 涨幅也仅为8.4% （至90000泰铢/吨）。 这种原料与成品价格涨幅的巨大错配，直接导致东南亚再生铝厂陷入了严重的“剪刀差”困境。一方面，高度依赖废铝的ADC12冶炼厂面临原料成本的历史高位；另一方面，下游压铸及汽车零部件企业对高价合金锭接受度极低，采购意愿在春节前夕更是降至冰点，导致高昂的原料成本无法有效向下游传导。 减产与提前放假成行业共识 在利润空间被极限压缩甚至出现成本倒挂的背景下，避险成为了企业的首选策略。SMM最新市场调研得悉，马来西亚与泰国已有多家ADC12生产企业调整了运营计划。面对日益缩小的利润窗口及大幅萎缩的下游订单，多数企业决定“不陪跑”，规划在2026年1月期间实施减产，或直接选择提前开启农历新年假期。 目前来看，东南亚再生铝行业已提前进入“休眠期”。多数厂家表示，将把复产或增产的决策推迟至农历新年之后，届时将根据LME铝价的走势及下游需求的恢复情况，再行定夺2026年一季度的生产规划。

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 再生铝原料： 本周国内废铝市场价格跟随原铝大幅冲高，价格重心显著上移。截至1月8日，SMM A00 铝价收报24000元/吨，较节前上涨1540元/吨，废铝主流品类同步波动，打包易拉罐本周运行区间收报17700-18100元/吨（不含税），破碎生铝（水价）收报 19300-19800元/吨（不含税），周内累计上调800-1400元/吨。区域调价分化，上海、浙江、山东等地累计涨幅居前，贵州、河南、湖南等地涨幅相对谨慎。供应端，中原地区环保限产解除但熟铝系废铝库存水平仍趋饱和。需求端“有价无市”特征凸显，下游对高价抵触强烈，多按需采购或消化库存，部分企业计划提前停产，春节备库预期减弱。精废价差方面，佛山型材铝收报 3766元/吨，破碎生铝收报 2691元/吨。预计下周废铝市场维持高位震荡，破碎生铝（水价）主流区间为18800-19200 元/吨（不含税）。原铝高位运行将对废铝形成底部支撑，但产业链成本传导不畅将制约上涨空间，供应端库存压力与废料来源分散格局短期难改。需求端压制效应加剧，春节临近企业陆续进入放假周期，再生铝开工率将进一步下滑，下游减产停产范围扩大，备库需求难以形成有效支撑。整体供需博弈持续，需密切跟踪原铝走势、下游停产进度及节前成交情况，警惕高位回调风险。 再生铝合金： 本周再生铝市场先扬后抑，盘面上，铸造铝合金主力合约2603周初受多头强力增仓驱动，以大阳线突破形态持续上行，刷新上市新高至23490元/吨，但周四行情逆转，价格大幅回调。现货市场同步冲高，SMM ADC12价格周内大涨1250元/吨至23700元/吨，创2021年10月以来新高。成本端，原铝及铜价持续走强并刷新近年高点，带动再生铝原料成本攀升，成为前期ADC12价格跳涨的核心驱动力；不过由于成品合金锭涨幅高于原料，行业盈利空间有所改善，成本支撑力度相应松动。需求端，下游畏高情绪明显，下游企业普遍转向消化库存、推迟采购或仅维持刚需，部分甚至计划提前停产，市场整体成交清淡。当前铝价快速上涨导致产业链成本传导不畅，下游减产停产现象增多，叠加春节前备库预期减弱，市场活力明显受抑。供应方面，再生铝行业开工率继续下降，区域环保管控反复制约生产，叠加下游需求走弱，企业订单及产量同步下滑。进口方面，海外ADC12报价涨至2800–2840美元/吨，涨幅不及国内，进口即时盈利继续改善，理论进口窗口开启。综合来看，再生铝市场多空博弈加剧，成本与供应偏紧仍为价格提供底部支撑，但需求疲软及高价抵触心理构成显著压制。随着宏观利好逐步消化，加之需求持续疲弱，预计短期内ADC12价格将结束单边上涨，转为高位震荡运行，且面临进一步回调压力。

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 再生铝原料： 本周国内废铝市场跟随原铝大幅震荡，价格重心维持高位运行。截至 12 月 31 日，SMM A00 铝价收报 22460 元 / 吨，较上周四上涨480元/吨。打包易拉罐本周运行区间收报 16600-17200 元 / 吨（不含税），破碎生铝（水价）收报 18400-18900 元 / 吨（不含税）。区域调价分化显著，华东区域涨幅达 200-300 元 / 吨，中原地区受环保限产及 5 系 6 系废铝库存高企影响，调价幅度较小。元旦假期货场普遍放假 2-3 天，部分中大型贸易商反馈因年底结账减少出货。需求端下游压铸原料价格畏高情绪浓郁，叠加元旦假期延长，市场 “有价无市” 状态凸显。精废价差方面，佛山型材铝收报 3084 元 / 吨，破碎生铝收报 2009 元 / 吨。预计元旦假期后废铝市场延续高位震荡格局，破碎生铝（水价）主流区间或在 18300-19000 元 / 吨（不含税），原铝价格波动仍是核心影响因素。元旦假期结束后出货节奏将逐步恢复，但资源回收政策及税负转嫁仍对供应形成约束，且中原环保限产预期解除后库存高压仍将影响区域市场表现，整体供需博弈将持续加剧，需警惕价格高位回调风险。 再生铝合金： 本周再生铝合金市场整体呈现宽幅震荡、重心上移的运行态势。盘面来看，铸造铝合金主力2603合约周初冲高后虽受空头增仓压制一度回调，但周三再度走强，突破21865元/吨阶段性高点。现货市场同样表现强劲，SMM ADC12价格较上周五大涨450元/吨至22450元/吨，创下2022年4月以来的新高。成本方面，原料供应持续偏紧，叠加铝价逼近23000元/吨、铜价突破10万元/吨高位运行，带动废铝尤其是生铝系价格快速跟涨。尽管周中原料报价出现短暂回调，但整体成本重心仍明显上移。不过，本周成品锭价格上涨幅度超过成本涨幅，行业盈利空间继续修复。需求端则持续疲软，在高铝价、年末财务结算及订单减少的多重影响下，下游压铸企业避险情绪浓厚，对高价接受度低，市场“有价无市”状态凸显。此外，今年元旦假期下游企业放假时间普遍延长至1-3天，较往年同期增加，进一步压制短期需求。供应端，受需求不振、原料供应不足以及局部利润倒挂等因素制约，再生铝厂生产压力仍存，周度开工率进一步下降。库存方面，由于周内基差走扩，贸易商出货意愿较强，社会库存去化速度有所加快。整体来看，当前市场在成本高企、供应收紧的支撑下，价格底部较为坚挺，但需求萎缩及下游对高价的抵触情绪制约价格上行空间。预计短期内ADC12价格将延续高位震荡走势。