》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 》点击查看SMM金属产业链数据库 SMM1月9日讯： 硅石 价格 本周硅石市场价格持稳为主。目前湖北硅石高品位矿口出厂价格仍维持310-350元/吨、内蒙古硅石高品位矿口出厂价格300-330元/吨、广西硅石高品位矿口出厂价格320-350元/吨 。 供应 随着冬储周期进入尾声，部分头部硅石企业也将计划进入冬修冬试阶段，预计整体供应量将呈现下行态势。 需求 整体需求量仍表现为弱势，从下游硅厂周度开工情况看，整体开工率仍有下降，故对原料的需求也相应缩减。 工业硅 价格 本周工业硅现货价格稳定，期货价格偏强震荡后大幅向下调整。SMM华东通氧553#硅在9200-9300元/吨，441#硅在9300-9500元/吨。期货市场，昨日午后SI主力合约跌势变陡，收盘在8535元/吨，较前一日下跌445元/吨。不同类型硅持货商报价高低差异大，下游及贸易商逢低采购。 产量: 新疆部分产能1月初减产落地，叠加12月中下旬减量体现，1月工业硅产量环比下降。 库存 社会库存:根据SMM数据，1月8日工业硅主要地区社会库存共计55.2万吨，较元旦节前减少0.5万吨（不含内蒙、宁夏、甘肃等地）。 硅片 价格 市场18X硅片价格1.38-1.4元/片，210RN硅片价格1.48-1.5元/片，210N硅片价格1.68-1.7元/片。昨日某家头部企业报价1.4-1.55-1.85元/片，其余硅片企业暂未跟随，但低价区间逐步向上收敛。 产量 1月硅片排产小幅增长约3%。据调研，1月有两家硅片企业正式停产，其余多家一体化企业和专业化企业排产计划有分歧，增减相抵后1月排产小幅上调。 库存 硅片企业开始小幅累库，上游成品库存在当月第一周增加明显。电池厂涨价后放缓囤货补库的节奏，目前硅片总库存接近合理水位。 电池片 价格 高效PERC182电池片（23.3%及以上效率）FOB价格为0.045-0.05美元/W Topcon183N电池片价格为0.38-0.4元/W，对应FOB中国价格0.046-0.052美元/W；210RN价格为0.38-0.4元/W，对应FOB中国价格为0.046-0.052美元/W；210N价格为0.38-0.40元/W。目前市场成交均价上升至0.39元/W。 HJT30%银包铜价格为0.36-0.40元/W，成交均价在0.38元/W。因一体化企业居多，以自产自用或代工为主。 产量 1月份，样本内中企全球电池片排产环比下降15.8%，境内排产环比下降16.4%。受成本上升与需求疲软的双重挤压，电池片企业运营压力显著增加，部分厂商已完成减产。为有效控制库存与资金风险，绝大多数专业化及一体化企业均计划延续减产策略，以应对需求走弱的预期。同时，面对银价的高波动风险，企业可能会扩大减产计划以应对。 库存 受电池片报价波动影响，下游采购意愿持续低迷，市场有效成交少，最新一周光伏电池片上游库存整体累库，但由于专业化厂商及时采取减产措施，累库幅度整体处于可控范围。 光伏胶膜 价格 EVA光伏料 EVA光伏料目前价格8450-8600元/吨。POE光伏料成交至10000—13000元/吨。 光伏胶膜 当前胶膜主流420克重透明EVA胶膜价格4.87-4.91元/平米，420克重白色EVA胶膜价格5.37-5.41元/平米，380克重EPE胶膜价格4.86-4.94元/平米，380克重POE胶膜价格6.69-6.84元/平米。 产量 1月EVA光伏料排产环比增加10% ，光伏胶膜排产环比下降2.6% 。 库存 下游胶膜企业刚需采购，石化厂整体库存水位较低，但新增产能释放后导致的供应过剩压力仍在，而需求跟进不足，后续库存水位存上升预期。

》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 》点击查看SMM金属产业链数据库 SMM1月8日讯： 电池片 价格 高效PERC182电池片（23.3%及以上效率）FOB价格为0.045-0.05美元/W Topcon183N电池片价格为0.38-0.39元/W，对应FOB中国价格0.045-0.052美元/W；210RN价格为0.38-0.39元/W，对应FOB中国价格为0.045-0.052美元/W；210N价格为0.38-0.39元/W。目前市场成交均价位于0.38元/W。 HJT30%银包铜价格为0.4-0.42元/W，因成本高、需求弱，部分企业已停止报价。 产量 1月份，样本内中企全球电池片排产环比下降15.8%，境内排产环比下降16.4%。受成本上升与需求疲软的双重挤压，电池片企业运营压力显著增加，部分厂商已完成减产。为有效控制库存与资金风险，绝大多数专业化及一体化企业均计划延续减产策略，以应对需求走弱的预期。同时，面对银价的高波动风险，企业可能会扩大减产计划以应对。 库存 受电池片报价波动影响，下游采购意愿持续低迷，市场有效成交少，最新一周光伏电池片上游库存整体累库，但由于专业化厂商及时采取减产措施，累库幅度整体处于可控范围。 