SMM10 月 1 日讯，本周不锈钢社会库存终结前期持续去库态势，整体止降累库，库存中枢再度抬升，旺季库存去化节奏完全失效。无锡和佛山两大核心市场库存总量上行，行业库存压力再度凸显。 本周不锈钢市场 “金九银十”旺季复苏预期彻底证伪，终端需求持续疲软、货源到货增加，共同推动库存由降转增。周内市场临近国庆长假，下游终端节前备货基本收尾，场内无新增集中补库需求，终端仅维持零星刚需采买，整体实单成交持续偏弱，货源去化效率大幅降低。虽本周 SS 期货盘面表现坚挺，现货价格整体持稳运行，盘面情绪对市场形成一定托底，但难以对冲终端需求缺位。叠加本周市场货源到货量有所增加，供给端货源投放稳步释放，在需求偏弱、到货增量的错配格局下，市场重回累库通道。 整体来看，传统旺季需求全面落空、节前终端成交低迷、周内货源到货增量，是本周不锈钢库存止降累库的核心原因，盘面与现货价格坚挺难以扭转库存累积压力。现阶段不锈钢旺季回暖基本面彻底失效，终端需求修复完全不及预期，市场交投氛围持续偏弱。短期来看，需求疲软仍是主导库存走势的核心因素，长假期间终端开工停滞、需求持续缺位，库存累库压力或将进一步放大。后续重点跟踪 SS 期货盘面运行节奏、节后终端刚需复苏落地情况、市场到货节奏及库存累库进度变化。

  SMM9 月 24 日讯，本周不锈钢社会库存延续去库态势，库存中枢持续下移，市场货源堆积压力进一步缓解。无锡和佛山两大核心市场库存总量显著回落，本周去库幅度扩大。 本周宏观情绪修复叠加节前刚需释放，共同驱动不锈钢库存持续去化。美联储加息靴子落地，前期压制市场的宏观利空集中出尽，市场悲观看跌情绪显著缓解， SS 期货盘面顺势走强修复，带动现货价格同步跟涨，市场交投氛围明显回暖。临近中秋假期，下游终端为保障节前正常生产，集中释放阶段性刚需采买需求，场内询盘及成交活跃度提升，货源去化效率有所改善。在盘面情绪修复、现货价格回暖、节前刚需集中补库的多重利好共振下，市场货源得到有效消化，推动社会库存稳步回落。 整体来看，宏观利空落地修复市场信心、期货盘面走强带动现货回暖、终端节前刚需集中释放，是本周不锈钢库存持续大幅去库的核心诱因。现阶段市场悲观情绪逐步消退，盘面低位修复态势延续，叠加节前刚需托底，库存去库节奏持续强化。短期来看，随着宏观利空完全出尽、市场情绪稳步修复，库存累库压力持续缓解，在终端刚需有序释放的支撑下，库存大概率延续温和去库、低位运行的态势。后续重点跟踪 SS 期货盘面修复持续性、节后终端需求复苏力度、市场成交跟进情况及库存去化进度变化。

SMM9 月 17 日讯，本周不锈钢社会库存终结前期小幅累库态势，整体实现温和去库，库存中枢小幅下移，旺季库存压力边际缓解。无锡和佛山两大核心市场库存总量小幅回落，从 2026 年 9 月 10 日的 92.62 万吨降至最新节点 92.38 万吨，周环比下降 0.26% ，库存整体呈现稳步去化态势。 本周不锈钢市场情绪先抑后扬，宏观利空落地叠加低位补货需求释放，共同推动库存小幅去库。周内美联储加息落地前期，宏观偏空情绪压制市场， SS 期货盘面大幅走弱，低点一度下探 13290 元 / 吨，现货市场悲观观望情绪浓厚，终端成交整体清淡，货源去化节奏阶段性放缓。随着美联储加息靴子落地，宏观利空集中出尽，叠加盘面价格回落至年内低位区间，市场性价比凸显，下游及贸易商低位补货需求逐步显现，带动现货成交阶段性回暖，有效加速场内货源去化。供给端压力同步边际缓解， 9 月不锈钢厂排产有所回落，行业货源投放节奏收缩，叠加期货仓单库存持续回落，进一步助力社会库存稳步去化。 整体来看，宏观利空落地修复市场情绪、低位补货需求释放、钢厂排产回落及仓单持续去化，是本周不锈钢社会库存小幅回落的核心诱因。现阶段不锈钢旺季刚需虽未出现全面复苏，但低位价格支撑下阶段性补库需求持续释放，有效对冲前期成交偏弱压力，推动库存温和去库。短期来看，市场低位支撑显现，库存累库压力缓解，大概率维持平稳波动的运行态势。

