本周镍盐价格上涨，镍盐厂挺价情绪弥漫 截至本周五，SMM电池级硫酸镍指数价格为27660元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27600-28200元/吨，均价较上周有所上涨。从供应端来看，伦镍价格本周持续高位震荡，镍盐厂的成本倒挂现象愈加严重，这进一步推动了其挺价的情绪。目前，镍盐厂的库存水平处于低位，市场流通相对有限。一些镍盐厂因亏损压力，可能考虑减产。在需求端，部分前驱体厂尚未完成3月份的刚需备货，仍存在补库需求。然而，由于原料成本上涨，前驱体厂面临较大亏损，导致其备库节奏放缓。综合来看，鉴于镍盐市场流通量较少以及镍盐厂亏损引发的提价情绪，预计下周硫酸镍价格仍将持续上涨。 本周原料成本上涨 硫酸镍成本倒挂程度加剧 从成本端分析，本周，受印尼高冰镍供应量持续收缩影响，下游企业增加了对MHP原料的采购需求，在供应偏紧格局下，MHP系数持续走强。此外，LME镍价在高位震荡运行，其抬升了硫酸镍原料端的生产成本，镍盐生产企业成本倒挂压力加剧。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM3月13日讯：3月10-12日光伏硅料-组件环节主要企业在北京再度召开会议，对自律生产，促进行业健康发展进行讨论。据了解，12日会议结束后，硅片端主要企业齐齐对210R硅片价格再度报涨——由原来1.35元/片报涨至1.4元/片。 同时据了解此次会议重点之一便是对硅片-组件上半年每个季度配额进行了重新调整，对比来看每个季度出现了1%-3%不同程度的上调，基于的考虑主要是5/31抢装潮以及多家企业超比例生产情况等因素，此外硅料配额考虑库存等因素暂不做调整。 据SMM计算，经历此次调整后，Q2硅片配额或将来到190GW左右（电池片180GW左右），平均到每月约63.3GW，考虑6月市场或将降温，4-5月份产量有望进一步增加。硅片、电池等排产增加也许将对上游产生一定拉动作用，沉寂许久的硅料市场或将在下游需求拉动下出现一定好转。 除上述内容外，此次会议还对全年出货量、代工双经销以及违规等规则进行了讨论与设定…… 》查看SMM光伏产业链数据库

3月12日（周三），花旗将0-3个月铜价目标从8500美元/吨上调至10,000美元/吨。 花旗称3月份铜价将攀升10,000美元/吨，因美国进口铜需求暂时走强，且精矿和废铜供应受到广泛限制。 该投行称，除美国以外的铜现货市场紧缩可能会持续到5月/6月。 花旗表示，进入2025年下半年后，随着美国进口需求减弱、现货消费和市场情绪随着美国更广泛的关税实施而疲软，美国以外的铜价将出现回落。（文华财经） 欲知更多铜产业链动态，欢迎您莅临由上海有色网（SMM）主办于2025年4月22-25日在江西南昌隆重举行的 CCI 2025SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会 ~ 超3000位行业精英，铜产业链上下游企业代表、政府部门领导、行业协会、第三方设备、物流仓储以及高校科研专家汇聚一堂。会议包含矿山、冶炼，铜加工、贸易，再生回收、终端应用，涵盖铜全产业链。 大会现场，100多家展台企业将集中展示最新铜加工及冶炼设备，优质原料供应商，新型铜基材料等最新铜产业前沿成果，尽显铜产业创新与活力。 会议活动精彩纷呈：主论坛聚焦全球铜市场趋势，原料供给，剖析政策影响，解读市场走向。分论坛围绕电工输配电、再生铜、铜基新材料、五金水暖、储能等细分领域，深入探讨行业热点；会议期间还进行2天走访12家累计100万吨铜产业代表企业考察。分享前沿技术与宝贵经验，助力铜产业链升级，推动行业高质量发展。 CCI 2025SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会 助您把握行业脉搏、拓展人脉、寻觅商机！4月22日-25日SMM诚邀您相聚江西南昌，铜聚新时代，共谋新发展！