组件 价格 本周国内组件价格上调，但上调速度稍有放缓，当前市场成交仍然以分布式为主，其中多数订单均为海外需求，国内终端采买量仍旧较低，且近期分销商进场补库量已开始下降，消耗在手库存为主。当前分布式Topcon183、210R、210N高效组件分别报价0.697元/w、0.711元/w、0.713元/w，集中式Topcon182/183、210N高效组件分别报价0.680元/w、0.700元/w。 产量 本周国内组件开工基本维持稳定，生产基本以订单为主，专业化组件企业减产规划较多。 库存 本周国内组件库存维持小幅下降，但下降幅度已开始收窄，终端采买意愿较低。 光伏胶膜 价格： EVA/POE光伏料： EVA光伏料目前价格8450-8600元/吨。POE光伏料成交至10000—13000元/吨。 光伏胶膜： 当前胶膜主流420克重透明EVA胶膜价格4.58-4.62元/平米，420克重白色EVA胶膜价格5.08-5.12元/平米，380克重EPE胶膜价格4.33-4.37元/平米，380克重POE胶膜价格6.69-6.84元/平米。 产量 1月EVA光伏料排产环比增加10% ，光伏胶膜排产环比下降2.6% 。 库存 下游胶膜企业陆续进场采购叠加石化企业检修转产非光伏料，石化厂整体库存水位较低。 光伏玻璃： 价格 3.2mm单层镀膜：3.2mm单层镀膜光伏玻璃报价17.5-19.0元/平方米，玻璃价格稳定。 3.2mm双层镀膜：3.2mm双层镀膜光伏玻璃报价18.5-20.0元/平方米，玻璃价格稳定。 2.0mm单层镀膜：2.0mm单层镀膜光伏玻璃报价10.5-11.5元/平方米，本周国内玻璃企业报价继续下降，玻璃库存压力巨大，加工企业报价亦在不断下调，市场竞价情绪较高。 2.0mm双层镀膜：2.0mm双层镀膜光伏玻璃报价11.5-12.5元/平方米，玻璃价格下跌。   产量 本周国内暂无新增冷修、堵口窑炉，企业仅有减产计划，但未落地。 库存 光伏玻璃企业在手库存天数逼近40天，叠加下游原料库存以及在途库存，行业库存天数甚至达到50天以上。

SMM 1月7日讯：1月5日，大全能源发布12月投资者活动调研记录表，彼时，公司被问及硅料价格从年内低点反弹超50%的原因，大全能源回复称， 2025年第三季度，多晶硅行业出现了价格修复趋势，是“反内卷”政策工作导向与产业企业协同调整等多重因素综合作用的结果。 而据SMM了解，自2025年12月陕西CPIA大会以来，因正值“光和谦成”成立之际叠加对于2026年限额、自律相关内容逐渐出现。硅料厂家甚至下游多个环节顺应出现涨价计划。随后叠加白银价格的持续暴涨支撑着电池率先持续调涨，进一步带动市场着情绪的上行。多晶硅报价大涨开始逐步为市场所“共知”。 而多晶硅市场的挺价一直持续至今，截至2026年1月7日，N型多晶硅价格指数涨至53.39元/千克，较2025年的12月17日的51.99元/千克上涨1.4元/千克，涨幅达2.69%。 》点击查看SMM光伏产品现货报价 据SMM近日了解，目前头部企业对外挺价60元及以上态度仍比较坚定，市场仍有部分零散高价成交但多配以一些其他条款搭配，下游对高价仍只是个别认可，具体大批真实成交有待展开。 产量方面，据SMM预测，1月国内多晶硅预计产量10.78万吨，主要为青海地区减产，目前减量虽较好但对比下游需求仍略显过剩；库存方面，多晶硅库存继续上涨，当前市场较为混乱，部分稍高价格资源有少量成交，但整体量有限，多晶硅库存仍继续上升。 》点击查看详情 此外，还有投资者询问：“2026 年能耗新国标、碳市场纳入等政策将淘汰部分高成本产能，公司认为硅料供需格局会如何变化？”的问题，大全能源回应称，《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》新国标的修订，符合行业技术发展实际与国家产业政策导向，为产业优化转型提供了更科学、先进的技术标准依据；同时对于标准引领、创新驱动，以市场化、法治化推进光伏产业“反内卷”工作，重构市场良性竞争格局，保障行业持续高质量发展有重要意义。 且大全能源还解答了关于市场此前热议的“北京光和谦成科技有限责任公司是否是多晶硅产能整合的平台公司”的问题，其表示，2025 年 12 月，北京光和谦成科技有限责任公司完成注册，标志着光伏行业“多晶硅产能整合收购平台”正式落地。该平台拟采取“两条腿走路”的创新模式，实行“承债式收购+弹性利用产能”的双轨模式运行，旨在通过市场化、法治化的机制通过“政府引导+行业协同+市场化并购”的路径，以产业链源头环节为抓手，探索整治全行业“内卷式”恶性竞争问题。 且值得一提的是，当前多晶硅期货价格高于现货价格，因此，有投资者询问大全能源为何不考虑在市场进行套期保值的情况，大全能源回应称，公司持续关注多晶硅市场动态及期货市场运行情况，结合自身经营策略与风险承受能力，在合规框架内评估套保业务的可行性。公司如果涉及期货套保等重大事项，将严格按照信息披露要求，及时、准确地履行公告义务。公司将继续秉持审慎经营原则，在法律法规允许的范围内，探索有效的风险管理工具，努力实现稳健经营与股东利益的平衡。 至于对2026年的光伏装机需求预测，大全能源表示，2026年全球光伏装机需求预计将呈现稳健发展态势。国内市场方面，受前期装机高基数、行业政策调整等因素影响，发展重心从规模扩张向高质量发展转型；海外市场需求保持稳中有升，中东、东南亚、拉美及南亚等地区凭借国家地区能源转型需求与地域资源禀赋优势，成为海外市场装机增量的主要来源；欧洲地区作为传统光伏市场，装机增速较为稳定；美国受政府法案相关政策影响，装机增速相对平缓。

