【市场概述】
今日SMM算力租赁价格指数整体平稳，19条指数中仅H20-96G京津冀一条调整，区间下沿与均价下移、上沿持平。采价侧信号向两端展开：租赁端出现买方策略调整（零散资源含柜电放租、头部云厂商直签控质），硬件端涨价则由数据中心扩散至桌面级设备与云电脑节点。
【H20京津冀：下沿下移2.56%】
SMM-H20-96G-整机-京津冀-包月最低月租从39000元降至38000元，下降1000元，降幅2.56%；最低卡时从6.77元降至6.60元，降幅2.51%；平均月租由43000元降至42500元，降幅1.16%；最高月租47000元与最高卡时8.16元持平。该批零散机器押一付三、一个季度起租，承租方在价格之外还需关注租赁协议罚则与机器测试安排。
【推理资源池：云厂商直签，双重核验加码】
某头部云厂商扩充推理算力资源池，对设备提出报关单、服务器权属证明两项材料要求，并须与货方直接签署租赁协议。报关单对应进口合规、权属证明对应货权核验，二者叠加指向此前市场反映的货权不清风险；直签则绕开居间环节。此前H系列普遍按每台月加价1000元计入居间，若头部买方普遍转向直签，中间层价差空间将被压缩。
【硬件端：涨势扩散至桌面，低功耗路径并行】
华南地区十余台NVIDIA DGX Spark现货出售，单台报42500元，卖方称属行业通行水平；9月20日大型供货商同款报37000元，本单高5500元、涨幅14.9%。该型号定位本地模型部署，其涨价意味着算力设备的价格联动已由数据中心机房扩散至桌面端。同日，某线上云电脑平台公布单节点配置，搭载RTX 5070、32G内存与2.5G网卡，设备采购价15500元、额定功耗350瓦——约为20KW液冷机柜单柜功率的1.8%。云电脑以低功耗密度切入云游戏、推理与办公场景，与高功率智算机柜的供给路径形成分化。
【SMM观点】
今日三条线索共同指向算力资产定价维度的重新划分。其一，H20京津冀下沿受零散资源拖累下移，头部买方却以报关单、权属证明加直签筛选供给，"低价资源议价弱、优质资源准入严"的双向分化同步出现； 其二，DGX Spark半月涨14.9%，涨价由数据中心硬件向桌面端扩散，硬件成本上行对租赁价格的传导压力正在累积； 其三，云电脑以350瓦级低功耗节点切入办公与推理，与20KW液冷智算机柜构成两条平行供给路径，功耗密度差异将决定各自适配的场景与盈利模型。SMM认为，算力供给正从单一高功率集中式路径，分化为"高功率集群+低功耗边缘节点"的双轨结构。
