SMM3月26日讯：受持续累库以及RKAB审批加速镍矿供紧缓解影响，近期沪镍主连持续走弱，3月下旬以来仅少日收涨，截至今日日间收盘跌2.08%，连续三日飘绿。伦镍走势亦然，今日跌幅较沪镍小，截至15:53分跌0.13%。 沪、伦镍走势变化： 》点击查看金属期货走势 现货市场 3月下旬以来， SMM 1#电解镍 现货均价持续下行，26日较前一日跌1.76%。据 SMM调研 显示，3月25日现货市场成交氛围有所好转，下游采购意愿受自身原料库存影响开始回暖。此外，本周周内或将有部分海外精炼镍到货，供应呈现增加预期。 SMM 1#电解镍现货价格变化走势： 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面 供需端： 产量方面，预计3月全国精炼镍产量为2.5万吨，环比小幅增加。据SMM调研了解，3月期间受镍价持续上行影响，厂家生产电镍积极性仍存，并且随着电镍扩产进度影响，部分电镍厂产量仍然保持爬升状态。但3月期间原料价格的快速上涨导致部分外采电镍厂的原料供给有一定困难，或将影响小部分电镍产量。SMM预计3月精炼镍产量环比或增1.6%。 国内精炼镍月度产量变化走势： 镍矿方面，目前来看，尽管当前RKAB审批配额量尚未完全实现满足今年预计的市场需求，但据SMM了解，冶炼端综合考虑自身生产所需库存及4月上旬即将到来的Idul Fitri（开斋节）因素影响，目前基本完成短期备库，前期供应偏紧因素对当前冶炼厂生产影响程度明显减弱。 库存： 今年以来，国内及LME镍库存持续累积，3月22日SMM六地纯镍库存较前一周（3月15日）累库522吨，其中镍板累库522吨。据SMM调研了解，下游受镍价下行影响，恢复部分刚需采购，现货成交氛围好转。但受下游实际需求并未增长而上游供应持续增量，供强需弱的格局下，累库持续。预计本周社会库存受海外镍板陆续到货影响，或为继续小幅累库的趋势。 LME镍库存上周周内库存表现相对平稳，3月22日较前一周（3月15日）累库约3800吨。进入本周，3月25日库存较3月22日减390吨，其中， 釜山仓库降幅最大 为372吨，鹿特丹仓库减48吨，新加坡仓库增30吨。 国内分地区纯镍社库变化走势： 》点击查看SMM镍产业链数据库 需求端： 上周受镍价下行影响，下游开始进行补库采购，分行业来看，周内采购主要集中在合金特钢领域。但值得注意的是，下游对于未来的终端需求持悲观预期，且部分下游表示今年订单同比去年有明显下滑。 SMM展望 整体来看，基本面供应端精炼镍产量本月为增加预期，RKAB审批加速镍矿供应趋紧缓解；需求端下游尽管有补库采购，但未来终端需求为偏弱预期，叠加累库持续，本周镍价或震荡偏弱运行。

SMM3月19日讯：受美元回落、国内利好政策，以及印尼镍矿审批缓慢供应趋紧等因素提振，2月沪镍主连整体呈震荡上行的趋势，月度涨幅为8.28%。伦镍走势亦然，2月涨幅为9.95%。 沪、伦镍走势变化： 》点击查看金属期货走势 现货市场 2月上中旬 SMM 1#电解镍 现货均价表现相对平稳，月末有所反弹，月度涨幅为6.62%。 SMM 1#电解镍现货价格变化走势： 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 宏观面 美元： 2月上旬美元指数震荡上行，下旬持续走弱，月度涨幅为0.59%。美联储2024年首次利率出炉，结果为保持5.25%-5.50%，结果符合市场预期。