  SMM1月7日讯： 硅煤 价格：本周硅煤价格持稳运行态势，其中新疆无粘结硅煤均价约855元/吨、粘结硅煤价格区间约1300-1650元/吨，陕西硅煤均价约880元/吨，内蒙古硅煤均价约1260元/吨，甘肃硅混煤均价约930元/吨、颗粒煤均价约1050元/吨。 供应： 供应端维持相对稳定，在需求减少情况下，开工率也相应下降。 需求：从下游硅厂周度开工情况看，整体对原料的需求呈现一定缩量，主要表现为新疆及西南地区部分硅厂开工率下行影响。 工业硅 价格：工业硅市场僵持整理，昨日期货走势横盘后偏强，SMM华东通氧553#硅在9200-9300元/吨，441#硅在9300-9500元/吨。期货盘面，昨日硅主力合约尾盘收在8900元/吨，较前一日上涨170元/吨。主要受资金情绪等因素带动。本周五下游有机硅企业再度进行挺价会议，关注对工业硅市场的影响。 产量： 新疆部分产能1月初减产落地，工业硅供应量环比走弱。叠加12月中下旬减量体现，1月工业硅产量环比下降。 库存： 社会库存：根据SMM数据，12月31日工业硅主要地区社会库存共计55.7万吨，周环比增加0.2万吨（不含内蒙、宁夏、甘肃等地）。 有机硅 价格 DMC：昨日成交价格13500元/吨-13700元/吨，较上周环比持稳。当前单体企业挺价情绪维持，其实控人会议计划于1月9日（本周五）在杭州召开，会议内容涉及再度商讨联合挺价事宜，在此预期影响下，节后市场询单积极性提升。 D4：昨日报价13600元/吨-14300元/吨，较上周环比持稳。 107胶：昨日报价14000元/吨-14300元/吨，较上周环比持稳。 生胶：昨日报价14300元/吨-14700元/吨，较上周环比持稳。 硅油：昨日报价15000元/吨-15500元/吨，较上周环比持稳。 产量： 1月预计月度产量环比仍呈下行趋势。在目前联合减排计划持续推进的背景下，12月未完成负荷下调的个别企业，也将启动减排措施，叠加已降负的单体企业维持现有开工，故整体月度供应仍将有所下行。 库存： 在新单成交多偏向刚需的情况下，整体库存水位有所上升。 多晶硅 价格： 多晶硅N型复投料报价50-57元/千克，颗粒硅报价50-51元/千克，多晶硅价格指数53.39元/千克，目前头部企业对外挺价60元及以上态度仍比较坚定，市场仍有部分零散高价成交但多配以一些其他条款搭配，下游对高价仍只是个别认可，具体大批真实成交有待展开。 产量： 1月国内多晶硅预计产量10.78万吨，主要为青海地区减产，目前减量虽较好但对比下游需求仍略显过剩。 库存： 本周多晶硅库存继续上涨，当前市场较为混乱，部分稍高价格资源有少量成交，但整体量有限，多晶硅库存仍继续上升。 硅片 价格 市场18X硅片价格1.35-1.4元/片，210RN硅片价格1.45-1.5元/片，210N硅片价格1.65-1.7元/片。新一轮硅片涨价后陆续成交，183的高价接受程度超过其他两种尺寸。低价订单硅片企业不出，预期短期内硅片价格以持稳为主。 产量 1月硅片排产小幅增长约3%。据调研，1月有两家硅片企业正式停产，其余多家一体化企业和专业化企业排产计划有分歧，增减相抵后1月排产小幅上调。 库存 硅片企业开始小幅累库，上游成品库存在当月第一周增加明显。电池厂涨价后放缓囤货补库的节奏，目前硅片总库存接近合理水位。 高纯石英砂  价格 当前国内内层砂价格为5.5-6.0万元/吨、中层砂价格为2.0-3.0万元/吨、外层砂价格为1.5-2万元/吨，进口高纯石英砂价格为7.5-7.7万元/吨。33寸石英坩埚价格为6000-6200元/支，36寸石英坩埚价格为7000-7400元/支。近期进口砂谈判仍处于僵持博弈。 产量 1月石英砂企业排产环比小幅下降2%，国内高纯石英砂企业减产匹配硅片排产，供应压力仍然较大。 库存 石英砂库存水位小幅增加，坩埚企业采买量有所减少。 》查看SMM硅产品报价

迈入“十五五”，长线布局的新起点？ 若您需获取更深度的期货专业资讯与分析服务，欢迎咨询： 》国泰君安期货 “十五五”时期到来，当前已公布的“十五五”规划建议，是指导未来五年国家发展的战略总纲，长线布局需要紧盯这份关键引导。它虽不是具体的实施细节，但已明确划定了重点发展领域、必须守住的底线以及转型的核心方向，这为我们研判大宗商品长期走势提供了根本的政策依据。对我们投资者而言，把握这份文件的总体精神，有助于在短期市场波动中，识别并抓住那些由国家级战略所驱动的、更具确定性的长期主线。 一、 现代化产业体系与制造业升级 【十五五规划建议原文引用】 > “优化提升传统产业。推动重点产业提质升级，巩固提升矿业、冶金、化工、轻工、纺织、机械、船舶、建筑等产业在全球产业分工中的地位和竞争力...滚动实施制造业重点产业链高质量发展行动。” > “培育壮大新兴产业和未来产业...