沪镍低开高走，主力合约收涨0.08%，报131660元/吨。地缘局势反复，国际能源价格处于高波动状态。美联储议息会议前，市场情绪谨慎，强美元和偏高的美债收益率压制有色金属估值。成本端支撑仍存，但不足以扭转供应宽松格局，沪镍震荡运行。

近期镍矿价格弱稳运行，矿端成本支撑边际减弱，但短期跌势已明显放缓。印尼稀土出口检验新政持续发酵。7月27日，印尼召开协调会议，明确要求相关部门不能在缺乏明确法规的情况下阻碍正常贸易，短期看印尼镍铁出口通关受阻局面尚未完全解除，国内到货预期收紧对市场情绪形成一定支撑。印尼RKAB申报临近截止日，配额审批节奏仍是市场核心变量，关注后续政策实际落地情况。

硫酸镍市场整体持稳运行。成本端受硫磺价格高位、中间品供货偏紧支撑，部分冶炼厂存在减产计划，企业挺价心态浓厚；需求端三元行业持续受磷酸铁锂产能扩张分流，下游前驱企业库存充裕，仅维持刚需采购，短期主动补库动力不足。临近月末采购节点，市场预期下游备货需求逐步释放，厂商对8月行情持乐观态度，价格下方存在成本刚性支撑。精炼镍整体供给依旧宽松，进口货源持续到港，国内显性库存仍处高位，持续约束盘面反弹高度。

对于后市，混沌天成期货评论表示，此前盘面较当前湿法产线电积镍即期成本有明显超跌，印尼政策与中东硫磺风险发酵后价格出现修复式反弹。近期印尼当地镍矿内贸价持续回调，镍价反弹空间预计有限。后续预计印尼配额政策落地以及中东地缘局势稳定前，镍价维持宽幅震荡趋势。后续若印尼镍矿补充配额不及预期，或硫磺价格持续上行，镍价或持续偏强运行。