》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM7月5日讯：受镓、锗出口管制消息持续发酵影响，镓、锗相关概念股5日早盘再度走强，带动小金属和有色金属板块出现上涨。截至5日上午10:08，小金属板块涨幅为1.58%，个股方面：云南锗业继4日的开盘封板涨停之后，5日继续一字板涨停；丰华股份涨停，中科磁业、西部材料以及东方钽业和东方锆业均涨幅居前。有色金属板块涨幅为1.5%，光智科技出现近20CM涨停，华锋股份、罗平锌电涨停，豪美新材、电工合金、中金岭南以及驰宏锌锗等均涨幅居前。 消息面 7月3日，商务部、海关总署公告：为维护国家安全和利益，经国务院批准，决定对镓、锗相关物项实施出口管制。公告自2023年8月1日起正式实施。 》点击查看详情 截至2022年末，云南锗业材料级产品区熔锗锭产能为47.6吨/年，太阳能锗晶片产能为30万片/年（4英寸）、20万片/年（6英寸），光纤用四氯hua锗产能为60吨/年，红外光学锗镜头产能为3.55万套/年，砷化镓晶片产能为80万片/年（2-4英寸），磷化铟晶片产能为15万片/年（2-4英寸）。云南锗业在其2022年年报中公告称：锗产品各领域的需求都呈增长态势，但在高端应用领域，欧美等发达国家仍占据主导地位。中国已经形成规模全球第一、产业链不断完整、企业专综结合有致的产业链体系，正由下游高端需求为引领的技术创新推动整个产业链由中低端向中高端迈进。但是，锗行业仍将面临一些挑战，面临全球复杂的地缘因素和经济形势，短期内，市场对锗的需求仍可能会出现波动。2023年公司将精心组织生产，努力完成如下生产计划：生产材料级锗产品52吨（含内部代加工），主要是考虑客户需求和内部深加工需求；生产红外级锗产品4.50吨（镀膜晶片、毛坯单晶片）。红外镜头、光学系统4400具（套）。红外级锗产品主要是毛坯产量降低，高技术含量、高附加值的镜头、光学系统产量增加，目的在于不断优化产品结构、提升产品毛利率；生产光伏级锗产品28万片（4-6英寸）。生产光纤级锗产品34吨。主要考虑当前库存及下游行业回暖，需求回升等情况；生产砷化镓晶片16万片（1-6英寸）；生产磷化铟晶片5万片（2-4英寸）。 对于出口管制政策的影响，云南锗业证券部对媒体表示，该公司正在与有关部门积极沟通中，目前暂时无法评估限制出口对公司的影响。云南锗业工作人员日前在回复投资者提问时也表示，公司目前还在等待政策细则，无法判断影响程度。近几年公司出口占比不到四分之一。另就涨价预期，要看后续的市场反应，目前公司还在研究相关政策。工作人员还表示，公司一直在推动市场的开拓，目前公司的生产线基本还没有达到满产。 驰宏锌锗主要从事锌、铅、锗系列产品的采选、冶炼、深加工、销售与贸易，截至2022年末，公司拥有已探明锗资源量超600吨（均为铅锌伴生），目前拥有锗产品含锗年产能60吨，市场份额约占全球的三分之一，中国的一半，是全国最大的原生锗生产企业。驰宏锌锗在其2022年年报中谈到公司未来的发展战略时提到：公司发布了《“十四五”发展规划》以及“十四五”19 个专项规划及17 个分（子）公司规划，进一步明确了公司以提升净资产收益率为核心，聚焦铅锌锗发展，做大资源、做强矿山、做优冶炼、做活合金、做精锗业，强化资源支撑、产业升级、成本领先、改革创新、运营质效、绿色安全，到“十四五”末实现“58134”的发展目标，基本建成具有全球竞争力的世界一流铅锌锗企业；到2035 年全面建成具有全球竞争力的世界一流铅锌锗企业。 据驰宏锌锗证券部处回应媒体时表示，公司主要以对内生产为主，出口方面由旗下子公司负责，在过去曾出口部分红外领域锗产品，但是出口量很小，对子公司和上市公司业绩都不构成影响。“此次管制出口，将在一定程度上影响公司的海外市场占比。”驰宏锌锗工作人员表示，“不过，如果后续锗价格因此上涨，对于公司整体而言将有利于业绩增长。具体该政策对于公司未来业绩影响，还将关注未来锗价走势。” 作为原料锗重要的生产企业之一的广东先导的母公司光智科技在其业绩说明会上表示：2022年，公司以红外锗材料、硒hua锌、硫化锌、硫系玻璃等为代表的红外材料产品继续发挥稳定的基石产品作用，产销同步增长，红外材料市场占有率保持一贯高位，整体营收稳中有升。  