加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展...前瞻布局未来产业，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能...等成为新的经济增长点。” 【通俗解释】 既要让矿业、化工、钢铁（冶金）、机械这些“老本行”通过技术改造变得更高级、更有竞争力，也要大力投资和发展新能源、新材料、航空航天等“新赛道”。这意味着对传统产业的原材料和新兴产业的战略材料都存在长期需求支撑。 【可能造成的影响】 高端制造与绿色转型将形成长期需求，预计高端钢材、特种合金、新能源关键材料（如多晶硅、碳酸锂），以及广泛应用于电网和轻量化的铜、铝，乃至光伏导电材料白银等，都将收益。 二、 粮食安全与农业现代化 【十五五规划建议原文引用】 > “加力实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动，增强粮食等重要农产品供给保障能力...深入实施种业振兴行动，推进高端智能、丘陵山区适用农机装备研发应用...构建多元化食物供给体系。” 【通俗解释】 保障主粮安全将为相关农产品价格提供坚实的“政策底”，同时，肉类、油脂和蛋白等多元食物的供给稳定性也有望被纳入国家安全的整体框架，其价格波动可能会受到更密切的政策关注与调节。 【可能造成的影响】 种业振兴将推动玉米、大豆等作物优质品种的普及，有助于调节单产和优化种植布局，而多元化食物供给的推进也将支撑养殖业发展，从而为生猪、鸡蛋及豆粕等产品需求提供稳定基础。 三、 绿色转型与能源革命 【十五五规划建议原文引用】 > “加快建设新型能源体系。持续提高新能源供给比重...坚持风光水核等多能并举...大力发展新型储能...积极稳妥推进和实现碳达峰...扩大全国碳排放权交易市场覆盖范围。” > “加快形成绿色生产生活方式...推动工业、城乡建设、交通运输、能源等重点领域绿色低碳转型。” 【通俗解释】 对煤炭、石油的依赖或将减少，而风电、光伏、核电等清洁能源有望被着重发展，储能设施也被同步配套建设。同时，通过碳排放权交易等市场手段，倒逼高耗能行业节能减排。 【可能造成的影响】 储能与清洁能源的快速发展，将直接拉动碳酸锂、多晶硅等关键材料的需求；而碳市场机制的深化，则可能通过“碳成本”影响钢材、电解铝等高耗能行业的利润空间与供给弹性。 四、 基础设施建设与城乡发展 【十五五规划建议原文引用】 > “构建现代化基础设施体系...适度超前建设新型基础设施...推进传统基础设施更新和数智化改造。完善现代化综合交通运输体系...加力建设新型能源基础设施。加快建设现代化水网...大力实施城市更新。” 【通俗解释】 国家预计将继续投资修路、架桥、建电网、铺管网，但重点会是5G、算力中心等“新基建”，以及对老旧的交通、能源、水利设施进行智能化和绿色化改造。城市内部也会进行大量的更新改造。 【可能造成的影响】 传统建材如钢材、沥青的需求将从大规模新建转向以“更新改造”与“质量升级”为主导，而特高压电网、数据中心等新基建的推进，则有望提振用于电缆的铜需求。 五、 资源安全与供应链韧性 【十五五规划建议原文引用】 > “加强重点领域国家安全能力建设...确保粮食、能源资源、重要产业链供应链安全，加强战略性矿产资源勘探开发和储备...” 【通俗解释】 在复杂的国际环境下，国家将更加重视粮食、能源、矿产等关键资源的自主可控，会增加战略储备，并努力开发国内资源。 【可能造成的影响】 对铜、铝、锂等战略性矿产，国内产业与政策将为其价格提供支撑并影响其波动弹性；而豆粕、铁矿等高对外依存度品种，其价格则更易受到地缘局势与国内调控政策的双重影响。 相关品种年度观点 （详细内容请参考国泰君安期货对应品种年度报告） ： 【热卷】 明年需求增长依然是制造业端带来的，所以我们认为热卷需求或有望强于螺纹，整体卷螺差呈现逢低偏多的逻辑。 当下中国钢材凭借成本优势出口持续放量，以价换量模式不变：近月尽管海外国家为了保护本国钢铁工业，对部分产自中国的钢材征收高额关税，但出口量仍在增加，这背后源于两个变化，其一是钢材出口品类，热卷等产成品征收高额关税后，半成本钢坯出口持续放量；其二是出口国家，东南亚关税高企以及转口贸易督查趋严后，出口明显转向了中东等国家，说明中国钢材出口格局正在趋于多样化。 展望明年，在全球生产成本变化不大，内需复苏缓慢的背景下，中国钢材依然具备优势，预计出口维持高位。 【铁矿】 展望2026 年，铁矿石将延续其产能扩张的进程，当前的高估值或在明年上半年面临较大挑战 ， 但宏观层面对于估值的影响不容小觑，今年 V 型反转的价格趋势或在明年再度演绎。 首先，从基本面的供应端来看，三大矿山（除了必和必拓）的新落地项目都将通过产能爬坡的形势完成生产增量的兑现，另外非主流矿源方面像几内亚的西芒杜项目、澳大利亚的昂斯洛铁矿项目等都将在明年兑现较多生产增量；从需求端来看，我们依然看好国产钢材（含半成品形式）直接或间接出口需求韧性的延续，再叠加海外降息周期下工业需求的复苏预期，我们预计全球铁矿消费需求或实现小幅增长， 但难以扭转过剩的局面； 其次，从宏观层面来看，一方面海外美元走弱的预期进一步加强，为铁矿等商品的估值形成一定底部支撑；另一方面，国内的政策仍有进一步发力的空间，或对地产等内需板块形成托底效果。 