编者按： 光阴似箭，2023 年已成历史，在美元冲高回落中铜期现货价格均以年线上涨报收，其中沪铜主连涨 4.23% ，伦铜涨 2.27% ， SMM 1# 电解铜年涨幅为 4.6% 。 复盘过去一年中影响铜价走势的重要因素，除了汇市、美国银行危机、主要经济体经济进展情况之外，频繁的矿山供应扰动成为市场的焦点，此外，基本面上电解铜产量变化及新能源、家电等领域带来的消费变化均对铜市带来了重要的影响。 在此， SMM 汇总了影响 2023 年的铜市的十大事件，以便大家更好地了解过去！ 硅谷银行光速倒塌 对铜价影响几何？ 宏观方面：国内方面，中国作为全球最大的铜消费国，2023年国内的宏观政策暖风频频带动铜价上扬，预计2024年也将有更多的政策影响铜价表现。 国外方面，2023年，从年初的美国硅谷银行破产危机引发的美国银行业巨震，到年末的美国加息周期落幕、美联储降息预期再起等因素均成为扰动铜价表现的重要因素。欧洲央行2023年也一直保持着加息、高利率的节奏。美联储12月议息会议维持利率不变，但暗示2024年可能会有三次降息。美联储点阵图预计2024年将降息75基点。不少机构也纷纷发布了自己关于美联储2024年利率情况的预测。 》点击查看详情 欧元区CPI依然表现顽固，欧央行或暂不停止加息步伐。当地时周四（12月14日），欧洲央行如预期维持利率不变，并下调了通胀预期，重申将在必要时维持限制性利率。这是欧洲央行连续第二次维持利率不变，三大关键利率主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率分别为4.50%、4.75%和4.00%。自去年7月结束负利率政策以来，欧洲央行一度连续10次加息，累计加息450个基点。欧洲央行在声明中重申，只要有必要，管理委员会将把利率设定在足够严格的水平上。欧洲央行表示，通胀在最近几个月进一步放缓，但短期内可能会回升。他们预计，消费者价格指数（CPI）将在两年内放缓至2%的目标水平。在议息会议后的新闻发布会上，欧洲央行行长拉加德再次试图浇灭市场对明年上半年降息的希望。拉加德表示，决策者在货币政策会议上根本没有讨论降息问题，并警告称，政策制定者在抗击通胀方面不应放松警惕。 综合来看，持续高利率下，预期欧美经济衰退高概率或发生在2023年底或2024年一季度前后，欧洲通胀或将反复，令其经济压力加大，或将领先美国进入衰退期，期间将对铜价带来向下的压力， 重点关注欧美降息的时间点。 》点击查看详情 2023年电解铜累计产量为1144.01万吨 年度增量为近几年最多 2023年12月SMM中国电解铜产量为99.94万吨，环比增加3.86万吨，增幅为3.86%，同比增加14.87%。1-12月累计产量为1144.01万吨，同比增加115.80万吨，增幅为11.26%，年度增量为近几年最多的一年。 2023年9月电解铜产量上破百万吨。9月SMM中国电解铜产量为101.2万吨，环比增加2.3万吨，增幅为2.3%，同比增加11.3%。 铜库存自3月开启去库态势 2023年长期处于低库存状态 》点击查看SMM金属产业链数据库 2023年，SMM全国主流地区铜库存2023年2月20日达到32.99万吨的高点之后，铜库存开启了整体的去库之路，并在6月中旬回到10万吨下方，中间虽偶有小幅增加，但整体处于多年铜库存的历史低位水平。 2023年全球宏观经济面临下行压力，市场普遍预期铜消费难见趋势增长，而国内铜库存长期处于低库存状态。据SMM观测2023年铜基本面数据，SMM发现中国冶炼厂商及消费商原料库存均处于低位，而中国铜消费商成品库存也处于疫情后较低水平。据SMM数据显示，1-10月我国电解铜累计表观消费增速高达6.81%，如此高的表观消费量、如此低库存基数下除了废铜阶段性紧张干扰外，离不开铜终端行业消费支撑。 截至2024年1月8日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五减少0.4万吨至7.29万吨。相比上周五库存的变化，全国各地多数地区的库存是下降的，仅江苏地区增加。总库存较去年同期的12.25万吨低4.96万吨。 2023年新能源领域和家电板块是拉动铜消费的主要增长力 2023年年初疫情放开叠加气象专家预测2023年或为史上最暖年，另国内主流空调企业信心有所增长。确实2023年上半年，国内炎热的天气、疫情后消费转暖以及经销门店的补库需求令空调产量及内销超预期，带动了铜消费的增加。