【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国至8月12日当周初请失业金人数（万人）23.9，前值25，预测24。（2）欧元区6月季调后贸易帐（亿欧元）125，前值-9，预测40。 现货：（1）上海：8月17日1#电解铜现货均价报于升水525元/吨，环比上涨135元/吨。盘面进一步走跌令下游采购情绪转好，但面对升水500元/吨以上价格大多表现较难接受，昨日内流通货源紧张态势暂未缓解，且铜价下跌提振部分下游消费，助推升水走高，若上海市场货源仍得不到补充，高升水仍将持续。 （2）华南：8月17日广东1#电解铜现货均价升水255元/吨，环比上涨120元/吨。总体来看，可流通货源紧张叠加受上海刺激，令昨日升水大幅走高，关注金天仓单流出的情况。 （3）进口铜：8月17日仓单报价38-53美元元/吨，QP8月，均价环比上涨3美元/吨；提单报价38-55元/吨，QP9月，均价环比上涨3美元/吨。近期铜价连续下挫，下游逢低库存，内贸升水持续上涨。美金铜即期交货仓单供不应求，市场鲜闻报盘。 （4）库存：8月17日LME铜库存环比增加525吨至91400吨；8月17日上期所仓单库存环比减少75吨至20413吨。 价格：宏观方面，美国至8月12日当周初请失业金人数录得23.9万人，低于预期的24万人，这表明劳动力市场依然吃紧。此外，中国货币政策执行报告表示，坚决防范汇率超调风险，人民币回升。基本面方面，华东地区升贴水大幅走高， 主要是由于现货资源较为紧张，叠加铜价下跌，部分下游采购积极性尚可，需关注后市仓单流出以及进口铜补充的影响；华南地区，受华东地区情绪带动，叠加库存较低，升贴水同样出现大幅走高。消费方面，铜价重心下移，对下游需求有所刺激，但需关注升贴水走势是否会对其产生较强压制。价格方面，海内外宏观情绪仍不稳定，预计铜价反弹空间有限。   【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

SMM08月17日讯： 据SMM数据显示7月份国内电解铝平均完全成本约为15507元/吨，环比下降1.2%，同比下降10.6%。据SMM数据显示2023年7月份国内电解铝现货均价约为18353元/吨，国内电解铝行业平均盈利约为2846元/吨，同比增长260%。自去年下半年以来，国内电解铝受益于电价成本及氧化铝、预焙阳极原辅料价格下行的带动，行业完全成本持续走低，同时铝价窄幅波动于18500一线附近，二季度国内电解铝盈利空间走扩。   分区域看： 据SMM数据显示，7月底国内电解铝运行总产能约为4216万吨，行业内因区域运输原料及电价差异企业成本差异化明显，行业近90多家电解铝企业成本在13200-17750元/吨区间，高低价差达4550元/吨，其中有41%的产能成本在15000元/吨，主要分布在新疆、山东及云南等地区，此部分产能相比国内其他产能电力优势明显。另外7月份仍有10.5%的电解铝的产能完全成本超17000元/吨以上，主要分布在广西、贵州、重庆等网电价格较高的区域。 从原料成本端细项来看： 7月份国内电解铝行业平均电价约为0.41元/千瓦时，同比下降5.5%,国内电解铝用电成本占国内电解铝总成本的35.4%。7月份国内煤炭市场弱势整理，火电成本基本持稳，但受益于煤炭价格的不断下行，贵州、河南等地网电价格均有微幅下调。另外7月份西南处于丰水期，云南等地的水电价格也迎来不同程度的下调。进入8月份国内煤炭市场仍维持弱势，山东等地区的自备电铝厂成本优势明显突出，企业用电成本有望继续小幅下滑，但7-8月份内尚属于用电高峰时节，网电峰值电价较高，网电下滑幅度不大，甚至部分区域综合电价或呈现小涨，故8月份电解铝企业平均用电成本或维持环比持稳状态。 7月份国内氧化铝价格触底反弹，但因月初价格存低位，7月氧化铝月均价环比仍呈现小幅下降的情况，尤其是山西、山东等地区氧化铝价格涨幅有限，7月国内电解铝用氧化铝成本占国内电解铝总成本的36%左右，进入8月份氧化铝市场受云南电解铝复产及河南三门峡矿端减产等利好支撑，维持反弹行情，预计8月份国内氧化铝月均价环比录得增长，但考虑到氧化铝产能总体过剩的大背景，预计氧化铝上涨空间也相对有限。 7-8月份预焙阳极市场整体持稳运行，国内主流铝厂招标价格连续三个月持稳，阳极市场呈现止跌。进入9月份，石油焦市场稳中向好，阳极或呈现小幅反弹预期。 综合来看，进入8月份氧化铝市场涨势未减，且电力及原辅料成本整体持稳的情况下，预计8月国内电解铝完全成本或呈现环比小幅上涨态势，截止目前8月SMM氧化铝平均价格录得2897元/吨环比上涨2%，或带动电解铝行业成本有100-150元的上涨空间。另外，8月份铝价受宏观利好及基本面低库存支撑，铝价重心小幅反弹，全行业盈利状态持续       》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铝产业链数据库 数据来源：SMM

