欧洲天然气价格再度下滑，因为天气回暖抑制了供暖需求，进一步缓解了历史性能源危机的影响。截至发稿，作为欧洲基准的荷兰近月天然气期货价格下跌1.22%至每兆瓦时54.75欧元，此前一度下跌3.5%。上周该期货价格下跌17%，为去年12月以来最大跌幅。 尽管受寒流影响，欧洲天然气库存上周有所下降，但仍远高于历史平均水平。气象预报公司Maxar Technologies Inc.称，欧洲西北部的气温正在回升至季节性正常水平以上，预计在2月中旬之前都将保持温和。 温暖的冬季天气、燃料节省措施和充足的液化天然气供应大幅降低了欧洲天然气价格。尽管供应中断以及液化天然气争夺战加剧的风险仍然存在，但越来越多的人认为，即使在俄罗斯大幅削减供应之后，欧洲也能够挺过今年和明年冬天的天然气危机。 欧洲天然气基础设施(Gas Infrastructure Europe)的数据显示，截至上周六，天然气储存水平降至约72%，但仍远高于10年同期均值54%，并处于历史区间的高端。 这有助于控制天然气价格，尽管欧洲最大的供应国挪威最近几天的供应受到设备维护的限制。不过，挪威的出口正在从上周的低点回升。

意大利能源公司埃尼石油(E.US)和利比亚国家石油公司(NOC)上周六签署了一项价值80亿美元的天然气生产协议，旨在增加对欧洲的能源供应。 该协议是意大利总理焦尔吉娅·梅洛尼在访问的黎波里期间签署的。协议旨在通过开发两个海上气田，增加利比亚国内市场的天然气产量和出口。 埃尼石油在一份声明中表示，生产将从2026年开始，产量将达到每天7.5亿立方英尺的稳定水平。 该公司首席执行官Claudio Descalzi表示：“这项协议将为利比亚能源行业带来重要投资，有助于当地发展和创造就业机会，同时加强埃尼石油作为该国领先运营商的地位。” 在与Descalzi举行的联合新闻发布会上，NOC总裁Farhat Bengdara表示，这项天然气协议为期25年，并称其为25年来利比亚能源领域最重要的新投资。 过去一年，由于俄乌冲突，欧洲国家越来越多地寻求用来自北非和其他地区的能源供应取代俄罗斯的天然气。 意大利已经率先从阿尔及利亚采购天然气，并与阿尔及利亚建立了新的战略伙伴关系，包括投资帮助国有能源公司Sonatrach扭转多年来产量下降的局面。 政治风险 然而，在的黎波里达成的协议可能会受到利比亚内部冲突的破坏。利比亚内部冲突使该国在争夺政府控制权的敌对派系之间分裂，并对彼此的政治合法性主张产生争议。 利比亚石油部长Mohamed Oun拒绝了NOC可能与意大利达成的任何协议，强调了这种不确定性，他在该部网站上的一段视频中表示，此类协议应由该部达成。 NOC总裁Bengdara去年由利比亚总理阿卜杜勒哈米德·德拜巴任命，德拜巴自己的临时政府于2021年通过联合国支持的进程成立。 但位于东部的议会和支持它的派系去年年初表示，政府已经不再合法，拒绝Bengdara的任命和的黎波里与外国达成的协议。 自2011年北约支持的起义推翻穆阿迈尔·卡扎菲以来，利比亚的混乱局面使该国大部分地区落入武装派系手中。

TotalEnergies SE首席执行官Patrick Pouyanne表示，欧洲的天然气市场将在2023年再次收紧，主要由于在缺少俄罗斯常规天然气供应的情况下，欧洲各国必须在夏季补充库存。Pouyanne称：“欧洲进口获得的俄罗斯天然气将比2022年更少，并且将不得不再次大规模重新进口液化天然气。能源局势将再次变得紧张起来。” 由于欧洲异常温和的天气减少了需求，而液化天然气(LNG)的进口依然强劲，该地区冬天到目前为止已设法使天然气库存保持在高于正常水平的水平。数据显示，欧洲天然气库存将在冬季结束时达到50%左右，并且该地区已经采购了足够的天然气，以便在明年冬天及时再次填满库存。而在过去的一个月，这种乐观情绪已使天然气价格下挫了约30%。 尽管如此，俄罗斯天然气供应的大幅削减仍然令人担忧，加剧了欧洲与亚洲在液化天然气方面的竞争，而市场更高的需求可能会使欧洲采购补充库存所需的关键天然气货物变得更加困难。 Pouyanne表示，欧洲国家应该通过长期合同，使能源供应商多样化。其指出，欧洲地区不存在柴油短缺的风险。该公司已经将运营其所有包括在沙特阿拉伯的炼油厂，优先向欧洲提供供应。但他警告称，这将带来额外的运输成本。“情况总是一样的，有供应，但也有对应价格变化。” 欧盟禁止进口包括柴油在内的俄罗斯石油产品的禁令将于2月5日生效。一些分析人士警告称，这可能会导致欧洲大陆出现能源短缺的现象。高盛的数据显示，俄罗斯供应量占全球柴油流量的15%，其中80%直到最近才流向欧洲地区。

