【SMM氟化盐周评：氟化铝市场交付订单为主 价格稳定但面临下行压力】虽然当前市场开工正常，但产量增加的同时，需求却表现的疲软。且企业库存的积压进一步影响了企业的运营状况。尽管氢氧化铝的降价在一定程度上缓解了成本压力，但成交价依然难以填补成本缺口。因此，短期内市场回升的可能性不大，缺乏有效的回调支撑，未来价格仍将面临下行压力。

【SMM预焙阳极周评：原料市场走势略微分化 预焙阳极成本支撑依然坚挺】周内原料市场虽走势略微分化，但预焙阳极成本端支撑仍坚挺无比。根据SMM的数据，截至2月20日，中国预焙阳极的成本达到了每吨6,114元，较节前周四上涨了0.25%。近期企业原料成本增幅较大，为企业带来了较大的生产压力，但在下游需求表现良好的支撑下，企业开工情况维持在较高水平。

【SMM分析：节后石油焦市场热度攀升 价格爆发式上涨背后解析】节后石油焦市场在供应端收紧和需求端旺盛双重因素共同作用，石油焦价格爆发式上涨。而随着石油焦价格迅速攀升，下游企业对高价产生畏惧心理，接货积极性明显下降，致使周内石油焦价格呈现出分化态势。主流炼厂方面，炼厂出货情况尚可，凭借其品牌优势和相对稳定的客户群体，在供应紧张的大环境下，仍能维持较好的出货节奏，从而有能力将石油焦价格进一步推高。地方炼厂方面，部分企业在下游接货情绪转淡的情况下，出货欠佳，为促进销售，不得不降低价格，石油焦价格转为下跌。然而短期内石油焦供应紧张局面难以缓解，叠加下游企业长期需求良好且刚需采购支撑，SMM预计短期内石油焦价格维持高位整理为主。

【SMM氟化盐周评：成本需求双重施压下 氟化铝价格宽幅下跌】当前，下游电解铝标杆企业已完成招标定价，氟化铝市场业务重心聚焦于订单交付。2月氟化铝价格跟随主流价格宽幅下调至10,600元/吨附近。氟化铝价格落定后，尽管供应端有所恢复，但企业新订单的签订情况并不理想。下游需求疲软的现状短期内难以得到有效改善，加之成本端支撑力度的减弱，SMM 预计在短期内，氟化铝价格仍将面临一定的下行压力。

【SMM预焙阳极周评：原料石油焦价格涨势猛烈 预焙阳极成本攀升下月价格或宽幅上涨】由于原料石油焦和煤沥青价格的持续涨势，预焙阳极的生产成本不断增加。根据SMM的数据，截至2月13日，中国预焙阳极的成本达到了每吨6,099元，较节前周四上涨了27.85%。这一周内，石油焦市场由于供应紧缩和下游需求良好，价格全面上涨。这导致预焙阳极成本激增，从而为下个月预焙阳极的价格提供了有力支撑。SMM预计下个月的预焙阳极价格或将宽幅上涨。

【SMM分析：周期内预焙阳极价格持续上涨 成本端强势上涨企业生产承压】周期内山东某电解铝企业已调整2025年2月的预焙阳极招标基准价，环比上涨85元/吨。同时，国内另一大型预焙阳极销售公司也提高了其2月份的销售定价，环比上涨151元/吨。这一价格调整的背景是原料石油焦价格的显著上涨，以及煤沥青价格的缓步提升，导致预焙阳极的成本不断增加。根据SMM的测算，截至2月7日，中国预焙阳极的成本已达到约4,956元/吨。尽管2月的预焙阳极价格有所上调，但由于原料价格的上涨，企业的生产压力逐渐加大，盈利状况并不乐观。在春节假期结束后，原料石油焦市场也因供需双方的推动迎来了新一轮的价格上涨。SMM预计，在这样的背景下，下月的预焙阳极价格可能会有较大涨幅。

