》查看SMM铅产品报价、数据、行情分析 》【峰会直播】大咖谈：2023年铅锌、储能市场前景 “双碳”下铅锌企业的思考 回收现状及污染控制对策 在 2023年第十八届SMM国际铅锌峰会暨铅锌技术创新大会-锌市场高质量发展论坛 上，SMM锌行业分析师韩珍围绕“中国锌原料市场的机遇与挑战”展开深度剖析，她表示，SMM预计上半年国内冶炼厂维持高产，5月预计出现将近56万吨的高位，检修基本集中在8-9月份，预计届时矿产量将下降明显。而再生锌方面，虽然目前原料供应紧张，利润表现也不佳，但是考虑到未来钢灰产量的增加和绿色产业循环，预计未来再生锌的重视程度会逐年增加。 长周期来看 国内矿供应紧缺延续 长周期看全球锌精矿储量逐年下降 据美国地质调查局公布的全球锌精矿储量走势来看，自2020年到2022年，全球锌精矿矿山储量下滑明显，处于逐步萎缩的状态中。 且据SMM了解，自2021年到2022年间，矿山产量下滑除了矿山自身的原因，品位下滑也是影响矿山产量的重要因素。 国内锌精矿产能集中 小型矿山占比过高 据SMM调研了解到的国内矿山各省份产能分布情况来看，锌精矿的产能主要还是集中在云南、内蒙、湖南三个地区，产业集中度高，但是从矿山的数量上来看，年产能1万吨以下的小型企业的矿山数量占比过高，基本占到一半的情况，在这一背景下，整体矿山的成本压力较大。 国内锌精矿进口依赖度提高 从SMM整理的沪伦比值和矿进口盈亏情况来看，随着沪伦比值的走高，锌精矿进口窗口间歇性开启，为进口提供契机。 众所周知，原本国内矿便对进口有所依赖，而SMM了解到，自2020年依赖，国内进口依赖度增加明显，主要是国内精炼锌产量由584万吨增加至610万吨，且进口窗口开启，给冶炼厂锁价机会。 考虑到国内冶炼厂的备货情绪和4月锌精矿进口窗口陆续开启，SMM预计5-7月国内锌精矿进口量明显增加，全年进口依赖度延续34%的高位。 国内再生冶炼厂 新增产能占比提高 2023年进口矿补充 冶炼厂产量增量预期逐步兑现 考虑到此前国内锌精矿进口的依赖度延续高位，对于国内的冶炼厂来说，原料采购的国内自给率下降，海外加工费的变化会直接影响国内加工费的变化，2022年出现过冶炼厂因为海外矿原料不足而出现减产的情况，今年随着进口矿的补充，冶炼厂产量增量预期逐步兑现。 全年来看，SMM预计上半年国内冶炼厂维持高产，5月预计出现将近56万吨的高位，检修基本集中在8-9月份，预计届时矿产量将下降明显。 国内冶炼厂新增产能 SMM整理了国内冶炼厂新增产能情况，从其中可以看出，企业对再生锌的重视度逐步提升。实际新增产能投产时间在2023年年底之前。 国内平衡 从SMM做出的2021~2023年国内平衡情况来看， 2023年随着国内冶炼产量的释放，矿山方面或将处于相对紧缺的情况。 中国再生锌市场 再生锌工艺流程 下图为再生锌的供应流程，再生锌的主要原料是钢厂的电炉烟灰、高卢瓦斯灰和锌渣锌灰等。 再生锌主要原料：次氧化锌、锌焙砂（高炉瓦斯灰、钢灰）、锌渣、锌灰等 下图对再生锌的原料做出更为细致的分类，从中可以看出，主要原料依旧是集中在钢厂的钢灰和高炉瓦斯灰上，譬如钢厂的电炉灰锌含量基本在15%以上，高炉瓦斯灰锌含量偏低，基本在3%以上，其他的比如镀锌厂的锌渣锌灰基本锌含量较高，另外的废黄铜、干电池在再生冶炼方面的应用相对偏少。而钢灰、高卢瓦斯灰这些也是作为次氧化锌、锌焙砂的主要原料。 虽然目前国内钢灰供应偏紧，但政策支持下远期原料供应紧张情况有望缓解 据SMM了解到，进入2023年以来，SMM高炉开工率和电炉开工率相比往年同期均有不同程度的下滑，而虽然高炉开工率还维持在不错的水平，但是高炉瓦斯灰的品质下滑比较严重，这也就造成了钢灰采购偏紧的局面。 不过政策方面，2022年7月，工业和信息化部、国家发展改革委、生态环境部印发的《工业领域碳达峰实施方案》中提到，2025 年，废钢铁加工准入企业年加工能力超过1.8 亿吨，短流程炼钢占比达 15%以上。到2030 年，富氢碳循环高炉冶炼、氢基竖炉直接还原铁、碳捕集利用封存等技术取得突破应用，短流程炼钢占比达 20%以上。 据此，SMM预计2025年钢灰供应量有望缓解。 