SMM 冷轧排产：4月钢厂冷轧排产小幅上升 据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂4月冷轧商品材计划量总计445.35万吨，较3月实际冷轧商品材产量增加2.82万吨，增幅0.64%。 日均来看， 4月天数较3月少1天，日均计划量为14.85万吨，环比3月实际日均产量 上升4% 。   表1：31家冷轧主流钢厂冷轧商品材计划量 数据来源：SMM钢铁   SMM 热轧排产：检修影响下降&订单利润尚可  4月热轧排产上升 据SMM最新跟踪显示， 39家热轧板卷主流钢厂 4月热轧商品材计划量总计1396.29万吨，较3月实际热轧商品材产量上升29.61万吨，增幅2.2%。日均来看，4月天数较3月少1天，4月热轧商品材计划量为46.54万吨/日，较3月实际热轧商品材日均产量上升2.46万吨， 增幅5.6% 。   本月，SMM继续扩大排产样本，样本扩充后的52家热轧板卷主流钢厂 4 月热轧商品材计划量总计1731.29万吨，日均计划量较3月实际产量 增加5.94% 。近期，钢厂生产利润相对可观，叠加4月旺季背景下，制造业需求仍有较强支撑，钢厂生产板材积极性尚可，本月冷、热轧排产均有所增加。 图1：热轧新样本钢厂热轧商品材计划量 数据来源：SMM钢铁 图2：全国热卷主流钢厂计划产量区域占比 数据来源：SMM钢铁 分内外贸看： 内贸： 4 月热轧板卷内贸排产1275.29万吨，日均42.51万吨，环比3月国内实际日均产量上升2.47万吨，增幅6.2%。4月，下游需求仍有较强韧性，虽有部分钢厂反映下游冷系接单压力抬升，但订单整体基本接满；叠加板材利润尚可，且多家华北、华南钢厂检修结束复产，整体带动4月热轧内贸排产上升。 表2：SMM调研部分钢厂接单对比情况 数据来源：SMM钢铁 据SMM调研来看，截止4月7日，本月样本钢厂手持订单均值环比下降1%，本月接单情况出现一定分化，部分钢厂反映近期冷系产品接单压力有所增加，后续接单情况SMM将持续跟踪。   外贸：4月热轧板卷出口计划量121万吨，较3月实际出口下降4.4万吨，环比降幅3.5%； 4 月国内钢厂热轧出口计划量环比3月基本持稳。2025年2月以来，关税战持续升级，东南亚等方向出口订单受影响较大，对华北部分钢厂接单造成一定影响，在此背景下，多家企业积极寻求其他市场机会，叠加部分大厂受反倾销影响有限，本月钢厂端出口计划量未出现明显转差。 图3：全球主要市场热卷出口价格对比 图4：热轧样本主流钢厂热轧商品材出口计划量 数据来源：SMM钢铁   检修方面， 4 月热轧检修影响量暂为42.14万吨，环比上月下降76.72万吨。目前已公布的检修主要集中于华东、华北、西部区域钢厂，后续情况SMM将持续跟踪，具体检修明细见下表： 表3：热轧钢厂检修详情 数据来源：SMM钢铁   利润方面， 据SMM调研的钢厂生产 热卷即时利润 情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在 盈利100元/吨及以上 区间，较3月初利润进一步改善；细分来看，约8%的钢厂反映当前利润处于 亏损50-100元/吨 ；25%的钢厂处于 盈亏边际平衡 状态；13%的钢厂反映当前利润 处于50-150元/吨区间， 54%的钢厂处于 盈利>100元/吨 的状态 。 图5：SMM调研部分钢厂近2月热卷即时利润情况 总结： 4 月国内钢厂热轧日均计划产量较3月实际产量环比上升，主要由于当前板材利润有所修复，且前期检修钢厂复产有关。 后续来看，4月热卷产量环比回升，预计本周开始供应压力将逐步增加；需求方面，近期汽车等下游行业订单需求略有放缓，但制造业整体需求短期仍有较强支撑，4月表需将冲顶后震荡回落，预计进入下旬库存压力将有所抬升。 整体来看，在内需较强支撑和出口未出现明显恶化的背景下，短期热卷价格仍有支撑，考虑到热卷产业矛盾逐步显化，预计4月热卷价格波动重心将有所下移。

