SMM 10月8日讯：自8月中下旬以来，铅价便整体呈现震荡上行的态势，进入9月铅市场更是热度不减，在9月2日盘中一度冲至17540元/吨，刷新2019年9月的近4年高位。随后铅价在资金的青睐下一路走高，直到临近月底才终是有所回调，截止9月28日，沪铅主连收盘报16490元/吨，月度涨幅达1.1%。
现货方面，进入9月，SMM 1#铅锭现货报价在9月中上旬整体呈现上涨态势，截止9月20日，SMM 1#铅锭现货均价报16825元/吨，刷新三年来的历史高位。临近月底，SMM 1#铅锭现货均价略有下行，最终降至16425元/吨，较8月31日的16075元/吨上涨2.18%。
基本面来看，据SMM数据显示，9月原生铅周度开工率整体维持上升态势，截止9月29日，原生铅企业周度开工率总计57.32%，相较8月25日的53.57%上涨3.75个百分点。据SMM统计，2023年9月全国电解铅产量为31.59万吨，环比下滑0.94%，同比上升7.04%。9月电解铅企业有检修结束恢复也有企业检修，产量增减大体相抵，不过因进入冬储时段，铅精矿供应紧张加剧，其加工费再度下调，期间云南、湖南等地部分冶炼企业出现原料不足的情况，当月实际产量低于计划量，因而9月电解铅产量并未增加，反而出现小幅下降。
再生铅方面，据SMM数据显示，9月再生铅周度开工率下降明显，截止9月29日，SMM再生铅周度开工率为42.67%，相较8月25日下滑2.47个百分点。产量方面，据SMM统计，2023年9月再生精铅产量40.19万吨，环比8月份上升12.01%，同比去年上升35.46%。虽然月内安徽、河南等地区部分企业受原料紧张、亚运会环保管控、设备故障等因素影响减产，但是在部分再生铅冶炼厂新增产能投产以及此前检修企业恢复等的带动下，9月再生铅产量依旧呈现增加态势。
下游消费端：
据SMM数据显示，9月铅蓄电池企业周度开工率在双节前一个周多维持较为稳定的态势，但在双节前最后一个周，随着电动自行车蓄电池市场旺季步入尾声，加之汽车蓄电池市场更换需求表现一般，多数铅蓄电池企业在中秋，国庆双节期间计划放假，放假时间1~7天不等，拖累9月最后一个周铅蓄电池企业周度开工率下滑，截止9月29日，铅蓄电池企业周度开工率总计59.25%，相较8月25日下滑8.24个百分点。
库存方面，据SMM数据显示，9月中上旬，在沪铅价格大幅上涨，而现货市场供应宽松导致期现价差一度超过500元/吨的刺激下，交割品牌交仓热情高涨，带动铅锭社会库存持续走高。随着后续交割货源抵达仓库，SMM铅锭五地社会库存更是一度在9月18日刷新一年以来的历史高位。
9月下旬，随着铅锭出口打开，交割结束后，铅锭开始移库出口，加之9月下旬铅价大幅走低，在节前备库的背景下，下游继续逢低采购，带动铅锭社会库存有所回落。国庆期间，仍有部分节前采购的下游企业在节日期间提货，带动铅锭社会库存进一步下降。截止10月7日，SMM五地铅锭社会库存总计7.6万吨，较8月28日的5.82万吨累库1.78万吨，增幅达30.58%。
不过即便如此，考虑到目前已经临近沪铅2310合约交割日，后续铅锭交仓带来的库存转移预期，预计会导致铅锭社会库存依旧存在累库的可能性。且双节假日期间上下游放假不一，上游铅冶炼企业基本正常生产，而下游企业放假1-7天不等，消费缺失，或使节后铅锭累库预期上升。
整体来看，9月铅价快速上涨主要是受资金面主导，9月中上旬沪铅加权总持仓量整体维持在20万手以上，足以可见资金面对铅的青睐。且基本面上，废电瓶和铅精矿价格持续上行带来的成本支撑也在一定程度上为铅价提供了部分上行动力。
10月展望
展望10月，供应端，10月原生铅方面随着河南、内蒙古等地区多家冶炼企业检修后生产恢复，预计产量或有小增；相比而言，再生铅方面的增量将更为突出，虽然个别中大型冶炼厂在10月有检修计划，但随着山西地区某炼厂新建精铅产能投产后逐渐稳定，加之江西地区某大型炼厂复产后将贡献较多增幅，10月再生铅产量或仍旧呈现稳中有增的态势。
下游消费端，因8、9月铅蓄电池传统消费旺季已过，即便汽车蓄电池以及储能方面表现尚可，但是随着电动自行车消费已经开始转淡，加之10月下游实际采购需求有一部分提前到了9月节前备库阶段，因此SMM预计10月消费方面表现相较此前或有所疲软。
整体来看，在上述供增需减的背景下，铅锭库存仍有累库预期，预计在本月交割之前，铅价因库存拖累或将表现偏弱；10月下旬，铅精矿紧缺及废料价格坚挺将依旧对铅价形成支撑。且需要注意的是，当前正值铅精矿冬储时期，北方地区气候转冷，后续高海拔地区铅精矿开采困难程度上升，加之运输等因素，铅精矿市场供应紧张情况将愈加严峻；而再生铅企业也或将于于年底前继续囤货，拉涨废电瓶报价。
截止10月10日，废电动车电池现货报价已经涨至9800~9950元/吨，均价报9875元/吨，相较8月31日的9625元/吨上涨250元/吨，涨幅达2.6%。
