【SMM期铝简评：宏观方面多空交织 沪铝创本轮反弹新高】近期国内氧化铝现货价格止跌企稳，主要受短期出口需求及交仓备货提振，但海外价格下行压制出口利润空间，市场预期后续会有部分新增氧化铝产能陆续投产放量，氧化铝供需驱松的预期仍然较强，中长期价格仍面临压力；宏观方面多空交织，国内宏观利好旋律不变，海外贸易壁垒增加，但其不确定性较强，市场还在博弈。基本面上，供需均呈现增长态势，临近消费旺季，多数板块订单量与开工率回升，叠加铝锭社会库存去库拐点初现，对于铝价支撑性较强。

SMM3月7日讯： 据海关总署最新数据显示：2025年2月全国未锻轧铝及铝材累计出口量40.8万吨，环比减少9.53%，同比减少12.70%；2025年全年累计出口量达85.9万吨，累计同比减少11.0%。

【SMM期铝简评：宏观扰动较大 沪铝震荡上涨】近期国内氧化铝现货价格止跌企稳，主要受短期出口需求及交仓备货提振，但海外价格下行压制出口利润空间，市场预期后续会有部分新增氧化铝产能陆续投产放量，氧化铝供需驱松的预期仍然较强，中长期价格仍面临压力；受宏观情绪交易预期带动，沪铝仍易涨难跌的趋势并未改变，但海外贸易摩擦加剧引发担忧，重点关注两会政策的落地，预计短期内铝价将维持高位偏强震荡。

【SMM期铝简评：加墨关税落定 受氧化铝拖累沪铝表现偏弱】近期国内氧化铝现货价格止跌企稳，主要受短期出口需求及交仓备货提振，但海外价格下行压制出口利润空间，市场预期后续会有部分新增氧化铝产能陆续投产放量，氧化铝供需驱松的预期仍然较强，中长期价格仍面临压力；当前市场进入多空博弈阶段，短期或维持震荡调整，需重点关注出口盈亏动态及铝土矿成本支撑变化。受宏观情绪交易预期带动，沪铝仍易涨难跌的趋势并未改变，但海外贸易摩擦加剧引发担忧，需要重点关注两会政策的预期情况，预计短期内铝价将维持高位偏强震荡。

【SMM期铝简评：美关税威胁落地 沪铝震荡运行】近期国内氧化铝现货价格止跌企稳，主要受短期出口需求及交仓备货提振，但海外价格下行压制出口利润空间，市场预期后续会有部分新增氧化铝产能陆续投产放量，氧化铝供需驱松的预期仍然较强，中长期价格仍面临压力；当前市场进入多空博弈阶段，短期或维持震荡调整，需重点关注出口盈亏动态及铝土矿成本支撑变化。受宏观情绪交易预期带动，沪铝仍易涨难跌的趋势并未改变，不排除关税等问题继续发酵，宏观刺激带来超预期需求，叠加库存累积速度放缓，预计铝价将维持高位偏强震荡。

【SMM期铝简评：氧化铝多空博弈 价格持续震荡 沪铝市场呈现强现实与强预期共振格局】近期国内氧化铝现货价格止跌企稳，主要受短期出口需求及交仓备货提振，但海外价格下行压制出口利润空间，叠加后续新增产能释放预期强化，中长期价格仍面临压力；当前市场进入多空博弈阶段，短期或维持震荡调整，需重点关注出口盈亏动态及铝土矿成本支撑变化。宏观层面，需警惕地缘政治（如关税政策变化）带来的额外波动，但国内稳增长政策的持续发力可能催生超预期需求。结合产业周期特征，预计铝价将维持高位偏强震荡态势，易涨难跌的运行逻辑短期内难以扭转。

【SMM期铝简评：氧化铝下跌空间有限 沪铝冲高回落】 当前氧化铝价格或进入震荡调整阶段，尽管北方地区部分氧化铝厂近期开展检修，可能对短期供应造成一定扰动，但随着国内外新增产能的陆续释放，以及出口窗口的打开，市场供应过剩的预期进一步强化。供应端出现的实质性的减量前，氧化铝反弹空间有限，如若氧化铝价格持续弱势运行，不排除减产范围扩大以及未来投产计划延迟的可能。下游消费仍处复苏阶段，短期需关注旺季订单兑现节奏及铝价对终端采购意愿的影响。后期随着光伏需求增加以及终端全面复工复产，而供给端增量有限的情况下，预计铝价短期或将维系高位震荡为主。

【SMM期铝简评：需求回暖 氧化铝震荡上涨 沪铝增仓上行】 近期宏观面与基本面呈现多空博弈的态势。当前氧化铝价格或进入震荡调整阶段。后续需重点关注氧化铝出口窗口的持续性以及运行产能的变化情况。短期来看，铝价或维持震荡格局：一方面，库存压力与成本松动限制上行空间；另一方面，宏观政策预期和消费复苏憧憬形成托底支撑。预计二季度随着传统消费旺季来临和政策红利释放，铝价有望在需求回暖驱动下震荡走强，但需警惕海外流动性收紧节奏超预期带来的系统性风险。

【SMM期铝简评：氧化铝反弹乏力 沪铝增仓上行】氧化铝盘面持续下滑，但下滑速度较前期减缓，短期内下方空间有限，但中长期受产能因素影响，重心向下趋势不改。 近期宏观方面利多消息不断，海外关于关税与反倾销税的举措层出不穷，叠加国内中国政策端发力推动新兴产业投资，但短期内全球铝市场将受到政策影响而出现结构性调整，需警惕海外贸易冲突升级、国内需求持续疲软拖累铝消费等风险点，元宵节后铝加工企业复工复产加速，叠加3月传统旺季临近，各板块开工率仍具备上行空间，但需关注终端消费恢复情况以及出口市场变化。后期随着光伏需求增加以及终端全面复工复产，而供给端增量有限的情况下，预计铝价短期或将维系高位震荡为主。

【SMM期铝简评：氧化铝跌势放缓 沪铝震荡反弹】氧化铝出口窗口的开启，可能促使部分国内货源流向国际市场，缓解供应压力。 国内方面，国内两会将提振宏观预期，尽管海外贸易壁垒加码但目前国内企业以及资金情绪对此反馈一般，短期内全球铝市场将受到政策影响而出现结构性调整，需持续关注欧美贸易政策动向及主要消费市场需求变化。

【SMM期铝简评：氧化铝减仓反弹 沪铝震荡偏弱 高开低走】氧化铝大面积减产尚未出现，叠加利润挤压下，氧化铝的成本也将随之下移，氧化铝现货市场货源仍相对宽松，现货成交价格跌势未改，短期或延续下跌趋势。电解铝供应端复产压力再起，2月份国内电解铝运行产能有缓慢抬升预期。消费处于回暖过程，下游基本全面复工，但各板块呈现差异化复苏态势。后期随着光伏需求增加以及终端全面复工复产，而供给端增量有限的情况下，预计铝价短期或将维系高位震荡为主。由于消费未完全恢复，目前仍处于节后的持续性累库阶段，周内累库或将继续，不过总体库存压力不大。