SMM03 月13日讯： 现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为1,150-1,200元/吨，平均升水为1,175元/吨，与上一交易日下跌75元/吨。俄镍的升贴水报价区间则为-100至0元/吨，平均贴水为-50元/吨，与上一交易日上涨50元。 期货方面：今日镍价在开盘震荡走低。截至11：30收盘价为132,500元/吨，较上一交易日结算价上涨0.18%，最高至134,450元/吨。 现货升贴水方面：金川品牌镍较上一交易日继续下降75元。由于需求依然偏弱，且近期镍价不断上升，终端市场主要以观望为主，未见明显采购意愿。 从技术角度分析，沪镍期货合约在开盘走低后，虽有短暂抬升，但随后再度回落。短期内，市场情绪仍然主导镍价走势，整体情绪偏向谨慎。 与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格132,300-132,850元/吨，平均价格132,575元/吨,较前一交易日现货价格上涨1,225元/吨。 硫酸镍仍贴水于纯镍。

期货盘面： 隔夜，伦铅开于2051美元/吨，亚洲时段小幅上行，进入欧洲时段，继续震荡上行，摸高2083美元/吨，临收盘前小幅盘整最终收于2082.5美元/吨，涨27.5美元/吨，涨幅1.34%。 隔夜，沪铅主力2504合约开于17575元/吨，盘初摸高17640元/吨后走弱探低17545元/吨，此后上行补涨至日内均线附近横盘整理，最终收于17585元/吨，涨140元/吨，涨幅0.80%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面，当地时间周三，美国劳工部公布的数据显示，美国2月CPI通胀全线低于预期，缓解了市场的部分担忧，给美联储提供更多的降息空间。国内方面，宏观政策暖风持续，深圳地区推进电动自行车以旧换新，对电动自行车以旧换新给予一次性500元补贴，稳定与扩大汽车消费。 现货基本面 ：  上海市场驰宏铅对沪铅2504合约升水50元/吨报价，红鹭铅对沪铅2504合约平水报价；江浙地区铜冠、江铜铅报对沪铅2504合约贴水30-0元/吨报价。沪铅呈偏强震荡，且因交割临近，持货商挺价出货，少数刚需可达成交易。期间，电解铅炼厂库存有限，部分地区存在地域性供应偏紧的情况，多以升水出货（对SMM1#铅价），另再生精铅则供应略增，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水100-0元/吨出厂，下游企业按需择优采购，部分供应紧张地区，下游可接受部分高价货，其他则以长单采购为主。 库存方面： 截至3月12日，LME铅库存下滑1450吨至201800吨，降幅主要来自新加坡仓库；据SMM了解，截至3月10日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.63万吨，较3月3日减少0.4万吨；较3月7日增加0.15万吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 隔夜有色金属普遍走强，宏观利多持续发酵，铅价预计维持高位震荡。基本面上，本周铅市场呈现供需双增，受原料供应等影响，部分冶炼厂挺价惜售或以长单优先发售，局部地区市场流通货源供应下滑。终端消费方面，政府工作报告提出电动自行车、汽车以旧换新补贴力度加码，后续需关注换新需求对传统淡季的对冲程度。

盘面： 隔夜伦铜开于9763美元/吨，盘初震荡走高至盘中摸高于9800美元/吨，随后一路震荡下行并摸低于9729美元/吨，盘尾重心抬升至高位，最终收于9679美元/吨，涨幅达1.14%，成交量至1.8万手，持仓量至29.7万手。隔夜沪铜主力合约2504开于79800元/吨，盘初即摸高于79870元/吨，盘中震荡下行并摸低于79340元/吨，盘尾小幅回升后继续回落，最终收于79530元/吨，涨幅达0.86%，成交量至3.4万手，持仓量至16.5万手。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）美国2月CPI数据全线低于预期，市场对美联储6月降息的预期升温，交易员加大了对年内至少降息两次的押注。 （2）据市场消息人士称，因铜精矿日益紧张，现货精铜加工费（TC/RC）持续下降，铜陵有色金属集团旗下冶炼厂已采取减产、提前大修并延长时间、计划外大修等措施，抑制铜精矿现货市场继续恶化，鉴定维护国内冶炼厂利益。 