LME库存大幅增加 沪铝偏弱运行【机构评论】
利多： 1、美国5月4日当周首次申请失业救济人数23.1万人，为2023年8月26日当周以来新高。劳动力市场降温使得降息预期再次回升，有色板块小幅反弹。 2、节后下游表现好于预期，在进口窗口关闭之后，国内铝锭的供应压力有所缓解，本周铝锭及铝棒库存均有所下滑，广西铝棒减产对铝锭供给影响短期较为有限。当前仍处于消费旺季，去库仍在持续。 利空： 1、LME库存大幅增加42.4万吨，我们初步判断在目前进口窗口关闭的背景下，国际贸易商为了获取LME仓储租金分成收益，选择交仓。LME库存大幅增加后，对海外现货升贴水有一定压制，对国内供给影响不大，但情绪上偏空。 2、4月国内新增社融与M1同比的“双负”，当前经济下行压力仍存。同时4月国内汽车产销数据同比下降5.7%，环比下降9.4%，需求仍面临不足。 3、美国拜登政府准备最早于下周公布一项针对中国关键战略行业的关税措施，将对包括电动汽车、电池和太阳能设备等行业征收新的、有针对性的关税。 小结：美国劳动力市场降温，市场对今年降息的预期有所回升。但周末国内公布的4月社融数据表现弱于预期，下周宏观情绪或许偏空。原料端，山西铝土矿复产不及预期，但高利润刺激下，氧化铝企业有较强复产意向。短期氧化铝现货供给仍然偏紧，期现价差回归，使得贸易商买盘有所下滑，氧化铝高位震荡为主。现货端， LME库存大幅增加，对国内盘面情绪有所压制。本周现货成交尚可，铝锭及铝棒库存保持去化。但终端汽车4月产销数据不及预期，消费能否持续改善仍待观察，铝价短期宽幅震荡。 策略： 预计氧化铝06合约运行区间3600-3750元/吨，区间操作为主。沪铝06合约运行区间20200-20700元/吨，区间内高抛低吸。
国内4月CPI数据由降转涨 国外LME铝库存大增88.36%【SMM铝晨会纪要】
》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格 5.13 SMM铝晨会纪要 盘面：上周五晚沪铝主力2407合约开于20615元/吨，最高点20640元/吨，最低点20455元/吨，收于20490元/吨，较日盘收跌185元/吨，跌幅0.89%。伦铝上一交易日开于2570美元/吨，最高点2589.5美元/吨，最低点2517美元/吨，收于2520美元/吨，跌幅1.6%。 宏观：（1）路透社当地时间5月9日援引两名知情人士透露称，美国总统拜登最快将于下周宣布针对中国包括电动汽车在内的战略部门征收新的关税。（利空★）（2）美国5月一年期通胀率预期为3.5%，创去年11月以来新高。（利空★）（3）央行：前四个月新增社融12.73万亿元，新增人民币贷款10.19万亿元（中性）（4）国家统计局：4月份CPI同比上涨0.3%，环比由降转涨0.1%。（利多★） 基本面：（1）5月10日LME铝库存增424000吨至903850吨，增长88.36%。（利空★★)（2）中汽协：4月汽车销量同比增长9.3%、新能源汽车销量同比增长33.5%。（利多★）（3）SMM铝下游周度调研：下游对高位铝价接受度提高，铝加工企业开工小幅回升，本周国内铝下游加工龙头企业开工率较节前上涨0.5个百分点至64.9%，与去年同期相比下滑0.2个百分点。（利多★）（4）铝锭铝棒库存：5月10日，据SMM统计，佛山地区铝锭库存较上一交易日减少0.05万吨，现报24.30万吨，铝棒库存较上一交易日减少0.40万吨至9.34万吨。无锡地区（不含杭州、常州、海安等地）铝锭库存较上一交易日减少0.38万吨，至27.13万吨，铝棒库存较上一交易日减少0.11万吨，至4.95万吨。（利多★） 现货：上周五早盘沪铝主力合约震荡下行为主。华东地区持货商出货为主，成交一般。上周五SMM A00铝价对2405合约贴水60元/吨左右，较上一交易日持平，现货价格录得20540元/吨，第二交易时段，盘面震荡调整为主，华东地区主流成交对SMMA00铝价贴水10元/吨到升水10元/吨左右。 上周五中原地区现货成交一般，下游刚需采购为主。上周五SMM中原价对2405合约贴水150元/吨左右，较上一个交易日下调10元/吨，现货均价录得20450元/吨，现货主流成交早盘对SMM中原价贴水10元/吨到升水10元/吨左右。 总结：宏观面上，美国一年期通胀率预期创近期新高，本周美国CPI数据即将公布，为美联储制定货币政策提供更多数据支撑；同时国内央行新增社融和人民币贷款数据表现稳健，有助于支持实体经济的发展，且在地产与消费政策支撑下，国内宏观氛围较为乐观。基本面上，LME铝库存大幅增加短期给铝价运行带来压力，国内节后铝锭铝棒库存继续延续去库走势，下游企业对高位铝价接受度有所提高。短期内，国内供需矛盾并不明显，电解铝成本端的上涨和消费需求韧性为铝价带来支撑，预计铝价以震荡运行为主，但受LME铝库存影响，近期或有调整风险。
