【SMM分析】东南亚再生铝产业深陷“剪刀差”困境：原料暴涨逼停多家ADC12厂，行业或提前开启“春节模式” 自2025年第四季度以来，国际铝市经历了一轮显著的单边上行行情。受欧盟碳边境调节机制（CBAM）正式落地引发的供应端情绪发酵，叠加年末消费淡季并未如期带来价格回调，以及全球多地假期因素的扰动，LME铝价展现出极强的韧性与持续爆发力。 LME铝现货结算价格已从2025年10月1日的2683.5美元/吨，一路飙升至2026年1月9日的3180美元/吨。在短短一个季度内，每吨上涨高达496.5美元，累计涨幅达到18.5%。结合农历新年假期、东南亚下游铝市场传统淡季等原因，市场普遍预测，这一强劲走势在短期内难以反转，大概率将在2026年第一季度维持高位价格。 废铝价格跟涨迅猛，区域原料成本高企 受伦铝强势带动，东南亚废铝市场价格迅速响应，呈现出剧烈的补涨态势。据SMM对2025年10月1日至2026年1月期间的市场调研数据显示，马来西亚与泰国两地的主要废铝品种价格均录得大幅上扬： 在 马来西亚市场 ，Tense汽车破碎铝铸件价格区间上移至2207.5-2360美元/吨， 涨幅6.9% ；更为惊人的是，作为高品质原料的Talon线缆，价格飙升至10400-12500令吉/吨， 涨幅高达20.2% ；UBC打包易拉罐亦录得 18.7%的增长 ，达到8900令吉/吨。 泰国市场 的涨势则更为凶猛。Talon线缆价格从74000泰铢/吨暴涨至98000泰铢/吨， 涨幅达到了7.7% ；UBC打包易拉罐 上涨11.1% ，报价区间来到67750泰铢/吨。 成品涨幅不及原料，ADC12企业面临严重的利润挤压 然而，产业链上下游的价格传导机制却出现了明显的阻滞。SMM调研发现，尽管原料端涨势如虹，但作为成品的ADC12再生铝合金锭，其价格涨幅却显得捉襟见肘。马来西亚ADC12价格仅 上涨7.1% （至2850美元/吨），泰国ADC12 涨幅也仅为8.4% （至90000泰铢/吨）。 这种原料与成品价格涨幅的巨大错配，直接导致东南亚再生铝厂陷入了严重的“剪刀差”困境。一方面，高度依赖废铝的ADC12冶炼厂面临原料成本的历史高位；另一方面，下游压铸及汽车零部件企业对高价合金锭接受度极低，采购意愿在春节前夕更是降至冰点，导致高昂的原料成本无法有效向下游传导。 减产与提前放假成行业共识 在利润空间被极限压缩甚至出现成本倒挂的背景下，避险成为了企业的首选策略。SMM最新市场调研得悉，马来西亚与泰国已有多家ADC12生产企业调整了运营计划。面对日益缩小的利润窗口及大幅萎缩的下游订单，多数企业决定“不陪跑”，规划在2026年1月期间实施减产，或直接选择提前开启农历新年假期。 目前来看，东南亚再生铝行业已提前进入“休眠期”。多数厂家表示，将把复产或增产的决策推迟至农历新年之后，届时将根据LME铝价的走势及下游需求的恢复情况，再行定夺2026年一季度的生产规划。

近期，市场关于2023年钢铁行业限产消息不断。此前，已有唐山市丰南区出台关于做好2023年粗钢产量压减工作的通知，要求2023年粗钢产量不超去年；今日，云南省发改委出台关于做好2023年粗钢产量压减工作的函，同样要求产量较2022年平控。此外，据SMM调研，华东部分钢厂已经收到口头通知，要求产量不超2022年。   然全国性限产文件迟迟未出，市场对限产猜测不断，按粗钢、生铁等不同口径限产版本各异，SMM分别对各类情景做了测算。   假设按照粗钢口径限产： 统计局数据显示，2023年1-6月，国内粗钢厂日均产量296万吨，同比增长1.66%。其中6月日均粗钢产量304万吨，同比增长0.42%，增幅开始明显收窄。   据SMM测算，若2023年粗钢产量同比不增 ，则7-12月，国内粗钢日均产量上限为262万吨，同比下降1.78%，环比6月下降13.69%， 下半年粗钢产量环比上半年需减少5332万吨，降幅9.95% ；   若2023年粗钢产量要求按2021年产量压减4000万吨 ，则7-12月，国内日均产量上限为248万吨，同比下降6.91%，环比6月下降18.19%， 下半年粗钢产量环比上半年需减少7849万吨，降幅14.65% 。   图一：2023年全国粗钢产量测算（万吨）   数据来源：统计局、SMM   假设按照生铁产量口径限产： 据SMM测算，若要求2023年生铁产量不超2021年， 则7-12月，国内生铁日均产量上限为227万吨，同比下降1.86%，环比6月下降11.68%， 下半年生铁产量环比上半年需减少3456万吨，降幅7.65% ；   据SMM测算，若要求2023年生铁产量不超2022年， 则7-12月，国内生铁日均产量上限为224万吨，同比下降2.97%，环比6月下降12.68%， 下半年粗钢产量环比上半年需减少3930万吨，降幅8.70% 。   图二：2023年全国生铁产量测算（万吨） 数据来源：统计局、SMM   综上，按限产力度来看，情景二（粗钢较2021年减4000万）＞情景四（生铁较2022年平控）＞情景一（粗钢较2022年平控）＞情景三（生铁较2021年平控）   分区域来看， 1-5 月，河北省、山东省、江苏三省粗钢产量同比分别超570.70万吨（+6.3%）、209.53万吨（+7.09%）、197.62万吨（+3.89），后续或面临较大限产压力。   图三：2023年1-5月粗钢产量累计值（分省市）   图四：2023年1-5月粗钢产量同比增减      