【SMM分析：成本重心不断下移 短期内氟化铝价格仍面临下行压力】周期内氟化铝企业成交情况较为冷淡，企业主要以交付订单为主，市场活跃度不足。目前氟化铝供应端虽有恢复，但需求疲软的局面难以迅速扭转，且成本端涨跌不一的走势带来了一定的不确定性。不过，随着市场逐渐消化前期库存，企业复产进度的推进以及后续可能出现的需求变化，SMM预计短期内氟化铝市场价格预计仍将面临下行压力。

【SMM分析：供应紧缩需求良好 节后石油焦价格一路狂飙】在石油焦市场方面，受国内炼厂供应持续收紧，叠加下游企业春节后积极补库需求的双重支撑，石油焦价格一路 “高歌猛进”，延续强劲的上涨态势。

【SMM分析：25年1月预焙阳极产量持续下滑 生产成本上升助推价格上涨预期】025年1月预焙阳极产量持续下滑，主要是因为北方地区环保因素影响及部分企业设备检修减产。虽月内供应有所下滑，但预焙阳极企业按订单生产，行业总体供应仍较为充足。在需求方面，进入2月国内电解铝厂的运行产能有所恢复，预焙阳极需求端略有增加。

【SMM氟化盐周评：原料分化需求不振 氟化铝价格走弱预期增强】近期氟化铝原料市场略有分化。萤石粉由于供应受限，加之终端市场回暖，存在上涨预期；而氢氧化铝价格受原料氧化铝持续下滑的影响，不断下跌。这种成本的差异化变动，进一步影响着氟化铝企业的利润空间与生产决策。供需关系上，随着春节假期结束，企业复产复工，供应或将逐步恢复，但需求端若没有新的增长点，供需失衡的局面仍将持续一段时间。

【SMM预焙阳极周评：石油焦煤沥青双涨 预焙阳极成本激增盈利遇阻】近期由于原料石油焦和煤沥青的价格上涨，预焙阳极的生产成本不断增加。SMM数据显示，截至2月6日，中国预焙阳极的成本为每吨4,780元附近，比节前周四上升3.77%。节后原料石油焦因供应紧缺需求良好支撑仍有上涨预期，虽本月预焙阳极价格应预期上调，但难抵原料上涨带来的压力，企业生产压力逐步加大，盈利情况不容乐观。未来应持续关注预焙阳极及下游电解铝企业的生产和运营情况。

【SMM分析：石油焦市场价格持续上涨 供需紧张推动短期高位运行】在石油焦市场方面，本周下游碳素企业积极备货，负极材料厂需求良好，叠加石油焦炼厂库存低位，且炼厂检修计划频出，石油焦价格持续上行。

【SMM分析：2024年中国石油焦进口量显著下降 市场需求逐渐回暖2025年有望上升】据海关数据显，2024年12月我国石油焦进口98.29万吨，环比减少7.32%，同比减少28.45%；粗略估计12月石油焦进口价格为136.84美元/吨，环比减少11.57%，同比减少21.67%。2024年我国石油焦累计进口总量约为1339.88万吨，同比减少16.35%。

【SMM预焙阳极周评：原料市场涨势不减 预焙阳极成本端支撑强劲】周内原料石油焦及煤沥青价格的上调，拉动预焙阳极成本不断增加，SMM数据显示，截至1月23日，中国预焙阳极的成本为每吨4,606元，比上周四上升1.67%。周内原料石油焦价格因供应缩减支撑有所加强，且随着春节假期临近，下游碳素企业积极备货，推动石油焦价格不断上涨，叠加预焙阳极供需端平稳运行，预焙阳极价格支撑明显加强。

【SMM氟化盐周评：氟化铝行业供需双弱显现 周内成交情况冷淡】周内氟化铝企业成交情况较为冷淡，企业主要以交付前期订单为主，市场活跃度不足。成本方面表现不一，萤石粉因供应受限及终端市场回暖存有上涨预期，氢氧化铝价格在原料氧化铝的持续下滑带动下不断下跌。叠加节前氟化铝行业供需双弱，预计短期内氟化铝价格持稳为主。