【铜】 美联储降息托底经济，基本面或存供应缺口，支撑价格强势。 从供需的角度看，预计2025-2026年全球铜矿供应持续短缺，影响精铜产量，使得精铜供应从过剩转为缺口。供应端，铜精矿供应增量有限，且废铜进口废铜增速放缓，将影响冶炼原料的供应，导致精铜供应增速放缓；消费端，新质生产力和新能源行业贡献铜消费增量明显。美国AI算力中心持续增加投资，显著带动铜的新增消费量。政策驱动新能源行业强势发展，虽然行业发展呈现结构性变化，但明显用铜量持续增加。 在节奏上，上半年价格表现强势或更具确定性，下半年印尼矿山复产有望带来精铜增量，可能会限制价格上方空间。 【铝】 2026年依然倾向看铝金属表需同比增速的进一步走低，但基于全球供给端仍维持低速增长的概率偏大， 对于铝价单边方向、铝厂冶炼利润、铝价波动率三个维度，我们将继续保持乐观思路。 明年对原铝需求侧的评估已经迎来一个拐点之年——即，我们在估算主流三大需求板块：“地基电”、出口、“光、车”的基础上，亟需对AI及电力相关的消费领域例如算力中心、储能、电网、机器人、军工、铝代铜等进行更有颗粒度的用铝估算。尽管以上消费领域的需求基数仍较小，但依赖每块需求“集腋成裘”、“聚沙成塔”式的增长，对于原铝需求增速的贡献或将不可小觑，也容易带来盘面定价上的故事性和想象力。 【白银】 白银方面，我们提出，白银可能是优质偏多配置品种，2026 年行情或有望更为耀眼。 一是贵金属长期配置方向和逻辑不改，提供宽松背景；二是白银现货矛盾成为常态，一旦风险情绪边际改善带来的白银高弹性表现；三是当前海外宏观流动性改善逻辑胜于经济需求端，商品配置需要“务虚”，离经济基本面定价越远的标的上涨包袱较小，白银正是其中标准代表。2026年白银上方高点第一压力位参考约75美元/盎司附近，节奏上，上半年驱动或强于下半年。 【碳酸锂】 2026 年储能需求大幅增长，带动成本曲线右移，锂价重心或上移，而高锂价受储能收益率、钠电替代和矿山重启压力，抑制上方空间。 从供需平衡表来看，2026年根据江西矿山全面复工以及乐观的储能预期，锂资源预计过剩7.7万吨左右。2026年，锂资源市场供需双增，供给量预估229.0万吨左右，同比增速预计大概为30%，需求量预估221.3万吨左右，同比增长大概30%。2026年预计碳酸锂的供给弹性较大，而储能容量补偿政策伊始，仍处于不断优化和调整的变局中，需求侧存在进一步超预期的可能， 预计 2026 年碳酸锂价格在需求驱动下，价格底部或将整体上移，而整体价格预期较2025 年的波动进一步放大，呈现底部抬升的高波动格局。 【多晶硅】 多晶硅环节，作为国内反内卷的核心标的，年末平台公司顺利成立，后续将会有进一步的措施公布。在此基础上，多晶硅环节或将通过行业自律的限产/限售方式来逐步解决产能过剩问题。 供需平衡表来看，在行业“以需定销”的思路下，全年维度供需大概率去库。节奏性来看，一季度需求淡季，价格相对偏弱，二季度需求改善期间，供需去库或带来价格上涨，三季度丰水期西南工厂复产，供需转弱价格承压，但四季度年底需求改善，节奏性去库对价格构成进一步支撑。 【工业硅】 2026年，工业硅供需预计表现出较明显的季节性特征。上半年，西南枯水期减产状态下，西北地区硅厂开工以覆盖下游需求，整体供应端相对偏低，供需枯水期去库，但市场更多关注多晶硅环节成立平台公司之后，所执行的自律限产/限售措施，此会对需求构成较明显的边际利空。下半年，西南地区进入丰水期，当地硅厂复产所带来的供需过剩叙事，使得工业硅价格或继续在工厂成本线附近整理。 进入 2026 年，供给政策的出台预期逐步增强，若发布工业硅供给侧改革政策，则将很大程度上改变平衡表的过剩格局，并抬升整体的价格运行重心。全年来看，预计工业硅期货合约运行区间或在7000-10000 元/ 吨附近。 【玉米】 整体而言，2025/26 年度玉米价格底部预计有所抬升 。国内玉米产量增加，需求预期下降，供需边际宽松， 年内高点或受限。 但鉴于前期低点已经锚定种植成本且今年贸易商建库需求以及新季玉米种植成本可能上移，在没有政策或宏观超预期冲击下，玉米价格底部或已确立。 【豆一】 我国大豆供需平衡表有望收缩，大豆价格重心上移。 1）展望2026/27年，我们预计我国大豆总供应稳中略降；2）2026/27年国产大豆消费预计稳定；3）供应增速或不及需求。 【白糖】 2026年，我们认为全球食糖市场供需基本面偏空，玉米乙醇拉低估值，纽约原糖价格偏弱运行为主。国内食糖市场供应短缺量收窄，配额外进口窗口深度打开，我们倾向于认为政策托底，国内市场定价锚定国内生产成本。市场长期围绕常规进口总量和节奏预期展开交易。 25/26 榨季，预计广西白糖现货价格波动区间为5200-5800 元/ 吨。 【生猪】 2025年四季度行业利润由正转负，政策与市场双轮驱动产能去化开启，我们认为2026年供应总量边际转降，但是，成本中枢下降抑制主动去产能积极性，需通过价格深跌，成本以下持续盘整，坚实击穿高成本、高负债、高杠杆养殖群体的现金流，才可以刺激充分去产能。 