不过，进入下半年，空调企业产量数据明显回落，转而拖累铜消费。 2023年，”新能源“热度不减，在SMM今年下游市场需求调研过程中，绝大部分企业的订单增长均来源于”新能源“相关行业，新能源行业对铜消费的拉动效果显而易见。新能源领域是拉动未来铜消费增长的主要引擎。 除了宏观、产量、库存、消费等，还有其他国内外的大事件影响着铜市走向。SMM摘选部分大事件如下： 巴拿马最高法院裁定First Quantum签订的Cobre铜矿合同违宪 Cobre Panamá铜矿停止运营 Cobre Panamá铜矿的运营与否从年初到年末一直成为影响铜矿供应的重要因素。据mining消息，巴拿马最高法院周二裁定，第一量子矿业公司（First Quantum Minerals）与巴拿马科布雷铜矿（Cobre Panama）签订的巨型铜矿运营合同违宪。第一量子子公司Minera Panamá S.A.（MPSA）公司在一份媒体声明中说："在政府明确制定路线图之前，我们无法确定最终有多少员工能够继续在公司工作，以执行环境稳定措施和维护（非运营）资产的完整性，这是防止未来发生环境灾难的一个关键因素。 据该公司称，CobrePanamá矿的运营创造了超过7000个直接就业机会和33000个间接就业机会。自2019年投产以来，该矿约占巴拿马国内生产总值的5%，占巴拿马货物出口的75%。2023年第三季度，CobrePanamá生产了112,734吨铜，为第一量子公司第三季度20.2亿美元的总收入贡献了9.3亿美元。鉴于最近的事态发展，这家加拿大矿商已要求迈阿密国际仲裁法院保护其在巴拿马政府今年早些时候同意的2023年特许权协议以及《加拿大-巴拿马自由贸易协定》下的权利。 》点击查看详情 First Quantum 11月20日的公告显示，其子公司 Minera Panamá 根据其对巴拿马共和国的合同义务，于2023 年11月16日支付了2021 年12月至2023年10月期间的税款和特许权使用费 5.67 亿美元。这笔款项是全球铜矿行业有史以来最大的一笔税收和特许权使用费之一，也是巴拿马有史以来最大的一笔财政收款。除了这些巨额的税款和特许权使用费之外，该铜矿的就业人口占巴拿马总就业人口的 2% 以上，并且每周向巴拿马供应商支付近 2000 万美元。如果该矿能够继续运营，其对巴拿马国的总体经济贡献估计每周超过 5000 万美元，相当于巴拿马年 GDP 的 5%左右。 翻看Cobre铜矿合同相关历史记录可以看到，3月9日，巴拿马政府和加拿大第一量子矿业公司(First Quantum Minerals)双方就Cobre Panamá铜矿的运营合同达成一致。新合同保证巴拿马的最低年收入为3.75亿美元，有效期为20年，可选择续签20年。1月份巴拿马政府曾勒令第一量子停止运营CobrePanamá铜矿。 Teck：智利北部QB2铜矿投产计划2024-2026年产铜28.5-31.5万吨/年 4月6日，泰克资源有限公司(TECK)日前宣布，其QuebradaBlanca铜矿二期项目投产。全面投产后，QB2将使泰克的铜产量在综合基础上翻倍。其初始开采寿命为27年，未来增长潜力巨大。该项目的目标是在2024-2026年实现年产铜28.5-31.5万吨。泰克2023年铜产量指引不变。 再生原料国标再次修订 5月23日，国家市场监督管理总局修改再生铜合金原料、再生铜原料国家标准，并于2023年12月1日起实施。此次修改3份国标，源自2022年底出台的《有色金属行业碳达峰实施方案》提出的任务要求，方案将“完善再生有色金属原料标准”列为建设绿色制造体系任务的具体措施，对于进口再生金属原料的政策导向从“允许进口”转为“鼓励进口高品质再生资源”。 印度尼西亚政府2024年起就不再出口铜精矿 6月20日，印度尼西亚总统佐科表示，该国将不再出口铜原料，须在国内加工成阴极铜。据了解，印尼自由港公司和安曼矿业将于2024年完成冶炼厂的建设，届时印尼将停止出口铜精矿。 支付8亿美元 洛阳钼业TFM停产风波化解 7月9日，洛阳钼业召开2022年股东大会，董事长袁宏林表示，此前公司受刚果金TFM项目“权益金”困扰，在相关公告中披露了“8亿美元和解金”、“12亿美元分红”。目前已基本解围，在当地约20万吨的铜产品已陆续发出，计划在9月底前全部发运完毕，销往全球。 智利铜业下调2023年产量预期 7月31日，智利国家铜业公司(Codelco)董事长表示，由于最近的暴雨，预计2023年铜产量将损失约7000吨。