长城证券发布的有关春秋电子的研报显示： 事件：春秋电子发布2023 年半年度报告，2023 年H1 公司实现营收14.17 亿元，同比-24.93%；实现归母净利润-0.15 亿元，同比-112.50%；实现扣非净利润-0.19 亿元，同比-114.28%。分季度看，公司2023 年Q2 实现营收7.22亿元，同比-25.10%，环比+3.94%；实现归母净利润0.14 亿元，同比-81.20%，环比大幅扭亏；实现扣非净利润0.10 亿元，同比-89.79%，环比大幅扭亏。 需求承压拖累H1 业绩，Q2 利润环比明显改善： 公司23H1 业绩下滑主因笔记本电脑需求下降造成笔记本电脑结构件收入下滑，同时公司汽车电子业务和通讯电子业务占比较小，对笔记本电脑结构件行业的影响尚未形成有效对冲。Q2 利润环比明显改善，盈利能力修复得益于笔记本电脑需求逐渐恢复叠加新能源汽车镁铝材料应用及通讯电子模组的业务占比提升拓展利润空间。2023 年H1 公司毛利率为12.91%，同比-5.32pcts；净利率为-1.98%，同比-8.21pcts；2023 年Q2 毛利率为11.93%，同比-6.95pcts，环比-2.00pcts；净利率为0.97%，同比-6.44pcts，环比+6.01pcts。费用方面，2023 年Q2销售/管理/研发/财务费用分别为0.22/0.90/0.72/-0.04 亿元，同比变动+23.33%/+25.90%/-9.82%/+48.95%，财务费用大幅增长主因本期发行公司可转换债券5.7 亿按实际利率计提利息增加。 笔电行业景气修复，AI笔记本有望驱动换机周期：根据Techinsights 数据，2023 年Q2 全球笔记本电脑出货量同比下降13%至4740 万台，环比出现自2021 年来的首次增长，表明Q2 笔记本电脑行业景气度修复，需求开始复苏。 展望Q3，TrendForce 预估全球笔记本电脑出货环比持续改善，公司业绩有望随笔电行业底部回升进入修复快车道。硬件方面，多家笔电品牌计划推出AI笔记本电脑，相关AI 笔记本方案将在2024、2025 年陆续推出。AIGC 大模型要求笔记本电脑具备更高的计算能力和AI 加速能力以支撑庞大的算力资源，有望带来PC 市场全新的换机升级周期。公司作为笔记本电脑结构件行业内主要供应商之一，有望率先受益。 汽车电子进展顺利，稳步前进积蓄动能：公司汽车电子业务进展顺利：1）客户端：公司已获得德赛西威、天马微、群创光电、长春富赛等知名汽车电子厂商的认证，与多家新能源汽车制造商及其供应商形成合作关系。近期公司与德赛西威签订了战略合作协议，就业务拓展与未来深度合作进一步奠定了 基础。2）技术上，公司已成功突破“半固态射出成型”技术，产品直通良率相比传统压铸工艺可大幅提高，技术+成本优势显著，公司已熟练掌握设备使用和配套技术，形成了一定的行业壁垒。3）产能上，公司2023 年3 月发行可转债项目共募集5.70 亿元，拟投入4 亿元用于年产500 万套汽车电子镁铝结构件项目。项目建设期为3 年，从第2 年开始逐步释放产能，第4 年达到满产状态。公司在镁铝结构件方面具有多年的制造经验和技术优势，通过半固态射出成型技术，有效缩短生产制程具备成本优势，且镁铝结构件主要用于新能源汽车和智能汽车生产，售价较高，使得汽车镁铝结构件毛利率提升，随着新能源汽车与智能汽车产量与市占率的迅速攀升，公司盈利能力有望显著提升。 下调盈利预测，维持“买入”评级：春秋电子从笔记本电脑结构件切入汽车电子结构件，拥有镁铝结构件最新工艺，能够凭借技术优势和规模优势获取造车新势力的订单，快速进入新能源汽车市场。我们看好镁铝合金在汽车电子中发挥独特优势，成为公司未来新的业绩增长点，但由于上半年笔记本电脑需求不振拖累公司业绩，故下调盈利预测，预估公司2023 年-2025 年归母净利润为1.20 亿元、2.87 亿元、4.01 亿元，EPS 分别为0.27 元、0.65 元、0.91元，对应PE 分别为28X、12X、8X。 风险提示：新业务开拓不及预期，下游需求不及预期，市场竞争风险，汇率波动影响。

