盘面：隔夜伦铜开于8402.5美元/吨，盘初下行摸底于8380美元/吨，而后一路上行，盘中摸高于8467.5美元/吨，盘尾窄幅震荡最终收于8437美元/吨，成交量至1.5万手，持仓量至27.9万手，跌幅达0.37%。隔夜沪铜主力2310合约高开于69380元/吨，盘初摸底于69110元/吨，而后回升，盘尾窄幅震荡，最终收于69230元/吨，成交量至2.3万手，持仓量至15.7万手，跌幅达0.36%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国至8月26日当周初请失业金人数（万人）22.8，前值23.2，预测23.5。（2）欧元区8月CPI年率初值5.3%，前值5.3%，预测5.1%。 现货：（1）上海：8月31日1#电解铜现货对当月2309合约均价报于升水325元/吨，环比上涨10元/吨。8月最后一个交易日，现货市场情绪持稳，市场成交依旧由贸易商主导，部分贸易商仍在寻求低价货源，以及少量下游仍对当月票据有所需求。月末交易情绪清淡，贸易商经历月末几天已经为9月初备好库存，进入9月后，市场对“金九银十”期待加强，9月沪铜现货行情或将演绎买卖双方精彩博弈。 （2）华南：8月31日广东1#电解铜现均价升水210元/吨，月末最后一个交易日，市场交投淡静，关注今日月差的变化情况。 （3）进口铜：8月31日仓单报价50-65美元/吨，QP9月，均价较前一交易日上涨3.5美元/吨；提单报价56-68美元/吨，QP9月，均价较前一交易日上涨2美元/吨，报价参考9月上旬到港货源。近日内贸升水呈现回升之势，平水铜已报至300元/吨，沪铜近月合约月差拉大至300元/吨附近，多数美金铜持货商看好后市比价，9月上旬到港货源报盘坚挺，而买方压价情绪明显减弱，昨日市场交投活跃。 （4）库存：8月31日LME电解铜库存增加3675吨至102900吨；8月31日上期所仓单库存减少227吨至7285吨。 价格：宏观方面，数据显示美国核心PCE物价指数如期温和增长，但经通胀调整的个人消费支出环比超预期增长，美元指数反弹。基本面方面，昨日华东地区呈现期货价格与现货升贴水双双走高局面，月末最后一天市场活跃性仍由贸易商主导，寻求低价货源为9月做准备，下游加工企业因畏高情绪仅刚需补货，因市场现货资源并不宽裕，华东地区升贴水小幅上行；华南地区库存结束十连降，主要是由于月末消费清淡，市场整体并不活跃。消费方面，高铜价下需求量表现不佳，进入9月初或将有所好转。价格方面，近期海内外情绪偏乐观，预计铜价维持高位运行。     【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 2023年8月31日，SMM统计国内电解铝锭社会库存49.3万吨，较本周一库存增加0.3万吨，较上周四库存下降0.4万吨，较2022年8月历史同期库存下降19.0万吨，继续位于近五年同期低位。今天是八月的最后一个交易日，据SMM统计，周中近三天各主流消费地到货补充力度有较明显的增强，国内铝锭库存整体上有供强需弱的变化趋势，呈小幅累库。周中国内各主流消费地铝锭库存均以累库为主，但因为以无锡地区为代表的华东地区需求和出库表现依旧强劲，国内铝锭库存依旧持稳在50万吨下方。 周中各主流消费地铝锭库存变化表现可谓泾渭分明。华东无锡地区周中去库一万吨，表现抢眼，主因出库的良好表现使得一个多月的连续去库得以延续；上海地区主要仍有部分进口货源流入，呈现小幅累库。临近九月传统旺季，无锡地区虽有部分进口货和地区间调货补充，但在消费端的强支撑力度下，华东是目前三地中能够维持现货升水的地区。华南佛山地区库存表现则截然不同，累库明显且本周的出库量维持偏少，据SMM调研，华南地区后市仍有累库预期，到货的增量主要来自云南地区和部分广西地区的货源，市场流通货源已趋向宽松，受预期影响下，交投情绪偏冷淡，华南地区本周急转贴水。巩义地区库存相较周一无明显变化，周中的库存波动主要是个别仓库的出入库影响。后期巩义地区的到货预增，主要是西北地区的货源供应量将增加，受此影响本周巩义地区的贴水快速走扩至三位数。SMM将密切关注后期货源流向以及电解铝供需的变动。   