独立的镓矿物很少见，多伴生在铝土矿中。中国铝业目前拥有金属镓产能约为200吨/年，2022年金属镓产量为146吨。 中金岭南旗下子公司丹霞冶炼厂拥有国内大规模采用锌氧压浸出工艺并综合回收镓锗等稀贵金属的锌冶炼工艺技术，并申请获得《一种从锌置换渣硫酸浸出液中选择性萃取回收镓锗》专利项目。 市场在等待有关镓、锗相关物项实施出口管制细则的落地 》点击查看SMM金属铟锗镓现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 从镓的现货市场来看，据SMM报价显示，以7月5日SMM6N高纯镓的报价为例，其价格报2100~2150元/千克 ，均价为2125元/千克，较前一交易日上涨100元/千克，涨幅为4.94%。 谈到对镓相关物项实施出口管制对行业的影响，据SMM了解，考虑到镓分高纯镓和非高纯镓，镓的相关物项具体涉及哪一部分还是全部，市场也在等待更多的细则落地。有做金属镓出口的市场人士预计，如果有政策细则落地的空窗期，在空窗期内，短期或将出现镓金属的大量出口，导致供应紧张，从而使得镓的短期价格出现上涨。如果没有空窗期，由于消费出口渠道的减少，或将出现一定的供应过剩。 从锗的现货市场来看，据SMM报价显示，以7月4日SMM锗锭的报价为例，其价格报9300~9600元/千克 ，均价为9450元/千克，价格较前一交易日持平。 谈到对锗相关物项实施出口管制对行业的影响，在SMM看来，市场参与人士也均在等待更多细则的落地。这一政策的出台，对此前规模较小的国内贸易商来说出口压力或将增大；对于头部的大型企业来说，影响较小，甚至在某种程度上将集聚其出口的核心竞争力。据SMM了解，市场普遍认为，限制了锗出口将导致将来国内供应的增加，在国内目前的供需状况未发生改变的情况下，锗产品价格或将承受压力。 机构观点 天风证券指出，若海外砷化镓供给紧缺导致价格上涨，一定概率下多模光模块方案成本优势减弱。800G光模块方案中有望增加EML的需求，进而利好目前单模块份额占优的厂商。 国金证券研报显示，金属镓是一种性能优良的电子原材料，下游应用领域广泛，是用于制作光学玻璃、真空管和半导体的重要原料。根据美国地质调查局（USGS）公布的数据，目前全球金属镓的储量约为27.93万吨，而中国储量最多，达19万吨，占全球储量的68%左右；相比之下，美国的储量还不到中国的1/40，只有0.45万吨。从产量来看，中国产量占比全球镓产量最高。德国和哈萨克斯坦分别于2016年和2013年停止了镓生产。（2021年德国宣布将在年底前重启初级镓生产），匈牙利和乌克兰分别于2015年和2019年停止镓生产，中国镓占比全球镓产量持续提升，截止2021年，占比全球镓产量已超90%。根据USGS的数据，全球已探明8600吨锗储量中，美国独占鳌头达到3870吨，紧随其后的中国，探明储量为3500吨。两国所拥有的锗含量占世界锗总储量的8成以上。中国是全球锗资源储量和消费大国，经过多年发展，锗产业链布局逐渐完善，锗加工企业主要集中在二氧化锗、四氯hua锗、区熔锗锭等深加工环节。作为全球金属镓、金属锗储量及产量最大的国家之一，中国此次对镓、锗相关物项实施出口管制可能带来的影响：国内GaAs 衬底外延、原材料等或将降价，海外GaAs 衬底、原材料出现涨价且供应紧缺，对海外衬底厂商的压力增大。国金证券认为本次关于对镓、锗相关物项实施出口管制，或将加速国内光模块厂商导入国内终端客户。 》点击查看详情 西部证券指出，镓、锗属于化合物半导体重要材料，包括GaAs、GaN、InGaAs等关键化合物半导体材料。从中国产量占比看，本次出口管制对镓类化合物半导体影响最大，国内相关产业类标的有望受益。 推荐阅读： 》重磅！对镓、锗相关物项实施出口管制有何影响?【SMM专题】