金力泰近日公告，公司全资子公司上海金杜于近日与耕德电子签署了《采购交付协议》，协议系某消费电子终端产品镁合金结构件项目，上海金杜拟对其提供的镁合金结构件进行微弧氧化表面处理加工。公司预计上述项目的顺利履行将在2023年度给上海金杜贡献约1500万元至2000万元的销售收入，该事项不会对上市公司2023年度的经营业绩构成重大影响。 金力泰8月30日发布半年报显示：2023年上半年营业收入约3.52亿元，同比增加12.75%；归属于上市公司股东的净利润亏损约92.79万元；基本每股收益亏损0.0019元。2022年同期营业收入约3.12亿元；归属于上市公司股东的净利润亏损约5608万元；基本每股收益亏损0.1146元。 金力泰介绍：2023年上半年，公司电泳涂料业务营业收入1.83亿元，较2022年同期同比增加15.12%；面漆业务营业收入1.66 亿元， 较 2022 年同期同比增加 23.6%；产品结构方面，电泳涂料业务占营业收入总额的 52.1%（上年同期 51.03%），面漆业务占 47.1%（上年同期 42.97%）。2023 年上半年，得益于公司下游汽车行业产销量同比分别增长 9.3%、9.8%，汽车涂料需求量 较上年同期有所复苏，同时 2022 年下半年至今，化工原材料价格呈回落趋势，叠加全球公共卫生事件对公司生产经营的不 利影响已大幅减弱，2023年上半年，公司归属于上市公司股东的净利润-92.79万元，相较上年同期亏损情况（-5,608 万元） 大幅收窄 金力泰在其半年报中：展望下半年，宏观经济的温和回暖逐渐向汽车市场传导，新能源汽车和汽车出口的良好表现有效拉动了市场增长，且 伴随政策效应持续显现，汽车市场消费潜力将被进一步释放，有助于推动行业全年实现稳定增长。尽管如此，当前外部环 境依然复杂，一些结构性问题依然突出，消费需求依然不足，行业运行仍面临较大压力，企业经营仍有诸多挑战。

云海金属8月29日公告了接受华创证券、前海联合基金等机构调研的情况。 对于公司2023年产品的进展情况，云海金属介绍： 2023年上半年，公司成功开发了国内外传统汽车及新能源汽车的仪表盘支架、座椅支架及车载电子等新项目。 上半年公司还成功试制出一体化车身铸件和电池箱盖两类超大型新能源汽车结构件，两个产品的投影面积均大于2.2㎡。 超大型镁合金结构件的试制成功，有力推动了镁合金在大型复杂结构领域的进一步大规模应用，助力公司在超大型镁合金压铸件的开发和应用上的发展，对镁合金在汽车、建筑、航空航天等行业的超大部件的应用具有重要战略意义。镁合金建筑模板进一步完善了表面处理工艺，以及利用镁水直供压铸镁合金建筑模板，从而显著降低镁合金建筑模板的生产和后加工成本，为镁合金建筑模板在模板领域的替代奠定了坚实的基础；公司持续加大与相关建筑建设类央企的合作，推动镁合金建筑模板的示范化应用，上半年已经与部分国企达成合作意向并实质性取得订单。 谈到镁基固态储氢的优势有哪些，云海金属介绍： 从液态、气态储氢变为镁基固态储氢，安全性大幅度提高，储氢成本大幅度降低。镁储氢有更广泛的应用场景， 例如钢厂通过固态储氢可以极大提升用氢的安全性，并能实现规模储存与运输，还能有效利用钢厂的余热供能，将极大推动钢铁从碳冶金走向氢冶金发展。 对于云海的原镁产能和镁合金产能，云海金属介绍： 公司目前拥有10万吨原镁产能及20万吨镁合金产能，公司正在巢湖新建5万吨原镁产能、在五台新建10万吨原镁产能、在青阳新建30万吨原镁产能。随着各地新扩能达产以后，将能够达到50万吨原镁和50万吨镁合金的规模。 对于云海的在甘肃投资硅铁项目的意义，云海金属介绍：硅铁是生产原镁的重要原材料，生产一吨原镁需要一吨硅铁，硅铁成本在原镁生产成本中占的比例较大，为保证公司原镁生产所需硅铁的稳定供应，同时为进一步降低成本，公司拟在兰州市永登县投建年产30万吨高品质硅铁合金项目， 项目达产后，公司实现硅铁部分自给，控制原镁生产成本，增强综合竞争能力。 对于公司从南京云海特种金属股份有限公司拟更名为宝武镁业科技股份有限公司的原因有哪些？