这是自去年9月议息会议以来，美联储连续第四次按兵不动。美联储主席鲍威尔直言他并不认为首次降息会发生在3月，打击 了市场对于上半年降息的乐观预期。进入2月下旬，美国与欧盟声称将对俄罗斯进行新一轮的制裁，市场此时猜测本轮制裁或将影响到金属领域，叠加彼时RKAB审核速度仍然缓慢，市场逐渐由利多情绪主导，最终导致镍价开始进入上行通道。 进入3月，美国1月核心PCE物价指数年率录得2.8%（预期2.8%，前值2.9%），为2021年3月以来最小增幅，对镍价起支撑作用。月内美联储官员称，美联储应该能够在今年晚些时候降息。目前经济和货币政策处于良好状态。官员表示，去年通胀大幅放缓，但今年这种步伐可能不会持续，需要政策制定者保持谨慎。 美元指数变化走势： 国内： 3月国内两会召开，其中提到将加大支持力度，深入实施“设备更新和以旧换新”。随着高质量发展的深入推进，设备更新的需求会不断扩大，这一巨大市场当中，有色金属作为生产各类设 备的基础原材料之一，有望带动有色板块下游的需求。后续需要持续关注两会政策的落地以及美国数据表现。 综上： 美联储加息放缓，国内利好政策频出，利好大宗商品价格。关注本周（3月18日-24日）将有一系列央行召开政策会议，日本央行可能结束负利率，市场等待美联储对其降息计划的最新预测。除日本和美国外，英国、澳洲、挪威、瑞士、墨西哥、巴西和印尼的央行也将在本周召开会议。 基本面 供需端： 产量方面，2月全国精炼镍产量共计2.46万吨，环比减约3%，同比增42.2%。2月全国精炼镍产量小幅减少符合预期。值得注意的是2月整体开工率仍然保持高位，较1月相比仅下滑2%。2月精炼镍产量总值较1月有所减少主要原因是春节导致的工作日缩减，统计日有所减少导致产量数据小幅降低。 预计3月全国精炼镍产量为2.5万吨，环比小幅增加。据SMM调研了解，3月期间受镍价持续上行影响，厂家生产电镍积极性仍存，并且随着电镍扩产进度影响，部分电镍厂产量仍然保持爬升状态。但3月期间原料价格的快速上涨导致部分外采电镍厂的原料供给有一定困难，或将影响小部分电镍产量。SMM预计3月精炼镍产量环比或增1.6%。 国内精炼镍月度产量变化走势： 镍矿方面，印尼镍矿RKAB审核速度之慢出乎市场预料，导致市场对于镍矿后续供给产生担忧情绪，影响镍矿价格走势偏强。作为原生镍的原料源头，镍矿的供应不稳定以及价格波动都会一定程度上影响全产业链价格走势，因此最终传导至盘面镍价内外盘齐涨。 成本端： 在2月期间，硫酸镍整体供应偏紧， 其主要原因是受前期停减产影响。在此背景下镍盐下游前驱体出口订单需求的意外火热叠加部分海外MHP项目的停产以及印尼MHP产量放量不及预期，最终导致硫酸镍的生产成本直线上升，价格一路传导最终提振到沪镍盘面。 库存： 2月国内分地区纯镍总库存整体呈累库走势，环比增约26.61%，同比增376.75%。受镍价高企影响，下游对于镍价的接受度较低，采购意愿不强，因此社会库存持续累库。 进入3月，库存延续累库，3月15日库存较上周（3月8日）增加1927吨，因下游受高镍价影响，观望情绪加重，采购减少，下游开始消耗自身原料库存，周内几乎没有现货成交。 国内分地区纯镍社库变化走势： 》点击查看SMM镍产业链数据库 需求端： 不锈钢方面，2月进入春节假期国内钢厂部分检修停产另有钢厂降负荷生产，总产量环比下滑约9.86%，春节前不锈钢厂原料需求已得到满足。 