2026年上半年现货核心波动区间可能为10000-13000元/吨附近，春节前供应压力将充分释放，但是，节后现金流抑制部分二次育肥积极性，且仔猪存栏未改变，标猪供应压力仍在。2026年下半年现货核心波动区间可能为11000-14500元/吨附近，若二季度出现恐慌底，三季度或存在较长的投机断档期，届时现货价格有望上涨，但是，现阶段产业格局较为坚韧，去化速度或不及预期，四季度难给出高额利润，期货指数核心波动区间可能在12000-15000元/吨附近。 【鸡蛋】 我们认为2026年上半年处于消费淡季，基础存量高位，鸡龄结构年轻， 整体供应压力仍存，存在加速淘汰的概率，现货核心波动区间可能为 2400-4000 元/500 公斤附近。 下半年旺季对应去产能兑现阶段，若上半年亏损导致阶段性超淘，叠加夏季高温影响产蛋率，中秋旺季前消费支撑强劲，价格或有明显上涨，核心波动区间可能为3300-4700元/吨附近，期货指数波动区间可能为3700-4600元/吨附近。 【豆粕】 总体而言，正常市场情况下（没有意外风险事件），我们预计2026 年豆粕期货价格稳中有升。 如果遇到灾害天气，豆粕价格可能进入上涨周期。从强弱关系上，美豆价格相对偏强，因为其平衡表偏紧确定性更强。巴西贴水中性，关注出口和天气。 资料来源：国泰君安期货研究所、中共二十届四中全会公报、《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》、总书记对建议稿的说明 （作者：国泰君安期货市场分析师 张驰宁 投资咨询号：Z0020302） 本内容仅用于学习交流，不构成投资建议。接收本文不代表国泰君安期货与读者建立任何业务关系。本公司不对信息的准确性、完整性和可靠性提供保证，投资者须自行承担风险。本文观点仅为作者个人分析，不代表公司立场。未经书面授权，禁止任何形式的复制、修改或引用。如需转载，请注明出处为国泰君安期货，确保内容完整性，且不得对本点评进行有悖原意的引用、删节和修改。

SMM 1月6日讯： 硅片 价格：市场18X硅片价格1.35-1.4元/片，210RN硅片价格1.45-1.5元/片，210N硅片价格1.65-1.7元/片。新一轮硅片涨价后陆续成交，183的高价接受程度超过其他两种尺寸。低价订单硅片企业不出，预期短期内硅片价格以持稳为主。 产量：1月硅片排产小幅增长约3%，供应仍然相对紧缩。据调研，1月有两家硅片企业正式停产，其余多家一体化企业和专业化企业排产计划有分歧，增减相抵后1月排产小幅上调。 库存：硅片企业开始小幅累库，上游成品库存在当月第一周增速明显。电池厂涨价后放缓囤货补库的节奏，目前硅片总库存接近合理水位。 电池片 价格：高效PERC182电池片（23.3%及以上效率）FOB价格为0.045-0.05美元/W。Topcon183N电池片价格上涨至0.38-0.4元/W，对应FOB中国价格0.045-0.052美元/W；210RN价格上涨至0.38-0.4元/W，对应FOB中国价格为0.045-0.052美元/W；210N价格上涨至0.38-0.4元/W。目前市场成交均价位于0.38元/W。HJT30%银包铜价格为0.4-0.42元/W，因成本高、需求弱，部分企业已停止报价。 产量：1月份，样本内中企全球电池片排产环比下降15.8%，境内排产环比下降16.4%。受成本上升与需求疲软的双重挤压，电池片企业运营压力显著增加，部分厂商已完成减产。为有效控制库存与资金风险，绝大多数专业化及一体化企业均计划延续减产策略，以应对需求走弱的预期。 库存：受电池片报价波动影响，下游采购意愿持续低迷，市场有效成交少，最新一周光伏电池片上游库存整体累库，但由于专业化厂商及时采取减产措施，累库幅度整体处于可控范围。 光伏胶膜 价格 EVA光伏料：EVA光伏料目前价格8450-8600元/吨。POE光伏料成交至10000—13000元/吨。 光伏胶膜：当前胶膜主流420克重透明EVA胶膜价格4.58-4.62元/平米，420克重白色EVA胶膜价格5.08-5.12元/平米，380克重EPE胶膜价格4.33-4.37元/平米，380克重POE胶膜价格6.69-6.84元/平米。 产量：1月EVA光伏料排产环比增加10% ，光伏胶膜排产环比下降2.6% 。 库存：受前期下游胶膜企业进场采购叠加石化企业检修转产非光伏料影响，石化厂整体库存水位较低。 》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM1月5日讯： 工业硅 价格 元旦节前后工业硅现货价格横盘为主，SMM华东通氧553#硅在9200-9300元/吨，421#硅在9500-9800元/吨，现货价格基本稳定。元旦节前SI主力合约走势也是横盘震荡。下游用户观望情绪偏强，采购维持刚需。 产量     新疆部分产能1月初减产落地，工业硅供应量环比走弱。 库存 社会库存:根据SMM数据，12月31日工业硅主要地区社会库存共计55.7万吨，周环比增加0.2万吨（不含内蒙、宁夏、甘肃等地）。 