》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM铝晨会纪要10.11 盘面：夜盘沪铝主力2311合约开于19020元/吨，最低点18965元/吨，最高点19055元/吨，终收于19045元/吨，较上一交易日下跌55元/吨，跌幅0.29%；上一交易日伦铝开于2242.5美元/吨，最高点2249.5美元/吨，最低点2211美元/吨，终收于2214美元/吨，下跌32美元/吨，跌幅1.42%。 宏观：（1）隔夜美联储官员再次放鸽，美元指数走低：今年鹰派票委卡什卡利称，收益率走高可能意味着美联储需要放缓加息步伐，明年票委博斯蒂克同样称，除非前景发生变化，否则不需要再加息。市场对美联储加息预期降温，美元指数走低，失守106，收跌0.16%，报105.78。（利多★★）；（2）巴以冲突加剧，市场避险情绪或增加：巴以冲突以致双方约1900人死亡；以军称遭遇来自叙利亚的火箭弹袭击；黎巴嫩与以色列双方正向边境增兵；美联邦调查局人员进驻以色列。（利空★★）（3）金融监督管理总局发文：风险可控前提下，适当放宽汽车消费信贷申请条件，降低汽车贷款首付比例；降低消费金融成本。（利多★） 基本面：（1）据SMM统计，2023年9月份（30天）国内电解铝产量352.3万吨，同比增长5.5%。9月份国内电解铝日均产量环比增长554吨至11.74万吨左右。1-9月份国内电解铝累计产量达3082.2万吨，同比增长3.13%。（利空★★）；（2）SMM数据显示，9月（30天）中国冶金级氧化铝产量为673.2万吨，日均产量环比减少0.2万吨/天至22.44万吨/天，主因广西地区部分产能因矿石供应紧张处于停产状态，叠加山东、山西地区个别氧化铝厂因检修影响整体产能开工，故9月日均产量较8月有所下降。（利多★★）（3）9月铝杆供应端表现平稳。2023年9月国内铝杆建成产能718.4万吨，2023年9月（30天）全国铝杆总产量36.1万吨，环比8月（31天）增加了0.1万吨，增幅0.28%。国内9月铝杆开工率为60.2%，8月开工率为60.1%，环比增加0.1%，开工表现保持旺季水平。平（中性）（4）10月10日LME铝库存减3000吨至492650吨。（利多★） 现货方面：昨日华东地区成交一般，升水再度回落。昨日SMM A00铝价对10合约升水100元/吨左右，较上一交易日下调30元/吨，现货价格录得19510元/吨。第二交易时段，沪铝10合约持续下探，贸易商调价出货，但成交清淡，华东地区主流成交对SMMA00铝价贴水40到升水10元/吨左右。华南地区，昨日铝锭库存持稳，节后出库量偏弱，早盘现货-20-10成交后转强为均价成交为主，交易氛围明显好转，市场有企稳迹象，现货贴水小缩。昨日SMM佛山铝价对2310合约报贴水175元/吨，收窄5元/吨，现货均价录得19230元/吨，跌50元/吨。整体成交价对SMM华南铝价贴水90元/吨-升水10元/吨，成交价格集中在19140-19240元/吨。 总结：综合来看，近两日外围宏观消息面有转好迹象，加息预期降温，美元指数走低，提振了市场信心，但巴以冲突的加剧又为市场增添了不确定性。而9月份国内制造业PMI数据重返扩张区间，也进一步印证了消费转好的逻辑，后续政策驱动叠加内生修复有望推动经济进一步复苏。基本面方面，国内电解铝供应端逼近峰值，短期难有大幅增量预期，在各种因素下，节后国内铝社会库存虽出现阶段性累库且增幅较大，但库存总量预计仍得以维持历史同期较低水平。结合目前国内铝下游开工情况的调研情况来看，节后下游订单有转好预期，后期铝社会库存或在节后下游集中补库的推动下，重新进入去库状态，铝供需仍呈现紧平衡状态。短期的累库或压制沪铝及现货升水，但中长期来看供应端增幅大幅收窄的情况下，铝供需仍呈现紧平衡状态，给予沪铝支撑。