3月不锈钢产量爬坡，国内钢厂集中停产检修结束，部分钢厂1月已开3月期货，据SMM调研了解钢厂接单量理想，预计3月全国钢坯产量大幅上行。不锈钢与合金特钢方面采购或将延迟至3月底，部分规模较大的合金特钢厂均有自己的原料库存，在当前价格下他们优先选择消耗厂内原料库存，下游原料库存或维持在一个月内。 电镀方面， 当前电镀订单较为稳定，但受行业规模影响在无明显增量的情况下，电镀端对镍板需求支撑有限。 SMM展望 整体来看，宏观面受美联储加息预期放缓影响，基本面供应端印尼镍矿RKAB审核速度缓慢产生担忧，提振2月镍价上涨。 进入3月，美元弱势震荡，国内利好政策频出，或提振有色板块下游需求。基本面供应端印尼镍矿配额情绪开始逐渐转弱，需求端仍在恢复，同时近期库存持续增加，SMM预计3月下旬镍价上行承压。 》申请订阅：中国镍铬不锈钢产业链月报 2月镍市资讯一览 ► 矿企利用AI在澳大利亚发现铜镍矿 ► 矿业巨擘担心廉价印尼镍涌入将把它们逐出市场 ► 淡水河谷：暂停开采的Onca Puma镍矿和Sossego铜矿没有发现环境破坏迹象 ► 淡水河谷2023年调整后EBITDA同比降9% 铁矿、铜、镍价格较低所致 ► 印尼低价镍冲击市场 全球一半镍矿无利可图 巨头哀叹：短期内无法改善 ► 印尼矿业部已批准1.45亿吨镍矿石和1400万吨铝土矿采矿配额 ► 印尼大选尘埃落定 镍后市需要关注哪些方面？ ► INSG：2023年12月全球镍市场供应过剩28,700吨 ► Nornickel：2024年全球镍市料供应过剩19万吨 ► Nornickel：2023年第四季度镍产量同比增加5.21% ► 又要对俄重拳出击？拜登警告将出台重大制裁 铝镍闻风上涨 ► 2024年非洲矿业趋势：铜、钴锂、镍等能源转型矿产需求飙升 可再生能源更高效 ► 供应泛滥 镍、锂将经历更多坎坷 ► 锂镍项目在市场挑战中停滞不前 ► 格林美：1月公司印尼镍资源项目实现产出3400吨金属镍的MHP ► 镍钴锂跌价致巨额减值损失 芳源股份2023年净亏损4.55亿元 同比转亏 ► 青岛中程跌停 2023年净利预亏 印尼镍电项目收入降幅较大 ► 必和必拓考虑关闭西澳大利亚镍矿业务 ► 镍矿项目形势恶化！嘉能可支持的矿业巨头亟需融资 ► 嘉能可出售新喀里多尼亚镍业务的股份 ► 嘉能可拟出售KNS镍加工厂股份 并暂停生产6个月 ► 嘉能可2023年铜、镍、钴产量下滑 预警今年继续减产 ► 西澳洲向陷入困境的镍生产商提供特许权使用费减免 ► 澳大利亚将镍列入关键矿产目录 ► 商品贸易巨头托克再踩坑 镍事件后又面临蒙古业务的巨额亏损 ► 加拿大镍业公司计划筹资10亿美元建设镍加工厂 ► 中伟股份“CNGR”牌电解镍在LME成功注册 取得“国际通行证”！ ► 法国计划为新喀里多尼亚镍厂提供新救助资金 ► 法国仍寻求达成协议 以挽救新喀里多尼亚镍产业 ► 日本Sumitomo下调马达加斯加镍产量预期 ► 麦格里：中国生产成本将决定LME镍价如何走向