  SMM9 月 10 日讯，本周不锈钢社会库存由前期平稳运行转为小幅累库，库存中枢小幅抬升，旺季库存去库节奏不及预期。无锡和佛山两大核心市场库存总量小幅上行，从 2026 年 9 月 3 日的 92.58 万吨升至最新节点 92.62 万吨，周环比微增 0.04% 。 本周不锈钢市场 “ 金九 ” 旺季复苏预期彻底落空，终端刚需持续偏弱成为库存小幅累库的核心诱因。周内 SS 期货盘面延续弱势走势、再度深度探底，低点一度下探至 13555 元 / 吨，盘面接连走跌持续放大市场悲观情绪，下游及贸易商观望心态大幅升温。终端市场无集中备货动作，采购行为持续收缩，场内询盘、成交整体清淡，仅维持刚性随采需求，货源整体去化效率偏低。供给端虽 9 月钢厂排产有所回落，行业供给压力边际缓解，但在终端需求持续疲软、去化能力不足的错位格局下，市场货源难以有效消化，库存去库进程停滞，最终呈现小幅累库态势。 整体来看，期货盘面持续破位下行打压市场信心、旺季前置需求全面缺位、终端成交持续低迷，是本周不锈钢库存小幅累库的核心原因，钢厂排产回落未能有效对冲需求偏弱带来的累库压力。现阶段不锈钢旺季回暖基本面尚未兑现，终端需求修复节奏显著不及预期，市场交投氛围持续偏弱。短期来看，需求疲软仍是主导库存走势的核心因素，在刚需持续乏力、市场悲观情绪未缓解的背景下，库存大概率维持温和累库、震荡抬升的运行态势。后续重点跟踪 SS 期货盘面止跌修复节奏、终端旺季刚需复苏落地情况、钢厂排产调整幅度及库存累库进度变化。

  SMM9 月 3 日讯，本周不锈钢社会库存终结前期累库态势，整体止涨回落，库存压力边际缓解。无锡和佛山两大核心市场库存总量小幅下行，从 2026 年 8 月 27 日的 92.73 万吨回落至 9 月 3 日的 92.58 万吨，周环比微降 0.16% ，库存中枢小幅下移，市场货源堆积压力得到温和释放。 本周不锈钢市场旺季回暖节奏依旧偏缓，传统 “金九银十”需求集中复苏信号尚未显现，终端整体需求底色仍偏弱。周内 SS 期货盘面持续下探，价格低点一度触及 13695 元 / 吨，盘面持续走弱带动期货仓单库存加速去化，成为本轮社会库存止涨回落的核心驱动。现货市场层面，伴随期货持续探底，钢厂挺价心态逐步松动，现货价格顺势回落，市场低价货源增多，有效激活终端刚需采购情绪，低价补库需求有所释放，带动现货成交阶段性回暖，货源去化效率边际改善。同时市场贸易商出货积极性提升，流通端货源周转提速，进一步助力库存去化。 整体来看，期货盘面深度探底带动仓单库存大幅回落、现货低价刺激刚需补货、市场流通周转提速，是本周不锈钢库存止涨回落的核心诱因。现阶段不锈钢旺季需求尚未完全逆转弱势格局，终端持续性备货力度仍显不足，需求端修复偏温和。但盘面低位运行叠加现货价格回调，持续激活刚需承接，有效对冲前期累库压力。短期来看，在低价刚需持续托底、仓单去化延续的背景下，库存大幅累库概率偏低，大概率维持小幅波动、温和去库的运行态势。后续重点跟踪 SS 期货盘面波动节奏、终端旺季刚需复苏力度、市场低价货源成交持续性及库存流转变化。