外电8月17日消息，以下为8月17日LME铜库存在全球主要仓库的分布变动情况：8月17日LME铜库存增加525吨，其中，汉堡铜库存增加525吨。8月17日累计增加铜库存525吨。8月17日LME铜仓库最新库存数据为91400吨。 （单位 吨）

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8月17日LME锌库存增加1025吨，新加坡库存续增，新加坡仓库累库1100吨，高雄仓库去库75吨，总计累库1025吨。截止8月17日，LME锌库存总计142775吨。 以下为8月17日LME锌库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位：吨）

8月17日LME铅库存减少425吨，高雄库存续降，降幅全部来自高雄仓库，其余库存数据均无波动。截止8月17日，LME铅库存总计56425吨。 外电8月17日消息，以下为8月17日LME铅库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位：吨）

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 2023年8月17日，SMM统计国内电解铝锭社会库存49.0万吨，较本周一库存下降1.6万吨，较上周四库存下降2.1万吨，较2022年8月历史同期库存下降19.0万吨，继续位于近五年同期低位。国内铝锭社会库存震荡下行跌破50万大关，离去年年底的47.5万吨的近五年绝对低位也仅剩一步之遥。后期铝锭库存虽仍有偏弱累库的预期，但因铸锭量依旧偏少，市场短期内恐难有集中到货出现，短期内社会库存或仍以震荡运行为主。 周中各主流消费地铝锭库存表现总体以去库为主，其中无锡地区的去库最为明显，佛山、巩义地区小幅去库，而重庆地区则少量累库。据SMM调研分析，周四佛山、无锡、巩义都有部分货源补入，库存减量主要来源前两天的到货偏少。无锡地区出现明显去库，周二周三两天到货严重不足，导致两天的去库缺口达1.2万吨，今日到货虽稍有补充，但无锡地区仍是周中去库的绝对主力，也使得华东的升水表现迅猛；佛山地区库存基本持稳，和上周相比维持供需双弱的局面，在到货预期相对其他地区较高的情况下，佛山地区的升水幅度较缓；巩义地区呈现小幅去库，据当地仓库反馈，巩义地区的到货并不算少，去库主要是留不住库存。因出库量表现不错，在升贴水拉涨的情况下，预计近期巩义地区也会率先迎来部分货源补充。重庆地区则是西南新增复产货源抵达的第一站，本周连续出现累库，或将意味着西南复产货源将有流入国内市场，特别是华南市场的动向，SMM将密切关注后期货源流向以及电解铝供需的变动。   铝棒库存近一月维持震荡运行的局面，铝棒出库不畅的影响仍存，但临近旺季需求稍好，本周铝棒出库量有小幅上升，在入库维持偏少的情况下，本周的铝棒供需格局有所好转。 2023年8月17日，SMM统计国内铝棒库存7.40万吨，较本周一库存减少0.24万吨，较上周四库存减少0.09万吨，仍处于近三年的同期低位，库存的减量主要来源于佛山、无锡等地区，而南昌地区则转小幅累库。 整体而言，七月底以来铝棒前期稳定的供需格局受到考验，近期合约换月后铝价再创短期新高，波动幅度有所增大，铝棒接货方追涨补入和畏高避险情绪共存，加工费已进入调整阶段，主流市场的铝棒贸易商连续下调加工费以求出货，本周铝棒的出库量表现尚可。同时，七月下旬以来随着加工费的低位回升，国内铝棒供应端重新复产的声音不绝于耳，八月份铝棒供给预计将回升，但旺季下游整体订单情况是否达预期仍不明朗，据SMM调研，八月下游的开工虽有好转，然而消费端能否支撑起铝棒库存的进一步去库仍需观察，铝棒市场短期内将面临增减并存的震荡局面。       最后总结一下，进入八月中旬，目前仍是下游淡季，近期消费略微有所好转的迹象无疑为即将进入旺季的铝市场提供了信心，但铝产品去库不畅的根本问题能否真正改善仍需市场检验。SMM认为，当前铝锭铝棒的绝对库存处于低位，在仓单有限的情况下，低库存对铝价的支撑作用预计仍可持续。综合机器学习与技术指标来看，铝锭社会库存合计（单位：万吨）近一周的预测区间为[48.3，52.2]；铝棒地区库存合计（单位：万吨）近一周预测区间为[7.04，7.94]。 综合各方面来看，SMM认为，近期增减并存的行业库存数据及相对坚挺的沪铝盘面，下游追涨补入和畏高避险情绪共存，预计近期（8月）的铝产品库存维持震荡小幅波动的局面。 同时，根据供需的基本面研判，SMM目前对中后期的库存走势维持八月初以来的趋势预期，对铝锭库存给出偏弱累库的预期，对铝棒库存给出持稳小增的预期。         》点击查看SMM铝产业链数据库