      盘面：隔夜伦铜开于8019美元/吨，盘初下行摸底于7967美元/吨，而后一路震荡上行，临近盘尾摸高于8060美元/吨，盘尾最终收于8029美元/吨，成交量至1.8万手，持仓量至27.6万手，跌幅达1.01%。隔夜沪铜主力2311合约开于67200元/吨，盘初摸底于66190元/吨，而后震荡上行，盘中横盘整理，盘尾继续上行摸高于66780元/吨，盘尾最终收于66730元/吨，成交量至3.4万手，持仓量至15.8万手，跌幅达0.25%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国9月NFIB小型企业信心指数90.8，前值91.3，预测91。（2）美国8月批发销售月率1.8%，前值1.2%，预测0.5%。 现货：（1）上海：10月10日1#电解铜现货对当月2310合约报于升水60-升水90元/吨，均价报于升水75元/吨，环比上涨20元/吨。昨日现货成交情绪较昨日好转，随着月差收窄现货成交重心亦上抬。盘面终于下跌令节后需要补货的下游表现积极，现货升水得以回升，下半周仍需关注盘面跌破67000元/吨后下游的采购意愿。若月差能保持在百元每吨以内，现货成交保持升水可能性进一步放大。 （2）华南：10月10日广东1#电解铜现货对当月合约报升水60元/吨-升水60元/吨，均价升水60元/吨，环比涨35元/吨。总体来看， 节后下游厂家开始补货，现货升水持续走高，市场交投较前日活跃。 （3）进口铜：10月10日仓单报价58-73美元/吨，QP10月，均价环比下跌3.5美元/吨；提单报价60-78美元/吨，QP11月，均价环比下跌1美元/吨；EQ铜（CIF提单）30-40美元/吨，均价环比上涨2美元/吨，报价参考10月下旬及11月上旬到港货源。昨日进口比价转弱，对沪铜10合约盈利在150元/吨附近。市场未能延续昨日活跃氛围，买方纷纷陷入观望，成交清淡。部分贸易商于市场询10月内到港EQ铜货源，卖方借机高挺溢价，买卖双方显现分歧。 （4）库存：10月10日LME电解铜库存增加1050吨至171525吨；10月10日上期所仓单库存增加800吨至5525吨。 价格：宏观方面，美联储官员再放“鸽”。博斯蒂克：认为我们不需要再提高利率了，但如果前景发生变化，可能需要进一步加息；卡什卡利：若经济更具韧性或不得不进一步加息。基本面方面，昨日盘面跌破67000元/吨，华东地区下游补货积极性提高，现货升贴水随之回升；华南地区库存增加幅度开始放缓，一方面由于华南地区下游企业节前备货不多，节后回来补货积极性尚可，叠加临近交割，部分持货商选择交仓单，使得现货资源有限，整体升贴水因而出现走高。消费方面，铜价跌破新低，对需求存有拉动，但预计增幅有限。价格方面，市场情绪不稳定，预计近期铜价维持偏弱运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

【10.11镍晨会纪要】10月10日盘，沪镍主力合约今日开盘价151970元/吨，收盘价151650元/吨，较上一交易日收盘价上调660元/吨。盘内交易较上一成交日走强，成交量增加73814手，持仓量减少5629手。该组合表明多空双方均减少了交易而倾向观望，但多方在主动平仓。成交量减少显示多方平仓较为理性，没有急迫性而是寻求理想价格，因此行情多为平缓下跌，且出现持续性下跌的概率较大。宏观方面，美联储鸽派发言使美元走弱，利好大宗商品。基本面来看，国产电积镍需求仍然较为稳定，金川镍板需求较好，现货市场上俄镍成交偏弱，整体来看较节前有所下降。综上，预计后续镍价下行有限。 纯镍：10月10日，金川升水报6000-6200元/吨，均价6100元/吨，价格与上一交易日相比下降400元/吨。俄镍升水报价-100至100元/吨，均价0元/吨，较前一交易日下降50元/吨。今日早间镍价震荡运行。据SMM调研了解，今日现货升水均有所下降，主因早间盘面回弹。