  SMM8 月 27 日讯，本周不锈钢社会库存延续累库态势，库存中枢继续上移，市场货源堆积压力稳步抬升。无锡和佛山两大核心市场库存总量进一步上行，从 2026 年 8 月 20 日的 92.51 万吨升至最新节点 92.73 万吨，周环比增加 0.24% ，累库节奏延续，行业库存压力持续放大。 本周不锈钢市场旺季回暖预期彻底落空，终端需求持续偏弱是库存累库的核心驱动。步入 8 月下旬，市场传统“金九银十”前置备货行情并未落地，终端刚需修复缺失，叠加周内 SS 期货盘面进一步下探、有效跌破 14000 元 / 吨关键支撑关口，市场悲观情绪持续发酵，下游及贸易商观望心态加重，场内采买成交持续清淡，货源去化效率维持低位。供给端压力同步抬升，本月钢厂排产有所回升，整体货源投放保持充裕，叠加钢厂自身库存去化压力偏大，市场主动出货意愿强烈，流通端货源持续释放，推动社会库存稳步累积。整体来看，期货盘面破位走弱打压市场信心、旺季前置需求缺位、终端成交持续低迷，是本周不锈钢库存延续累库的核心原因，钢厂高位排产叠加主动出货进一步放大库存压力。现阶段不锈钢弱势基本面持续主导行情，短期需求暂无明显修复迹象。在供给稳步释放、需求持续疲软的错位格局下，后续社会库存累库趋势或将延续，库存压力仍有进一步上行空间。

原料尚未放量，印度锂电回收为何提前扩张？ 当前印度锂电回收产业正处于明显的提前布局阶段。大规模动力电池退役尚未到来，本土可获得的退役动力电池数量仍相对有限，但近年来印度回收企业、传统冶炼企业及新能源材料企业已陆续布局电池拆解、打粉及后端湿法处理能力，行业投资节奏明显快于退役原料释放速度。 从当前市场供需情况来看，印度锂电回收处理能力已明显高于现阶段可获得的本土退役电池原料供应，新增产能的建设速度整体快于原料释放速度。当前市场面临的主要矛盾并非处理能力不足，而是现有及新增产能能否获得足够、稳定且具备经济性的原料支撑。 不过，这种供需差距并不能简单等同于实际产能过剩。目前部分回收项目仍处于规划、建设或产能爬坡阶段，市场披露的名义处理能力与实际有效产能之间仍存在差异。同时，印度回收企业的原料来源并不局限于本土退役动力电池，消费电子废料、电池生产废料以及部分进口废料和黑粉同样能够为产线提供原料。 因此，印度当前更接近于“产能先行、原料尚未充分释放”的发展阶段。企业提前布局回收能力，一方面是为未来动力电池退役量增长做准备，另一方面也与本土电芯制造扩张及关键矿产循环利用需求有关。未来判断印度回收市场供需是否真正趋于平衡，仍需关注新增项目的实际投产情况、原料获取能力以及产能利用率。 关键矿产供应安全推动回收产能提前布局 印度回收产业提前扩张的背后，首先与其关键矿产供应安全诉求有关。随着电动车、储能及本土电池制造产业发展，印度对锂、镍、钴等电池原材料的需求预计持续增加，而部分上游资源及精炼产品仍较依赖海外供应。 在国际矿产价格、贸易政策及供应链稳定性存在不确定性的背景下，通过回收体系获取二次资源，正在成为印度补充本土关键矿产供应的重要路径之一。 因此，印度发展锂电回收产业的逻辑并不只是处理未来产生的废旧电池，更包含提前建立本土资源循环和材料供应能力。相比等到动力电池集中退役后再建设产能，提前布局回收及金属提取能力，有利于企业积累原料渠道、工艺经验及下游客户，并为未来本土电池产业扩张提供更多再生原料来源。 政策支持也进一步增强了市场对关键矿产回收领域的投资预期。2025年，印度推出总规模150亿卢比的关键矿产回收激励计划，支持企业从废旧锂离子电池、电子废弃物及其他工业废料中提取关键矿产，并对新增及扩建项目提供资本和运营激励。 2026年4月，印度矿业部完成首轮申请资格评估，共有58家企业获得参与资格，相关企业合计规划约85万吨/年的回收处理能力，并计划投资约500亿卢比。需要注意的是，该处理能力覆盖锂电池、电子废弃物及其他含关键矿产废料，并非全部为锂电池回收产能；获得参与资格也不代表项目已经建成或获得补贴，后续仍需根据项目建设及实际投产情况确定财政支持。 从政策方向来看，印度对回收产业的支持重点也正在从简单的废料处理向关键矿产提取环节延伸。该计划明确支持能够实际分离和提取关键矿产的回收项目，而仅生产黑粉的环节不属于主要激励范围。这意味着，未来印度新增回收投资可能进一步向后端湿法冶炼及锂、镍、钴等关键矿产提取环节延伸。 动力电池尚未放量，现有产能靠什么原料支撑？ 