【1.23镍晨会纪要】1月22日盘，沪镍主力合约今日开盘价127750元/吨，收盘价125940元/吨，较上一交易日收盘价下降2010元/吨。盘内交易较上一成交日走强，成交量增加3326手，持仓量减少385手。这一组合下，多空双方均增加了仓位，但空方主动性增仓行为较明显。这也表明空方态度相较多方坚决，其对盘面后续继续下跌的把握较大；同时多方不愿认输，也在低位被动式增仓。因此，在这一组合出现后，如果盘面反应过度，价格短期下跌幅度过大，就会引发多方加大筹码以及短线投机者介入，再叠加空方的止盈离场，在这一情况下行情出现V型反转的概率较大。从宏观面来看，美联储1月11日晚间发布的CPI数据来看，当前核心CPI有所下降，对大宗商品利好。此外，美联储青睐的通胀指标本周公布，交易员对3月降息预期已“降温”。此外，受海外中间品项目停产消息的影响，情绪上带动沪镍盘面上行。基本面来看，今日LME库存小幅去库84吨，其中去库幅度主要来自于巴尔的摩仓库。综上，预计后续镍价或震荡偏弱运行。 纯镍：1月22日讯，金川升水报3700-4000元/吨，均价3850元/吨，价格与上一交易日相比下调150元/吨。俄镍升水报价-150至-100元/吨，均价-125元/吨，较前一交易日相比下降25元/吨。今日早间镍价跳水下行，盘面下行现货市场成交有所回暖。今日镍豆价格122800-123000元/吨，较前一交易日现货价格下降2100元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为3809元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格低3809元/吨）。 镍铁：1月22日讯，SMM8-12%高镍生铁均价930元/镍点（出厂含税），较前一工作日价格下调5元/镍点。基本面来看，供给端据SMM调研了解，当前中国主要地区库存累库环比上升13.56%，主因前期冶炼厂对镍铁价格看涨情绪较强，从而存有惜售情绪，本次库存上涨主因冶炼厂厂库库存上升。需求端来看，临近节前下游钢厂预计于1月中下旬开启二月备库采购，近期镍铁成交已出现回暖，在卖方看涨情绪烘托下，成交价格小幅走强。综上，在供需走强背景下镍价格企稳。但镍铁供给宽松状态难改，预计镍铁价格反弹空间有限。 硫酸镍：1月22日讯，SMM电池级硫酸镍指数价格为26346元/吨，较前一工作日持平，电池级硫酸镍价格为26200-26800元/吨，均价较前一工作日持平。当前市场现货难寻，成交系数上行，居于97-99系数左右。 不锈钢：1月22日讯，据SMM调研，今日不锈钢期货盘面窄幅区间震荡，消息面上，德龙周度盘价304冷轧、热轧同步上调100元/吨，但受不锈钢部分贸易商和下游加工已进入假期，成交稍有回落。原料端，高镍生铁和高碳铬铁以及废不锈钢价格近期较稳运行，成本端对不锈钢现货价格有一定支撑，但需求总量有限拖累不锈钢上涨情绪，预计短期内不锈钢现货价格低位震荡运行。当日早间304冷轧无锡地区报13900-14200元/吨，304热轧无锡地区报13300-13400元/吨。316L冷轧无锡地区报24000-24800元/吨。201J1冷轧无锡地区报9000-9100元/吨。430冷轧无锡地区报8100-8200元/吨。SHFE10：30分SS2403合约价格14140元/吨，无锡不锈钢现货升水-20-280元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。

期货盘面： 隔夜，伦铅开于2105美元/吨，亚洲时段横盘企稳；进入欧洲时段，伦铅震荡下行探低至2093.5美元/吨，因美元走弱，尾盘伦铅触低反弹，终收于2122.5美元/吨，涨幅为0.69%。 隔夜，沪铅主力2403合约开于低位16360元/吨，开盘后受伦铅上行提振，涨势坚挺探高至16535元/吨，终收于高位16535元/吨，涨幅1.1%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面 ： 上海市场驰宏铅16485-16505元/吨，对沪铅2402合约升水10-30元/吨报价；江浙市场金德铅16485-16505元/吨，对沪铅2402合约升水10-30元/吨报价。沪铅维持偏强震荡，同时市场流通货源偏紧格局不改，持货商继续挺价出货，少数原生铅厂提货源再度上调升水（对SMM1#铅均价），部分再生铅亦是以小升水报价，另下游企业采购积极性较上周略降，基本以按需采购，市场交易活动度稍降。 库存方面，截止1月22日，SMM五地铅锭库存总量至4.6万吨，较上周五（1月19日）减0.4万吨；较上周一（1月15日）减少2.36万吨，且为2023年7月31日以来的新低。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 宏观方面：中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别维持在3.45%和4.20%不变。 基本面上：供应端，原生铅方面计划春节放假的企业较少，铅锭供应减量主要体现在再生铅。目前，现货紧张叠加原料价格高企仍是铅价高位运行的主逻辑；但是下游企业询价以及采购积极性均已逐渐转淡，后续要警惕消费缺失导致铅价冲高回落。