近期，中央汇金等“国家队”大举增持ETF，央行、金融监管总局同步出台支持政策，叠加众多代表性上市公司密集宣布增持或回购，各方携手力挺资本市场。

上周，特朗普将美国的进口关税提高到上世纪30年代以来的最高水平，美国股市近日大幅下挫，引发了人们对市场前景更加可怕的担忧。投资者正在权衡全球贸易战可能长久化以及企业盈利前景黯淡得多的可能性。 由于这场“关税战”的结果尚不明朗，华尔街策略师们正在考虑股市还能承受多大的打击，甚至有人预计标准普尔500指数可能会从2月19日的历史高点下跌50%。 标普500指数周一收于5,062.25点，已较2月峰值6147.43点下跌逾17%。 资产管理公司Miller Tabak首席市场策略师Matthew Maley表示， 未来几个月标普500指数“极有可能”跌至4,300点，而且跌至4,000点或更低也并非不可能。 Maley说，撇开贸易动荡不谈，市场对人工智能的短期盈利潜力过于乐观，而没有适当考虑到消费者行为的减弱 “这不仅仅是关税问题，”他补充说：“这是市场回落到与其基本面相符的过程。” 最近的下跌是美国股市最严重的集中抛售之一，与2020年新冠肺炎疫情和2008年金融危机下滑期间的下跌速度和幅度相当，并使标准普尔500指数接近熊市区域。 据Truist Advisory Services联席首席投资官Keith Lerner说，标普500指数上周四和周五合计下跌10.5%，是该指数自1950年以来的第四大两日跌幅。前三大分别发生在：2020年3月新冠疫情爆发、2008年11月金融危机，以及1987年华尔街的“黑色星期一”。 目前， 有许多华尔街分析师都认为，最糟糕的情况是标准普尔500指数从历史高点下跌约50%， 这与2000年互联网泡沫破裂后的情况类似。 摩根大通股票策略师也表达了他们对标普500指数的“悲观预测”——4,000点， 并阐述了其理由：基于不减免关税的假设和2026年盈利预测，两年内或没有实际利润增长。 投行Evercore ISI也预测标普500指数年底前将跌至4,500点，甚至在“超级熊市”的情况下将跌至3,100点，这意味着较2月峰值下跌近五成。 该行策略师在上周日发布的一份报告中表示，“超级熊市”的情景包括：经济衰退并导致企业利润下降约15%、信贷市场出现混乱、债务上限难以提高。 Tallbacken Capital Advisors首席执行官Michael Purves也表示， “一些（估值）收缩，一些盈利下降”可能将该指数推低至4,000点。 “这并非一个不现实的设想，”Purves说。 与Purves一样，许多投资者都提到了股市进一步走软的两个潜在原因：估值正从昂贵的水平回落，以及更大幅度下调盈利预期的可能性。Ned Davis Research的数据显示，在经济衰退期间，企业收入的年平均降幅为24%。 荷兰资产管理公司（简称荷宝）多资产策略主管Colin Graham周一说： “如果经济衰退的可能性是50%，那么你必须考虑到股市从现在开始再下跌20%-25%。”

SMM 钢铁4月8日讯，据 SMM 统计，本周预估主流市场总资源发货量24.63万吨，环比上周发运水平增加5.18万吨。分市场来看： 表1：主流市场到货对比   数据来源：SMM钢铁   上海市场： 本周上海市场发运环比小幅上升，具体来看，东北、华北及华东市场发运波动较小，华南主流资源发运量抬升。后续来看，4月国内热卷产量预计逐步增加，预计未来1-2周上海市场到货仍有增量空间。 图1：上海市场到货量 数据来源：SMM钢铁   乐从市场:  本周乐从流向发货环比明显增加。具体来看，一方面华北资源以稳为主，另一方面，检修结束本地主流资源发运恢复，整体到货水平环比变化继续增加。后续来看，4月主流资源发运均有打折意愿，整体到货压力不大，但预计乐从市场下周到货量增量或将放缓。 图2：乐从市场到货量 数据来源：SMM钢铁   SMM 每周二发布主流市场流向热轧发货数据，订阅或关注更多其他数据请扫描下方二维码 。 ​

