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SMM网讯：

期货盘面： 隔夜，伦铅开于2097美元/吨，开盘后伦铅延续前几日震荡上行态势，尤其在欧洲时段，LME铅库存再度下降千余吨后，伦铅更上冲至2110美元/吨。而后续美元扭势回升，铅锌同步下挫，伦铅尽数回吐日间涨幅，并回落至2080美元/吨附近，最终收于2083美元/吨，跌幅0.74%。 隔夜，沪期铅主力2404合约开于15955元/吨，国内高库存与成本持续博弈，沪铅维持偏弱盘整，后受伦铅跌势拖累，沪铅由15950元/吨运行平台下移，最终收于15930元/吨，跌幅0.13%；其持仓量至44665手，较上一个交易日减少141手。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面 ： 昨日铅现货市场，沪铅止跌回升，持货商维持挺价出货，部分较昨日上调报价升水，同时炼厂货源报价南北差异缩小，其中华南地区贴水减少，下游企业按需采购，又因市场货源宽松，议价较多，散单市场成交活跃度稍好，成交偏向炼厂货源。原生铅方面，铅冶炼企业库存陆续消化，但整体供货仍较宽松，散单报价对SMM1#铅均价贴水25元/吨到升水50元/吨出厂；江浙沪等主流贸易市场，国产铅主流报价对沪期铅2403合约升水20-50元/吨报价；再生铅方面，部分中小型冶炼企业复产后贡献产量，市场流通货源增加，又因废电瓶价格上涨，再生精铅报至对SMM1#铅均价贴水50元/吨到升水25元/吨出厂。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 宏观方面，中国央行召开做好金融五篇大文章工作座谈会。住建部：各城市要做好今明两年住房发展计划，防止市场大起大落。另美国1月耐用品订单环比暴跌6.1%，为2020年4月来最大降幅。 基本面方面，国内铅市场节后复工推进，铅锭供需双增，又因前期高库存遗留因素尚存，铅价上行承压。同时铅冶炼企业复产后，对废电瓶等原料需求上升，原料成本抬升预期加剧，而铅消费表现温和，尚不足以达成快速去库，预计短期铅价维持弱势震荡。

SMM2月27日讯：2月26日，SMM统计电解铝锭社会总库存74.8万吨，国内可流通电解铝库存62.2万吨，较上周四累库4.2万吨，较节前累库25.7万吨，累库的速度维持平稳可控，稳居近七年同期低位水平。 同比来看，目前铝锭库存同比去年节后第二周同期下降39.5万吨，累库增量下降14.2万吨，本周末累库增幅为8.6%，去年同期是12.9%。出库方面，据SMM统计，节后第一周铝锭出库量8.11万吨，环比节前最后一周仍下降了0.44万吨。 SMM认为，节后国内铝锭虽面临一定的库存压力，国内市场流通货源稍显宽松，同时近期由于进口窗口打开，现货面临重重压力，近期的现货升贴水表现因此承压。但在元宵节后，随着下游企业进入完全复工状态，预计出库量在短期内将恢复正常水平，SMM预计，低库存和弱累库仍将继续为节后铝价的整体表现提供一定支撑。 分地区来看 周末三地累库量均为一万余吨，无锡地区累库1.5万吨，到货维持偏强，同时出库表现也回升明显，华东现货节后维持持稳小贴水的状态； 巩义地区累库1.4万吨，虽库存压力仍较大，但因上周出库量在三地中居首，较稳定的出库表现为近期中原地区的现货升贴水提供一定支撑。 华南地区累库1.0万吨，据SMM调研，目前广局的在途货量正常，以西南的货为主，因近期汽运成本较高，部分原本的汽运货转发铁路，造成周末的到货增加，同时偏弱运行的铝价和升贴水利于下游的节后补货，上周的出库也有一定回升，华南现货升水虽连续四天收窄，但仍维持小升水状态。 再关注一下节后第二周国内铝棒累库的情况。 据SMM统计，2月26日国内铝棒社会库存27.64万吨，与上周四相比仅累库0.07万吨，较节前累库7.84万吨，继上周四铝棒的累库情况出现明显好转后，本周末的库存情况无疑是为元宵节后下游全面复工的铝棒市场打下了一剂强心针。 出库方面，据SMM统计，节后第一周铝棒出库量3.84万吨，环比节前最后一周大幅增加2.43万吨。据SMM分析，随着下游复工进程的推进，下游似乎更青睐直接购入绝对价偏低的铝棒用于补库，铝棒的库存和出库表现要明显优于铝锭。 回顾近六年春节后同期，除今年外，超过半数的年份里节后第二周铝棒库存出现了去库拐点，我们期待今年的去库拐点能够尽快出现，但在节后铝棒厂库高居不下、天气原因影响节后发运的背景下，要顺利出现去库拐点，需要元宵节后下游出库表现的进一步发力，密切关注下游消费恢复的情况。 关于后续国内的铝锭和铝棒库存运行轨迹 回顾往年春节前后的库存情况，铝锭库存节后或需要5-6周时间出现去库拐点，但在节后3-4周后累库将出现明显趋缓；而铝棒的库存拐点出现则较铝锭早2-3周出现。 但SMM认为，前段时间新疆地区站台出现了2万吨左右的铝锭积压，天气原因对到货情况的干扰难以忽视，且目前国内的电解铝和铝棒企业仍有一定的厂内库存，后续需密切关注这些库存方面的风险点。 同时，在今年节后铝棒厂库高企、铸锭量同比有所下降的背景下，去库拐点能否较早出现，仍需等待元宵节后下游的完全复工，节后消费复苏的情况来进一步验证。 SMM预计，2月底至3月中段，国内铝锭铝棒库存仍将保持弱累库趋势，节后铝锭的库存高点或将在85万吨附近，铝棒库存拐点有望在三月初出现，需密切关注近期铝产品的发运情况和节后国内消费的恢复情况。