故9月铅供需稳定，主要的矛盾点就集中在市场最为关注的环保预期影响，从SMM实际调研来看，河北、河南等地区已有口头上的减停产通知，但是实际减停产文件并没有公布，回归当前铅价来看，技术面上，沪铅多头排列，上行趋势较为明显，场内资金仍在等待机会买涨，若后市环保的影响落地，铅价存在继续走强的动力，合约结构上，10/11合约价差或进一步扩大。

就当前价位而言，若忽略不确定因素的影响，我们认为铅价下行空间有限，仍维持万8附近多配的观点。

2018Q4-2019Q1 铅锭供需端维持紧平衡 社会库存延续低水平

SMM认为，未来11月，市场可能存在三种交易逻辑：矿端供应紧张、再生铅产能释放、河南省委省政府环保督察全面启动。预期未来4季度主交易逻辑在：铅锭供应端，11月，铅价万八关口存在强支撑，沪铅主连合约18000-18100元/吨附近看涨，19100~19200元/吨看空。

短期铅价或高位回落，但下调幅度有限，短期看沪铅主连合约18400元存在支撑。

综上所述，基本面上多空交织，但是期货价格即为市场对未来价格的预期，那SMM认为，如果交易逻辑仍为炒作预期，在宏观环境趋于稳定的情况下，SMM1#铅价调整至18500元附近后，仍有上行的空间与动力。

基本面上多空交织，但是期货价格即为市场对未来价格的预期，那SMM认为，如果交易逻辑仍为炒作预期，在宏观环境趋于稳定的情况下，铅价调整后仍有上行的空间与动力。

截止午间收盘，有色金属全线下跌，沪铅较其他有色金属，抗跌性较强，仅小幅收跌0.55%

8月中旬后的沪铅1809合约价格或以18000~18600区间震荡为主，连续反弹的空间不大。

空头主导持仓席位:南华期货 多头主导持仓席位：永安期货

三大因素叠加共振，导致沪铅领跌有色金属，沪铅短期放量下行，近期或惯性走弱，考验前期低位震荡平台18300元一线支撑。

截止7月19日收盘，沪铅主力合约更换至1809，继1807合约交割后仅5个交易日，主力合约后移，如此快节奏的更换主力合约，原因为何？

在没有基本面支撑的情况下，沪铅作为本次超跌反弹的跟风品种，在这波行情即将结束的时候，或会率先走弱，先沪锌回落，并不具备后期持续反弹的条件。

SMM1#铅均价在19300元/吨，截止午间11点，沪铅1808合约报18785元/吨，现期货价差在515元/吨，如图所示，自6月26日起，现货与期货主力合约的价差迅速扩至1000元/吨左右，直到临近交割，期现价差才有所收窄

据SMM调研，自进入2018年以来，国内铅精矿加工费触底反弹， 截止到6月，国内加工费主流成交均价从1250元/金属吨上调至1550元/金属吨，展望7月，国内加工费主流成交均价继续上调至1650元/金属吨，原因为何？