【SMM分析：2024年中国预焙阳极出口增长显著 市场需求强劲2025年存稳步增长预期】综合来看，2024年中国的预焙阳极出口情况呈现出明显的增长趋势，尽管12月的出口量略有下滑，但仍然保持在较高水平。特别是对阿联酋和印度尼西亚的出口订单，其增幅超过了100%，显示出这些市场的强劲需求。

【SMM氟化盐周评：氟化铝价格持稳运行 供需双弱影响市场成交活跃度】本周氟化铝企业以交付订单为主，氟化铝价格持稳运行，截至目前SMM氟化铝价格收报11,200~12,500元/吨，SMM冰晶石报价6,500-7,200元/吨。

【SMM预焙阳极周评：原料价格上涨推动预焙阳极成本增加 供需稳定助力市场行情】周内，原料石油焦及煤沥青价格的上调，拉动预焙阳极成本不断增加，SMM数据显示，截至1月16日，中国预焙阳极的成本为每吨4,530元，比上周四上升4.96%。

【SMM分析：原料低硫焦宽幅上调 行业供应过剩成品价格难以上涨】总体来看，因原材料低硫石油焦及煅后焦价格的不断上调，企业成本端压力较大。目前阴极炭块市场整体供应充足，虽下游需求表现良好，但企业内卷严重，故成品价格上涨动力不足。SMM预计短期内阴极炭块价格持稳为主。

【SMM铝晨会纪要：消费淡季需求下滑 铝价短期反弹但持续性存疑】宏观方面多空交织，中国政府继续发力提振消费，美联储降息节奏不确定性加强。基本面上，1月上旬电解铝产能持稳运行，氧化铝基本面则维持小过剩格局，氧化铝现货价格短期或延续下跌趋势，电解铝行业成本端或将持续下行。需求方面，消费淡季下市场需求持续走弱，铝加工行业开工率节节下滑，部分铝加工厂临近放假，尽管节前集中备库导致的库存超预期去化短期提振铝价，但持续性预计有限。

【SMM氟化盐周评：氟化铝价格大幅下调 市场供需面临双向压力】尽管近期原材料市场持续走低，氟化铝的成交价格却显著下滑，许多企业的盈利状况堪忧。新月期氟化铝价格的暴跌促使部分企业停产检修，从而对市场供应形成一定收紧。目前氟化铝市场面临供需双向的压力，未来市场走势需密切关注企业生产动态和库存变化。

【SMM预焙阳极周评：周内预焙阳极供需端平稳运行 原料石油焦价格上涨成本端支撑加强】周内，原料石油焦是个不断走强，拉动预焙阳极成本不断增加，SMM数据显示，截至1月9日，中国预焙阳极的成本为每吨4,321元，比上周四上升0.8%。周内原料石油焦价格因供应缩减支撑有所上涨，且随着春节假期临近，部分企业仍存少量备货需求，短期内石油焦价格仍有小幅上涨预期。叠加预焙阳极供需端平稳运行，短期内预焙阳极价格持稳过度为主。

【SMM铝晨会纪要：美国关税政策不定美元指数上涨 铝价承压运行】宏观面上，中国政府继续发力提振消费，美联储降息节奏不确定性加强。基本面上，虽然12月四川、广西地区多家电解铝厂减产，亦有部分产能复产进度停滞，但产量同比仍呈正增长。需求方面，消费淡季下市场需求持续走弱，铝加工行业开工率节节下滑，部分铝加工厂临近放假。整体来看，基本面上供应端压力稍减，但消费淡季需求不佳，社会库存累库风险持续增长，短期铝价预计弱势震荡为主。长期则需持续关注美联储未来降息态度与消费复苏节奏变动。