今日下游对金川大板需求仍存，其余国产电积镍也仍有一定需求，进口俄镍需求较差，整体来看今日早间上海地区现货市场成交氛围较节前有所下降，今日镍豆价格151150-151300元/吨，较前一交易日现货价上调2475元/吨，镍豆价格较硫酸镍延续倒挂，现货成交呈弱。   镍铁：  10月10日，SMM8-12%高镍生铁均价1152.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日价格下调2.5元/镍点。供给端，受印尼矿事件冲击国内铁厂原料成本较高导致生产利润空间缩窄部分企业产量下调；海外端，受高冰镍转产镍生铁，9月期间镍铁产量出现抬升。下游需求端来看，目前不锈钢板块呈弱现货价格下行，部分钢厂有减产现象，废料经济性抬升镍铁需求进一步减弱。综上，需求减弱上游出货意愿回暖背景下镍生铁价格出现下调。   不锈钢： 10月10日，据SMM调研，今日不锈钢期货再度跳水，现货价格弱势运行。今日青山放开限价，日内200，400系价格持稳，304冷轧价格早间下调后午后仍有下滑趋势，当前现货资源较多贸易商议价空间较大，市场询盘氛围及成交较前几日稍有起色，热轧价格下跌不及冷轧，冷热价差进一步缩窄。而316钼铁价格持续走弱，叠加下游需求不振，316热轧再度降价，预计316价格仍将下行。当日早间304冷轧无锡地区报15000-15300元/吨。304热轧无锡地区报14450-14550元/吨。316L冷轧无锡地区报26800-27500元/吨。201J1冷轧无锡地区报8900-9000元/吨。430冷轧无锡地区报8400-8500元/吨。SHFE10：30分SS2310合约价格14605元/吨，无锡不锈钢现货升水500-800元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。   硫酸镍： 10月10日，SMM电池级硫酸镍指数价格为32203/吨，较前一工作日上调21元/吨，电池级硫酸镍价格为32100-33000元/吨，均价较前一工作日上调100元/吨。供应端，现货偏紧且盐厂担心原料供应问题，出现捂货不出现象，挺价心态走强。需求端，下游询价积极，但成交活跃度呈弱。上下游心理价位价差再度走阔。  

期货盘面： 隔夜，伦铅开于2126美元/吨，亚洲时段轻触高位2132美元/吨后下跌；进入欧洲时段，宏观情绪偏空，有色金属普跌，伦铅下行探低至2089美元/吨，终收于2091.5美元/吨，跌幅为1.51%。 隔夜，沪铅主力2311合约跳空低开于16335元/吨，盘初轻触低位16295元/吨，小幅补涨后围绕16345元/吨一线震荡，期间高位在16385元/吨，终收于16345元/吨，跌幅0.88%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面 ： 上海市场驰宏铅16555-16575元/吨，对沪期铅2310合约升水0-20元/吨报价；江浙市场济金、江铜铅16555元/吨，对沪铅2310合约平水报价。沪铅震荡回落，持货商出货积极性稍降，且报价贴水较昨日收窄，期间炼厂出货贴水收窄较多，但部分非交割品牌仍以大贴水出货，下游企业维持按需采购，散单市场成交活跃度稍好。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 宏观方面，晚间关注美国9月PPI年率及月率的公布，以及美联储理事沃勒发表讲话。现货基本面，10月铅锭供应增量放缓，原料价格持续坚挺。虽宏观情绪偏空叠加下游消费转淡拖累铅价，但预计铅价跌幅有限，仍维持区间震荡。

