国内继续释放利好 铝锭库存仍在低位【SMM铝晨会纪要】
》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格 12.13 SMM铝晨会纪要 盘面：隔夜沪铝主力2502合约开于20490元/吨，最高点20510元/吨，最低点至20420元/吨，收于20500元/吨，较昨日收跌60元/吨，跌幅0.29%。周四伦铝开于2605美元/吨，最高点2623美元/吨，最低点2589美元/吨，收于2604美元/吨，涨3美元/吨，涨幅0.12%。 宏观：（1）中央经济工作会议：明年要保增长，保就业，实施更积极的财政政策，适度宽松的货币政策，要抓好大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求等九大重点任务（利多★★）；（2）欧洲央行如期降息25个基点、瑞士央行大幅降息50个基点。（利多★） 基本面：（1）据上海有色网统计，12月12日中国铝锭社会库存55.7万吨，较上周四累库1万吨（利空★）；（2）据上海有色网统计，12月12日中国铝棒社会库存9.28万吨，较上周四去库0.16万吨（利多★） 原铝市场：周四早盘沪铝偏强震荡，无锡现货市场到货增加，铝锭累库明显，贸易商望出货但下游需求转弱，实际成交较差，现货贴水为主。第二交易时段，沪铝重心持续上移，持货商略扩大贴水但市场成交较少，市场实际成交对SMM A00贴水10到20元/吨。中原现货成交清淡，市场贴水走扩。 再生铝原料：周四原铝现货较昨日小涨，SMMA00现货收报20420元/吨，较上一交易日涨40元/吨，废铝市场报价多地上调100元/吨，打包易拉罐价格较周三上涨100元/吨左右，主因原材料供应偏弱，下游需求尚可，提供价格上涨支撑。周四打包易拉罐废铝集中报价在15200-15600元/吨（不含税），破碎生铝集中报价在16000-17400元/吨（铝水、不含税价格）。 短期来看，废铝现货市场整体供应量有限，下游前期低价补库量较大，对于偏高位的废铝采购意愿不佳，市场整体成交偏淡，精废价差窄幅整理为主。 再生铝合金：周四铝价继续小幅走高，SMM A00铝价昨日涨40元/吨至20420元/吨，再生铝价多数持稳。国内价格上，国内大型再生铝企业报价持稳或小幅上调100元/吨至20400-20800元/吨，中小厂方面，报价同样持稳或小幅上调100元/吨至20000-20300元/吨。进口方面，目前进口ADC12海外价格维持在2420-2470美金/吨区间，港口现货报价上调100元/吨至19600-19800元/吨，进口ADC12单吨即时亏损继续收窄至700元以内。在季节性拆解量减少及进口废铝遇阻等因素制约下，当前海内外废铝流通依旧紧张，再生铝厂原料采购困难，备库压力较大，成本抬升下部分企业价格上调100元/吨。短期再生铝合金的成本对价格具有一定支撑作用，再生铝合金价格预计随铝价窄幅震荡为主。 总结：宏观面上，全球流动性维持充裕，国内再度释放利好。基本面上，电解铝成本高位运行引发部分产能减产。铝锭社会库存虽然受消费低迷影响开始累库，但仍在60万吨以下的相对低位。短期铝价预计震荡运行。宏观形势变动及电解铝成本走向仍是目前的最大变数。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】
期铅偏弱运行再生精铅货源增多 下游逢低采购社会库存增势放缓【SMM铅晨会纪要】