SMM7月4日讯：7月3日，商务部、海关总署公告：为维护国家安全和利益，经国务院批准，决定对镓、锗相关物项实施出口管制。公告自2023年8月1日起正式实施。受此消息影响，有色锗、镓概念股8月1日开盘集体走高，小金属板块和有色金属板块也受相关概念股的带动出现上涨。 截至9:34，小金属板块涨1.39%，个股方面云南锗业涨停，有研新材涨超6%，金钼股份、中国稀土等涨幅居前。截至9:42，有色金属板块涨0.64%，个股方面，驰宏锌锗开盘触及涨停后未封住涨停板随后打开涨6.09%，罗盘锌电涨超6%，株冶集团、锌业股份均涨幅居前。 消息面 资料显示，镓和锗通常被归类为“小金属”，一般是作为精炼厂的副产品以小浓度生产。目前， 镓和锗均已被列入国家战略性矿产名录中，是新一代信息技术产业、人工智能和机器人产业等重要产业所依赖的关键矿产 。 要知道镓、锗都是重要的稀有金属，在半导体材料、新能源等领域应用广泛。其中，镓被称为“半导体工业新粮食”，被广泛应用于光伏、磁性材料、医疗、化工特别是无线通讯、LED等领域，砷化镓作为重要的第二代半导体材料，是目前最为成熟、生产量最大的化合物半导体材料之一。 有数据显示， 全球探明的金属镓储量仅27.93万吨，中国拥有19万吨，占比在68%左右 。据美国地质调查局数据， 全球锗资源中国占比41% ，美国占比45%； 全球锗供给中，中国占比68% ，俄罗斯占比5%。 有分析人士表示：锗镓相关概念股的上涨主要是受8月1日起对镓、锗相关物项实施出口管制的消息带动。 》点击查看SMM金属铟锗镓现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 镓、锗现货市场，据SMM报价显示，7月3日，6N高纯镓和7N高纯镓的价格较前一交易日上浮了50元/千克。锗现货市场的报价与前一交易日持平。 机构观点 国金证券研报显示，金属镓是一种性能优良的电子原材料，下游应用领域广泛，是用于制作光学玻璃、真空管和半导体的重要原料。根据美国地质调查局（USGS）公布的数据，目前全球金属镓的储量约为27.93万吨，而中国储量最多，达19万吨，占全球储量的68%左右；相比之下，美国的储量还不到中国的1/40，只有0.45万吨。从产量来看，中国产量占比全球镓产量最高。德国和哈萨克斯坦分别于2016年和2013年停止了镓生产。（2021年德国宣布将在年底前重启初级镓生产），匈牙利和乌克兰分别于2015年和2019年停止镓生产，中国镓占比全球镓产量持续提升，截止2021年，占比全球镓产量已超90%。根据USGS的数据，全球已探明8600吨锗储量中，美国独占鳌头达到3870吨，紧随其后的中国，探明储量为3500吨。两国所拥有的锗含量占世界锗总储量的8成以上。中国是全球锗资源储量和消费大国，经过多年发展，锗产业链布局逐渐完善，锗加工企业主要集中在二氧化锗、四氯hua锗、区熔锗锭等深加工环节。作为全球金属镓、金属锗储量及产量最大的国家之一，中国此次对镓、锗相关物项实施出口管制可能带来的影响：国内GaAs 衬底外延、原材料等或将降价，海外GaAs 衬底、原材料出现涨价且供应紧缺，对海外衬底厂商的压力增大。国金证券认为本次关于对镓、锗相关物项实施出口管制，或将加速国内光模块厂商导入国内终端客户。 》点击查看详情 西部证券指出，镓、锗属于化合物半导体重要材料，包括GaAs、GaN、InGaAs等关键化合物半导体材料。从中国产量占比看，本次出口管制对镓类化合物半导体影响最大，国内相关产业类标的有望受益。 东方财富证券在点评云南锗业的业绩研报中表示：据公司2022年公司业绩说明会披露，下半年业绩不佳主要原因在异常复杂的宏观环境下，锗市场需求减弱，海外订单减少，供应小幅过剩，市场信心不振，价格不断下调。红外需求减弱，全球红外市场处于相对低迷状态，年末才有所好转。光伏级锗产品受到终端用户交付延后的影响，需求下降。光纤光缆产量持续增长，推动了光纤级锗产品需求增长。化合物半导体材料上半年订单增速明显，下半年随着终端需求波动，订单萎缩。2023年一季度公司实现营业收入1.46亿元，环比上涨达17.39%，业绩改善趋势明显，基本恢复到2022年一季度水平。公司2023年一季度营业利润仍为亏损，主要系部分产品受产品价格下降，材料成本上升等因素影响，综合销售毛利较上年同期下降，加之当期研发费用较上年同期上升，收到的政府补助较上年同期下降，使得公司营业利润较上年同期下降。随着今年上半年锗价的持续上升，公司业绩有望改善。公司具有完整的锗产业链布局，同时加速下游高附加值锗产品开发，有望实现锗产品提质增效。