8月6日，在由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）主办的2026 SMM锌业大会-铸造锌合金发展论坛上，SMM高级研究员 韩珍围绕“从扩张到重构：锌冶炼厂合金化转型的机遇、困局与突围路径”的话题展开分享。她表示，受产能过剩、加工费倒挂双重压力挤压，锌冶炼企业亟需向下游深加工延伸，以此拓宽盈利空间。从生产工艺来看，冶炼厂开展锌合金业务具备先天流程优势，但合金化转型过程中仍面临诸多现实难点。在此行业背景下，企业应当如何实现破局突围？
冶炼厂合金产能扩张速度
2026年冶炼厂锌合金产能220万吨以上 预计2027年进一步增加将近20万吨
据SMM了解，冶炼厂锌合金总产能呈现逐年递增的情况，2027年增量相对明显。
从总的锌合金产能占比上看，2026年冶炼厂压铸锌合金产能占冶炼厂锌合金总产能的比例由2025年的34%进一步提高至35.5%以上，冶炼厂压铸锌合金产能增幅明显，主因一方面热镀锌合金产能基数较大且前期增幅较为明显，另外压铸锌合金产品种类较为集中，可规模化量产，经销商模式推广可行性高；热镀锌合金产品型号较多，技术要求高，适合以销定产，新增市场快速扩张难度较压铸锌合金大。
2026年国内冶炼厂中锌合金产能占比维持在27%以上 对传统合金企业冲击增加
据SMM了解，按照冶炼厂总产能来看，2025年冶炼厂中锌合金的产能占冶炼厂总产能的比重由2024年的25.9%提升至27.5%，2026年预计比重小幅下降至27.3%以上，冶炼厂合金占比仍在高位。
从压铸锌合金企业类型占比上来看，2026年压铸锌合金全国总产能中冶炼厂合金占比从24%提升到26%，冶炼厂合金化对传统合金厂冲击进一步增加。
分省份冶炼厂锌合金产能同比变化情况
据SMM了解，从分省份冶炼厂合金产能分布来看，目前国内冶炼厂锌合金产能主要集中在湖南、云南、安徽、河南、辽宁、内蒙古等地区。
2026年压铸锌合金主要增量集中在湖南、安徽、甘肃地区；热镀锌合金增量主要集中在甘肃地区。
随着新增产能的释放 冶炼厂锌合金月度产量占比进一步提高至20%
根据SMM数据统计，截止1-7月冶炼厂热镀锌合金总产量54.9万吨，累计同比增加4.4%，压铸锌合金总产量19.8万吨，累计同比增加38%，从产量同比表现上看压铸锌合金贡献主要增量。
随着年内锌合金新增产能的释放，冶炼厂锌合金月度产量占冶炼厂月度总产量的占比从2025年底的18.6%进一步抬升至20.2%。
冶炼厂合金化机遇与优势
产能过剩与加工费倒挂双重挤压 冶炼厂产品需深加工以扩大利润空间
SMM对2023年到2027年中国锌锭供需平衡情况作出回顾和预测，自2025年以来，中国锌锭市场呈现供应过剩的态势，这一情况预计将持续延续到2026年和2027年，但供应过剩的幅度将有所收窄。
与此同时，SMM国产锌精矿和进口锌精矿加工费持续走低，产能过剩和加工费倒挂的双重挤压下，精炼锌企业利润逐步走低，冶炼厂产品需要向深加工方向走，以扩大其利润空间。
从生产流程上来看 冶炼厂生产锌合金具有天然优势
据SMM了解，冶炼厂从锌液直接配比铸造压铸锌合金锭，减少了普通压铸锌合金厂家的0#锌锭仓储、物流、打包成本以及重熔的过程，能耗降低且锌液氧化损耗下降，在锌
价不稳定性行情下抗风险能力强。
同一品牌锌液，产品品质与力学性能稳定性较高；另外冶炼厂可以根据市场订单表现在锌合金锌锭间柔性切换。