中国次氧化锌产能以河南和湖南为首 此前提到，再生锌行业的主要原材料为次氧化锌、锌焙砂、锌渣和锌灰，其中次氧化锌又为锌焙砂的原料，所以次氧化锌的供给对再生锌行业的影响比较大。据了解，国内次氧化锌的企业在200多家， 据SMM调研了解到，次氧化锌大厂基本分布在河南和湖南，其中河南靠近原料地即钢厂的主产区，基本可以覆盖河北、山西、山东江苏等省份，锌渣、锌灰、钢灰的采购更方便，而湖南靠近再生锌企业，更接近销售市场。 国内锌焙砂、锌渣锌灰供应 据SMM测算，国内锌焙砂企业数量较少，企业数量不足70家，全国锌焙砂生产线不足80条。 2022年，中国锌焙砂总产能为116万吨，总产量为73万吨，行业整体开工率为62.9％。 受2022年12月底国家出台的禁止破碎锌进口的影响，破碎锌价格抬升，实际成交价格一般是锌价*88、89折，破碎锌与锌渣的价差由之前的1000元/吨以上缩窄至700元/吨左右，同时破碎锌挑选铅等其他杂质金属所耗费的人工较多，亦要承担杂质挑选不清所要承担的风险，压铸合金企业逐步开始采购锌渣来代替破碎锌。 再生锌供应紧张情况延续，未来有望缓解 据SMM对主要含锌废料供应情况以及含利用率含锌废料供应情况的预估量来看，目前钢灰的供应延续紧缺的状态，这也与钢厂的电炉开工情况吻合，但是考虑到前面提到的短流程炼钢政策上的扶持，SMM预计未来再生锌整体供应情况有望缓解。 次氧化锌、锌焙砂计价方式 下图是SMM对次氧化锌和锌焙砂的相关计价方式： 需要注意的是，氯含量对于做锌焙砂的企业来说，氯含量越高会影响它的浸出率，进而影响锌焙砂的销售价格；对于电解的再生锌厂来说，氯含量会腐蚀阳极板。铅的含量高对于再生锌厂而言，可以回收再利用。 再生锌产量占比逐年提高 但目前产能利用率偏低 据SMM统计，国内再生锌企业总计70余家，行业杂乱且中小企业规模占比较高的特点，造成再生锌企业实际开工率在50%~60%，整体产能利用率偏低。 不过产能方面，中国再生锌产能呈现逐年上涨态势，遵循靠近原材料+水电能耗成本较低的原则，云南、湖南、四川、广西等四地总产能占比高达75%。 值得一提的是，2021年再生锌产量占比下降，主因2021年之前原料钢灰库存富余，库存消化殆尽后新产出钢灰供应不足，再生锌产量下降。 再生锌VS矿产锌利润 利润方面，考虑到再生锌产能主要集中在云南、四川、湖南和广西等地，SMM分别针对这四个地区做了利润测算，从中可以看出，湖南地区利润倒挂比较明显，主因电价比较高导致。 整体来看，虽然再生锌目前原料供应紧张，利润表现也不佳，但是考虑到未来钢灰产量的增加和绿色产业循环，预计再生锌的重视程度会逐年增加。 》查看2023 SMM (第十八届) 国际铅锌峰会专题报道 》在线观看SMM (第十八届) 国际铅锌峰会视频直播

5月19日讯： 沪铝夜盘受压下行，早盘小幅走高后转震荡下行，录得小跌。华南铝锭继续去库，期货当次月差扩大，市场看跌情绪影响下，贸易商积极出货变现，现货-10-20成交后继续弱势，成交至-30。现货升水走低，买方谨慎接货，粤沪差-20元，整体成交偏弱，仅以刚需采购为主。今日SMM佛山铝价对2306合约报升水135元/吨，收窄25元/吨，现货均价录得18520元/吨，跌90元/吨。今日SMM粤沪价差-20元/吨，收窄30元/吨。第二交易时段，沪铝低位冲高回落，持货商跟随调价，接货方谨慎少采，几无成交。 实际成交从对SMM佛山铝价从贴水30元/吨到升水60元/吨，成交价格集中在18490-18580元/吨。从最新的库存数据上看，今日铝锭铝棒继续，本周五华南铝锭库存16.61万吨，较上一交易日减0.19万吨。铝棒库存10.22万吨，较上一交易日减0.42万吨。 宏观上，美国通胀降温的速度不足以让美联储暂停加息行动，且债务上限协议尚未达成，宏观不确定因素较多。基本面上，5月国内电解铝运行产能维持增长态势。成本端预焙阳极价格宽幅下调，且自备电厂采购煤炭成本也有所下滑，电解铝成本下探明显。而需求方面不及预期，下游新增订单疲软，铝材海内外需求不佳，5月消费难言好转。但随着全球铝锭库存快速下降，海外挤仓风险加大，国内华东现货升水走强百元附近给予沪铝支撑。