【SMM铝晨会纪要：政府继续发力提振消费 铝价略有回涨】宏观面上，中国政府继续发力提振消费，美联储降息节奏不确定性加强。基本面上，虽然12月四川、广西地区多家电解铝厂减产，亦有部分产能复产进度停滞，但产量同比仍呈正增长。需求方面，消费淡季下市场需求持续走弱，铝加工行业开工率节节下滑，部分铝加工厂临近放假。整体来看，基本面上供应端压力稍减，但消费淡季需求不佳，社会库存累库风险持续增长，短期铝价预计弱势震荡为主。长期则需持续关注美联储未来降息态度与消费复苏节奏变动。

【SMM分析：原材料成本松动需求疲软 2025年1月氟化铝价格宽幅下调】周期内原材料成本出现松动，国内氟化铝市场价格略有下滑。随着电解铝行业招标价格的逐步确定，1月的标杆电解铝招标价格相比之前下调了1,300元/吨，达到11,200至11,300元/吨。这一降幅超出氟化铝企业的预期，尽管企业之前已有价格下滑的预判。随着电解铝企业近期备货充足，采购需求减弱，氟化铝企业在新单谈判中表现明显清淡。

【SMM分析：周期内预焙阳极价格持续上涨 石油焦与煤沥青市场呈现分化走势】周期内山东某电解铝企业公布了其2025年1月预焙阳极的招标基准价，环比上调278元/吨。与此同时，国内某大型预焙阳极销售公司也宣布其1月份的预焙阳极销售定价，环比上调241元/吨。

【SMM铝晨会纪要：基本面供应压力减轻但需求仍弱 铝价小幅震荡】宏观面上，中国政府继续发力提振消费，局部冲突仍未缓和。基本面上，虽然12月四川、广西地区多家电解铝厂减产，亦有部分产能复产进度停滞，但产量同比仍呈正增长。需求方面，消费淡季下市场需求持续走弱，铝加工行业开工率节节下滑，部分铝加工厂临近放假。整体来看，基本面上供应端压力稍减，但消费淡季需求不佳，社会库存累库风险持续增长，短期铝价预计弱势震荡为主。长期则需持续关注美联储未来降息态度与消费复苏节奏变动。

【SMM铝晨会纪要：需求淡季影响铝价走势 短期弱势震荡预期】宏观面上，中国政府继续发力提振消费，局部冲突仍未缓和。基本面上，虽然12月四川、广西地区多家电解铝厂减产，亦有部分产能复产进度停滞，但产量同比仍呈正增长。需求方面，消费淡季下市场需求持续走弱，铝加工行业开工率节节下滑，部分铝加工厂临近放假。整体来看，基本面上供应端压力稍减，但消费淡季需求不佳，社会库存累库风险持续增长，短期铝价预计弱势震荡为主。长期则需持续关注美联储未来降息态度与消费复苏节奏变动。

【SMM分析：本周炼厂石油焦价格稳中微调 低硫焦价格小幅上涨】本周炼厂石油焦价格总体持稳，低硫焦的价格较为坚挺，并且在周内出现了小幅上涨；而中高硫石油焦的价格则稳中走弱，出货情况总体平稳。随着春节假期的临近，许多下游企业已提前备货，现阶段主要以满足刚需为主。预计短期内，石油焦价格将以稳中小幅调整为主。

【SMM分析：2024年12月我国预焙阳极产量小幅下滑 总体需求稳定】在12月份，受环保管控措施的影响，多个地区的预焙阳极生产出现了小幅下滑。然而，由于西北地区的新项目逐步释放产能，以及个别企业的检修结束后恢复生产，整体的供应减量相对较小。在需求方面，目前国内电解铝厂的运行产能增减并存，整体产量略有上涨。预计在1月份电解铝企业运行产能稳定运行，预焙阳极需求相对稳定。同时，2025年1月预焙阳极价格的超预期上涨，改善了行业的盈利情况。此外，近期部分电解铝企业正在签订2025年的预焙阳极采购合同，显示出需求端的活跃态势。综上所述，SMM预计预焙阳极企业将以高位开工为主，以满足市场需求。