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2026年3-6月锌强铅弱格局推动锌铅价差、比价升至四年90%历史高分位,锌估值显著偏高。锌铅驱动逻辑相近,价差存在均值回归特性,当前适合空锌多铅收敛套利,宏观风险可天然对冲。短期锌上涨乏力、铅存补涨空间,价差逐步收敛;下半年供需强弱切换,价差有望回归长期均值。需警惕矿端、库存、宏观扰动带来的周期拉长风险,交易严控仓位,本文不构成投资建议。


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