损失包括ElTeniente矿的2,000吨和Andina矿的5000吨，这两个矿的月产量合计为4.5万吨。因此，公司预计2023年的总产量将在135-142万吨预估区间。 英美资源下调2024年和2025年总产量目标 英美资源集团（Anglo American）将2024年铜产量目标从100万吨下调至73万吨至79万吨，比之前的预估减少20%，而2025年的产量预计为69万至75万吨，比之前的预估减少18%。 》点击查看详情 紫金矿业：有望晋升为欧洲第一大铜企 波格拉金矿12月22日正式复产 8月29日，刚果(金)卡莫阿铜矿项目2023年上半年生产19.7万吨铜。目前一期、二期已建成投产，产能已达45万吨铜；三期及配套50万吨铜冶炼厂预计2024年第四季度建成投产，届时产能将提升至60万吨铜以上；当项目处理产能达到1900万吨/年，年产铜80多万吨，将有望成为全球第二大产铜矿山。丘卡卢-佩吉铜金矿下部矿及博尔铜矿未来规划年产铜50万吨，有望晋升为欧洲第一大铜企。紫金矿业12月11日晚间公告称：公司旗下位于巴布亚新几内亚的波格拉金矿已于近日达成全面复产所需的全部前提条件，并将于2023年12月22日正式启动复产。随着采矿及选矿等生产系统的恢复运转，波格拉金矿复产后第一批合质金预计将于2024年第一季度产出。 云南铜业：西南铜业搬迁工程整体进度完成约55% 预计对2024年阴极铜总产量影响不超10万吨 云南铜业12月29日晚间公告：为贯彻落实中央生态环境保护督察整改要求和城镇人口密集区危险化学品生产企业搬迁改造要求，优化冶炼布局，提升企业综合竞争力，云南铜业股份有限公司西南铜业分公司正在进行搬迁升级改造，根据进展要求，老装置将于2023年12月30日开始有序停产，实现危化品生产装置去功能化的目标。西南铜业搬迁项目建成后具备年产阴极铜55万吨产能，建设周期为23个月，总投资约64.00亿元。截至目前，工程整体进度完成约55%，正在实施火法厂房钢结构及炉体安装，电解厂房已封顶，制氧、制酸及供电等子项工程正常推进中，初步计划电解系统2024年5月建成投产、火法系统8月投料。 云南铜业还表示：西南铜业搬迁项目符合国家产业政策，有助于公司优化冶炼布局，实现铜冶炼产业战略目标，是公司完成绿色低碳转型的关键举措，符合公司建设西南、东南、北方三个铜冶炼基地规划的需要。西南铜业搬迁不会影响公司的整体生产经营计划，但对公司的经营业绩会产生一定影响。经公司初步测算，以2023年公司阴极铜预算产量128万吨为基础，西南铜业搬迁对公司2024年主产品阴极铜总产量影响数预计不超过10万吨。

SMM1月10日讯：铁矿石近来连番下行，走出四连跌行情，截至10日日间收盘，铁矿石主力合约报962元/吨，跌3.02%。据SMM了解，钢厂亏损，部分钢厂高炉临近春节检修计划增多，高炉开工率下降，本周铁水产量创半年多以来新低，铁矿需求下滑，以及SMM跟踪的35个港口库存到港量增加明显 ，港口库存继续累库等是击落铁矿石的主要因素。 》点击查看SMM期货数据看板 铁矿被“击落”的原因：建材需求淡季 高炉停产数量达到2022年初以来最高水平 铁矿石近来出现了连番下行，主要是前期万亿国债和中央经济工作会议等政策利好以及铁矿石港口和厂内库存偏低、市场对元旦和春节前补库均有一定的预期等利好已经被市场逐渐消化，在宏观利好的相对真空期里，铁矿石的价格走势再次受到产业基本面情况的主导。 目前，建材需求进入淡季，建材库存累库较快，略高于同期水平；而且铁矿前期价格上涨较快，挤占了焦炭的让利空间，使得多数钢厂依旧处于亏损状态，钢厂的生产积极性没有提升，反而不少钢厂提前完成检修计划，截至1月10日，国内已有89座高炉停产，合计容积107969立方米，高炉停产数量达到2022年初以来最高水平！ 后市 对于铁矿石的后市，从供需两端的情况来看： 供应方面： 上周（2023.12.30-2024.1.5），SMM全球铁矿发运总量2908万吨，环比大幅下降18.1%。 需求方面： 从SMM跟踪调研的高炉检修数据来看，临近春节叠加钢厂亏损，部分钢厂高炉检修计划增多。1月10日，SMM统计的高炉开工率为88.11%，环比上周下降0.59%。高炉产能利用率为88.81%，环比上期下降0.21%。样本钢厂日均铁水产量为212.47万吨，环比上期下降0.7吨。本周铁水产量为半年多以来新低，铁矿石需求有所下滑。 