不过，在未来动力电池退役量真正放量之前，印度回收行业仍需要解决一个现实问题，即现有产能由什么原料支撑。 现阶段，消费电子废料仍是印度废旧锂电池的重要来源之一，而电动车动力电池退役规模相对有限。对于已经建成一定处理能力的企业而言，除终端退役电池外，电池制造过程中产生的极片废料、不合格电芯及其他生产废料，以及部分进口原料，正在成为重要的补充来源。 其中，印度本土电芯制造能力的建设值得关注。印度政府于2021年推出先进化学电池生产挂钩激励计划（Production Linked Incentive Scheme for Advanced Chemistry Cell Battery Storage，ACC PLI），计划投入1,810亿卢比，推动建设50 GWh本土先进化学电池制造能力，以降低印度对进口电芯的依赖。 截至2026年3月，50 GWh目标产能中已有40 GWh分配给四家企业，但实际已安装产能约1 GWh，显示印度本土电芯制造仍处于产能建设和逐步释放阶段。2026年7月，印度重工业部又启动剩余10 GWh产能的招标，并将其用于电网级储能领域，意味着本土电芯制造能力仍在继续向前推进。 对于锂电回收行业而言，ACC PLI带来的影响并不只体现在未来新增电池产量。随着本土电芯项目逐步投产，生产过程中形成的极片边角料、不合格电芯及其他制造废料也将同步增加。与终端退役电池相比，这类原料通常来源集中、化学体系明确、批次稳定，更容易建立长期采购及定价机制。 因此，从原料释放节奏来看，印度本土电芯制造废料有望早于大规模动力电池退役成为回收市场的重要增量来源。不过，考虑到目前ACC PLI项目实际投产规模仍较有限，短期内生产废料尚难完全支撑已经规划的回收处理能力，其对回收行业原料供应的贡献仍需关注后续项目的实际投产进度及产能爬坡情况。 进口原料成为本土退役量释放前的重要补充 除本土废旧电池及生产废料外，进口原料也构成印度回收企业的重要补充来源。 印度近年来通过调整部分关键矿产废料及锂电池废料进口政策，为本土回收企业从海外获取原料创造条件。在国内退役电池供应尚未充分形成的阶段，进口黑粉及其他含锂、镍、钴废料可以在一定程度上补充本土原料缺口，并提高已经投产项目的产能利用率。 这也意味着，在印度本土动力电池大规模退役之前，回收企业的原料结构可能长期呈现多元化特征，即消费电子废料、生产废料、本土退役电池及进口原料共同支撑产线运行。 原料保障能力或成为下一阶段竞争关键 随着更多回收项目进入建设及投产阶段，印度锂电回收市场的竞争重点或将逐步从名义产能扩张转向原料保障能力。尤其在本土动力电池尚未进入集中退役期的情况下，企业能否持续获得稳定、合规且具备经济性的原料，将直接影响新增产能的实际利用水平。 现阶段，印度回收企业的原料来源仍较为多元，包括消费电子废料、电池生产废料、少量退役动力电池以及部分进口废料和黑粉。其中，消费电子废料存量相对较大，而随着本土电芯项目陆续投产，生产废料的重要性预计将逐步提升；进口原料则可在本土废旧电池供应不足阶段形成一定补充。 不过，随着回收处理能力继续增加，如果可进入正规体系的原料供应增长速度低于产能扩张速度，企业对消费电子废料、电池厂废等优质原料的竞争可能进一步增强。这不仅可能影响前端采购成本，也将直接传导至打粉环节利润及后端湿法产线的开工水平。 因此，相比单纯扩大处理能力，具备稳定电芯厂合作关系、成熟回收网络以及多元化采购渠道的企业，未来可能拥有更强的原料保障能力。对于印度回收市场而言，企业实际获得多少原料、能够维持多少有效产量，或将比公布多少名义产能更具参考意义。 印度锂电回收仍处于“产能先行、原料培育”阶段 SMM认为，当前印度锂电回收产业仍处于产能提前布局、原料供应逐步培育的阶段。现阶段行业扩张更多受到关键矿产供应安全、本土电池制造规划及未来退役资源预期推动，大规模退役动力电池尚未成为支撑行业运行的主要原料来源。 