SMM 7月27日讯：7月27日，万众瞩目的国产存储芯片巨头长鑫科技正式登陆科创板上市交易。作为科创板史上最大的IPO，长鑫科技发行价定为8.66元/股，募资规模最高达666亿元，上市首日，其开盘大涨471.59%，期间虽涨幅一度收窄至360%左右，但随后又再度攀升，截至午间收盘，长鑫科技以531.06%的涨幅报54.65元/股，市值达3.655万亿元，成为A股首只开盘市值破3万亿元的科技股，超越工商银行登顶A股总市值榜首，同时，长鑫科技还顺利登顶科创板市值榜首，超越中芯国际成为科创板市值最高上市公司。

公开资料显示，长鑫科技是中国大陆唯一实现 DRAM 规模化量产的 IDM 存储企业，据Omdia的数据，按2025年第四季度DRAM销售额统计，长鑫科技已成为中国第一、全球第四的DRAM厂商，长鑫全球市场份额已增至7.67%，并有望随着技术发展及产能建设实现进一步增长。基于销售额测算，2025年三星电子、SK海力士和美光科技在全球DRAM市场的占有率分别为33.96%、34.48%和 23.41%。

而自2025年下半年以来，半导体及存储芯片领域开启“超级周期”，尤其存储芯片领域在AI需求爆发性增长的背景下，更是处于供不应求的状态，存储芯片价格飞速上涨。在此背景下，不少产业链相关企业2026年上半年净利润纷纷预喜，长鑫科技也不例外。据其招股书显示，2025年下半年，受人工智能发展带来的 DRAM 需求持续增长、全球主要厂商产能调配等因素影响，全球 DRAM 产品供不应求，成为公司产品单价和毛利率提升以及业绩增长的重要原因之一，顺利推动2025年公司业绩扭亏为盈。

而进入2026年以来，长鑫科技业务继续高歌猛进，据公开资料显示，公司一季度营收508亿元，同比增长719.13%；归母净利润247.62亿元，同比增长1688.30%；展望2026年上半年的业绩情况，长鑫科技预计，公司2026年1—6月营业收入1100亿元至1200亿元，同比增长612.53%至677.31%；归母净利润500亿元至570亿元，同比增长2244.03%至2544.19%，有望抹平成立以来的全部累计亏损，招股书数据显示，截至2025年12月31日，公司累计亏损366.5亿元左右。

对于长鑫科技的上市，不少机构也提出了自己的看法。华西证券在其研究报告中指出，长鑫科技上市将填补A股DRAM制造标的空白，结束存储板块“只有设计、无制造龙头”的估值失衡，中性预期上市后稳定市值2万亿至3万亿元，乐观情境可看至4万亿元；中泰证券更是表示，受益于DRAM价格的持续上涨，长鑫科技2026年的业绩有望爆发。

不过虽然当前存储芯片行业依旧十分火爆，但长鑫科技也在其招股书中提示了风险，其表示从长期行业历史规律来看，DRAM 行业具备强周期、高波动的特点，当前DRAM产品价格处于高位，支撑产品价格上涨的需求端及供给端因素仍在动态变化中，价格的持续大幅上涨不具备可持续性。需求端层面，DRAM 产品主要应用于服务器、移动设备、个人电脑和智能汽车等领域，本轮 DRAM 行情主要受人工智能发展带动，但其带来的下游 DRAM 需求存在不确定性；此外，DRAM 持续上涨的产品价格或将对移动设备、个人电脑等领域 DRAM 需求的增长带来不利影响；供给端层面，三星电子、SK海力士、美光科技等国际 DRAM 厂商受益于现阶段行业盈利改善，同步上调资本开支规模，规划新增产能规模可观，相关产线将在未来数年分阶段完成设备导入、工艺调试与产能爬坡并逐步实现量产，行业中长期可释放供给规模持续增长。在前述因素影响下，若需求端增长不及供给端产能投放速度，行业供需格局发生反转的潜在风险可能将持续提升。

未来，如果宏观经济发生不利变化、人工智能下游需求不及预期，叠加全球DRAM厂商新增产能集中放量，行业当前供不应求的局面可能发生转变，进而导致DRAM行业再次进入下行周期，公司产品价格出现大幅下跌，业绩出现大幅下滑乃至亏损，2026年上半年的业绩大幅增长的情况存在不可持续的风险。