云海金属介绍：根据《关于同意南京云海特种金属股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可〔2023〕1685号）核准了南京云海特种金属股份有限公司向宝钢金属有限公司发行股份事项，宝钢金属将持有公司 152,499,155 股股票，持股比例为21.53%；公司现控股股东、实际控制人梅小明将持有公司116,559,895股股票，持股比例为16.45%；结合《合作框架协议》中公司党委会建立、董事会改选、监事会改选、高级管理人员设置等公司治理及人事安排，公司控股股东将变更为宝钢金属，实际控制人将变更为国务院国资委 。为进一步突出公司主业，树立企业品牌形象，提升品牌影响力，结合公司控股股东发生变化，为了使公司名称更加贴合公司实际情况，公司拟变更公司名称为“宝武镁业科技股份有限公司”。 云海金属8月28日晚间发布公告称：公司召开第六届董事会第十九次会议，审议通过了《关于拟变更公司章程的议案》。根据《深圳证券交易所股票上市规则》、《上市公司章程指引》等相关规定，本议案尚需提交公司股东大会审议，现将相关情况公告如下： 对于修订《公司章程》的情况，云海金属的公告显示： 根据《公司法》《证券法》《上市公司章程指引》等相关法律法规的规定，公司股票向特定对象发行股票完成后，公司的名称、证券简称、注册资本、总股本等内容拟发生变化，结合公司实际情况以及公司实际经营需要，现拟对《公司章程》中的有关条款进行相应修订，并形成新的《宝武镁业科技股份有限公司公司章程》（以下简称《公司章程》）。具体修订内容部分如下： 云海金属介绍：本次修订《公司章程》并办理工商变更登记的事项尚需提交公司股东大会审议。同时，公司董事会提请股东大会授权董事会及其指定人员办理后续变更登记、章程备案等相关事宜，具体变更内容以相关市场监督管理部门最终核准、登记的情况为准。 云海金属8月28日还发布了拟变更注册资本的公告，云海金属向宝钢金属有限公司发行股份6200万股，发行完成后公司注册资本拟由64,642.2538万元变更为70,842.2538万元。、注册资本变更的原因：对于注册资本变更的原因，云海金属表示：根据中国证券监督管理委员会于2023年8月2日作出的《关于同意南京云海特种金属股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》，公司本次向特定对象发行股票数量为62,000,000股，公司已于2023年8月24日在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司对新发行的股票进行登记。公司股票发行完成后，公司股份总数由646,422,538股变更为708,422,538股，注册资本由64,642.2538万元变更为70,842.2538万元。 云海金属8月25日发布的2023年半年报显示：2023 年上半年公司实现营业收入 353,256.26 万元，与去年同期相比下降 28.85%，归属于上市公司 股东的净利润 12,133.93 万元，与去年同期相比下降 75.86%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益 的净利润为 11,097.05 万元，与去年同期相比下降 77.28%。公司与去年同期相比产品销售价格下降，毛利率下降，业绩同比下降。 云海金属在半年报中介绍主营业务时表示：公司是集矿业开采、有色金属冶炼和回收加工为一体的高新技术企业，主营业务为镁、铝合金材料 的生产及深加工、销售业务，主要产品包括铝合金、镁合金、镁合金汽车压铸件、铝挤压微空调扁管、 中间合金、铝挤压汽车结构件以及金属锶等。

