【SMM分析：春节假期铝市行情回顾及展望：全球宏观温和向好 铝市短期震荡等待需求回暖】宏观层面，中美领导人通话释放积极温和信号，市场对贸易摩擦的紧张预期阶段性缓和，风险偏好有所修复；欧元区经济复苏进程稳步推进，一定程度对冲美国经济阶段性走弱压力，全球宏观环境整体呈现中性偏多格局，为大宗商品市场提供相对平稳的外部环境。基本面季节性转弱压力进一步凸显，供应端，国内外电解铝新建项目稳步爬产，需求端需关注节后下游企业复工节奏，目前在季节性供应＞需求的影响下，市场普遍预期节后库存高点将触及130万吨，创近五年新高，这将是压制价格的核心因素。

从全年表现来看，2025年预焙阳极出口订单整体向好，经SMM跟踪，全年出口量将接近230万吨，延续增长态势。展望2026年，受益于海外电解铝产能持续扩张所带来的预焙阳极需求增量，SMM预计我国预焙阳极出口将继续保持增长态势，且出口量增幅有望进一步扩大至7%以上。