电解铝方面，美国通胀数据降温，加上7月非农就业数据不及预期，市场对美联储加息的定价大幅降温，美元指数阶段性上行受阻，为有色金属提供估值修复窗口。美伊双方在霍尔木兹海峡通航及战争赔偿问题上分歧严重，双方陷入拉锯。中东地缘溢价持续托举铝价。但阿联酋环球铝业宣布加速修复此前受袭的冶炼厂产能，力争明年一季度恢复至冲突前水平，中期海外供应修复预期对盘面形成一定压制。库存方面，本周铝锭社会库存进一步降至89.8万吨，国内虽处消费淡季，但铝水比持续提升致铸锭量下降，淡季社库仍维持去化。LME铝库存跌至本世纪以来低位25.5万吨。整体以上，美联储降息预期继续给铝价带来情绪支撑，但利多已经部分被盘面消化，沪铝进入短周期博弈窗口，预计高位震荡调整。

铸造铝方面，成本端支撑依然坚挺。“反向开票”政策持续收紧，合规带票废铝结构性短缺，废料回收活动因夏季高温处于淡季，进口量连续三月下滑，共同加剧废料紧缺程度。供应端高成本侵蚀企业利润，再生铝厂开工下滑，国内铸铝供给量趋于收敛。需求端则延续淡季特征，压铸企业开工率下滑，终端订单仍有减量预期，采购以刚需为主，成交偏淡。整体，成本刚性托底与需求疲软压制并存，铸造铝合金缺乏独立上行驱动，预计延续高位震荡格局。

风险因素：美联储政策收紧、中东冲突突变