近日，攀钢国贸成都分公司与鞍钢国贸攀枝花有限公司共同推广攀钢钛材产品，奋力开拓国际市场，成功签订了韩国某用户钛锻造板首批出口订单。在生产单位的共同努力下，该批产品从签单、生产到交付，整个过程仅用15天，刷新了该类产品的最快交付纪录。 今年以来，攀钢国贸聚焦钛产品营销目标，结合市场需求、装备优势、竞争格局，厘清工作思路，加大钛产品市场推广力度，确保钛产品实现质的稳步提升和量的大幅增长。攀钢国贸成都分公司与鞍钢国贸攀枝花有限公司加强协作，积极开拓海外市场，寻求内外双突破。通过密切协作配合，今年3月初，双方跟踪到韩国某用户有钛材需求。为抓住此次合作机会，双方加强沟通交流，主动向用户推荐攀钢钛材产品，并根据用户需求，在材型等方面有针对性地提出建议，经过多次商务洽谈，最终在7月中旬签订了供货协议。其间，攀长特钛材厂研发、生产部门按用户需求拟定技术协议，超前谋划，提前备坯，精细排产，为产品以最快速度交付创造了条件。 7月底，经过各方现场验收，该批出口产品尺寸、单重等指标均符合用户要求。攀钢产品质量、交货速度获得了该用户的充分肯定和认可。下一步，攀钢国贸将与鞍钢国贸紧密协作，大力推广钛材产品，跟踪用户使用情况，做好客户服务，深化合作关系，力争获得更多的出口订单，为攀钢打造具有国际竞争力钛供应商贡献力量。

中核钛白8月29日晚间发布的半年度报告显示：2023年上半年，公司实现营业收入为22.14亿元，同比下滑22.97%；归母净利润2.14亿元，同比下滑60.12%；基本每股收益0.06元。谈到营业收入下降的原因，中核钛白表示：主要系销售数量及价格下降所致。 中核钛白介绍：报告期内，公司主要从事金红石型钛白粉的研发、生产和销售。目前公司已形成近40万吨/年钛白粉生产能力，产能位列全国第二，全球第五。钛白粉化学名称为二氧化钛，化学分子式为TiO2，是目前世界上性能最好的白色颜料，约占全部白色颜料使用量的80%。钛白粉作为一种重要的无机化工产品，广泛应用于涂料、塑料、造纸、油墨、化纤、橡胶等领域，终端产品应用于房地产、汽车工业、装饰纸等高速发展的行业。近年来，随着科技的发展，钛白粉的消费已经拓展到新能源、高端装备、环保、医用等领域，应用前景十分广阔。 中核钛白公告显示：公司主营产品均为金红石型钛白粉，其销售收入占公司报告期总销售收入的86%以上。作为有刚性需求的基础化工原料，金红石型钛白粉（硫酸法工艺）的发展当下主要受日渐趋严的环保政策、全球宏观经济发展现状及供需关系等因素的影响 。2023年上半年，钛白粉市场受全球宏观经济低迷、终端需求下滑、新增产能逐步释放等因素的影响呈现“供需偏弱、价格滞涨”的业态，行业整体盈利水平下降。 据相关数据统计显示，报告期国内钛白粉产量近200万吨，同比小幅下降。在国内钛白粉表观消费量下降、产能增加的背景下，行业开工率水平较低。随着中国钛白粉产品性价比优势的逐步凸显，国内钛白粉出口持续增长，报告期同比增长近15%，预计全年出口量将达到国内产量的40%，进一步消化行业供需压力。受主要原材料供应偏紧的影响，生产成本高位运行，钛白粉市场价格自2023年一季度起触底上涨，自二季度起至报告期末因国内市场需求疲软、原材料价格下跌有所回落。报告期内，金红石型钛白粉市场均价较报告期期初价格持平。 中核钛白预计2023年下半年钛白粉行业将延续“供需平稳弱势运行、成本售价维持高位”的业态。 国际领先的市场地位、龙头企业经营优势的铸造和巩固、国内房地产行业系列政策出台将有助于国内钛白粉行业加速新旧产能出清，修复行业盈利水平。 此外，中核钛白在半年报中介绍存量业务时提到，今年上半年，公司主营产品金红石型钛白粉入库产量超14万吨，较上年同期有所下降，主要系公司子公司停产所致。 根据战略发展规划，中核钛白在“十四五”期间将通过构建“硫-磷-铁-钛-锂”绿色耦合循环产业，在继续维持钛白粉行业领先地位的同时，布局“资源、化工、新材料、新能源”四大业务板块，并通过提高新能源电池主要材料（正极材料、负极材料、电解液等）的自给率，力争形成全球规模最大的硫酸法钛白粉生产企业之一，成为具有市场影响力和竞争力的新能源企业。 在提到原材料优势时，中核钛白表示：公司主营产品金红石型钛白粉的主要原材料为钛精矿及硫酸，合计占生产成本60%以上。钛精矿方面：公司依托特有的生产工艺技术，与西北地区钛精矿生产商达成了长期独供的合作关系。