短期来看，消费电子废料仍将构成当地回收原料的重要组成部分，而随着ACC PLI相关电芯项目逐步投产，极片废料、不合格电芯等生产废料有望成为未来几年较早释放的增量原料。进口废料及黑粉则可在一定程度上补充本土原料缺口，但其实际规模仍受到贸易政策、物流成本及原料经济性的影响。 中长期来看，随着印度新能源汽车保有量持续增长，动力电池陆续进入退役周期，本土废旧动力电池供应有望逐步增加。届时，当前提前布局的回收产能将获得更多本土原料支撑，但企业之间的竞争也将进一步从产能建设转向原料获取、成本控制及实际生产效率。 因此，判断印度锂电回收产业是否真正进入规模化发展阶段，未来需要更多关注实际投产规模、原料结构、产量及产能利用率，而非仅以企业公布的名义处理能力作为判断依据。对于已经完成产能布局的企业而言，能否建立稳定的原料供应体系并实现持续开工，将成为下一阶段市场竞争的重要观察指标。  

  SMM8 月 20 日讯，本周不锈钢社会库存延续累库态势，库存中枢进一步上移，淡季库存压力持续放大。无锡和佛山两大核心市场库存总量明显上行，从 2026 年 8 月 13 日的 91.59 万吨升至最新节点 92.51 万吨，周环比增加 1.00% ，累库幅度有所扩大，市场货源堆积压力逐步凸显。 本周不锈钢市场旺季预热氛围持续偏弱，终端需求无明显修复，成为库存累库的核心主导因素。当前已进入 8 月下旬，临近传统“金九银十”消费旺季，但市场前置备货情绪迟迟未启动，下游终端整体采购心态谨慎保守，场内成交延续弱势，整体以刚需随采、阶段性脉冲式成交为主，缺乏集中补库带来的持续性需求支撑，货源去化效率持续偏低。同时周内 SS 期货盘面维持低位震荡运行，盘面偏弱格局难以修复市场交易信心，进一步加重业者观望情绪，压制现货成交释放，加剧货源消化压力。供给流通端压力同步抬升， 8 月钢厂整体排产维持高位，市场到货节奏平稳，货源供给保持充足，叠加贸易商出货压力增大，场内货源流通量持续充裕。 整体来看，旺季前置需求缺位、终端刚需持续疲软、期货盘面低位运行压制市场情绪，是本周不锈钢库存持续累库的核心诱因，而钢厂高位排产、市场到货充足进一步放大供需错配矛盾，推动库存中枢稳步抬升。现阶段不锈钢淡季偏弱基本面仍主导市场，旺季回暖预期尚未落地，需求端暂无实质性改善信号。在供给保持充裕、需求持续乏力的格局下，短期市场库存大概率延续温和累库、震荡抬升的运行态势。

SMM8 月 13 日讯，本周不锈钢社会库存由前期去化转为微弱累库，整体库存中枢基本持稳，淡季库存压力边际抬升。无锡和佛山两大核心市场库存总量小幅上行，从 2026 年 8 月 6 日的 91.52 万吨升至最新节点 91.59 万吨，周环比微增 0.08% ，累库幅度偏窄，库存整体维持平稳运行态势。 本周不锈钢市场依旧延续传统淡季格局， “金九银十”旺季前置回暖信号尚未显现，终端刚需持续偏弱。周内 SS 期货盘面接连回落，贸易商与下游观望情绪加重，下游终端多维持刚需随采模式，场内现货成交整体偏弱，货源去化效率偏低，形成库存累库的核心基本面压力。供给流通端存在阶段性对冲因素，本周初受台风“白海豚”天气扰动，华东地区物流发运及现货到货节奏受限，市场货源补充速度放缓，有效抵消了需求偏弱带来的累库增量，使得本周社会库存仅小幅抬升、整体基本持稳。 整体来看，淡季终端需求低迷、期货盘面走弱拖累市场成交，是本周库存小幅累库的核心诱因，而台风扰动导致到货减量，有效压制库存大幅累积，最终呈现微累持稳的走势。现阶段不锈钢淡季基本面仍主导市场，终端需求暂无复苏迹象，市场交投氛围偏淡。同时 8 月钢厂排产持续走高，行业供给稳步释放，在需求尚未回暖的错位格局下，后续市场库存累积压力将逐步凸显，库存大概率延续温和累库态势。