公司子公司鑫耀半导体主要生产砷化镓晶片（衬底）、磷化铟晶片（衬底），产品用途广泛；同时受益人工智能对光模块的需求增长，未来产能放量值得期待；第三代半导体碳化硅也在研发中，有望成为增长新引擎。 公告原文如下： 商务部海关总署公告2023年第23号关于对镓、锗相关物项实施出口管制的公告 根据《中华人民共和国出口管制法》《中华人民共和国对外贸易法》《中华人民共和国海关法》有关规定，为维护国家安全和利益，经国务院批准，决定对镓、锗相关物项实施出口管制。有关事项公告如下： 一、满足以下特性的物项，未经许可，不得出口： （一）镓相关物项。 1.金属镓（单质）（参考海关商品编号：8110929010、8112929090、8112999000）。 2.氮化镓（包括但不限于晶片、粉末、碎料等形态）（参考海关商品编号：2850001901、3818009001、3825690001）。 3.氧化镓（包括但不限于多晶、单晶、晶片、外延片、粉末、碎料等形态）（参考海关商品编号：2825909001、3818009002、3825690002）。 4.磷化镓（包括但不限于多晶、单晶、晶片、外延片等形态）（参考海关商品编号：2853904030、3818009003、3825690003）。 5.砷化镓（包括但不限于多晶、单晶、晶片、外延片、粉末、碎料等形态）（参考海关商品编号：2853909026、3818009004、3825690004）。 6.铟镓砷（参考海关商品编号：2853909028、3818009005、3825690005）。 7.硒化镓（包括但不限于多晶、单晶、晶片、外延片、粉末、碎料等形态）（参考海关商品编号：2842909024、3818009006、3825690006）。 8.锑化镓（包括但不限于多晶、单晶、晶片、外延片、粉末、碎料等形态）（参考海关商品编号：2853909029、3818009007、3825690007）。 （二）锗相关物项。 1.金属锗（单质，包括但不限于晶体、粉末、碎料等形态）（参考海关商品编号：8112921010、8112921090、8112991000）。 2.区熔锗锭（参考海关商品编号：8112921090）。 3.磷锗锌（包括但不限于晶体、粉末、碎料等形态）（参考海关商品编号：2853904040、3818009008、3825690008）。 4.锗外延生长衬底（参考海关商品编号：8112921090）。 5.二氧化锗（参考海关商品编号：2825600002、3818009009、3825690009）。 6.四氯hua锗（参考海关商品编号：2827399001、3818009010、3825690010）。 二、出口经营者应按照相关规定办理出口许可手续，通过省级商务主管部门向商务部提出申请，填写两用物项和技术出口申请表并提交下列文件： （一）出口合同、协议的原件或者与原件一致的复印件、扫描件； （二）拟出口物项的技术说明或者检测报告； （三）最终用户和最终用途证明； （四）进口商和最终用户情况介绍； （五）申请人的法定代表人、主要经营管理人以及经办人的身份证明。 三、商务部应当自收到出口申请文件之日起进行审查，或者会同有关部门进行审查，并在法定时限内作出准予或者不予许可的决定。 对国家安全有重大影响的本公告所列物项的出口，商务部会同有关部门报国务院批准。 四、经审查准予许可的，由商务部颁发两用物项和技术出口许可证件（以下简称出口许可证件）。 五、出口许可证件申领和签发程序、特殊情况处理、文件资料保存年限等，依照商务部、海关总署令2005年第29号（《两用物项和技术进出口许可证管理办法》）的相关规定执行。 六、出口经营者应当向海关出具出口许可证件，依照《中华人民共和国海关法》的规定办理海关手续，并接受海关监管。海关凭商务部签发的出口许可证件办理验放手续。 七、出口经营者未经许可出口、超出许可范围出口或有其他违法情形的，由商务部或者海关等部门依照有关法律法规的规定给予行政处罚。构成犯罪的，依法追究刑事责任。 八、本公告自2023年8月1日起正式实施。 商务部海关总署 2023年7月3日 原文链接： 》商务部海关总署公告2023年第23号关于对镓、锗相关物项实施出口管制的公告 推荐阅读： 》重磅！对镓、锗相关物项实施出口管制有何影响?【SMM专题】