报告期内，该地区生产商为公司提供近10万吨的钛精矿供应，其价格较外购国内主流钛精矿有近600元/吨（含税）的成本优势。硫酸方面：公司主要生产基地东方钛业硫酸来源为其园区内企业冶炼产品副产物，实现园区危化品就地消化和转化的同时，大幅降低了硫酸原材料的外购成本。 后市：预计后续钛白粉市场持续向好运行 》查看SMM钛白粉现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格 从中核钛白的业绩报中不难看出，其上半年业绩的下滑主要跟钛白粉销量和价格均下降有关。以其上半年销售收入占公司报告期总销售收入的86%以上的金红石型钛白粉价格走势为例，受钛白粉国内市场需求低迷影响，今年上半年钛白粉售价较去年同期下滑明显。据SMM统计，今年上半年国内金红石型钛白粉均价为15775.42元/吨，较去年同期的20447.78元/吨，下降了4672.36元/吨，降幅为22.85%。这使得不少钛白粉企业上半年的利润出现了下滑。 进入下半年，在成本持续上涨的影响下，钛白粉企业于7月中下旬开启今年第四轮涨价潮，钛白粉企业宣涨幅度自600-1000元/吨不等。 而随着“金九银十”传统旺季周期的到来，中核钛白、安纳达、金浦钛业、惠云钛业等多家钛白粉企业上周纷纷发布上调钛白粉价格的公告，价格上调幅度在700-1000元/吨，金红石型钛白粉市场主流价格涨至16000-16500元/吨。本轮涨价已是国内钛白粉企业年内第五轮集中宣涨，据SMM了解，在买涨不买跌的情绪驱使下，下游备货有所改善下，供应端普遍接单量明显改善，生产商一方面提升开工率，另一方面交付在手订单，目前库存尚未建立起来，市场供应量仍然处于紧张状态，开工率的提升并未使供应紧张情况得到缓解。此外，主要原料钛精矿、硫酸价格不断上涨，厂家成本压力较大，叠加前期开工不足，下游逢底补货，目前厂家交付在手订单为主，市场供应紧缺，库存低位，价格顺势上行，钛白粉生产商成本压力仍然较大。随着传统旺季效应的发酵，SMM预计后续钛白粉市场持续向好运行。 推荐阅读： 》钛矿供应偏紧叠加旺季效应中核钛白再次上调钛白粉售价【SMM快评】

云海金属8月28日晚间发布公告称：公司召开第六届董事会第十九次会议，审议通过了《关于拟变更公司章程的议案》。根据《深圳证券交易所股票上市规则》、《上市公司章程指引》等相关规定，本议案尚需提交公司股东大会审议，现将相关情况公告如下： 对于修订《公司章程》的情况，云海金属的公告显示： 根据《公司法》《证券法》《上市公司章程指引》等相关法律法规的规定，公司股票向特定对象发行股票完成后，公司的名称、证券简称、注册资本、总股本等内容拟发生变化，结合公司实际情况以及公司实际经营需要，现拟对《公司章程》中的有关条款进行相应修订，并形成新的《宝武镁业科技股份有限公司公司章程》（以下简称《公司章程》）。具体修订内容部分如下： 云海金属介绍：本次修订《公司章程》并办理工商变更登记的事项尚需提交公司股东大会审议。同时，公司董事会提请股东大会授权董事会及其指定人员办理后续变更登记、章程备案等相关事宜，具体变更内容以相关市场监督管理部门最终核准、登记的情况为准。 云海金属8月28日还发布了拟变更注册资本的公告，云海金属向宝钢金属有限公司发行股份6200万股，发行完成后公司注册资本拟由64,642.2538万元变更为70,842.2538万元。、注册资本变更的原因：对于注册资本变更的原因，云海金属表示：根据中国证券监督管理委员会于2023年8月2日作出的《关于同意南京云海特种金属股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》，公司本次向特定对象发行股票数量为62,000,000股，公司已于2023年8月24日在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司对新发行的股票进行登记。公司股票发行完成后，公司股份总数由646,422,538股变更为708,422,538股，注册资本由64,642.2538万元变更为70,842.2538万元。 