多晶硅 价格 周末多晶硅N型复投料报价50-56元/千克，N型多晶硅价格指数52.87元/千克，颗粒硅报价50-51元/千克，多晶硅整体价格近日有所上行，随着下游涨价以及上游硅料企业坚定挺价，多晶硅价格成交重心有所上移，但头部企业报价与下游接受情况仍有分歧，头部企业普遍60元以上，下游企业因成本压力目前接受困难。 产量 12月预期国内产量11.45万吨，1月国内产量降继续减少，但预计减量有限。 库存 多晶硅库存出现较明显上升，由于近期多晶硅报价上涨以及下游市场剧烈波动，签单量极少，库存随机上升。 组件 价格 节前组件价格继续小幅上调，目前市场部分成交高价已突破0.7元/瓦，经销商恐毁单故进场采买，且在担心后续组件成本继续上升的情绪下，采买量逐渐提高，但目前终端需求较为一般，采买意愿较差，故市场需求有所分化，后续价格预计继续博弈。当前分布式Topcon183、210R、210N高效组件分别报价0.669元/w、0.682元/w、0.677元/w，集中式Topcon182/183、210N高效组件分别报价0.670元/w、0.690元/w。 产量 上周国内供应端维持下降趋势，但部分组件厂开工仍然较高，1月组件排产虽继续下行，但部分组件企业有计划2月量提前生产，故产量预期仍在30GW左右。 库存 周度库存方面，上周库存量仍小幅下降，近期下游企业以及经销商采买情绪稍有提升。 高纯石英砂 价格 当前国内内层砂价格为5.5-6.0万元/吨、中层砂价格为2.0-3.0万元/吨、外层砂价格为1.5-2万元/吨，进口高纯石英砂价格为7.6-7.8万元/吨。33寸石英坩埚价格为6000-6200元/支，36寸石英坩埚价格为7000-7400元/支。近期进口砂谈判仍处于僵持博弈。 产量 1月石英砂企业排产环比小幅下降2%，国内高纯石英砂企业减产匹配硅片排产，供应压力仍然较大。 库存 年末坩埚企业按硅片排产量合理采买，石英砂库存水位小幅增加。 光伏玻璃 价格 3.2mm单层镀膜：3.2mm单层镀膜光伏玻璃报价17.5-19.0元/平方米，价格暂稳。 3.2mm双层镀膜：3.2mm双层镀膜光伏玻璃报价18.5-20.0元/平方米，价格暂稳。 2.0mm单层镀膜：2.0mm单层镀膜光伏玻璃报价10.5-11.5元/平方米，上周国内后结算周期时价格继续下跌，企业库存压力巨大，多数企业库存临近爆仓，故开始低价甩货，价格下跌。 2.0mm双层镀膜：2.0mm双层镀膜光伏玻璃报价11.5-12.5元/平方米，价格下跌。 产量 国内开工率维持稳定，虽多数企业计划减产，但当前暂未有实际减产动作。 库存 玻璃库存水位继续上升，组件排产下降，但玻璃开工维持高位，预计后续库存甚至将突破40天。

  SMM12月31日讯： 硅煤 价格：本周硅煤价格持稳运行态势，其中新疆无粘结硅煤均价约855元/吨、粘结硅煤价格区间约1300-1650元/吨，陕西硅煤均价约880元/吨，内蒙古硅煤均价约1260元/吨，甘肃硅混煤均价约930元/吨、颗粒煤均价约1050元/吨。 供应：供应端维持以销定产的节奏，进行排单，但在下游需求弱势的情况下，开工率也有所下行。 需求：目前采购主要以刚需为主，另外部分地区硅厂受当地天气影响，冬储计划已基本完成。 工业硅 价格：工业硅现货价格横盘僵持，期货价格偏强，昨日SMM华东通氧553#硅在9200-9300元/吨，441#硅在9300-9500元/吨。期货盘面偏强震荡，昨日硅主力合约尾盘收在8915元/吨，较前一日上涨200元/吨。主要受资金情绪及新疆硅企减产预期带动。现货市场下游按需采购为主，成交氛围一般。 产量： 个别硅企近期有减产情况，工业硅周度开工率环比偏弱。 库存： 社会库存：根据SMM数据，12月25日工业硅主要地区社会库存共计55.5万吨，周环比增加0.2万吨（不含内蒙、宁夏、甘肃等地） 有机硅 价格 DMC：昨日成交价格13500元/吨-13700元/吨，较上周环比持稳。当前市场整体成交氛围有所改善，但采购量仍以刚需为主，批量补库还尚未显现，随着前期低价原料库存逐步消化，叠加临近年底采购窗口期，整体采购需求预计将不断释放，市场上下游博弈态势也将不断加剧。 D4：昨日报价13600元/吨-14300元/吨，较上周环比上调100元/吨。 107胶：昨日报价14000元/吨-14300元/吨，较上周环比持稳。 生胶：昨日报价14300元/吨-14700元/吨，较上周环比上调150元/吨。 硅油：昨日报价15000元/吨-15500元/吨，较上周环比上调150元/吨。 产量： 各单体企业在减排政策监督执行下，当前整体行业开工率约在65.85%。 库存： 在前期预售排单交付接近尾声的情况下，部分单体企业库存呈现小幅积累。 多晶硅 价格： 多晶硅N型复投料报价50-55元/千克，颗粒硅报价49-51元/千克，多晶硅价格指数52.35元/千克，前期市场高位报价出现后叠加下游的涨价，上游情绪被有所带动，成交重心出现持续性上移，同时出现零星高价小单成交。目前市场整体成交体量有限，后续需观察主流成交价格。 产量： 12月国内多晶硅预计产量11.55万吨，主要为内蒙地区减产，1月预计将有4-5家企业减产，但多数为小幅减产，多晶硅供应或仍有一定压力。 库存： 本周多晶硅库存继续上涨，当前市场较为混乱，部分稍高价格资源有少量成交，但整体量有限，多晶硅库存仍继续上升。 