》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 5月16日        今日11：30期货收盘价82520元/吨，较上一交易日上升1020元吨，现货升贴水均价-240元/吨，较上一交易日下降300元/吨。今日再生铜原料价格环比上升500元/吨。广东光亮铜价格73500-73700元/吨，较上一交易日上升500元/吨，精废价差4314元/吨，较上一交易日上升190元/吨，精废杆价差2600元/吨。据SMM了解，由于线缆终端消费惨淡，再生铜杆厂表示头部再生杆贸易商的再生铜杆库存已放满仓库，不提货完全由于仓库已再无空闲地方。

 

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》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 5月15日        今日11：30期货收盘价81500元/吨，较上一交易日下降300元/吨，现货升贴水均价60元/吨，较上一交易日上升110元/吨。今日再生铜原料价格环比上升200元/吨。广东光亮铜价格73000-73200元/吨，较上一交易日上升200元/吨，精废价差4124元/吨，较上一交易日下降401元/吨，精废杆价差2430元/吨。据SMM调研了解，由于冶炼厂已经停止收购阳极板，再生铜杆厂重新将一部分产能用于生产再生铜杆。

SMM5 月15日讯：截至2024年5月15日15点收盘，沪铅主力2407合约最高至18865元/吨，刷新2018年7月16日以来的新高，且仅半个月时间，月度涨幅达到8.28%，此前4月份沪铅2407合约月涨幅为4.46%，3月份月涨幅为4.14%。 淡季逆势涨价 交易逻辑聚焦供应 2024 年二季度以来，铅最大消费端—铅蓄电池市场进入传统消费淡季，而在消费欠缺的同时，铅价呈震荡上行态势，最大支持因素来自于供应端的矛盾。 一方面，铅精矿、废电瓶等原料供应紧张。其一，铅精矿加工费降至历史低位，如SMMPb50国产TC报价为600-800元/金属吨，此为低银铅精矿加工费平水，高银铅精矿市场则是零加工费，或负加工费的情况增多，个别已低至-700元/金属吨。其二，废电瓶板块，本身铅蓄电池市场处于传统淡季，电池报废量处于年内相对低位。2024年4月29日，国家税务总局发布《关于资源回收企业向自然人报废产品出售者“反向开票”有关事项的公告》开始实施。短时间对废料市场产生的回收量缩水和税务成本抬升逻辑，均支持铅价呈偏强震荡。 另一方面，据SMM调研，由于原料供应与利润的局限性，2024年1-4月原生铅（电解铅）与再生铅（再生精铅）累计产量双双同比下滑，分别下降4.38%和6.6%。铅锭整体供应基数较去年同期下降。 》点击查看SMM金属产业链数据库    此外，2024年5月7日，第三轮第二批中央生态环境保护督察全面启动。7个中央环保督察组分别对上海、浙江、江西、湖北、湖南、重庆、云南7个省（市）开展为期约1个月的督察进驻工作，统筹开展流域督察和省域督察。如湖南地区等地区部分铅冶炼企业出现减停产的情况，停产时间在一周左右。 2023-2024 年国内外铅锭库存极限反转 从铅锭库存角度看，2022-2023年受疫情干扰，叠加天然气等成本抬升，海外矿冶企业减停产较多，海外铅锭供应告急，2023年初LME铅库存降至15年低位，一度降至2万吨。后续随着中国铅锭出口增多，2023年下半年LME铅库存逐步累增，直至2024年4月底，LME铅库存高达27万吨，为11年的高位，同期国内铅锭社会库存则保持在5-7万吨水平。 暴涨行情下 进口逆转风险上升 从近三年铅锭进出口情况看，我国铅锭主要是偏向于出口，主要因素是中国是全球供应增量的主要国家，具备铅锭出口的基础条件，同时海外铅锭供应紧张，2023年全年铅锭出口窗口多数时段处于打开状态。据海关数据显示，2023年我国铅锭（包括精铅、铅合金、铅材等）出口量为20.8万吨。 而反观铅锭进口，具备铅锭进口条件的时段主要在2017-2019年。该时段，我国处于供给侧改革时段（矿端传导至锭端），铅冶炼企业正在经历产能优化升级，尤其是再生铅板块，环保升级背景下，连续3年再生铅产量呈阶梯式下降趋势，国内供缺口急需海外资源补充，铅锭进口条件达成。 》免费申请试用SMM金属产业链数据库 5 月以来，铅价走势呈内强外弱格局，沪伦比值扩大，铅锭进口亏损快速收窄。截至今日，铅锭进口亏损由4月底的-2000元/吨，收窄至-1000元/吨以内（含3%关税），若是协定关税国家，以零关税计算，铅锭进口亏损则-400元/吨以内，其中粗铅进口窗口将先于精铅打开，近期需重点关注铅锭进口窗口打开的可能性。若铅锭进口窗口打开，届时将改善国内铅供应紧张（主要是原料问题）的局面。 会议联系人:曹娟娟 联系方式:13564728530