云海金属8月29日在其官微表示：根据《关于同意南京云海特种金属股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》(证监许可(2023)1685号)核准了南京云海特种金属股份有限公司向宝钢金属有限公司发行股份事项，宝钢金属将持有公司152,499,155股股票，持股比例为21.53%；公司现控股股东、实际控制人梅小明将持有公司116,559,895股股票，持股比例为16.45%； 结合《合作框架协议》中公司党委会建立、董事会改选、监事会改选、高级管理人员设置等公司治理及人事安排，公司控股股东将变更为宝钢金属，实际控制人将变更为国务院国资委。 云海金属在其官微表示：为进一步突出公司主业，树立企业品牌形象，提升品牌影响力，结合公司控股股东发生变化，为了使公司名称更加贴合公司实际情况， 公司拟变更公司名称为“宝武镁业科技股份有限公司”及证券简称变更为“宝武镁业”。 本次变更已经获得中国宝武钢铁集团有限公司的批准，并已取得市场监督管理部门的名称预核准。 云海金属8月25日发布的2023年半年报显示：2023 年上半年公司实现营业收入 353,256.26 万元，与去年同期相比下降 28.85%，归属于上市公司 股东的净利润 12,133.93 万元，与去年同期相比下降 75.86%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益 的净利润为 11,097.05 万元，与去年同期相比下降 77.28%。公司与去年同期相比产品销售价格下降，毛 利率下降，业绩同比下降。 云海金属在半年报中介绍主营业务时表示：公司是集矿业开采、有色金属冶炼和回收加工为一体的高新技术企业，主营业务为镁、铝合金材料 的生产及深加工、销售业务，主要产品包括铝合金、镁合金、镁合金汽车压铸件、铝挤压微空调扁管、 中间合金、铝挤压汽车结构件以及金属锶等。 云海金属在介绍其核心竞争力分析时提及：与宝钢金属合作以后，中国宝武拥有国际化的市场资源，依托中国宝武强大的汽车市场背景，可 进一步加速公司产品在汽车轻量化领域的渗透。公司制订了“宜钢则钢、宜镁则镁、宜铝则铝”的全套设 计和服务方案，为客户提供轻质材料开发和应用的一揽子解决方案。

国金证券周报显示： 上周（8.21-8.25）沪深300 指数收跌0.5%，其中有色指数跑输大盘，收跌1.3%。个股层面，上周宝钛股份、洛阳钼业和博迁新材势头良好，涨幅均超过2%；西藏矿业、中钢天源、浩通科技、江特电机跌幅较大，均超过8%。 锂：上周碳酸锂价格22.3 万元/吨，环降0.89%；氢氧化锂价格19.9 万吨/元，环降4.78%；广期所碳酸锂2401 合约价格环降0.7%至19.43 万元/吨。需求端上周三元价格环比持平，铁锂价格环降4.9%，六氟价格环降6.5%。根据产业链草根调研，8 月部分企业10%以上环比增速，Q3 需求稳中有升。供给端上周原料端锂辉石价格环降8.6%至3200 美元/吨；碳酸锂库存3.1 万吨，环降0.5%；氢氧化锂库存1.4 万吨，环增2.3%。7 月国内碳酸锂进口量环增1.12%，氢氧化锂出口量环减12.01%。近两周锂价下跌幅度较大，下游采购偏谨慎观望，未见大量补库。Q4 随供给逐步释放，锂价将缓慢回调，中期价格预计在10-15 万元/吨。供给端上周锂盐企业陆续发布23 年半年报，融捷股份1H23 实现归母净利润3.02 亿元，同减47.53%；雅化集团1H23 实现归母净利润9.51 亿元，同减57.98%；中矿资源1H23 实现归母净利润15.02 亿元，同增13.59%。当前锂板块跟随新能源产业链触底反弹，标的上建议关注自主可控且资源自给率高、未来有成长性的公司天齐锂业、中矿资源等标的。 钴镍：上周电解镍市场均价17.18 万元/吨，环增0.17%，由于库存临近低位，加之目前处在电积镍成本附近，对镍价有弱支撑，但也限制下游拿单热情，现货市场成交偏弱。消费端市场进入淡季，整体需求不佳。