分析人士：淡季库存不断去化【铝市】
8月初以来，海外伦铝呈现一路走弱的疲态，沪铝整体虽然表现为承压走势，但价格在淡季中相对抗跌。此前沪铝经历短暂快速下跌后，再度大幅拉升起来，淡季下价格波动加剧。市场人士表示，铝价保持坚挺的原因有二，一是海内外宏观经济预期存在差异，二是当前下游消费淡季与铝锭持续去库博弈。 中辉期货有色研发总监侯亚辉告诉期货日报记者，海外美联储加息周期尾声与经济衰退担忧并存，国内消费淡季现实与乐观政策预期博弈。美联储对于是否再度加息摇摆不定，7月美国核心CPI如期回落，减弱了美联储加息动力，但近日部分联储官员鹰声再起，下半年也不排除还有一次加息。因此，近期美元指数表现相对强势，对外盘有色金属价格带来压力，伦铝一路承压下行。 侯亚辉表示，虽然8月15日央行MLF利率调降15个基点，但市场期待强有力的消费和房地产政策落地。结合近期人民币兑美元汇率走弱，铝价表现为内强外弱的格局。 据方正中期期货有色分析师胡彬分析，近期盘面波动主要是宏观因素以及供给端扰动造成的。目前正值丰水期，西南省份水电供应充沛，电解铝此前限产产能也已逐渐复产。市场关注的焦点云南省复产规模也已经达到130万吨水平，未来还有进一步增加的潜力。在此背景下，供给端预计在三季度都将呈现较为宽松的状态。 “预计到8月底或9月初，电解铝产量将升到82万吨附近，创下历史新高。此外，由于电解槽的生产特性，一旦启动电解槽后，企业不会轻易关停电解铝产能，因此预计三季度电解铝产量将明显高于一、二季度。”国联期货有色分析师蒋一星表示，目前国内电解铝平均利润约为3000元/吨，处于较高水平。电解铝冶炼利润与电解铝产能利用率有着比较强的负相关关系，电解铝开工率走势大约领先电解铝利润2.5个月。随着云南电解铝大规模复产，国内电解铝产能利用率持续提升，预计未来电解铝冶炼利润将下降，而成本变动相对较小，或通过铝价下跌来压缩利润空间。 “事实上，国内沪铝表现相对抗跌的主要原因，来源于铝锭库存在淡季的不断去化。”侯亚辉表示，调研显示，目前国内铝锭社会库存已连续下滑至50.6万吨，同比大幅减少19.2万吨。 不过，9—10月份铝库存存在回升预期。蒋一星分析称，由于电解铝大规模复产，一部分产出的电解铝以铝水的形式用于电解槽启槽，另有一部分铝水直接流向下游加工企业，导致铸锭量有所下降。未来随着云南电解铝复产结束，产量维持在高位，如果下游需求依旧表现一般，那么铝库存就存在累积预期。 “虽然需求方面整体依然延续淡季状态，但环比出现了一定的改善，铝材出口环比略有增加。国内经济弱复苏，地产行业继续磨底。汽车产销量环比增长，也带动了相关铝合金、铝材的产销。新能源以及电网建设依然是下半年消费的亮点。”胡彬说。 展望后市，蒋一星认为，预计未来沪铝价格重心或继续下移，关注18000元/吨附近的支撑，不排除后续还有重大利好公布。 胡彬认为，在没有宏观重大利好的前提下，供需错配在三季度将较为突出，铝价也将显著承压，之后四季度旺季来临，叠加枯水期的影响，铝价将有所反弹。但若有如降息等宏观利好持续出台，那么将冲抵供给端的利空因素，盘面将继续维持坚挺。整体上，铝价还将维持宽幅区间振荡的大格局，主要运行区间在17000—20000元/吨之间。 在侯亚辉看来，宏观情绪暂时维持弱势表现，短期铝锭去库依然支撑价格。考虑到目前电解铝冶炼利润维持高位水平，云南电解铝产能或在8月底达到满产状态，届时铝锭的到货压力将来临，在下半年旺季到来之前，铝价向上空间或有限，整体将维持承压运行走势。
沪铝四连涨 低库存支撑铝价 传统旺季到来市场有所期待【SMM评论】
SMM8月31日讯：本周以来沪铝主连持续上涨，昨日夜盘触及以来新高至19035元/吨，今日继续飘红，截至日间收盘涨1.39%，连续四日飘红。伦铝同样上涨，截至今日16:24分涨0.91%，三连涨。 》点击查看SMM行情看板 宏观及消息面 8月制造业采购经理指数为49.7%，环比升0.4个百分点；非制造业商务活动指数为51.0%，环比降0.5个百分点，但持续位于扩张区间；综合PMI产出指数为51.3%，环比升0.2个百分点，我国经济景气水平总体保持稳定。在调查的21个行业中，有12个行业PMI环比上升，制造业景气水平进一步改善。 》点击查看详情 财政部发布《2023年上半年中国财政政策执行情况报告》称，下半年要加力提效实施好积极的财政政策，支持做强做优实体经济。加快地方政府专项债券发行使用，研究扩大投向领域和用作项目资本金范围。 在金融支持民营企业发展工作推进会上，沪深交易所与民营房企代表签署《战略合作备忘录》。主要包括信息互通、提升企业发展质量、提供多元化融资渠道、开展专业化培训等内容。市场人士认为，这一举措传递了资本市场支持房地产企业稳健发展的积极信号，其他房地产企业也同样能够受益。 据乘联会消息，8月1-27日，乘用车市场零售135.6万辆，同比增6%，环比增3%，今年以来累计零售1265.3万辆，同比增2%。