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势       据海关总署数据显示，中国4月未锻轧铜及铜材进口量为43.8万吨，1-4月累计进口181.3万吨，同比增长7.0%。预计4月精炼铜进口量将环比小幅下滑3.55%，同比增长17.77%，为28.5万吨；预计1-4月精炼铜进口量为119.16万吨，累计同比增长20.55%。自2月下旬3月进口比价开始走弱，零单市场需求逐渐疲弱，叠加近洋货源发运问题，4月进口量转而下降。后续进口窗口基本处于关闭状态，缘何1-4月预计进口铜总量居于高位？ 一季度前期进口比价存盈利空间       随着金融属性的下降，进口量与进口盈亏相关性进一步增强。一季度前期进口比价表现季节性偏强，市场呈现出淡季不淡的行情，洋山铜溢价亦居近三年高位，而进口铜量滞后于比价，前期进口量得到一定保障。 灰犀牛—LME0-3突然暴涨       进入3月下旬LME0-3几乎一路上行，后突破1万美金关口，截至到4月底LME0-3期铜较3月中旬已大涨约13%。进入4月，进口窗口完全关闭，4月初美金铜市场交易，交接货多为远期的，提单未到港、仓单未交接的态势下，时间差滞后更甚。 地方政府进口补贴刺激         除金义外，四川、海南、宁波等很多地方都有政府给予的进口补贴，受进口补贴的拉动进口量有所增长。 进口反套头寸驱动         4月比价大幅走弱后，提单转口贸易艰难，反套驱动下转进口，叠加现货出现历史性贴水，买方成本下降。此外LME0-3近月合约几乎一直处于较高Contango结构下，持货商持货压力减轻；国十条背景下，部分国央企或有所扩大进口份额等因素都驱动进口量居高不下。       后续来看，虽此前出口盈利下国内主流炼厂纷纷布局出口，叠加近日LME与COMEX价差快速扩大，最大价差扩大至1000美元/吨附近，而亚洲-美仓库综合运输成本约为300-350美元/吨，或有部分货源被拉至海外交仓，将利于内外比价修复，但需要一定时间兑现。短期内，国内社会库存高企，COMEX挤仓风险仍存，套利头寸驱动下LME0-3将居于高位，比价仍有恶化空间，进口窗口长时间关闭下，6月DATE进口量将出现下滑。 》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 5月14日        今日11：30期货收盘价81800元/吨，较上一交易日1030元/吨，现货升贴水均价-50元/吨，较上一交易日保持不变。今日再生铜原料价格环比上升600元/吨。广东光亮铜价格72800-73000元/吨，较上一交易日上升600元/吨，精废价差4525元/吨，较上一交易日上升434元/吨，精废杆价差2820元/吨。据SMM调研了解，浙江宁波进口再生铜原料比价目前在亏损2300-2500元/吨，由于贸易商尚未在盘面点价确定海外原料收购价格，因而无法对国内利废企业进行报价，让利废企业认为海外再生铜原料供应减少。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 5月13日        今日11：30期货收盘价80770元/吨，较上一交易日上升800元/吨，现货升贴水均价-50元/吨，较上一交易日上升10元/吨。今日再生铜原料价格环比上升400元/吨。广东光亮铜价格72200-72400元/吨，较上一交易日上升400元/吨，精废价差4091元/吨，较上一交易日上升346元/吨，精废杆价差2290元/吨。据SMM了解，精废价差持续维持在3500元/吨上方，但是目前紧缺的再生铜原料供应，尚未令再生铜原料价格涨幅与电解铜相匹配。

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