》点击查看SMM金属产业链数据库 库存方面： 截至1月5日，SMM跟踪的35个港口库存总计11931万吨，环比上周累库241万吨；本期进口矿日均疏港量周度环比增加7.8万吨至293.7万吨。据SMM了解，之前部分受天气影响船舶随着天气转好逐步到港，铁矿石到港量明显增加；且港口卸货效率增强，港口库存继续回升；疏港方面，本周疏港继续增加，但增速有所放缓，主要是临近春节钢厂有补库需求，但目前铁矿石价格位置偏高，补库节奏并不明显。短期来看，铁矿石价格受强监管，铁矿石价格或将继续出现回调，钢厂补库节奏受价格下行的影响或将加快；据SMM目前跟踪的数据显示，之前部分检修高炉于下周有复产计划，日均铁水产量有上升趋势，或将带动疏港再度增加；但考虑到近期到港量依旧有增多可能， SMM预计港口库存或将继续累库。 综上，从基本面来看，SMM认为，铁水产量目前低位运行，使得铁矿需求承压，后续持续关注铁矿石节前节后补库需求情况变化。另外，海外发运进入淡季，极端天气会对供应造成干扰，不过港口库存或将继续累库。在基本面供需双弱的背景下，铁矿现货目前处于紧平衡状态，后续任何一方的变化或都将影响铁矿石的表现。宏观方面：考虑到3月份有两会，市场依旧对宏观利好有一定的预期。另外，铁矿石05合约基差目前是在50左右，基差率处于季节性高位，这也会对矿价有一定支撑。考虑到铁矿石处于上有压力，下游支撑的局面，预计将延续偏弱运行。 机构评论 银河期货研报表示：铁矿石需求下降，但发运减少，市场仍以震荡为主。供应方面，到港量仍处高位，年末海外矿山冲量结束，按船期推算，最近1-2周到港量预计仍将维持在相对较高水平。　库存方面，钢厂进口矿库存可用天数维持在21天的相对较高水平，从历史规律来看，春节前依然有一定的补库空间，但目前补库节奏缓慢，钢厂对于铁矿的冬储意愿并不急迫。供应端，上半年全球铁矿供应难有较大增量，四大矿山平稳增加，非主流难有较大增量预期，当前市场对于上半年铁矿基本维持紧平衡格局，叠加考虑到上半年季节性发运淡季因素，上半年港口可能会再次去库。　需求端，当前市场在博弈上半年需求，从宏观角度来看主要在博弈政策预期，从供需角度来看上半年在地产企稳和基建支撑下用钢有增量预期，当前建材市场低产量低库存如果持续到需求旺季那么会在上半年会出现供需错配。总体看，铁矿仍然贴水较大，但矿石需求持续走弱，多空因素博弈下预计矿价延续震荡运行格局。 华泰期货研报指出：整体来看，近日随着建材消费持续回落，无论是下游贸易商还是终端补库都没表现出积极迹象，从而难以传导至钢厂原材料补库，叠加近段时间钢厂检修增多，日均铁水产量不断下降，预计短期钢厂原料补库意愿不足，后期关注钢厂利润及检修情况，海外发运情况，宏观经济环境及政策等。 正信期货研报认为：港口铁矿库存延续累积，矿价弱势回调。供应来看，外矿发运环比下滑，其中澳洲资源环比回落，巴西小幅增加，年末冲量结束，远端供应下滑；近端来看，到港量连续回升，港口资源偏宽松；需求方面，矿价震荡上涨，下游补库心态偏弱；铁水产量再度下滑，华北解除重污染天气限产措施，下游需求有望回升；库存来看，港口、钢厂库存延续累积，日耗微降，整体库存压力不高。目前供需结构逐渐转为宽松，钢厂亏损负反馈加深，矿价高位压力增加。 推荐阅读： 》钢材需求&利润承压 部分高炉开始检修【SMM高炉开工率】 》2024年国内建筑钢材钢厂冬储政策汇总（2024.01.09） 》铁矿石2023年行情回顾及2024年展望【SMM分析】 》氧化铝、锗锭夺魁2023年金属期、现价格涨幅榜 2024年哪些金属有潜力哪些暗藏风险？

外电1月10日消息，以下为1月10日LME铜库存在全球主要仓库的分布变动情况：1月10日LME铜库存减少1650吨。其中，新奥尔良铜库存减少1650吨，1月10日铜库存累计减少1650吨。1月10日LME铜仓库最新库存数据为158900吨 。 （单位 吨）

1月10日LME锌库存下降1575吨，新加坡库存继续大幅下降，其中新加坡仓库去库1500吨，巴生港仓库去库75吨，截至1月10日，LME锌库存总计215225吨。 据外电1月10日消息，以下为1月10日LME锌库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）

1月10日LME铅库存下降1575吨，主要出自新加坡仓库，新加坡仓库去库1500吨，高雄仓库去库75吨。截至1月10日LME铅库存总计1123350吨。 以下为1月10日LME铅库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）