铝棒库存继续维持低位震荡运行的局面， 2023年8月31日，SMM统计国内铝棒库存6.96万吨，较本周一库存减少0.08万吨，较上周四库存减少0.43万吨，仍处于近三年的同期低位，佛山、无锡、湖州地区对铝棒库存的去库均有不同程度的贡献，而南昌地区则因有部分到货补充转小幅累库。 临近传统旺季，八月末铝棒需求稍有起色，以价换量下铝棒市场出库不畅局面稍缓，最新一期的铝棒出库量也结束了逾一月的连续下滑。入库方面则出现明显下降，高铝价叠加低加工费背景下，铝棒生产厂家的生产意愿大大降低，若这种行情再继续延续一段时期未有改善的话，铝棒厂家停减产的可能性将大大增加。 整体而言，自七月底至今接近一个月时间，铝棒前期较稳定的供需格局在近段时间维持偏弱的局面。近期在主力合约换月后，沪铝震荡上行并攻克前期高点，铝价再创短期新高，波动幅度有所增大，铝棒接货方的追涨补入情绪出现下降，而畏高避险情绪渐渐占据主导，进入调整阶段的铝棒加工费在得到少许缓冲后，本周进一步下行，较为坚挺的无锡地区，本周铝棒加工费也难以维持在高位，下行速度加快。其他主流市场的铝棒加工费以快速下滑为主，以价换量的短期行为虽可消耗部分过剩库存，但对出库未能形成长时间支撑，临近传统旺季铝棒的出库量表现依旧平平。同时八月份铝棒供给预计将回升，但旺季下游整体订单情况是否达预期仍不明朗，若消费端无法兑现旺季预期，铝棒供应端的再度停减产或只是时间问题。据SMM调研，八月下游铝型材的开工虽有少许好转，然而消费端能否支撑起铝棒库存的进一步去库仍需观察，预计近期铝棒市场将延续不明朗的偏弱局面。   最后总结一下，进入八月末，临近传统旺季，近期下游开工整体上略微有所好转的迹象无疑为即将进入旺季的铝市场提供了信心，但铝产品去库不畅的根本问题能否真正改善仍需市场检验。SMM认为，当前铝锭铝棒的绝对库存处于低位，在仓单有限的情况下，低库存对铝价的支撑作用预计仍可持续。综合机器学习与技术指标来看，正常情景下，铝锭社会库存合计（单位：万吨）近一周的预测区间为[47.9，49.9]；铝棒地区库存合计（单位：万吨）近一周预测区间为[6.38，6.97]。 综合各方面来看，SMM认为，近期增减并存的行业库存数据及相对坚挺的沪铝盘面，下游追涨补入和畏高避险情绪共存，预计近期（9月）的铝产品库存维持震荡小幅波动的局面。 同时，根据供需的基本面研判，SMM目前 对中后期的库存走势维持八月下旬以来的趋势预期，对铝锭库存给出偏弱累库的预期，对铝棒库存给出持稳小降的预期。     》点击查看SMM铝产业链数据库

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SMM8月31日讯：本周以来沪铝主连持续上涨，昨日夜盘触及以来新高至19035元/吨，今日继续飘红，截至日间收盘涨1.39%，连续四日飘红。伦铝同样上涨，截至今日16:24分涨0.91%，三连涨。 》点击查看SMM行情看板 宏观及消息面 8月制造业采购经理指数为49.7%，环比升0.4个百分点；非制造业商务活动指数为51.0%，环比降0.5个百分点，但持续位于扩张区间；综合PMI产出指数为51.3%，环比升0.2个百分点，我国经济景气水平总体保持稳定。在调查的21个行业中，有12个行业PMI环比上升，制造业景气水平进一步改善。 》点击查看详情 财政部发布《2023年上半年中国财政政策执行情况报告》称，下半年要加力提效实施好积极的财政政策，支持做强做优实体经济。加快地方政府专项债券发行使用，研究扩大投向领域和用作项目资本金范围。 在金融支持民营企业发展工作推进会上，沪深交易所与民营房企代表签署《战略合作备忘录》。主要包括信息互通、提升企业发展质量、提供多元化融资渠道、开展专业化培训等内容。市场人士认为，这一举措传递了资本市场支持房地产企业稳健发展的积极信号，其他房地产企业也同样能够受益。 据乘联会消息，8月1-27日，乘用车市场零售135.6万辆，同比增6%，环比增3%，今年以来累计零售1265.3万辆，同比增2%。8月1-27日，新能源乘用车市场零售53.8万辆，同比增28%，环比增2%，今年以来累计零售426.5万辆，同比增35%。 