上周硫酸镍市场均价34000 元/吨，环比持平。终端新能源汽车购置税减免政策有望支撑销量高速增长，新能源汽车和动力市场需求有所好转，上周炼厂产量继续增加。电池级硫酸镍市场供需持续博弈，上周内价格微升，成本面支撑较强，镍盐厂家挺价心态不改。上周电解钴价格25.75 万元/吨，环降2.46%。周初在欧洲需求提振下，市场多看涨，叠加原料中间品价格上调，场内无低价原料可寻，电解钴贸易商挺价心态明显。当前锂电板块跟随新能源产业链触底反弹，看好需求或超预期带来板块估值及情绪改善的锂电中上游企业华友钴业。 稀土：上周氧化镨钕价格为49.25 万元/吨，环增2.07%；氧化镝价格245 万元/吨，环增3.81%；氧化铽价格795 万元/吨，环增7.58%；钕铁硼N35、35H 价格环比持平至17 万元/吨、25 万元/吨。需求端新能源产业链8 月排产预计部分企业环比提升10%以上；8 月空调将迎来夏季高峰；风电市场政策利好海风项目招标和建设；人形机器人的发展将推动钕铁硼需求增长。供给端北方稀土8 月挂牌价氧化镨钕47.83 万元/吨，环比持平，Q3 关注第二批指标释放量，预计短期内稀土价格以震荡为主。根据产业链草根调研，上半年磁材企业开工率50-60%，产量同比下滑，库存周期缩短，下半年经营情况有望改善。上周稀土永磁企业陆续发布23 年半年报，金力永磁1H23 实现归母净利润3.33 亿元，同减28.29%；正海磁材1H23 实现归母净利润2.41 亿元，同减16.75%；包钢股份1H23 实现归母净利润4.13 亿元，同减2.28%。标的上稀土建议关注具备资源整合预期的中国稀土等标的，磁材建议关注新能源占比较高的金力永磁等标的。 小金属：上周金属锗价格环比持平至9650 元/公斤；金属镓价格环比持平至1655 元/公斤。上游受个别含锗矿山质量下降影响，锗市上游原料端供应货源不多，市场价格持续向上运行，近期红外需求较上周有所好转。上周镁锭价格环增3.39%至2.44 万元/吨，供应面各厂家开工不足，现货供应略显偏紧，需求端下游依旧刚需为主，择时集中采购。 风险提示 提锂新技术出现，带动供应大 幅释放；新矿山加速勘探开采，加速供应释放；高价格反噬需求，下游需求不达预期等。

西南证券研报显示： 事件：公司发布2023年半年度报告，2023上半年公司实现营业收入 35.3亿元，同比- 28.9%；归母净利润1.2亿元，同比-75.9%；扣非归母净利润1.1 亿元，同比-77.3%。其中，单Q2 实现营业收入18.4 亿元，环比+8.6%；归母净利润0.7 亿元，环比+39.7%；扣非归母净利润0.7亿元，环比+43.5%。 行业层面：主产区兰炭整改政策逐步落地，镁铝比保持低位。产量：23Q2国内镁合金产量7.8 万吨，环比-0.4%。23Q2 受主产区兰炭整改影响，镁锭价格跳涨，镁合金产量出现小幅下滑。进入Q3，镁价回调使得下游需求有望持续释放，预计镁合金产量小幅增长。需求：据测算，22-25 年我国汽车镁合金需求量CAGR+36.6%；22-25 年建筑模板镁合金需求量CAGR+130.5%。竞争格局： 镁合金行业CR5 产能达82%，目前云海金属占到40%，随着产能逐步落地，云海金属市占率将持续提升。 公司层面：产品结构持续升级，镁产品盈利能力边际改善。量：1）镁合金：23 年预测公司镁合金对外销量17 万吨，镁合金深加工销量4200 万件。2）铝合金：23H1公司的铝挤压汽车结构件销量同比+38%，微通道扁管销量实现同比增长，其中家用空调微通道扁管占总销量28%。23 年预测公司铝合金对外销量14 万吨，铝合金深加工销量7 万吨。成本和利润：23Q2 硅铁均价7364.0 元/吨，环比-9.1%；陕西兰炭均价1031.9 元/吨，环比-18.4%。得益于原料价格下降，Q2公司镁合金盈利能力边际改善，公司综合毛利率环比+3.1pp 至13.2%。 在建项目稳步推进，持续深入布局深加工领域。业绩：加速布局镁铝深加工产业，23年Q4青阳项目投产后公司镁合金年产能将达到43万吨，25年达到63万吨。