目前市场不确定性仍较高，预计华南现货升贴水将跟随铝价走势上下波动，后期升贴水表现或稍有回暖。   图1：SMM A00铝（佛山）价格及其升贴水     》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM5月19日讯： 截至5月19日周五，SMM全国主流地区铜库存环比周一减少1.76万吨至12.35万吨，较上周五下降2.85万吨，相比周一库存的变化，全国各地区的库存均是下降的。总库存仅较去年同期的11.99万吨多0.36万吨，下周可能会低于去年同期水平，其中上海较上年同期低1.68万吨，广东地区高1.4万吨，江苏地区高0.39万吨，重庆地区高0.2万吨，关注广东库存何时能低于去年同期水平。 》点击申请查看SMM金属产业链数据库 具体来看，上海地区库存较周一减少0.76万吨至6.97万吨，广东地区库存较周一减少0.81万吨至4万吨，江苏地区库存较周一减少0.06万吨至0.8万吨，天津地区库存较周一减少0.05万吨至0.1万吨。得益于铜价连续下降，精废价差大幅收窄，下游普遍改为采购电解铜，这是令各地库存均下降的主要原因。值得关注的是，本周广东库存降幅最大，主要原因是除消费好转外，到货减少也是另一原因，近期省外冶炼厂所在地消费增加，其发货到广东的量明显减少。  展望后市，据我们了解进口窗口已经打开，预计下周进口铜清关量会明显增加，料下周供应量会增加。需求方面，铜价有止跌反弹的迹象，料需求会较本周下降。综上所述，我们预计下周将呈现供应增加需求减少的局面，周度库存可能会小幅增加。      

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 盘面：隔夜伦铜开于8233.5美元/吨，盘初摸高于8250美元/吨，而后一路下行盘中摸底于8144美元/吨，盘尾重心小幅上移最终收于8158.5美元/吨，成交量至1.5万手，持仓量至25.6万手，跌幅达1.8%。隔夜沪铜主力2306合约高开于65360元/吨，盘初下行摸底于65030元/吨，而后横盘整理至盘尾，最终收于65190元/吨，成交量至3.4万手，持仓量至15.3万手，跌幅达0.62%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国4月成屋销售总数年化(万户)428，前值443，预测值430。（2）美国至5月13日当周初请失业金人数(万人)24.2，前值26.4，预测值25.4。 现货：（1）上海：5月18日1#电解铜现货对当月2306合约报于升水350~升水500元/吨，均价报于升水425元/吨，较上一交易日上涨190元/吨。沪期铜2305合约换月后现货升水直线上升，昨日现货成交已经来到年内最高价，升水400元/吨附近。然市场可流通货源紧张，若今日没有进口货源补充以及交割仓单流出，预计现货报价及交易仍将受到持货商的完全主导。 （2）华南：5月18日广东1#电解铜现货对当月合约报升水130元/吨- 升水150元/吨，均价升水140元/吨较上一交易日涨60元/吨。总体来看，市场交投较为积极，商家也愿意接受高升水，预计今天升水仍会继续走高。 （3）进口铜：5月18日仓单报价18-33美元/吨，QP6月，均价较前一交易日下跌2美元/吨；提单报价40-52美元/吨，QP6月，均价较前一交易日下跌3.5美元/吨。报价参及5月下旬至6月上旬到港货源。内贸货源趋紧，升水大幅拉涨，但难以提振美金铜仓单报价持续回升。面临高昂的持仓成本，买卖双方对交货期依然存在分歧，卖方面对现货已有盈利的局面，已不急于一时；提单方面，远月合约盈利空间依然有限，持货商对后市信心不足，近港货源成交重心下移。 （4）再生铜：5月18日广东地区1#光亮铜报价61000元/吨~61200元/吨，较上一交易日上涨800元/吨，精废价差为1353元/吨，精废价差较上交易日持续拓宽至优势线上方，利于再生铜消费，昨日精废价差扩大的主要原因是，昨日盘面上行且电解铜现货升贴水升至350元/吨-500元/吨，为本年度最高值，为此精废价差较上一日大幅拓宽。