1月22日，据SMM调研，今日不锈钢期货盘面窄幅区间震荡，消息面上，德龙周度盘价304冷轧、热轧同步上调100元/吨，但受不锈钢部分贸易商和下游加工已进入假期，成交稍有回落。原料端，高镍生铁和高碳铬铁以及废不锈钢价格近期较稳运行，成本端对不锈钢现货价格有一定支撑，但需求总量有限拖累不锈钢上涨情绪，预计短期内不锈钢现货价格低位震荡运行。当日早间304冷轧无锡地区报13900-14200元/吨，304热轧无锡地区报13300-13400元/吨。316L冷轧无锡地区报24000-24800元/吨。201J1冷轧无锡地区报9000-9100元/吨。430冷轧无锡地区报8100-8200元/吨。SHFE10：30分SS2403合约价格14140元/吨，无锡不锈钢现货升水-20-280元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。 》点击查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业数据库

SMM1月22日期货讯： SMM1月22日讯：1月22日盘，SS2403合约今日开盘价14210元/吨，收盘价14080元/吨，较上一交易日收盘价下跌70元/吨。盘内交易较上一成交日走强，成交量增加10490手，持仓量减少340手。今日成交前五机构总成交量181077手，增加15581手；多头持仓前五机构总多单量为34280手，增加4028手；空头持仓前五机构总空单量为47356手，增加4344手。表明今日多头资金和空头资金交易兴趣较浓，但空方不愿意继续增仓，持仓量减少和价格下跌显示多方急于平仓，多方止损行为明显。现货今日升水，升水-20-280元/吨，期货价格承压下行。主因今日不锈钢现货价格持稳，现货市场成交氛围稍有回落。美国周初请失业金人数降至新低，可能暗示1月就业增长可能保持稳健，并可能促使金融市场进一步缩减对3月降息的押注。红海地区冲突继续升级，但根据镍产品贸易流向来看，红海路径并非镍产品运输的主流航道，因此对镍价的影响实际有限。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM1月22日讯： 2023年国内电解铝产高效利用，行业产量再创历史新高，据SMM数据显示，2023年国内电解铝总产量达4151万吨，同比增长3.6%，行业平均开工率达92%。同时，2023年国内原铝净进口总量同比增长195%至139万吨，海内外对华供应均增的情况下，2023年国内原铝表观消费总量同比增长5.8%至4290万吨高位。 国内供应方面：截止目前，SMM统计国内电解铝总建成产能约为4520万吨，国内电解铝运行总产能达4200万吨附近。2023年一季度云、贵地区因电力供应问题，引起区域内电解铝减产百万吨规模，二、三季度国内电解铝产能修复，云、贵等地区产能大规模复产，加之部分新增产能投产，国内电解铝运行产能于三季度末逼近4300万吨高位。但四季度，枯水期的减产再度重演，云南再次减产117万吨，国内电解铝运行产能回落。新增产能方面：2017年，国家发改委等四部委联合发布《清理整顿电解铝行业违法违规项目行动工作方案的通知》，我国电解铝行业产能的天花板被划定为4400-4500万吨。2018年工信部颁布《关于电解铝企业通过兼并重组等方式实施产能置换有关事项的通知》以及多项产能限制政策的推进下，全国电解铝产量同比增速快速下降，4500万吨产能天花板逐步确立。目前国内电解铝产能已超“天花板”产能，行业在建及规划产能中有产能指标的较少，一定程度上也放缓了产能新增投产的进度，同样，未来国内新增电解铝项目仍需关注是否有指标的问题。年内相关区域产能变动详情如下： 国内电解铝产能及产量分布：2017年以来，国内电解铝供应侧持续升级，行业产能逐步向低碳、低成本等优势区域转移，华东、华中等电解铝产能逐年下降，云南、新疆等地区未来几年产能仍有增加趋势。据SMM数据显示，2023年国内电解铝产量主要来源山东、内蒙古、新疆、云南等地，其中2023年山东电解铝产量约为759万吨，但因23年山东电解铝产能转移至云南及贵州地区的推进，电解铝产量同比出现5.6%的下降。24年随着云南宏泰及宏合等转移项目的推进，山东电解铝仍将以下降为主。2023年低云南电解铝建成产能已经突破600万吨，但省内电解铝产能利用率低，23年产量约为437万吨左右，同比仅增长4%，未来，云南将成为国内电解铝第一建成大省，但省内电力的稳定性仍将干扰电解铝生产。2023年国内电解铝产量增速明显的是广西，主因，广投银海产能升级改造完成，加之百矿部分项目的复产释放，23年广西省电解总产量达270万吨，同比增长36%。 原铝进口方面：据海关数据显示，2023全年原铝净进口139.2万吨，同比增加195%，其中，2023年全年原铝进口量154.2万吨，同比增加130.8%，2023年原铝出口总量15万吨左右，同比减少23.4%。2023年国内进口来源于俄罗斯的原铝总量超过117.5万吨，占国内总进口量的76.4%，2024年仍或维持高位进口量为主。 2024年电解铝供应预测：首先，2024年上半年，国内电解铝运行产能产生较大变动预期不大，云南等地区电力供需短期较为稳定，24年或能平稳过渡至平水期阶段。其他地区，除了几个别企业有少量电解槽检修的情况，其他企业均维持正常运行为主。根据SMM数据显示，2023年国内电解铝行业平均完全成本约为16485元/吨，同比下降8.4%，行业平均盈利约2214元/吨，同比增长14.4%，截止目前国内4200万吨电解铝运行产能均处于盈利状态，企业主动减产的可能性较小。2024年下半年供应端或因云南进入丰水期区域内电解铝企业复产及内蒙古华云三期新增项目的投产的影响，运行产能将继续向上攀升，结合未来产能变动的情况，SMM预计2024年国内电解铝产量或同比增长2.8%至4268万吨左右。而海外方面印尼等地区仍有部分新增产能投产预期，预计全球电解铝产量在中国及东南亚产量增长的带动下继续维持正向增长，同时考虑到国内对俄罗斯低碳铝的长单需求量，预计2024年国内原铝净进口量仍将超120多万吨，24年全年表观消费量有望达4390万吨附近，同比增长2.3%左右。 2024年供应需要关注的几个点： ①国内铝液合金化比例持续走高的情况下，铝锭产出较少，现货流通及可交割量少的问题。 ②云南、四川等水电铝区域的电力供应问题。 ③海内外铝价差是否能持续带动原铝保持净进口。 ④碳中和、碳达峰目标推进下，对电解铝行业生产及市场的影响。 附：2024年及远期国内新增电解铝产能及重点转移项目列表   数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息 （李佳慧 021-20707846）