法国能源巨头道达尔(Total energy SE)首席执行官Patrick Pouyanne警告称，由于来自俄罗斯的天然气供应减少，欧洲各国政府需要在夏季补充储备，欧洲天然气供应在2023年可能依旧紧张。 Pouyanne在近日接受媒体采访时表示，欧洲从俄罗斯获得的天然气远远少于2022年，将不得不再次大量进口液化天然气(LNG)，这也让供应变得更加紧张，欧洲的能源形势并没有彻底改观。 今年冬天异常温暖的天气抑制了供暖需求，而液化天然气进口依然强劲，使欧洲的天然气库存一直远高于季节性正常水平。 据分析师预测，到冬天结束时，欧洲的天然气储存水平将超过50%，明年冬天依旧能够填满储气设施。这种乐观情绪在过去一个月里推动欧洲天然气价格下跌了约30%。 不过，俄罗斯天然气供应的大幅下滑仍令人担忧，欧洲国家在全球采购天然气时，需要与日本等亚洲国家展开竞争，天然气价格难免会再次上涨。 Pouyanne指出，欧洲国家必须扩大能源供应来源，与不同的国家签署长期供应合同。 挪威能源巨头Equinor也认为，欧洲目前的天然气储备固然充足，但填满今年的库存仍然是个难题，未来几年可能都会面临天然气短缺。 Pouyanne补充道，欧洲不存在柴油短缺的风险，道达尔在各地的炼油厂会优先向欧洲供应柴油。但和天然气的情况一样，这将带来额外的运输成本，柴油的价格也会大幅上涨。 据报道，欧盟对俄罗斯海运石油产品的禁令将于2月5日正式生效。数据显示，在今年1月的前23天里，欧洲国家每天从俄罗斯购买超60万桶柴油，这远远高于2022年同期数字。 据悉，欧盟正在研究把俄罗斯的柴油价格限定在每桶100美元水平的可行性。七国集团也明确表示，不反对欧盟将俄罗斯柴油价格限制为每桶100-110美元。