8月1-27日，新能源乘用车市场零售53.8万辆，同比增28%，环比增2%，今年以来累计零售426.5万辆，同比增35%。 隔夜公布的美国7月ADP就业人数低于预期，创五个月来最小增幅，结束连续两个月强劲表现，叠加前一日职位空缺数的疲软，共同说明就业市场正在降温，同时美国二季度GDP年化季率从2.4%下调至2.1%，美联储加息压力得到缓解，整体金融市场风险偏好温和走高，美元美债走软。美国劳工部将于周五公布8月份就业报告，为美联储9月利率决议前的重要数据。 根据芝加哥商品交易所(CME)的FedWatch工具，市场普遍预计美联储将在下月的会议上按兵不动，在11月会议上加息的可能性为43%，而一天前为51%。 本周国内宏观面利好提振及美元指数三连跌提振了金属市场走势。 现货价格 SMM A00铝现货均价连涨五日，涨幅为1.86%；今日报19160元/吨，较前一日涨120元/吨，涨幅为0.63%。 据 SMM调研 了解，整体来看，目前主流消费地铝锭现货库存仍维持较低水平，尤其无锡地区，低库存给现货价格升水带来一定支撑，但铝价持续走高，下游畏高接货意愿一般，预计无锡地区升水收窄；中原地区库存相对持稳，成交情况较华东地区偏弱，短期内预计维持贴水。 》点击查看SMM铝现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格 基本面现况 产能产量： 周内国内电解铝运行产能环比持稳为主，目前云南几个大厂均已经完成了复产，仅某企业仍在投产剩余部分转移产能，国内电解铝总运行产能大约为4,270万吨附近，8月国内电解铝产量有望达361万吨，同比增3.5以上，后续国内供应增速将大幅放缓。 进口方面： 近期铝价内强外弱，国内铝锭进口窗口打开，预计未来国内铝锭净进口总量将维持环比增长态势。 库存方面： 进入本周，国内分地区铝社库合计较上周减0.1万吨，今日报49.3万吨。8月30日，据SMM统计，佛山地区铝锭库存增0.15万吨至14.20万吨，铝棒库存减0.09万吨至4.15万吨。无锡地区（不包括杭州等地）铝锭库存减0.43万吨至8.12万吨，铝棒库存减0.01万吨至0.88万吨。今日巩义地区铝锭库存约6.9万吨，增加约0.1万吨。 》点击查看SMM铝产业链数据库 SMM展望 基本面，随着9月传统旺季的到来，市场普遍有所期待，加之铝锭库存持续维持低位给予价格支撑。但国内电解铝供需维持双增局面，行业铝水比例居高不下，铝锭产量维持低位，进口窗口打开，海外铝锭流入增加及西南铝增量释放或带动行业库存呈现去库不畅的状态，然而整体累库幅度有限。 整体来看，目前基本面上铝供需矛盾不突出，铝价或在宏观利好支撑下维持偏强震荡，后续关注国内铝库变动情况及下游恢复情况以及宏观、消息面对价格的影响。
8月31日LME铜库存增加3675吨至102900吨
外电8月31日消息，以下为8月31日LME铜库存在全球主要仓库的分布变动情况：8月31日LME铜库存增加3675吨。其中，新奥尔良铜库存增加950吨，汉堡铜库存增加1500吨，高雄铜库存增加25吨，鹿特丹铜库存增加1200吨。8月31日累计增加铜库存3675吨。8月31日LME铜仓库最新库存数据为102900吨。 （单位 吨）
8月31日LME锡库存增加165吨 主要来自巴生港仓库
8月31日LME锡库存增加165吨，巴生港仓库增加130吨，新加坡仓库减少15吨。 以下为8月31日LME锡库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位：吨）
8月31日LME铅库存增加425吨 自釜山仓库注入
8月31日LME铅库存增加425吨，自釜山仓库注入，其余地区库存数据暂无波动。截止8月31日，LME铅最新库存数据总计55100吨。 以下为8月31日LME铅库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位：吨）
8月31日LME锌库存大增6100吨 多数为自新加坡仓库注入
8月31日LME锌库存大增6100吨，多数为自新加坡仓库注入，新加坡仓库累库6225吨，巴生港仓库去库25吨，高雄仓库去库100吨，总计累库6100吨。截止8月31日，LME锌库存总计153975吨。 以下为8月31日LME锌库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位：吨）
8月31日LME金属库存及注销仓单数据
》查看更多金属库存信息 LME库存 各具体仓库库存变化情况 LME铜库存 LME铝库存 LME铅库存 LME锌库存 LME锡库存 LME镍库存
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