【SMM钼快讯】2024年1月19日，山西太钢最新55-B钼铁招标价格为21.5万元/吨（承兑），交货期2月20日前，成交总量待确认。    

SMM1月22日讯：1月22日盘，沪镍主力合约今日开盘价127750元/吨，收盘价125940元/吨，较上一交易日收盘价下降2010元/吨。盘内交易较上一成交日走强，成交量增加3326手，持仓量减少385手。这一组合下，多空双方均增加了仓位，但空方主动性增仓行为较明显。这也表明空方态度相较多方坚决，其对盘面后续继续下跌的把握较大；同时多方不愿认输，也在低位被动式增仓。因此，在这一组合出现后，如果盘面反应过度，价格短期下跌幅度过大，就会引发多方加大筹码以及短线投机者介入，再叠加空方的止盈离场，在这一情况下行情出现V型反转的概率较大。从宏观面来看，美联储1月11日晚间发布的CPI数据来看，当前核心CPI有所下降，对大宗商品利好。此外，美联储青睐的通胀指标本周公布，交易员对3月降息预期已“降温”。此外，受海外中间品项目停产消息的影响，情绪上带动沪镍盘面上行。基本面来看，今日LME库存小幅去库84吨，其中去库幅度主要来自于巴尔的摩仓库。综上，预计后续镍价或震荡偏弱运行。   》订购查看SMM金属现货历史价格 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51595842，联系人：辛鑫】

SMM1月22日讯： 进入1月下旬，国内钨企新一轮长单价格公布： 崇义章源钨业股份有限公司 1月下半月长单报价如下:（以上单价含13%增值税） 1、黑钨精矿(WO3≥55%):12.1万元/标吨，较上轮报价上调1000元/标吨; 2、白钨精矿(WO3≥55%):11.95万元/标吨，较上轮报价上调1000元/标吨;  3、仲钨酸铵(国标零级):18.1万元/吨，较上轮上调500元/吨。 江西钨业控股集团有限公司 国标一级黑钨精矿2024年1月下半月指导价12.25万元/标吨。（上轮指导价为12.2万元/标吨） 从近日的市场价格表现来看，钨价在钨矿端的挺价情绪下整体呈现出稳中上探趋势，钨原料供应持续收紧，因此在价格引导中占领优势地位。 55%黑钨精矿价格围绕12.1万元/吨展开。 原料价格的稳定高位，使得冶炼企业成本压力不减，且因下游的节前备库操作谨慎，故APT价格涨跌难度均较高， 短期盘整在18.1-18.2万元/吨。 临近年底，硬质合金市场成交氛围清淡，带动生产企业对于钨粉末产品的采购仅保持刚需； 钨粉主流议价为272-273元/千克，碳化钨主流议价为266-268元/千克， 等待节前备库消费的进一步跟进。 废钨市场， 因近期市场可流通货源偏紧的局面没有得到改善，所以即使下游消费没有展开成交，废钨价格也表现的甚是坚挺。 春节临近，钨产业链上的消费市场预备放假，物流运输也会受到影响， 需求放量展开的低可能性将继续和钨原料供应收紧的局面博弈。SMM预计本周钨价将保持高位盘整走势。     》订购查看SMM金属现货历史价格走势