SMM3月13日讯：在宏观利好、基本面成本支撑下，近日沪镍主连持续上涨，今日刷2023年11月7日以来新高至142860元/吨，截至日间收盘涨1.25%，连续五日飘红。伦镍今日盘中刷2023年10月30日以来新高至18590元/吨，截至15:33分跌0.25%。 沪、伦镍走势变化： 》点击查看金属期货走势 现货市场 自3月7日开始， SMM 1#电解镍 现货均价持续上涨，3月13日报141225元/吨，较前一日涨0.28%，连续五日上涨。3月12日， SMM调研 显示，尽管现货升水均有所下调但部分贸易商反馈在当前价格下现货市场几无成交。 SMM 1#电解镍现货价格变化走势： 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面 供需端： 产量方面，SMM预计3月国内精炼镍产量为2.5万吨，环比小幅增加。据SMM调研了解，3月期间受镍价持续上行影响，厂家生产电镍积极性仍存，并且随着电镍扩产进度影响，部分电镍厂产量仍然保持爬升状态。但3月期间原料价格的快速上涨导致部分外采电镍厂的原料供给有一定困难，或将影响小部分电镍产量。SMM预计3月精炼镍产量环比或增1.6%。 国内精炼镍月度产量变化走势： 原料方面，3月12日，SMM调研显示，硫酸镍供应偏紧延续，下游补库需求仍存，对镍价上涨具有成本支撑。成本端，MHP价格上行至对LME镍81系数，原料成本的抬升致部分盐厂产生亏损。硫酸镍供应偏紧阶段，成本端上移对硫酸镍价格上行驱动力较强。但受价格向正极等下游传导困难，因此，上行空间预期有限。 库存： 今年以来，国内分地区纯镍总社库持续累库，3月8日库存较前一周增加146吨，其中镍豆去库457吨。据SMM分析，镍下游受高镍价影响，观望情绪加重，采购减少，但由于下游原料库存不高影响，仍有刚需备库需求。因此累库幅度较前一周有所放缓。预计本周社会库存受镍价影响库存延续小幅累库趋势。 国内分地区纯镍总社库变化走势： 》点击查看SMM镍产业链数据库 需求端： 出口方面，受内外盘价差持续扩大影响，当前价差下精炼镍出口利润持续增加，月内镍板出口量或将增加。 下游方面，受高镍价影响下，下游采购情绪减弱，现货成交仍然维持低位。但中长期来看，下游不锈钢受宏观政策提振，预计3月300系排产有所增加，后续对纯镍需求或形成一定支撑。 SMM展望 整体来看，基本面供应端精炼镍产量为宽松预期，但原料硫酸镍偏紧，在成本上对镍价有支撑。需求端当前下游采购意愿偏弱，中长期不锈钢300系排产增加利好纯镍需求。宏观方面，国内 两会 利好政策频出，叠加美国加息接近尾声美元走弱提振大宗商品价格。SMM认为，短期内镍价或偏强震荡。 机构观点 金源期货： 美国通胀小幅回升，连续数月维持在3.8%附近徘徊，核心CPI持续回落，通胀压力放缓，但距美联储目标仍有距离。国内正在讨论乘用车贷款首付比，结合当前车企价格战，新能源行业需求预期较强。纯镍库存高位背景下，硫酸镍短缺现状将随着生产周期推移而缓解，镍价能否持续上涨或取决于新能源需求的强度，预计短期镍价高位震荡。 》点击查看详情 中信建投期货： 宏观方面，市场预期政府加强对头部地产公司的金融支持，情绪有所好转；海外市场关注晚间美国CPI数据对美联储政策预期的影响。纯镍方面，目前电积镍成本支撑较强，镍价高位运行。 》点击查看详情 银河期货： 宏观方面，国内两会提出“设备更新及以旧换新”的行动，提振市场对后市需求改善的预期；同时美元指数大跌也利好海外有色金属价格。当前进口比价已经来到近期低点，有助于镍板出口交仓。近期支撑镍价的主因是3-4月海内外三元订单预期良好拉动硫酸镍需求，而此前印尼和国内硫酸镍均有减产，致使硫酸镍现货流通紧张，采购较为困难，硫酸镍价格持续上涨，折镍价已近13.6万，为纯镍提供成本支撑。虽然镍板消费较弱，金川镍升水偏低，但资金大举增仓拉涨盘面，多头情绪较强，预计印尼镍矿RKAB审批加速之前镍价偏强运行。 》点击查看详情