现货：（1）上海：3月12日1#电解铜现货对当月2503合约报贴水10/吨-升水30元/吨，均价报升水10元/吨，较上一交易日涨10元/吨。昨日早市报盘持续坚挺，但铜价破位上行后市场成交逐渐冷清。现货升水上行原因主要为持货商结构博弈与供应紧缺预期所致。预计今日现货升水仍将企稳运行。 （2）广东：3月12日广东1#电解铜现货对当月合约报0元/吨-升水60元/吨，均价升水30元/吨较上一交易日跌10元/吨。总体来看，铜价大幅拉涨下游谨慎采购，现货升水先涨后跌。 （3）进口铜：3月12日仓单价格45到55美元/吨，QP3月，均价较前一交易日持平；提单价格70到90美元/吨，QP4月，均价较前一交易日涨1美元/吨，EQ铜（CIF提单）10美元/吨到20美元/吨，QP3月，均价较前一交易日持平，报价参考3月中下旬及4月上旬到港货源。昨日进口比价对沪铜2503合约-900元/吨附近，伦铜3M-Mar为14.37美元/吨，伦铜3M-Apr为B0.33美元/吨，3月date与4月date 至C14.7美元/吨附近。昨日美金铜市场持续冷清，市场零单活跃度有限，整体交投氛围不佳。 （4）再生铜：3月12日再生铜原料价格环比上升600元/吨，广东光亮铜价格71900-72100元/吨，较上一交易日上升600元/吨，精废价差2504元/吨，环比上升801元/吨。精废杆价差1520元/吨，据SMM调研了解，贸易商提货意愿增加，由于精废价差扩大，不少贸易商套盘意愿增加，预期后续铜价回落，但终端线缆企业持观望态度。 （5）库存：3月12日LME电解铜库存减少3850吨至240325吨；3月12日上期所仓单库存减少2352吨至149351吨。 价格：宏观方面，美国2月CPI数据全线低于预期，市场对美联储6月降息的预期升温，交易员加大了对年内至少降息两次的押注。美元指数徘徊于五个月低位附近，叠加市场对美国-欧盟关税争端及俄乌停火可能性的消化，宏观氛围整体利多铜价。基本面方面，从供应端来看，铜价至高位，持货商对后市冶炼厂供应持偏紧预期，导致捂货惜售情绪浓厚，市场流通货源相对有限。需求端方面，由于铜价大幅上涨，下游企业采购意愿趋于谨慎，多以按需采购为主，市场整体成交表现较为清淡，供需双方陷入僵持状态。价格方面，铜价目前多受宏观情绪带动，而特朗普关于关税的言论不确定性较高，市场情绪趋于谨慎，预计今日铜价仍维持高位运行。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

  》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格   3.13 SMM铝晨会纪要 盘面：隔夜沪铝主力2505合约开于21060元/吨，最高点21100元/吨，最低点至20945元/吨，收于20970元/吨，涨5元/吨，涨幅0.02%。周三伦铝开于2704美元/吨，最高点2726美元/吨，最低点2692.5美元/吨，收于2700美元/吨，跌4美元/吨，跌幅0.15%。 宏观：（1）美国2月CPI同比增长2.8%，预估为2.9%，前值为3%；美国2月CPI环比增长0.2%，预估为0.3%，前值为0.5%。2月CPI数据全面低于预期，交易员提高对美联储降息的押注，预计年内至少降息两次。（利多★）（2）加拿大财长在当地时间3月12日宣布，从3月13日起，加拿大将对价值298亿加元的美国商品实施25%的报复性关税。这一关税政策涵盖了126亿加元的钢铁产品、30亿加元的铝产品以及142亿加元的其他美国商品。（利多★） 基本面：（1）据SMM统计，3月13日国内主流消费地电解铝锭库存86.2万吨，较周一减少0.6万吨。（利多★）（2）3月12日（周三），丸红商事（Marubeni Corp）发布的数据显示，截至2025年2月底，日本三大港口铝库存降至313,400吨，较之前一个月减少约3.5%。（利多★） 原铝市场：周三早盘沪铝上涨趋势明显，当月合约重心上移，现货市场看多情绪浓厚，持货商挺价出货。具体来看，华东地区贸易商交投积极，但铝价拉涨较快，现货贴水难以收窄。