原料成本抬升 推升压铸锌合金加工费上行
据SMM了解，传统锌合金厂Zamak3锌合金出厂自提加工费在550-650元/吨，Zamak5锌合金加工费进一步上涨至1300-1350元/吨，主因年内锌铝价差一度倒挂叠加铜锌价差不断走扩，成本价格抬升，锌合金厂被动上调加工费。
因为冶炼厂生产锌合金工艺上减少了重熔以及原料运输等过程，生产成本上天然节约200元/吨左右，据了解冶炼厂Zamak3锌合金出厂加工费基本上低于传统锌合金企业价格200-500元/吨不等，价格上优势明显。
从原料和协同上看 冶炼厂品质壁垒增收 协同效益增强
冶炼厂合金化难点
镀锌板、压铸锌合金开工同比走弱
对比2024年到2026年镀锌板和压铸锌合金月度开工数据来看，进入2026年，镀锌板和压住锌合金的开工率同比往年有所走弱，SMM镀锌板和压铸锌合金成品库存天数处于近年来的高位。
房地产低迷运行 基建仍需政策刺激 家电表现尚可 新能源汽车占比提高
终端需求方面，房地产板块整体维持弱势运行，基建板块的表现仍然需要政策面的刺激。家电板块，2026年洗衣机、电冰箱以及空调的表现尚可；汽车板块，新能源汽车占比逐步提高。
2026年从整体消费占比上看 镀锌板同比增3% 压铸锌合金下降4%
据SMM了解，近年来冶炼厂合金产能呈现逐年上涨态势，且后续增长态势延续，但锌合金消费量跟涨幅度不及，2026年从整体消费占比上看，镀锌板同比增3%，压铸锌合金下降4%，锌合金呈现供大于求的态势，在消费不佳的情况下，锌合金无法像锌锭一样到交易所交割，冶炼厂合金竞争压力增加。
锌合金需要常备金属铝、铜、镁锭等合金化原料备货，锌价 + 辅材价格双向波动，原料备货资金占用增加；当铜、铝价走强，锌价下跌时，合金配方生产成本倒挂，锌铝铜价差挤压压铸合金盈利窗口。
商业模式“水土不服” 从“卖产品”到“卖服务”是颠覆性挑战
技术工艺和终端客户开发是转型“硬骨头”
冶炼厂合金化破局之路
四位一体构建新优势 实现从传统制造商到材料服务商的转型
行业将呈现两级分化 企业需根据自身禀赋选择战略定位
01. 产业布局向集群化与高效化演进
未来竞争核心是产业链协同，企业将加速向下游产业集群集聚，形成原料互供、成本共摊的“邻里效应”。同时，液态锌直供将替代传统铸锭重熔，显著提升金属收率，成为降本增效的关键抓手。
02. 高端标准体系建设重塑行业话语权
国内正加快ZAM合金、超高纯锌等高端产品的标准制定，填补高端领域空白。同时积极参与国际标准修订，推动中国标准与国际接轨，以此提升中国锌合金在全球市场的定价权与行业影响力，为高端产品出海与产业全球化扫清障碍。
企业战略定位四象限模型
❶ 技术驱动型：专精特新“小巨人”
特征：资源规模有限，但掌握独特工艺或细分应用技术。
策略：避开规模战，深耕细分赛道，以技术壁垒构建护城河，做精做专。
❷ 全能型：全球行业领导者
特征：资源储备、技术研发与全球化布局均处顶尖。
策略：全产业链垂直整合，技术输出引领行业，构建全球化资源配置与服务平台。
❸ 基础型：利基市场生存者
特征：无核心资源优势，技术同质化严重，依赖传统加工。
挑战：成本高企，抗风险能力弱。
出路：要么转型细分领域建立特色，要么寻求被头部企业并购整合。
❹ 资源驱动型：规模型服务商
特征：坐拥矿产资源优势，具备规模化冶炼能力。
策略：深化矿冶一体化，提升资源综合回收率，依靠规模效应摊薄成本，提供全系列产品。