7月3日，商务部、海关总署发布了关于对镓、锗相关物项实施出口管制的公告。满足相关特性的物项，如镓相关物和锗相关物未经许可，不得出口，公告自2023年8月1日起正式实施。 2023年7月3日晚间，根据《中华人民共和国出口管制法》《中华人民共和国对外贸易法》《中华人民共和国海关法》 有关规定，为维护国家安全和利益，经国务院批准，商务部及海关总署公告2023年第23号关于对镓、锗相关物项实施出口管制的公告。满足相关特性的物项，如镓相关物（金属镓、氮化镓、氧化镓、磷化镓、砷化镓、铟镓砷、硒化镓、锑化镓）和锗相关物（金属锗、区熔锗锭、磷锗锌、锗外延生长衬底、二氧化锗、四氯hua锗）未经许可不得出口。 金属镓是一种性能优良的电子原材料，下游应用领域广泛，是用于制作光学玻璃、真空管和半导体的重要原料。根据美国地质调查局（USGS）公布的数据，目前全球金属镓的储量约为27.93万吨，而中国储量最多，达19万吨，占全球储量的68%左右；相比之下，美国的储量还不到中国的1/40，只有0.45万吨。从产量来看，中国产量占比全球镓产量最高。德国和哈萨克斯坦分别于2016年和2013年停止了镓生产。（2021年德国宣布将在年底前重启初级镓生产），匈牙利和乌克兰分别于2015年和2019年停止镓生产，中国镓占比全球镓产量持续提升，截止2021年，占比全球镓产量已超90%。根据USGS的数据，全球已探明8600吨锗储量中，美国独占鳌头达到3870吨，紧随其后的中国，探明储量为3500吨。两国所拥有的锗含量占世界锗总储量的8成以上。中国是全球锗资源储量和消费大国，经过多年发展，锗产业链布局逐渐完善，锗加工企业主要集中在二氧化锗、四氯hua锗、区熔锗锭等深加工环节。 目前，我国金属镓的消费领域包括半导体和光电材料、太阳能电池、合金、医疗器械、磁性材料等。在半导体材料领域，金属镓是砷化镓、氮化镓的重要原料之一。锗是重要的半导体材料，在半导体、航空航天测控、核物理探测、光纤通讯、红外光学、太阳能电池、化学催化剂、生物医学等领域都有广泛而重要的应用。三五族化合物泛指由元素周期表的三族与五族元素构成的合金化合物，如砷化镓（GaAs）、磷化铟（InP）、砷化铟镓（InGaAs）。在光电器件领域，三五族化合物却因具有更好的光学特性而更为重要。三五族化合物具有直接带隙，进而电子在高低能级间跃迁时效率更高，进而使芯片输出激光的效率更高，更适用于制作激光器芯片。三五族化合物中，InP与GaAs两类材料在激光器光芯片衬底中居于主流。GaAs是目前研究得最成熟、生产量最大的化合物半导体材料，具有电子迁移率高、禁带宽度大等优点，适合于制造高频、高速的器件与电路；InP具有高电光转换效率与高电子迁移率、抗辐射等品质。VCSEL面发射激光器芯片主要以GaAs材料为衬底，FP、DFB、EML三类边发射激光器芯片主要以InP材料为衬底。衬底为光芯片核心原材料，成本占比最高、对芯片品质影响力最大。根据源杰科技招股书，衬底在光芯片原材料成本中的占比通常高于30%，其供需将在较大程度影响光芯片制造厂商的生产成本。根据前文中的数据，作为全球金属镓、金属锗储量及产量最大的国家之一，中国此次对镓、锗相关物项实施出口管制可能带来的影响：国内GaAs衬底外延、原材料等或将降价，海外GaAs衬底、原材料出现涨价且供应紧缺，对海外衬底厂商的压力增大。 投资建议 本次关于对镓、锗相关物项实施出口管制，或将加速国内光模块厂商导入国内终端客户，建议关注源杰科技。 风险提示 需求复苏不及预期、地缘政治风险加剧。