隔夜公布的美国7月ADP就业人数低于预期，创五个月来最小增幅，结束连续两个月强劲表现，叠加前一日职位空缺数的疲软，共同说明就业市场正在降温，同时美国二季度GDP年化季率从2.4%下调至2.1%，美联储加息压力得到缓解，整体金融市场风险偏好温和走高，美元美债走软。美国劳工部将于周五公布8月份就业报告，为美联储9月利率决议前的重要数据。 根据芝加哥商品交易所(CME)的FedWatch工具，市场普遍预计美联储将在下月的会议上按兵不动，在11月会议上加息的可能性为43%，而一天前为51%。 本周国内宏观面利好提振及美元指数三连跌提振了金属市场走势。 现货价格 SMM A00铝现货均价连涨五日，涨幅为1.86%；今日报19160元/吨，较前一日涨120元/吨，涨幅为0.63%。 据 SMM调研 了解，整体来看，目前主流消费地铝锭现货库存仍维持较低水平，尤其无锡地区，低库存给现货价格升水带来一定支撑，但铝价持续走高，下游畏高接货意愿一般，预计无锡地区升水收窄；中原地区库存相对持稳，成交情况较华东地区偏弱，短期内预计维持贴水。 》点击查看SMM铝现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格 基本面现况 产能产量： 周内国内电解铝运行产能环比持稳为主，目前云南几个大厂均已经完成了复产，仅某企业仍在投产剩余部分转移产能，国内电解铝总运行产能大约为4,270万吨附近，8月国内电解铝产量有望达361万吨，同比增3.5以上，后续国内供应增速将大幅放缓。 进口方面： 近期铝价内强外弱，国内铝锭进口窗口打开，预计未来国内铝锭净进口总量将维持环比增长态势。 库存方面： 进入本周，国内分地区铝社库合计较上周减0.1万吨，今日报49.3万吨。8月30日，据SMM统计，佛山地区铝锭库存增0.15万吨至14.20万吨，铝棒库存减0.09万吨至4.15万吨。无锡地区（不包括杭州等地）铝锭库存减0.43万吨至8.12万吨，铝棒库存减0.01万吨至0.88万吨。今日巩义地区铝锭库存约6.9万吨，增加约0.1万吨。 》点击查看SMM铝产业链数据库 SMM展望 基本面，随着9月传统旺季的到来，市场普遍有所期待，加之铝锭库存持续维持低位给予价格支撑。但国内电解铝供需维持双增局面，行业铝水比例居高不下，铝锭产量维持低位，进口窗口打开，海外铝锭流入增加及西南铝增量释放或带动行业库存呈现去库不畅的状态，然而整体累库幅度有限。 整体来看，目前基本面上铝供需矛盾不突出，铝价或在宏观利好支撑下维持偏强震荡，后续关注国内铝库变动情况及下游恢复情况以及宏观、消息面对价格的影响。

8月31日LME锡库存增加165吨，巴生港仓库增加130吨，新加坡仓库减少15吨。 以下为8月31日LME锡库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位：吨）

沪锌夜盘走强后涨幅回落，日内偏强震荡，收盘上涨0.38%。房地产相关利好频出，且黑色系走势强劲，带动沪锌一度上行，不过日内金属多有回落，沪锌也难有亮眼表现。 最近北方地区冶炼厂复产，且进口锌仍在流入，供应有增加预期。对此，华泰期货表示，国内大型矿山基本正常生产，矿端供应平稳，冶炼端北方冶炼厂紫金和兴安铜锌逐步恢复生产，赤峰中色进入检修，其他地区正常生产。 最近房地产行业再迎政策利好，黑色系强势运行，锌需求预期也受到提振。金瑞期货表示，近日国内频繁出台刺激政策及对楼市的松绑，市场情绪得到安抚；锌价虽然反弹至21000元近期运行的区间高位，由于即将进入四季度，需求存在边际走强的可能性，因而现货也较为偏强。 海关总署决定对进口铅矿砂及其精矿、锌矿砂及其精矿检验监管模式进行调整优化。SMM认为，该新调整的实际影响并不大，要求多是为提高贸易规范等原因制定，并没有具体对进口的铅锌矿标准做出限制，相比于此前的规定只是有部分流程上的差异，不会对企业实际进口带来太大影响。

外电8月31日消息，以下为8月31日LME铜库存在全球主要仓库的分布变动情况：8月31日LME铜库存增加3675吨。其中，新奥尔良铜库存增加950吨，汉堡铜库存增加1500吨，高雄铜库存增加25吨，鹿特丹铜库存增加1200吨。8月31日累计增加铜库存3675吨。8月31日LME铜仓库最新库存数据为102900吨。 （单位 吨）