同时，宝镁精密年产15 万吨压铸件、重庆博奥年产1500 万件压铸件、巢湖云海精密年产1000万件方向盘骨架及年产200万方建筑模板等深加工项目投产后，公司产品附加值有望显著提升。 盈利预测与投资建议。预计2023/2024/2025年公司归母净利分别为4.1/8.3/11.2亿元，对应EPS 分别为0.63/1.28/1.74 元，未来三年归母净利润增速分别为-33.5%/103.3%/35.9%。考虑到公司未来产品附加值不断提升且产能大幅释放，给予公司2024 年20 倍PE，对应目标价25.60 元，维持“买入”评级。 风险提示：镁价或剧烈波动，下游需求或不及预期，在建项目投产或不及预期。

8月24日晚间，厦钨新能披露2023年半年度报告。今年上半年，该公司实现营业收入为81.21亿元，同比下降44.25%；净利润为2.55亿元，同比下降53.67%。 对于上述业绩表现，厦钨新能方面表示，报告期内，该公司受下游市场增速放缓、产业链去库存等因素影响，产品销量同比下降，产能利用率未饱和，且原材料市场价格下滑，产品售价下降。 今年一季度，厦钨新能净利润为1.16亿元，同比下降46.17%。据此计算，该公司今年第二季度实现净利润为1.39亿元，环比增长19.83%。 厦钨新能主要产品为高电压钴酸锂、高电压三元材料、高功率三元材料、高镍三元材料、氢能材料等，应用于新能源汽车、3C消费电子、储能等领域。 从销量来看， 今年上半年，厦钨新能产品销量为28,545.72吨。其中，钴酸锂销量为14,156.89吨，同比下降24.18%，市场份额超45%；三元材料销量为12,626.64吨，同比下降41.27%；贮氢合金销量为1,729.70吨，同比下降7.29%。 其中，相较于高电压三元材料而言，高镍三元材料主要是通过提升镍含量来实现能量密度的提升，进而达到增加车辆续航里程的目的。 随着高镍系列的主流产品在市场需求的推动下，正由Ni8系逐步向超高镍（Ni90及以上）系列产品演化，对超高镍系列产品的研发与生产成为行业目前重点突破的方向之一。 报告期内，厦钨新能Ni9系三元超高镍材料通过多家电池客户测试，进入到海外车厂体系认证，已实现百吨级交付。 钠电正极材料方面，根据半年报披露， 厦钨新能已完成第一代用于储能领域的层氧钠电正极材料开发，并通过客户认证；开发聚阴离子体系钠电正极材料送客户小试评价。 客户方面， 截至目前，在动力锂电池领域，厦钨新能与中创新航、松下、比亚迪、欣旺达、宁德时代等电池企业建立合作关系，成为新能源汽车正极材料产业链供应商之一。 在3C锂电池领域，厦钨新能已与ATL、三星SDI、村田、LGC、欣旺达、珠海冠宇及比亚迪等电池企业建立合作关系，产品应用至下游中高端3C电子产品中。 从产能来看， 目前厦钨新能在海璟基地年产4万吨锂离子电池材料产业化项目的基础上，在海璟基地新建年产3万吨锂离子电池材料扩产项目和综合生产车间扩产（年产能规划1.5万吨）项目，另外还有雅安基地年产10万吨磷酸铁锂项目（一期、二期）、宁德7万吨锂离子正极材料项目等。 需要注意的是，厦钨新能方面也在半年报中坦言：“如果未来发生行业整体产能增长过快，行业需求提升速度不及预期，主要客户拓展未能实现预期目标，或市场环境出现较大不利变化等因素，则存在新增产能无法及时消化的风险。” 从海外布局来看，厦钨新能以欧洲作为全球化布局的首站。 报告期内，其下属全资子公司欧洲厦钨新能分别与Orano CAM和Orano PCAM分别签署合资协议，以实现资源共享，提高原料供应效率，推动新能源电池材料开发生产领域的技术交流与合作。 根据半年报披露，报告期内，厦钨新能经营活动产生的现金流量净额为10.91亿元，同比增长707.58%。这主要由于报告期内该公司销售回款增加、采购减少。 今年上半年，厦钨新能研发费用为2.22亿元，同比下降47.10%。对此，厦钨新能方面解释称，这主要由于报告期内原材料价格下降，研发耗用的材料成本降低；其该公司新立项研发项目尚处于前期研究阶段，发生费用较少。