江西地区昨日再生铜杆主流报价658000-66000元/吨，较上交易日上涨1000元/吨，昨日再生铜杆价格对盘面升水110元/吨，昨日精废杆价差为840元/吨，精废杆价差大幅拓宽，但仍处于优势线下方区域，再生铜杆替代效应不明显，不利于再生铜杆消费。 （5）库存：5月18日LME铜库存增3900吨至90525吨。 价格：宏观方面，美国公布了新一轮稳健的经济数据，进一步令市场对美联储放松政策的押注降低。此外，美国达成债务上限协议以避免潜在违约的预期，使得美元指数反弹。基本面方面，周四上海地区因交割仓单尚未流出，市场可流通货源极为紧张，持货商主导现货市场，升贴水直线走高。而华南地区也因消费有所好转，即使期铜走高，下游积极性仍尚可。后市需关注进口铜流入能否缓解现货偏紧局面。价格方面，虽美美债务上限问题有所缓解，但市场对金融市场仍较为担忧，在基本面支撑偏弱的情况下，预计铜价继续维持低位震荡。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

  》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 》点击查看SMM金属产业链数据库 5月又将成为整个光伏市场刻骨铭心的标志月，今年产业链行情反转不断，组件上游主要材料价格混战分别出现在1月、2月、5月，多晶硅/硅片价格的暴涨暴跌把市场玩家打磨得“失去脾气”，对于辅材胶膜，在其上游EVA价格快速变化下情况下，其价格仍相对稳定。 一季度产业链上下游疯狂提产 胶膜库存积压问题于4月凸显 今年一季度全产业链各环节基于乐观市场预期下提产速度和数量可谓疯狂。今年一季度国内光伏装机33.65GW，其中分布式占约54%，组件产量98GW，胶膜产量10.99亿平，EVA光伏料产量29.18万吨。基于容配比1.2，1GW组件耗用950万方胶膜来测算，考虑进出口后组件一季度末总库存约13.35GW（包含上下游及中间贸易商库存），此期间分销商拿货积极，胶膜一季度末总库存1.68亿平处于库存高位。组件3月底的成品库存和原材料胶膜库存均位于高位。 4月份组件产量继续走高环比上升10.53%，分销商积极采买，但终端需求的增长不及供应增速，库存日益高涨，给组件带来了较大的出库压力，叠加在库辅材原料高位，组件厂主动降库存从而坎掉了不少月初胶膜订单，4月组件厂胶膜采购量小于其实际需求量，部分组件厂胶膜库存从15天及以上水位降到7-10天。截至4月底组件厂胶膜库存平均为10天，部分中小型组件厂胶膜库存仍高达15天左右，而此期间胶膜厂4月光伏胶膜产量约为4.03亿平，虽环比3月减少4.71%，但胶膜厂累库较严重，出货压力骤升。 5月中上旬原料端急促降价 胶膜大批订单被迫延迟 5月组件厂继续主动降原料库存，采购量总体而言仍小于需求量。且5月终端需求尚未有明显提升，组件库存高达半个月水平，光伏上游原材料端受库存压力影响大幅降价进一步加重了组件厂采购端的观望情绪。 从EVA价格方面观察，组件端的库存压力通过胶膜继续向上游传导致使近期EVA光伏料价格骤降，叠加EVA发泡料价格持续疲软，在市场还没来得及反应之际，EVA光伏料仅用一周时间从18000-18500元/吨跌至16000-16500元/吨，但交易量却较少，EVA的跌价推动了POE光伏料的阶段性下行。而当前光伏胶膜厂在库高价原料还需一段时间稀释与消化，并对5月中上旬胶膜价格形成了一定的支撑。但EVA光伏料由于排产高库存积压，价格近期弱势运行为主，给到胶膜厂在当前价位吸货的时间与空间，基于成本下降，及本月大量下游订单迟迟未释放，胶膜虽未正式调价，但实际成交价小碎步不断走低。当前中小型组件厂延缓胶膜采购，预计持续观望到月底。 6-7月终端市场较为乐观 胶膜预计价平量升 截至本周硅料-硅片端的降价已成功传导至电池片-组件环节，终端项目利润增厚，装机积极性大幅提升，且今年大基地项目预计二季度底正式大规模启动。需求提升将助力上下游快速去化库存，库存在5月中下旬回归合理水平，且胶膜端的订单量预计于5月底明显提升，但在价格方面的反应会略有延迟，主要还是受到二季度EVA整体行情偏弱影响。