分析师预期数据显示，埃克森美孚(XOM.US)、雪佛龙(CVX.US)、壳牌(SHEL.US)、道达尔(TTE.US)和英国石油(BP.US)等油气巨头在去年总共收获近2000亿美元高额利润。但是，随着投资者对全球经济增长放缓、天然气价格暴跌、通胀高企和央行货币政策不确定性的担忧情绪升温，使得分析师们对这些油气公司2023年的利润预期变得黯淡，然而对于股息和回购的预测却没有出现降温。 根据机构汇编的分析数据，这五家油气巨头预计将在未来几天报告2022年的年度利润总额达到1987亿美元，比十多年前创下的年度纪录高出50%。 分析师表示，这些油气巨头过去12个月产生的“现金海啸”意味着——该行业能够维持高额股息增长和股票回购。对于股东来说至关重要的是，随着大宗商品繁荣期持续，公司管理团队推迟了支出增加计划，这与之前的扩张周期形成了鲜明对比。 相反，他们选择偿还债务并增加投资者回报水平。比如，美国油气巨头雪佛龙在周三宣布回购750亿美元股票，这一数字是该公司目前年度回购支出的五倍。 创纪录的一年——全球大型油气公司的利润预计将在2022年达到历史最高水平 油气巨头派息和回购热潮有望持续 汇丰欧洲石油和天然气研究主管Kim Fustier表示:“相对于2022年经历的创纪录水平，如今大宗商品价格全面下跌，但看起来今年仍将是非常强劲的一年。”“就整体股息分配和股票回购规模而言，今年很可能是历史上第二好的一年。” 第四季度利润虽然有可能是历史上最高的三个季度之一，但可能会因油气价格下跌而下降，但炼油利润仍然较乐观。埃克森美孚和壳牌公布的业绩指引显示，炼油利润率高于预期。 尽管能源价格大幅回落——目前原油和天然气价格远远低于2月底俄乌冲突升级时的价格——但这可能有助于将全球经济和能源公司置于更为稳固的长期增长轨道上。较低的能源成本有助于缓解通胀压力，进而缓解全球央行继续加息的压力，最终刺激消费者支出复苏。 各大石油勘探公司和油气巨头都在集中精力将创纪录的利润返还给股东，同时控制支出。这一策略引发了从布鲁塞尔到华盛顿的政客们的政治抨击，他们希望增加这些公司供应以压低石油价格，而不是不断提高股东回报。 现金生成器——大型油气公司每股产生的超额现金超过标普500指数的平均水平 自俄乌冲突升级以来，尽管原油价格下跌了11%，但五大油气巨头的股价均实现大幅上涨。去年标普500指数成分股中表现最好的10家公司都是能源公司，埃克森美孚股价上涨约80%，是有统计记录以来表现最好的一年。根据机构汇编的数据，尽管油气公司仅占该指数市值的5%，但其利润占该指数利润水平的10%左右。 管理着约4,000亿美元资产的Neuberger Berman Group 资深分析师Jeff Wyll表示:“投资者被这一行业目前所具备的许多特点所吸引。”“它试图成为一个增长型行业，但失败了。如今它将自己重塑为一个现金分配和利润游戏，在这种面临不确定性的环境下很有吸引力。” 高利润环境下油气巨头坚持提高股东回报率 油气巨头命运的关键在于，它们能否兑现去年在大宗商品价格持续上涨期间做出的提高股东回报承诺。 “我预计他们将维持这些股东回报，” 资管巨头Janus Henderson首席能源分析师Noah Barrett表示。该公司管理着约2,750亿美元资产。“在几乎任何油价下，基本股息都非常安全，资产负债表状况良好，我预计他们将继续大规模回购股票。” 投资者也渴望听到高管们继续坚守资本纪律的言论。在过去10年的大部分时间里，支出的巨大增长规模侵蚀了股东回报，并使该行业容易受到类似2016年和2020年油价暴跌的影响。 “目前它们仍不愿大幅增加资本支出，” Wyll表示。“该行业过去遇到的问题是一次做太多的大型项目。现在它们更加专注了。” 到目前为止，这种纪律似乎仍然有效。尽管埃克森美孚和雪佛龙都在今年上调了今年的总支出目标，但这些增长主要是受通胀率所推动，而非长期增长项目所推动。华尔街投资机构高盛在1月9日的一份报告中表示，尽管从2020年初到2022年年中，油价上涨了500%，但全球石油和天然气的实际资本支出下降了。 油气公司的投资者仍需警惕暴利税 在这个财报季，企业高管们面临的一个关键问题是，他们为欧洲拟征收的暴利税预留了多少资金。埃克森美孚估计要支付20亿美元的相关费用，但该公司表示正在采取法律行动。壳牌表示，其2022年的账单可能总计24亿美元。 在本月早些时候，埃克森美孚曾表示，由于石油和天然气价格下跌，该公司预计第四季度总利润较前一季度减少了约37亿美元，但分析师指出，公司的炼油利润率可能远高于预期。这家美国石油巨头将于美东时间1月31日盘前发布财报。 壳牌的新任首席执行官 Wael Sawan 将主持他的第一次业绩电话会议，该公司还指出，预计炼油业务将更加强劲，并指出天然气交易将出现反弹。法国能源巨头道达尔在1月17日的一份声明中指出了类似的趋势。

美国天然气期货价格近19个月来首次跌破3美元，主要由于暖冬温和的气温抑制需求，引发了该国市场对该大宗商品近期最严重的抛售行为。由于多种因素消化抵消了美国市场对天然气供应商无法满足冬季供应需求的担忧，导致天然气价格在去年8月触及近14年高点(10.03美元)后下跌。 下降的主要原因为：美国和欧洲地区设法于冬季到来前对天然气缓冲库存进行了补充，而北半球相对温和的季节性气温抑制了自冬季以来供暖需求。得克萨斯州一个大型液化天然气(LNG)码头的停运时间超过预期，限制了天然气出口，从而增加了国内供应，从而导致天然气价格下挫。 天然气一直是近年来市场最看好的大宗商品之一。由于去年的俄乌冲突加剧了全球天然气的供应紧缩，气价于8月上涨创下历史新高。 但根据美国商品期货交易委员会(US Commodity Futures Trading Commission)发布的数据显示，对冲基金对美国天然气价格的看跌情绪达到了近三年来的最高水平。当地时间周三，纽约商品交易所(New York Mercantile Exchange)2月份交割的天然气价格已降至每百万英热单位2.992美元，为自2021年5月以来的最低水平。