SMM10月10日讯：10月10日盘，沪镍主力合约今日开盘价151970元/吨，收盘价151650元/吨，较上一交易日收盘价上调660元/吨。盘内交易较上一成交日走强，成交量增加73814手，持仓量减少5629手。该组合表明多空双方均减少了交易而倾向观望，但多方在主动平仓。成交量减少显示多方平仓较为理性，没有急迫性而是寻求理想价格，因此行情多为平缓下跌，且出现持续性下跌的概率较大。宏观方面，美联储鸽派发言使美元走弱，利好大宗商品。基本面来看，国产电积镍需求仍然较为稳定，金川镍板需求较好，现货市场上俄镍成交偏弱，整体来看较节前有所下降。综上，预计后续镍价下行有限。   》订购查看SMM金属现货历史价格 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51595842，联系人：辛鑫】

SMM 10月8日讯：自8月中下旬以来，铅价便整体呈现震荡上行的态势，进入9月铅市场更是热度不减，在9月2日盘中一度冲至17540元/吨，刷新2019年9月的近4年高位。随后铅价在资金的青睐下一路走高，直到临近月底才终是有所回调，截止9月28日，沪铅主连收盘报16490元/吨，月度涨幅达1.1%。 》点击查看期货行情 现货方面，进入9月， SMM 1#铅锭 现货报价在9月中上旬整体呈现上涨态势，截止9月20日， SMM 1#铅锭 现货均价报16825元/吨，刷新三年来的历史高位。临近月底， SMM 1#铅锭 现货均价略有下行，最终降至16425元/吨，较8月31日的16075元/吨上涨2.18%。 》点击查看SMM铅产品现货报价 基本面来看， 据SMM数据显示，9月 原生铅周度开工率 整体维持上升态势，截止9月29日，原生铅企业周度开工率总计57.32%，相较8月25日的53.57%上涨3.75个百分点。据SMM统计，2023年9月全国电解铅产量为31.59万吨，环比下滑0.94%，同比上升7.04%。9月电解铅企业有检修结束恢复也有企业检修，产量增减大体相抵，不过因进入冬储时段，铅精矿供应紧张加剧，其加工费再度下调，期间云南、湖南等地部分冶炼企业出现原料不足的情况，当月实际产量低于计划量，因而9月电解铅产量并未增加，反而出现小幅下降。 》点击查看SMM数据库 再生铅方面，据SMM数据显示，9月 再生铅周度开工率 下降明显，截止9月29日，SMM再生铅周度开工率为42.67%，相较8月25日下滑2.47个百分点。产量方面，据SMM统计，2023年9月再生精铅产量40.19万吨，环比8月份上升12.01%，同比去年上升35.46%。虽然月内安徽、河南等地区部分企业受原料紧张、亚运会环保管控、设备故障等因素影响减产，但是在部分再生铅冶炼厂新增产能投产以及此前检修企业恢复等的带动下，9月再生铅产量依旧呈现增加态势。 下游消费端： 据SMM数据显示，9月 铅蓄电池企业周度开工率 在双节前一个周多维持较为稳定的态势，但在双节前最后一个周，随着电动自行车蓄电池市场旺季步入尾声，加之汽车蓄电池市场更换需求表现一般，多数铅蓄电池企业在中秋，国庆双节期间计划放假，放假时间1~7天不等，拖累9月最后一个周铅蓄电池企业周度开工率下滑，截止9月29日， 铅蓄电池企业周度开工率 总计59.25%，相较8月25日下滑8.24个百分点。 库存方面， 据SMM数据显示，9月中上旬，在沪铅价格大幅上涨，而现货市场供应宽松导致期现价差一度超过500元/吨的刺激下，交割品牌交仓热情高涨，带动铅锭社会库存持续走高。随着后续交割货源抵达仓库， SMM铅锭五地社会库存 更是一度在9月18日刷新一年以来的历史高位。 9月下旬，随着铅锭出口打开，交割结束后，铅锭开始移库出口，加之9月下旬铅价大幅走低，在节前备库的背景下，下游继续逢低采购，带动铅锭社会库存有所回落。国庆期间，仍有部分节前采购的下游企业在节日期间提货，带动铅锭社会库存进一步下降。截止10月7日，SMM五地铅锭社会库存总计7.6万吨，较8月28日的5.82万吨累库1.78万吨，增幅达30.58%。 》点击查看SMM数据库 不过即便如此，考虑到目前已经临近沪铅2310合约交割日，后续铅锭交仓带来的库存转移预期，预计会导致铅锭社会库存依旧存在累库的可能性。