昨日SMM A00对沪铝2503合约贴水40元/吨，SMM A00铝锭录得20900元/吨，较上一交易日上涨190元/吨。中原市场昨日成交一般，虽然下游安全限产结束，但企业仍有库存，考虑铝价高位，企业消化库存为主。昨日中原基本成交于对SMM中原平水为主，SMM中原A00对沪铝2503合约录得20780元/吨，较上一交易日上涨180元/吨，豫沪价差为-120元/吨。短期来看，主流消费地库存去化，下游需求预期向好，给予铝价支撑，结合近期下游仍按需采购为主，现货升贴水或震荡运行。 再生铝原料：昨日原铝现货较上一交易日上涨190元/吨，SMM A00现货收报20900元/吨，废铝市场整体报价跟随铝价上涨，但因下游合金厂因需求暂无起色，维持按需采购，废铝跟涨有限。昨日 打包易拉罐 废铝集中报价在15300-16100元/吨（不含税）， 破碎生铝 集中报价在16450-17950元/吨（不含税价格）。短期来看，国内新废供应有所起色，但受制于下游需求一般，且原铝、废铝价格高位运行，下游以及终端需求仍处弱势，废铝价格或将跟随原铝窄幅波动。 再生铝合金：昨日铝价大幅回升，再生铝市场跟涨动力不足，国内SMM ADC12价格较前一日持平在21200-21400元/吨区间。当前市场需求表现弱于预期，订单回升缓慢，压制ADC12价格上行空间。随着原料市场流通性改善，成本端支撑愈发减弱。若终端消费回暖持续性不足，叠加成本支撑进一步松动，ADC12价格上调继续承压，抑或面临下行压力。 总结：宏观方面，美国2月通胀数据全面低于预期，缓解了市场的部分担忧，市场对美联储6月降息的预期升温。基本面上，国内电解铝复产持续推进；周内铝锭社会库存保持去化，叠加铝加工企业开工持续回升，消费端支撑强化。综合来看，近期宏观情绪偏多，基本面呈现供需双增态势，多领域订单回暖驱动下游开工上行，配合社会库存持续去化对铝价形成支撑，预计短期内铝价将维持高位震荡。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

3.13 镍晨会纪要 纯镍： SMM03 月 12 日讯： 现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为 1,200-1,300 元 / 吨，平均升水为 1,250 元 / 吨，与上一交易日下跌 50 元 / 吨。俄镍的升贴水报价区间则为 -200 至 0 元 / 吨，平均贴水为 -100 元 / 吨，与上一交易日上涨 50 元。 期货方面：今日镍价在开盘后走高。截至 11 ： 30 收盘价为 132,550 元 / 吨，较上一交易日结算价上涨 0.20% ，最高至 132,780 元 / 吨。 现货升贴水方面：金川品牌镍较上一交易日继续下降 50 元，贸易商方面选择降价已促进成交的策略成果一般，终端方面仍以观望态度为主。 从技术角度和市场情绪方面来看，沪镍期货合约震荡抬升，短期内，情绪仍大于基本面给市场价格带来影响。 与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格 131,200-131,500 元 / 吨，平均价格 131,350 元 / 吨 , 较前一交易日现货价格上涨 300 元 / 吨。 硫酸镍仍贴水于纯镍。   硫酸镍：                          3 月 12 日， SMM 电池级硫酸镍指数价格为 27332 元 / 吨，电池级硫酸镍的报价区间为 27280-27980 元 / 吨，均价较上周有所上涨。 在成本方面，近期伦镍价格在短周期内高位震荡运行。同时，刚果暂停钴出口的决定导致钴价大幅上涨，进而推高了 MHP 中的钴系数。此外， MHP 卖方的挺价情绪较强， MHP 系数持续走高，部分贸易商已停止报价。预计硫酸镍的成本仍有上升空间。在需求方面，上周由于硫酸钴价格的显著上涨，前驱体厂暂停了对前驱体的报价，导致其对原料的采购变得谨慎，这使得传统采购节点的前驱体厂对镍盐的采购节奏有所放缓，但仍有采购需求。从供应角度来看，受原料采购价格上升的影响，镍盐生产商的挺价情绪有所增强。综合分析，考虑到市场仍存在需求，以及成本上升对镍盐厂挺价情绪的推动，预计短期内镍盐价格仍有进一步上涨的空间。   