商务部、海关总署发布关于对镓、锗相关物项实施出口管制的公告。满足相关特性的物项，未经许可，不得出口。自2023年8月1日起正式实施。其中包括： 镓相关物项 ：金属镓（单质）、氮化镓（包括但不限于晶片、粉末、碎料等形态）、氧化镓（包括但不限于多晶、单晶、晶片、外延片、粉末、碎料等形态）、磷化镓（包括但不限于多晶、单晶、晶片、外延片等形态）、砷化镓（包括但不限于多晶、单晶、晶片、外延片、粉末、碎料等形态）、铟镓砷、硒化镓、锑化镓。 锗相关物项 ：金属锗（单质，包括但不限于晶体、粉末、碎料等形态）、区熔锗锭、磷锗锌（包括但不限于晶体、粉末、碎料等形态）、锗外延生长衬底、二氧化锗、四lv化锗。 出口经营者应按照相关规定办理出口许可手续，通过省级商务主管部门向商务部提出申请，填写两用物项和技术出口申请表并提交相关文件，包括出口合同、协议，最终用户和最终用途证明等。 镓和锗是什么，又有什么用途？ 资料显示，镓和锗通常被归类为“小金属”，一般是作为精炼厂的副产品以小浓度生产。目前， 镓和锗均已被列入国家战略性矿产名录中，是新一代信息技术产业、人工智能和机器人产业等重要产业所依赖的关键矿产 。 诚然，这两种金属并非不可替代，有机构指出， 寻求替代的做法可能会花费更多，且可能阻碍技术性能 。 ▌镓：“半导体工业新粮食” 我国储量、产量占比全球居首 镓被称作“半导体工业新粮食”，可以在集成电路、LED和光伏板中使用，砷化镓、氮化镓等化合物半导体结合了多种元素，可帮助提高电视/手机屏幕、光伏电池板和雷达的传输速度和效率。 镓不仅已被我国列为战略性储备矿产之一，也先后被欧盟、美国、日本等列入战略性/关键矿产目录。 数据显示， 全球探明的金属镓储量仅27.93万吨，中国拥有19万吨，占比在68%左右 。 而从产量来说，美国地质调查局数据显示，哈萨克斯坦、匈牙利、德国、乌克兰等产国已相继停止镓生产， 我国在全球镓产量占比持续提升，截至2021年，占比已超90% 。 目前，除我国之外，拥有镓生产能力的国家主要还有俄罗斯、日本、韩国等。 而在镓相关产品中， 氮化镓（GaN）是最具代表性的第三代半导体材料之一 ，其也出现在本次两部门发布的公告之中。 氮化镓具备更宽的禁带宽度、更高的击穿电场、更高的热导率、更高的电子饱和速率及更优的抗辐照能力，使得其在功率器件、射频器件、光电器件领域大有作为，可应用于太阳能逆变器、风力发电、新能源汽车等多个领域。 ▌锗：我国储量占比第二 产量占比居首 锗则是地壳中最分散的元素之一，被多国列入战略储备物资的重要战略资源。 其原材料来源主要途径有：褐煤锗矿、铅锌冶炼副产品、锗锭和锗单晶废料。目前已发现的含锗矿物有26种，以灰锗矿和锗石最为常见，其次为硫锗铁铜矿和硫银锗矿。 据美国地质调查局数据， 全球锗资源中国占比41% ，美国占比45%； 全球锗供给中，中国占比68% ，俄罗斯占比5%。 从下游应用来说，全球锗终端需求涉及高新技术产业， 产品主要包括太阳能、红外、探测器级锗单晶和光纤级四lv化锗 。 其中，锗在光伏领域的应用具体体现在聚光电池与硅锗薄膜电池中，主要是用作砷化镓太阳能电池的衬底材料。值得注意的是，太空探索，其中大多数卫星都采用锗基太阳能电池供电。 同时，四lv化锗是目前光纤技术中不可或缺的材料，是其他长波光纤材料无法替代的战略型光纤信息材料；红外热成像仪市场在军用和民用领域的推广也会带动锗需求的增长；锗在部分半导体器件上仍广泛使用；在石油化工领域，锗是生产聚酯纤维（PET）重要的催化剂；还可利用有机锗的生物活性用作医疗保健用品。 图|锗生产产业链示意图（来源：东方财富证券） 据《科创板日报》不完全统计，A股中有锗或镓相关产品业务布局的有：

7月3日，商务部、海关总署公告：为维护国家安全和利益，经国务院批准，决定对镓、锗相关物项实施出口管制。公告自2023年8月1日起正式实施。 原文如下： 商务部 海关总署公告2023年第23号 关于对镓、锗相关物项实施出口管制的公告 根据《中华人民共和国出口管制法》《中华人民共和国对外贸易法》《中华人民共和国海关法》有关规定，为维护国家安全和利益，经国务院批准，决定对镓、锗相关物项实施出口管制。有关事项公告如下： 一、满足以下特性的物项，未经许可，不得出口： （一）镓相关物项。 1.金属镓（单质）（参考海关商品编号：8110929010、8112929090、8112999000）。 2.氮化镓（包括但不限于晶片、粉末、碎料等形态）（参考海关商品编号：2850001901、3818009001、3825690001）。 3.氧化镓（包括但不限于多晶、单晶、晶片、外延片、粉末、碎料等形态）（参考海关商品编号：2825909001、3818009002、3825690002）。 