社会库存小幅录减 沪锌势头强劲【SMM晨会纪要】
现货基本面 上海：早盘市场对均价升水-10~10元/吨附近，跟盘普通品牌报价在对2306合约贴水70~90元/吨附近，成交较少；第二交易时段，普通国产报价对2406合约贴80~90元/吨附近，高价品牌双燕对2406合约升水20元/吨附近。上周五锌价上涨，市场出货明显增多，收货减少，市场活跃度有所降温，下游企业更是畏高慎采，整体成交下降。 天津：截止午市收盘，普通品牌驰宏对06合约贴70~80元/吨附近，红烨对06合约贴70元/吨附近，新紫对06合约贴30~60元/吨附近，百灵对06合约暂无报价，哈锌（免出库）暂无报价，高价品牌紫金对06合约报贴水0~40元/吨附近。上周五盘面回升，贸易商报价较为分散，成交多为贸易商之间成交，下游刚需为主，市场交投氛围清淡。 广东：第一时间，持货商对麒麟、会泽及蒙自等品牌报价对高价平水左右~升水20元/吨左右，市场挺价情绪高涨；第二时间段，麒麟、蒙自等对盘面贴水80~90元/吨，月差缩小，现货升贴水略有上调，下游刚需补库带动市场成交，整体来看，盘面高位震荡，市场成交情况一般。 宁波：第一时间段，永昌对2406合约报价贴水40~50元/吨，会泽对2406合约报价升水60元/吨，红鹭-v对2406合约报价贴水70元/吨；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。随着宁波和上海价差大幅收窄，上海拉货到宁波行为逐渐消失，然宁波持续到货下，整体市场现货充足，下游畏高刚需点价提货，需求不佳现货升贴水维持低位，现货成交仍较一般。 今日预测:上周五伦锌录得一阳柱，日K重心上移，KDJ开口上扩。上周五LME库存减少175吨至251950吨，降幅0.07%，LME库存下降。上周五，市场重振美联储降息预期，伦锌偏强运行，预计今日伦锌延续上涨态势。上周五沪锌录得一阴柱，下方5日均线形成支撑。宏观情绪偏暖，多地放宽房地产限购政策，叠加社会库存小幅录减，沪锌势头强劲，预计今日沪锌维持高位盘整。
5月铝锭库存或稳中小降 关注供应端及下游消费【SMM数据】
SMM5月11日讯： 5月9日，SMM统计电解铝锭社会总库存77.8万吨，国内可流通电解铝库存65.2万吨，较节前（上周一）去库1.3万吨，较本周一去库1.6万吨，仍居近七年的同期低位，较去年同期下降了3.8万吨。据SMM最新调研，4月行业铝水比例环比上涨1.4个百分点，同比上涨2.0个百分点至75.36%左右。根据SMM铝水比例数据测算，4月份国内电解铝铸锭量同比减少2.77%至86.59万吨附近。SMM认为，节后国内铝锭的库存表现要优于节前预期，主因是4月份国内铸锭量偏低，上游铝厂库存压力宽松，发货节奏整体有所放缓，使得假期期间以及节后到货偏少。同时周中的出库量有所回暖，且五一前后广西地区铝棒供应端的扰动暂未对铝锭的供应造成明显影响。 分地区来看，周中三大主流消费地库存表现均以持稳小降为主。华东，上海地区较本周一下降0.3万吨，无锡地区则快速去库0.8万吨，顺利回归节前水平，华东地区节后铝锭的出库表现有所回暖；巩义地区周中库存持稳，节后到货节奏略有加快，需求偏弱的情况下去库相对乏力；华南地区周中去库0.3万吨，周中入库量为8000吨，出库量为11500吨，在华南地区供应端暂时未见明显增量的同时，较为稳定的出库表现使得华南地区的铝锭库存得到一定消耗。 铝棒库存方面 节后铝棒的库存走势出现明显反复，区别于国内铝锭到货持续偏少的情况，因为铝棒厂的库存压力依然偏重，假期铝棒的到货节奏较为密集，使得国内铝棒各主要消费地出现了不同程度集中到货的情况，节后国内铝棒的累库较为明显；但随着节前广西地区铝棒供应端的扰动未能得到完全解决，田阳地区的棒厂持续处于停产状态，田林、德保地区的棒厂节后虽正常生产，但已部分减产或已有即将停减产的计划。受此影响，周中华南铝棒到货减量明显，带动国内铝棒库存出现明显下降。据SMM统计，5月9日国内铝棒社会库存21.11万吨，与节前（上周一）相比去库0.67万吨，较本周一去库1.89万吨。节后铝棒库存先增后减，仍处于近四年的同期高位，同比去年同期差距收窄至4.30万吨。 关于后续国内的铝锭和铝棒库存运行轨迹 因近期铝水比例高企，铸锭量偏低，上游铝厂库存压力宽松，发货节奏整体有所放缓，尽管需求的持续性有限，且五一前后广西地区铝棒供应端的扰动或将对后续铝锭的供应造成一定影响，但SMM预计5月国内铝锭库存仍将在80万吨以下运行，维持稳中小降的趋势。而在面对基价较高的情况下，5月铝棒的供需矛盾又重新增大，5月铝水棒供应端仍有减量预期，预计节后短期内铝棒的库存走势将有所反复，但整体以稳中小降为主，月内国内铝棒库存有机会回落至20万吨下方。后续需密切关注节后供应端的波动和下游的消费表现。
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