镍生铁： 3 月 12 日讯， SMM8-12% 高镍生铁均价 1000 元 / 镍点（出厂含税），较前一工作日上涨 2.5 元 / 镍点。供给端来看，国内方面，当前接近菲律宾雨季末期，镍矿出量仍较为紧张，镍矿价格持稳冶炼厂生产驱动较弱，产量低位运行。印尼方面，主产区部分产线未有明显恢复，叠加镍矿端放量不及预期，产量整体持稳运行。需求端来看，不锈钢排产预期仍维持上行趋势，废不锈钢价格上调期原料经济性走弱，下游对高镍生铁需求量较为乐观。短期内高镍生铁成本支撑走强，加之供需收紧，短期内价格仍维持稳中偏强运行。   不锈钢： 3 月 12 日讯，据 SMM 调研， 3 月 12 日不锈钢市场价格延续涨势。期货方面，主力合约 2505 早盘围绕 13490 元 / 吨震荡，随后跃升至 13550 元 / 吨波动，拉涨显著。截至 10:30 ， SS2505 报价 13490 元 / 吨，大涨 25 元。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 -120-200 元 / 吨区间。 现货市场价格上扬，钢厂和贸易商报价坚定，普遍报涨 50-100 元 / 吨， 300 系实际成交价格上涨 20-50 元 / 吨。市场看涨情绪浓厚，现货商出货、补货积极，不过下游企业采购动作较为冷静，仅按需补库。当日，无锡市场不锈钢询单增多，低价资源减少，商家多稳价或加价出货， 300 系和 400 系都有不同程度的涨价。佛山市场现货价格稳中略涨，但成交依旧清淡。下游商户看涨信心不足，受宏观利好刺激有限，采购操作仍较为谨慎。 极性依旧不高，拿货行动较为迟缓。   镍矿： 上周周内，菲律宾中高品镍矿FOB价格在冲高后有所回落，低镍高铁市场方面，菲律宾雨季即将结束，矿山陆续报盘3月装期，当前FOB成交价较雨季前有所松动；中高镍品味镍矿方面，受到印尼矿价格走高的影响，叠加下游镍铁价格持续上涨，菲律宾矿山挺价意愿仍存，但是受制于国内镍铁厂对于高价镍矿接受程度有限，周内，菲律宾中品镍矿招标价小幅下调。供应方面：南部主要矿区雨季逐渐结束，菲律宾后续出货量持增加预期；需求方面：下游镍铁价格的持续上涨带来一定的利润修复，但镍铁厂成本倒挂仍在延续，对于前几周报盘的高价镍矿接受程度有限，目前维持刚需补库为主，港口库存方面，港口 镍矿库存仍延续去库，海运费方面，目前出现部分11美金/吨的海运费，随着南部主要矿区雨季的结束，出货地的转移或使得海运费有所抬升。综合来看，受到多种因素综合影响，菲律宾镍矿价格或继前几周冲高后有所回落，偏弱运行。 目前市场成交价格：火法矿方面印尼镍矿三月主流升水价格大K岛为19-20美金/湿吨，SMM印尼内贸红土镍矿1.2%(到厂价)价格范围为25.5~27.5美元/湿吨,较上周上涨0.5美元/湿吨,环比上涨1.8%;SMM印尼内贸红土镍矿 1.6%( 到厂价 ) 价格范围为 46.5~51.5 美元 / 湿吨 , 较上周上涨 0.4 美元 / 湿吨 , 环比上涨 0.9% ，火法矿延续涨价趋势 , 但涨幅相较 2 月有一定收窄。供应：三月印尼苏拉维西主矿区雨季将陆续结束 , 印尼镍矿供应呈增加预期 , 但下游冶炼企业刚需采购需求仍存 , 且三月时逢斋月 , 开斋节前后供应或受到一定影响 , 。需求端：腰部冶炼厂本月存在刚需采买需求，因此，需求支撑仍存，库存方面，腰部火法企业的库存普遍维持不足两个月的水平，三月采购补库情绪仍比较高涨，带动了市场成交的积极性。湿法矿今年供应紧凑的节奏延续，目前大 K 湿法矿到厂家约为 26 美元 / 湿吨。随年内 MHP 项目的放量和投产，下游需求呈现增加预期，但矿山在配额有限情况下，倾向于优先出利润较好的火法矿，主动降低湿法矿出售量，导致近期湿法矿价格上行速度高于火法矿。 后续需要关注，本月十五日将颁布的三月下半期 HPM 价格对于印尼镍矿价格的影响，以及雨季结束后内贸矿实际流通情况，另外，本周印尼能源与矿产部颁布的新政策调整了 HPM 的计价方式，该政策虽未直接作用于镍冶炼企业，但对市场情绪有所扰动。综合来看，三月印尼内贸矿价格持稳偏强，上游出货量持增加预期叠加需求仍存，但受到整体镍矿供应节奏偏紧的影响，后续印尼镍矿绝对价预期上行，但上行速度或有所变缓。