4.磷化镓（包括但不限于多晶、单晶、晶片、外延片等形态）（参考海关商品编号：2853904030、3818009003、3825690003）。 5.砷化镓（包括但不限于多晶、单晶、晶片、外延片、粉末、碎料等形态）（参考海关商品编号：2853909026、3818009004、3825690004）。 6.铟镓砷（参考海关商品编号：2853909028、3818009005、3825690005）。 7.硒化镓（包括但不限于多晶、单晶、晶片、外延片、粉末、碎料等形态）（参考海关商品编号：2842909024、3818009006、3825690006）。 8.锑化镓（包括但不限于多晶、单晶、晶片、外延片、粉末、碎料等形态）（参考海关商品编号：2853909029、3818009007、3825690007）。 （二）锗相关物项。 1.金属锗（单质，包括但不限于晶体、粉末、碎料等形态）（参考海关商品编号：8112921010、8112921090、8112991000）。 2.区熔锗锭（参考海关商品编号：8112921090）。 3.磷锗锌（包括但不限于晶体、粉末、碎料等形态）（参考海关商品编号：2853904040、3818009008、3825690008）。 4.锗外延生长衬底（参考海关商品编号：8112921090）。 5.二氧化锗（参考海关商品编号：2825600002、3818009009、3825690009）。 6.四氯hua锗（参考海关商品编号：2827399001、3818009010、3825690010）。 二、出口经营者应按照相关规定办理出口许可手续，通过省级商务主管部门向商务部提出申请，填写两用物项和技术出口申请表并提交下列文件： （一）出口合同、协议的原件或者与原件一致的复印件、扫描件； （二）拟出口物项的技术说明或者检测报告； （三）最终用户和最终用途证明； （四）进口商和最终用户情况介绍； （五）申请人的法定代表人、主要经营管理人以及经办人的身份证明。 三、商务部应当自收到出口申请文件之日起进行审查，或者会同有关部门进行审查，并在法定时限内作出准予或者不予许可的决定。 对国家安全有重大影响的本公告所列物项的出口，商务部会同有关部门报国务院批准。 四、经审查准予许可的，由商务部颁发两用物项和技术出口许可证件（以下简称出口许可证件）。 五、出口许可证件申领和签发程序、特殊情况处理、文件资料保存年限等，依照商务部、海关总署令2005年第29号（《两用物项和技术进出口许可证管理办法》）的相关规定执行。 六、出口经营者应当向海关出具出口许可证件，依照《中华人民共和国海关法》的规定办理海关手续，并接受海关监管。海关凭商务部签发的出口许可证件办理验放手续。 七、出口经营者未经许可出口、超出许可范围出口或有其他违法情形的，由商务部或者海关等部门依照有关法律法规的规定给予行政处罚。构成犯罪的，依法追究刑事责任。 八、本公告自2023年8月1日起正式实施。 商务部 海关总署 2023年7月3日 原文链接： 》商务部 海关总署公告2023年第23号 关于对镓、锗相关物项实施出口管制的公告

光大证券研报显示： 天时：国家高度重视镁基新材料发展。根据2022 年USGS 数据，中国菱镁矿储量占全球的8.5%，位居第二；镁锭产量达到全球的近90%。由于镁作为轻量化效果显著的金属材料以及在国内具有丰富的资源储备，自2017 年开始，国家各部委出台多项产业政策，支持镁行业持续发展。同时，全球钢铁和先进材料业引领者中国宝武也已明确将镁基材料作为发展重点之一。宝武子公司宝钢金属入主云海金属，后续将进一步加强战略协同合作。 地利：远期各地新供给释放有望平抑未来镁价波动。2022 年陕西榆林府谷县原镁产量占全国51%，当地已建立起煤—兰炭—电—硅铁—镁的产业链。受能耗双控以及当地兰炭整改限产等因素影响，2021 年和2022 年镁价分别一度突破7万元/吨和5 万元/吨。我们认为随着远期云海金属（25 年50 万吨原镁）、青海盐湖（筹划40 万吨金属镁，最终100 万吨）以及榆林地区（25 年突破100 万吨镁及镁合金）等目标的逐步落地，有望平抑未来镁价波动，利于下游进一步推广。 