硅片 价格 市场18X硅片价格1.3-1.4元/片，210RN硅片价格1.4-1.5元/片，210N硅片价格1.6-1.7元/片。新一轮报价节前陆续成交，低价区间订单呈快速收敛趋势，当月硅片企业利润大幅改善。 产量 12月硅片最终排产降幅约在19%，产量创年内新低，供应大幅紧缩。1月多家一体化企业和专业化企业排产计划有分歧，整体1月排产小幅上调。 库存 硅片企业库存转向去库，大幅减产后供应略显紧张。电池厂继续囤货补库，目前硅片总库存接近合理水位。 高纯石英砂  价格 当前国内内层砂价格为5.5-6.0万元/吨、中层砂价格为2.0-3.0万元/吨、外层砂价格为1.5-2万元/吨，进口高纯石英砂价格为7.6-7.8万元/吨。33寸石英坩埚价格为6000-6200元/支，36寸石英坩埚价格为7000-7400元/支。近期进口砂谈判仍处于僵持博弈。 产量 12月国内高纯石英砂企业最终确定环比减产约19%，基本匹配硅片减产幅度。根据1月初步确定的排产计划，1月石英砂企业将继续小幅度减产。 库存 石英砂库存水位小幅增加，坩埚企业采买量有所减少。 》查看SMM硅产品报价

SMM 12月30日讯： 硅片 价格：市场18X硅片价格1.25-1.25元/片，210RN硅片价格1.35-1.35元/片，210N硅片价格1.55-1.55元/片。整体硅片价格区间收敛，新一轮硅片报价暂未成交。低价订单硅片企业不愿意出，因此市场呈现“有价量少”的局面。 产量：12月硅片最终排产降幅约在19%，产量创年内新低，供应大幅紧缩。1月多家一体化企业和专业化企业排产计划有分歧，整体1月排产小幅上调。 库存：硅片企业库存转向去库，大幅减产后供应略显紧张。电池厂开始囤货补库，目前硅片总库存接近合理水位。 电池片 价格：高效PERC182电池片（23.3%及以上效率）FOB价格为0.038-0.048美元/W。Topcon183N电池片价格在0.36-0.37元/W，对应FOB中国价格0.038-0.052美元/W；210RN价格上涨至0.36-0.37元/W，对应FOB中国价格为0.038-0.052美元/W；210N价格为0.36-0.37元/W。受银成本推动，市场全尺寸最高报价以上调至0.4元/W。HJT30%银包铜价格为0.36-0.40元/W，成交均价在0.38元/W。因成本高，需求弱，部分企业已停止报价。 产量：临近年底，需求弱预期兑现，叠加原料涨价的成本压力，使得减产范围再扩大，预计1月的开工率将再度下降。 库存：上周光伏电池片上游库存整体出现去库，系部分专业化厂商提前完成减产，缩减了供给，同时部分库存转向海外仓加速消化。 光伏胶膜 价格 EVA光伏料：EVA光伏料目前价格8500-8700元/吨。POE光伏料成交至10000—13000元/吨。 光伏胶膜：当前胶膜主流420克重透明EVA胶膜价格4.87-4.91元/平米，420克重白色EVA胶膜价格5.37-5.41元/平米，380克重EPE胶膜价格4.86-4.94元/平米，380克重POE胶膜价格6.69-6.84元/平米。 产量：12月EVA光伏料排产环比增加5% ，光伏胶膜排产环比下降12.96% 。 库存：部分胶膜企业进场采购，石化厂进入去库阶段，整体库存水位较低。 》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 》点击查看SMM金属产业链数据库

广期所发布关于2026年元旦节假期调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准的通知 原文如下： 关于2026年元旦节假期调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准的通知 广期所发〔2025〕448号 各会员单位： 根据《广州期货交易所风险管理办法》，经研究决定，交易所将在2026年元旦节休市前后对各品种期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准做如下调整： 自2025年12月30日（星期二）结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度及交易保证金标准维持不变；多晶硅期货合约涨跌停板幅度维持不变，投机交易保证金标准、套期保值交易保证金标准调整为15%；碳酸锂期货合约涨跌停板幅度调整为10%，投机交易保证金标准调整为12%，套期保值交易保证金标准调整为11%；铂、钯期货合约涨跌停板幅度调整为13%，投机交易保证金标准、套期保值交易保证金标准调整为15%。 2026年1月5日（星期一）恢复交易后，在各品种期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度及交易保证金标准维持不变；多晶硅、铂及钯期货合约涨跌停板幅度、投机交易保证金标准及套期保值交易保证金标准维持假期期间标准不变；碳酸锂期货合约涨跌停板幅度、投机交易保证金标准及套期保值交易保证金标准恢复至调整前水平。 表：我所元旦节假期前后各品种期货合约风控参数对比 广州期货交易所 2025年12月26日