SMM5月19日讯：据SMM调研了解，华东某不锈钢厂自5月18日起至5月底停产检修，预计影响300系钢坯产量约0.52万吨。 》 点击查看SMM镍产品现货历史价格 》查看SMM金属产业链数据库

SMM5月12日讯：据SMM调研了解，华东某不锈钢厂自明天开始生产设备的年度检修，涉及炼钢、酸洗、轧钢等产线，预计影响炼钢生产7天，影响300系产量约2万吨。 》 点击查看SMM镍产品现货历史价格 》查看SMM金属产业链数据库

SMM5月9日讯：据SMM调研了解，西北某不锈钢厂自6月开始，将展开为期一个月的生产设备年度检修，从炼钢到轧钢工序逐步停产，预计7月或恢复正常。停产涉及300系及400系。 》 点击查看SMM镍产品现货历史价格 》查看SMM金属产业链数据库

据报道，阿联酋阿布扎比国家石油公司(ADNOC)将从5月起将原油出货量削减5%，以配合欧佩克+收紧供应的意外决定。根据长期合同的规则，该公司可以将每月产量增加或减少5%。这也是欧佩克+成员国朝着减产约160万桶/日的目标迈进的第一个迹象。 今年4月，沙特率先承诺减产50万桶/日，科威特、阿联酋和阿尔及利亚等其他成员国也纷纷效仿。 欧佩克及其盟国正在为下个月在维也纳总部举行的面对面会议做准备。阿联酋是欧佩克第三大产油国。 作为与客户长期合同的一部分，包括阿布扎比国家石油公司在内的中东生产商能够根据不同油轮的确切容量调整供应。他们也可以利用长期合同的规则来单方面减少供应。

周一（4月17日）纽约时段，国际原油价格由涨转跌，美、布两油跌幅一度扩大至2%。 具体行情显示，纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货价格现跌1.94%，报每桶80.92美元，为近一周以来的最低水平；6月交货的伦敦布伦特原油期货价格跌1.69%，报每桶84.85美元。 由于欧佩克宣布减产对市场的持续影响，美、布两油上周实现了周线四连阳，是2022年年中以来的最长连涨记录。不过日内美元显著走高，涨幅一度达到约0.6%，使得以美元计价的油价受到打压。 美联储加息预期升温+全球经济前景黯淡 Price Futures Group分析师Phil Flynn表示，“美元有点走强，这似乎给石油带来了一点压力。”除了原油，以美元计价的现货黄金、白银，以及在LME交易的工业金属也集体下跌。 目前交易员们押注美联储将会于5月在当前的利率水平上再加息25个基点至5%-5.25%的区间。不仅如此，他们还无视了近期通胀和就业双双放缓的迹象，把开始降息的日期预期向后调整到了年底附近。 上周五，国际能源署（IEA）表示，欧佩克+成员国的意外减产将加剧下半年石油供应短缺的情况，并可能损害全球经济复苏。有分析认为，这会使经济低迷的局势进一步恶化，进而导致对石油的需求量下降。 另有消息显示，欧佩克第二大产油国伊拉克有望很快恢复北部石油出口，因为伊拉克和库尔德地区接近达成协议。 上月月底，伊拉克赢得了一起国际仲裁案，使库尔德地区经由土耳其的石油出口一度停止，据了解受影响的石油供应量高达45万桶/日。 海湾或成俄油“中转站” 综合多家媒体报道，有官员透露，七国集团（G7）和澳大利亚决定将俄罗斯原油价格上限保持在每桶60美元。这位官员还表示，俄罗斯原油的售价一直较布油价格低30美元左右。 另有媒体报道称，根据大宗商品机构开普勒（Kpler）的数据，去年俄罗斯对阿联酋的石油出口增长了两倍多，达到创纪录的6000万桶；该国目前每天还向沙特运输10万桶石油。 开普勒数据还显示，在过去一年里，沙特增加了对法国和意大利的柴油出口。该机构的分析师表示，俄罗斯的打折燃料不仅在很大程度上满足沙特国内市场的需求，也为向其他国家出口燃料创造空间。

SMM4月14日讯：据SMM调研了解，华东某大型不锈钢厂4月国内炼钢产线正常生产，国内镍铁产线于本周起停产。 》 点击查看SMM镍产品现货历史价格 》查看SMM金属产业链数据库