人和：车企普遍具有轻量化的需求。汽车重量每降低10%，燃料效率可以提高6-8%。从性能看， 镁合金可在铝合金零部件减重效果的基础上，再减重15%~20%，同时具有比铝高30 倍的减振性能；比塑料高200 倍的导热性能，同时具有很好的电磁屏蔽性。根据我们的测算，2025 年国内镁需求量有望达到64.1 万吨，2022 年-2025 年CAGR19.5%。 公司全产业链一体化布局，竖灌工艺具有低能耗+低成本优势：公司目前已形成“白云石开采-原镁冶炼-镁合金熔炼-镁合金加工-镁合金回收”完整布局，合计权益拥有65550.8 万吨白云石的采矿权。公司在“皮江法”基础上采用竖罐工艺，有能耗低、环保、机械化程度高、人工成本低等优点。 布局镁合金储氢新领域，拓宽下游新增长点：公司与宝钢金属、重庆大学签署了委托重庆大学进行中温高密度低成本镁基固态储氢材料产品研发及中试的协议。 镁合金储氢相较液态和气态拥有更高的储氢密度，根据氢储科技公司的测算，在不同的运输半径下，镁基固态储氢具有三者最低的运营成本。 盈利预测、估值与评级：我们预计公司2023-2025 年归母净利润分别为6.2 亿元、9.9 亿元、14.2 亿元，当前股价对应PE 分别为23X、14X、10X。结合公司相对估值和绝对估值，考虑公司镁合金业务下游广泛的应用空间以及公司从资源到深加工一体化的布局，公司业绩有望持续增长。首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示：镁价波动风险、下游推广不及预期风险、新材料替代品风险等。

申银万国证券研报核心观点： 投资要点： 布局镁行业全产业链，资源与规模优势明显。公司具备“白云石开采-原镁冶炼-镁合金熔炼-镁合金精密铸造、变形加工-镁合金再生回收”完整产业链。根据公司公告，资源端，公司拥有14 亿吨白云石采矿权；产能建设方面，公司拥有三大原镁、四大镁合金供应基地，现有原镁10 万吨、镁合金20 万吨产能均为行业第一，新建项目预期两年内投产，预计到2025 年可形成原镁50 万吨、镁合金50 万吨产能；镁合金深加工方面，公司收购重庆博奥、天津六合，现有镁深加工规模均居行业前列，同时有多项镁深加工项目在建，预计将进一步完善镁合金深加工产品布局。 汽车轻量化提供镁合金下游主要增量。我们预计，新能源汽车高速发展将提升汽车轻量化需求，镁合金凭借低密度特点成为首先选择替代材料之一。预计车用镁合金渗透率有望持续提高，推动单车用镁量增加，我们预计2022-2025 年汽车用镁合金需求量CAGR 可达30.45%。 原镁供需相对均衡，预计价格平稳运行。供给端，短期受中国环保整改影响，预计镁产量小幅回落；不过后续随着云海金属青阳项目等新增产能落地，2024-2025 年镁供给端预计将恢复增长。需求端：我们预计镁合金领域汽车需求将提供最大增量，非镁合金领域原镁需求平稳，预计2024-2025 年需求有望进入高速增长期，同比增速分别约为16%和17%。 综合来看，我们预计镁整体供需格局相对宽松，后续镁价将在20000-25000 元/吨区间波动。 宝钢金属定增预案落地，公司预计将成为央企控股企业。根据公司公告，宝钢金属拟通过定增成为公司控股股东，届时公司实控人将变更为国务院国资委。我们预计，若定增顺利完成，依托宝钢金属的央企背景、市场资源，叠加现有技术、规模双重优势，公司镁行业龙头地位有望进一步巩固。 盈利预测与估值：公司是国内镁行业龙头企业，后续新增产能有望持续投产，助力公司业绩高成长。根据模型计算，我们预计公司2023-2025 年归母净利润分别为5.16、7.94 和12.04 亿元，对应2023-2025 年PE 分别为27、18 和12 倍。考虑到公司后续产能持续释放，业绩增速较快，采用PEG 估值能更好反映公司价值。公司2023-2024 年PEG 分别为0.5 和0.3，低于可比公司均值，同时考虑到公司产能落地主要在2024 年，时间上仍有一定不确定性，因此首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示：在建项目投产进度不及预期；汽车轻量化进度低于预期。