在经历了国际油价连续多日的史诗级“放量”暴跌之后，高盛周一在短短一周时间内第二度下调了对油价的预测。该机构最新表示，随着贸易战的加剧和供应的增加，在“极端”情况下，布伦特原油价格有可能跌破每桶40美元。 包括Yulia Grigsby在内的高盛分析师在4月7日发布的一份报告中表示：“在最为极端——全球GDP大幅放缓、OPEC+减产全面取消、非OPEC国家供应受限的情况下，我们估计到2026年底，布伦特原油价格将跌至每桶40美元以下。” 不过，这一观点目前并不代表该行的基准预测——即到今年12月布伦特原油价格将相对温和地跌至每桶62美元，明年底跌至55美元。目前布伦特原油价格在64美元徘徊。 该投行在报告中解释称，其基准预测基于两个假设，一是美国政府计划于4月9日生效的高额对等关税大幅下调，令美国经济得以避免衰退。第二个假设是，八个OPEC+国家的供应量只是温和增长，6月和7月分别增加13万桶/日至14万桶/日。 由于特朗普政府全面升级贸易战，加上中国等部分经济体计划对美予以关税反制措施，全球石油市场在最近几个交易日遭受了猛烈冲击，因为在贸易战的背景下全球经济衰退风险直线上升，能源消费面临严峻阻力。与此同时，OPEC+已经转变策略，在长期供应受限后宣布了超预期增产的计划——将在今年5月一口气实施每日41.1万桶的产量增加。 在此背景下，高盛、摩根士丹利和法国兴业银行等多家银行均下调了对油价的基本预测，并探讨了一系列不太可能出现的看跌和看涨情景——这在商品预测中很常见，目的是预测不同条件下的价格走向。 根据高盛的报告，另一种偏空又非极度悲观的情境，即美国出现“典型”经济衰退，加上OPEC+供应符合基准，那么今年12月布伦特原油价格预计将跌至每桶58美元，明年12月将跌至每桶50美元。 史诗级放量暴跌 从近来市场的成交情况来看，自上周特朗普对等关税计划宣布后的这轮油价暴跌，其放量程度无疑堪称是史诗级的——洲际交易所 (ICE)的布伦特原油期货和期权合约成交量在上周五创下了历史新高，甚至超过了新冠疫情期间的水平。 根据ICE的数据，市场参与者当日合计交易了406.7万份ICE布伦特原油期货和期权合约，打破了2020年全球疫情冲击能源市场、需求萎缩引发交易商仓促应对时创下的前纪录。 其中，有多达逾45万份看跌布伦特原油期权易手，为之前纪录的两倍多。这些交易中包括了不少押注布伦特原油将持续跌至50美元而获利的看跌期权合约。 金融服务公司StoneX的市场策略总监Alex Hodes表示，“许多投资者此前还在观望等待入场时机，但当关税措施与OPEC+的消息叠加，他们开始立刻建立看跌头寸。” 瑞银分析师Giovanni Staunovo指出，在上周特朗普宣布对等关税前，油市焦点还一度集中在需求增长、库存下降及对俄罗斯、伊朗、委内瑞拉三国制裁引发的供应中断风险上。根据LSEG数据的显示，截至4月1日当周，基金经理一度还曾将ICE布伦特原油期货和期权净多头头寸推升至了2024年4月30日以来的最高水平。 “但当前油市焦点，已彻底转向贸易战将导致全球经济放缓的程度，以及未来数月石油需求增长减速的幅度上。”Staunovo指出，他预计本周持仓报告将显示市场情绪显著转空。

伦敦金属交易所(LME)4月8日公布的库存数据显示，锡库存增加445吨或14.88%，至3,435吨。巴生港仓库变动最大，增加495吨。 以下为LME锡库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）

伦敦金属交易所(LME)4月8日公布的库存数据显示，铜库存增加3,225吨或1.53%，至213,450吨。鹿特丹仓库变动最大，增加2,725吨。 以下为LME铜库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）