期货盘面： 隔夜，伦铅开于2041.5美元/吨，亚洲时段围绕日内均线横盘整理后小幅走弱。进入欧洲时段，一路震荡走弱探低2001美元/吨，终收于此，跌31美元/吨，跌幅1.53%。 隔夜，沪铅主力2501合约开于17460元/吨，盘初试探17420元/吨低位后上行摸高17540元/吨，此后围绕日内均线横盘整理，终收于17465元/吨，跌65元/吨，跌幅0.37%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面 ： 上海市场红鹭铅对沪铅2501合约贴水40-20元/吨报价；江浙地区铜冠、江铜铅对沪铅2501合约贴水40-20元/吨报价。今日沪铅一改周初的盘整态势，转而扭势下跌，持货商报价贴水较昨日收窄，期间炼厂厂提货源维持升水出货(对SMM1#铅价），同时再生铅出货贴水收窄，对SMM1#铅均价贴水100-0元/吨出厂，下游企业询价增多，并按需采购，散单市场交投活跃度向好。 据SMM调研，截至12月12日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.79万吨，较12月5日增加900吨；较12月9日增加0.19万吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 宏观方面，美国11月生产者物价环比增幅高于市场预期，美元指数小幅走强，市场逐渐消化了美联储将在下周议息会议降息25个基点的预期。国内基本面上，周内铅价高开低走行情下，现货市场成交活跃度一般。再生铅冶炼企业复产与新增产能爬产如期推进，市场流通货源增多后下游企业刚需采购偏向再生铅低价货源。同时，临近沪铅2412合约交割，持货商交仓移库，年底回笼现金流的因素，仍有部分持货商更倾向于抛货兑现，与11月中旬上一轮交割前夕相比，本轮铅锭交割前铅锭社会库存增势放缓。
【SMM建材库存】 钢厂检修增多 建材库存降幅不收反扩
本周建筑钢材总库存降幅较上周扩大。其中螺纹总库存环比上周降幅4.58%，线盘库存环比上周降幅3.75%。本周政治局会议已释放利好预期，市场对经济会议预期不减，盘面上行，现货共振，钢厂及市场均积极拉涨。产业端来看，12月钢厂年末检修增多，与此同时河北地区环保限产趋严，主要钢厂12月份计划建材产量较11月份减量，虽北方需求逐步停滞，终端量下滑较大，但南方部分地区有赶工期，整体需求并未断崖式下降。供应减量更多下，本周建筑钢材库存降幅较上周扩大。 本周螺纹总库存393.1万吨，环比上周减少18.87万吨，降幅4.58%（前值-1.16%），同比去年减少129.82万吨，降幅24.83%（前值-17.63%）。 表一：螺纹库存情况一览 数据来源：SMM 本周螺纹厂内库存128.99万吨，较上周减少11.4万吨，环比降幅8.12%（前值-2.8%），同比去年减少67.23万吨，同比降幅34.26%（前值-22.48%）。近期华北环保限产升级，同时其他区域钢厂年末检修增加，效益上板材好于建材，铁水减少的同时偏向板材，建材整体供应减量，而周内宏观释放利好带动价格上涨，钢厂资源出货顺畅，本周厂库降幅扩大。 图一：2019-2024年螺纹钢厂库走势一览 数据来源：SMM 本周螺纹社会库存264.1万吨，较上周减少7.47万吨，周环比降幅2.75%（前值-0.29%）；较去年同期减少62.59万吨，同比降幅19.16%（前值-14.87%）。周内市场现货价格受宏观情绪带动上涨，投机需求活跃度提升，另外部分地区项目有赶工期，整体社库小幅下降。 图二：2019-2024年螺纹钢社库走势一览 数据来源：SMM 后续来看，据了解，进入12月中旬，北方部分区域下游施工受限，终端需求基本停滞，市场库存增加；而南方部分地区有年末赶工期，其市场库存持续下降，库存拐点还未出现。供应端年末检修及环保限产陆续进行，当下多数钢厂并不较大库存压力，接下来市场交易宏观预期与冬储预期为主。经济会议定调或有宽松政策，冬储则是市场弱意愿，钢厂无库存压力下倾向自储，且有宏观助力钢厂积极拉涨，市场博弈加剧。供应减量，需求持续下滑，预计下周建筑钢材总库存降幅将有所收窄。
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