且双节假日期间上下游放假不一，上游铅冶炼企业基本正常生产，而下游企业放假1-7天不等，消费缺失，或使节后铅锭累库预期上升。 整体来看，9月铅价快速上涨主要是受资金面主导，9月中上旬沪铅加权总持仓量整体维持在20万手以上，足以可见资金面对铅的青睐。且基本面上，废电瓶和铅精矿价格持续上行带来的成本支撑也在一定程度上为铅价提供了部分上行动力。 10月展望 展望10月，供应端，10月原生铅方面随着河南、内蒙古等地区多家冶炼企业检修后生产恢复，预计产量或有小增；相比而言，再生铅方面的增量将更为突出，虽然个别中大型冶炼厂在10月有检修计划，但随着山西地区某炼厂新建精铅产能投产后逐渐稳定，加之江西地区某大型炼厂复产后将贡献较多增幅，10月再生铅产量或仍旧呈现稳中有增的态势。 下游消费端，因8、9月铅蓄电池传统消费旺季已过，即便汽车蓄电池以及储能方面表现尚可，但是随着电动自行车消费已经开始转淡，加之10月下游实际采购需求有一部分提前到了9月节前备库阶段，因此SMM预计10月消费方面表现相较此前或有所疲软。 整体来看，在上述供增需减的背景下，铅锭库存仍有累库预期，预计在本月交割之前，铅价因库存拖累或将表现偏弱；10月下旬，铅精矿紧缺及废料价格坚挺将依旧对铅价形成支撑。且需要注意的是，当前正值铅精矿冬储时期，北方地区气候转冷，后续高海拔地区铅精矿开采困难程度上升，加之运输等因素，铅精矿市场供应紧张情况将愈加严峻；而再生铅企业也或将于于年底前继续囤货，拉涨废电瓶报价。 截止10月10日， 废电动车电池 现货报价已经涨至9800~9950元/吨，均价报9875元/吨，相较8月31日的9625元/吨上涨250元/吨，涨幅达2.6%。 》订购查看SMM铅产品现货历史价格

SMM10月10日讯： 周初，钨市终端消费仍显疲态，价格博弈承压下行的趋势未改； 但在原料成本以及刚需消费的支撑下，钨价整体回落空间相对有限。 钨精矿市场： 矿端持货商“主稳”情绪明显，钨精矿价格暂时稳定运行 ，55%黑钨精矿主流议价在11.8-11.9万元/标吨区间； 但对于下游冶炼厂来说，成本和利润不对等的关系，使得钨原料现货成交并不活跃。 APT市场： 近期，钨企长单价格再次小幅下调；APT冶炼厂在面临利润倒挂风险的情况下，仅保持长协订单的稳定交付，零单成交稀少， 议价围绕17.9万元/吨展开。 钨粉末市场：节后下游硬质合金市场补库计划尚未批量进场，市场仍延续去库存的状态，但实际情况并没有好转，生产企业短期压力仍较大。 在此状态下，钨粉末价格承压下行， 钨粉高幅价格向271元/公斤靠拢；碳化钨部分成交价格下探至263元/公斤，市场成交价格区间逐渐拉大。 SMM分析，短期钨市供需格局较难发生本质扭转，钨价或将继续保持弱势运行的状态。 》点击订购查看 SMM 金属现货历史价格  

10月10日，据SMM调研，今日不锈钢期货再度跳水，现货价格弱势运行。今日青山放开限价，日内200，400系价格持稳，304冷轧价格早间下调后午后仍有下滑趋势，当前现货资源较多贸易商议价空间较大，市场询盘氛围及成交较前几日稍有起色，热轧价格下跌不及冷轧，冷热价差进一步缩窄。而316钼铁价格持续走弱，叠加下游需求不振，316热轧再度降价，预计316价格仍将下行。当日早间304冷轧无锡地区报15000-15300元/吨。304热轧无锡地区报14450-14550元/吨。316L冷轧无锡地区报26800-27500元/吨。201J1冷轧无锡地区报8900-9000元/吨。430冷轧无锡地区报8400-8500元/吨。SHFE10：30分SS2310合约价格14605元/吨，无锡不锈钢现货升水500-800元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。 》点击查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业数据库