一季度美国-伊朗战争爆发导致最大50家矿企总市值升至2.41万亿美元，但在二季度这些升值几乎全部清零。

金价直线下跌

1月份国际金价创下5589美元/盎司的纪录，二季度金价直线下跌，6月最后一周跌破4000美元/盎司心理关口。一月份开始无阻力的飙升趋势戛然而止，甚至华尔街最大的多头也在6月份下调了价格预期。

贵金属企业市值普遍快速缩水，但仍有17家公司表现强劲，占50家矿企市值的1/4以上。阿格尼克伊戈尔（Agnico Eagle）1月份市值罕见接近千亿美元，但在二季度减少了280亿美元，跌幅26%。

金罗斯（Kinross）公司跌幅相近，金田公司（Gold Fields）减少28%，惠顿（Wheaton）、弗兰克-内华达（Franco-Nevada）和罗亚尔黄金公司（Royal Gold）跌幅在18%至23%。

例外的是纽蒙特。这个世界最大产金商市值跌幅为16%，排名升至第4位。原因不复杂：前期涨幅不大，因此跌幅也不大，仅有7.5%，而其他黄金公司大多出现两位数的跌幅。另外，纽蒙特在不列颠哥伦比亚省的雷德克里斯（Red Chris）项目在6月份获得了监管部门的认可。

铜矿商的赢家和输家

铜价震荡更加剧烈，5月中旬纽约商品交易所铜价创下了6.72美元/磅的历史新高，随后便开始下跌。这个导向性金属在第三季度开始时处于领涨，但并非都认为反弹会持续。

1月份，市值达到千亿美元的公司有6家，但只持续了一个季度。阿格尼克伊戈尔公司退出行列后，目前千亿市值公司只剩下5家。

自由港麦克莫兰公司市值860亿美元，而多元化巨头铜杠杆率最高的嘉能可公司也曾触及千亿美元关口。但在6月初达到950亿美元后回落了20%，已跌至第七位。7月份这家公司坏消息更多：就在本周，刚果（金）税务部门查封了这家公司在科卢韦齐的办事处，指控其拖欠数十亿美元。

但是，多元化巨头表现依然抢眼。必和必拓市值增加了280亿美元，相当于排名第27位的弗雷斯尼约（Fresnillo）的总值，增幅16%，达到2090亿美元。来自墨尔本的力拓公司今年1月份市值排名第二位，目前市值为1620亿美元。

英美集团与泰克资源公司（Teck Resources）的合并已经快完成，公司股价上涨了12%，排名升至第13位。拟议中的合并已经获得股东批准，泰克公司于6月底邮寄了股票交换文件，最迟将在明年3月完成所有工作。两公司合并将产生一个市值约820亿美元的企业，按目前排名列第七位。

南方铜业维持第三位未变，泰克资源公司市值上升13%。第一量子矿产公司（First Quantum Minerals）市值增长3%，排名上升10位至第31位，是本季度排名上升最快的，原因是巴拿马政府对其关闭矿山进行审计，矿山重启有了希望。环境审查发现，这家大型铜矿企业合规性达到88%，消除了其复产的关键障碍。

旋转门

波兰铜业（KGHM）2024年退出前50大矿企行列，本次回归排名第42位。这家波兰铜矿商计划在国内投资85.5亿美元，二季度市值上升21%。

在改革推动下，印度斯坦锌业公司（Hindustan Zinc）首次排名第30位。母公司韦丹塔实现了其长期以来拟进行的分拆计划，现在铝、电力、石油和钢铁业务已分拆上市，新上市的韦丹塔铝业公司为印度最大铝生产商，购买而不是自己开采铝土矿。

安曼矿产公司（Amman Minerals）市值则从180亿美元跌至130亿美元。2023年上市后，该公司很快进入前50家矿企行列，但目前排名跌至第50位，市值不到其峰值的1/4，仅二季度就下跌了35%。

尽管稀土行业快速回升，数十亿美元的政府和战略投资涌入西方磁体供应链，五角大楼从购买芒廷帕斯材料公司（MP Materials，MPM）股权到与苹果公司的5亿美元磁体交易，稀土巨头仍然难以进入前50家矿企行列。

在五角大楼协议的刺激下，MPM公司股价曾翻了两倍，2025年排名首次升至第40位，此后其市值跌去一半，至90亿美元。澳大利亚莱纳斯公司（Lynas）市值约120亿美元，也未进入前50名。

铀锂强劲

世界最大产铀商卡梅科和哈萨克斯坦国家原子能公司（Kazatomprom，简称哈国核）在福岛核事故之后长期未能进入前50名。但目前，卡梅科已排名第17，哈国核市值今年以来已上涨32%，排名第37。市场正在关注长期合约而不是现货市场价格，黄饼价格已经从1月份的高点跌至80美元/磅左右。

锂供需脱节，电池级碳酸锂在去年12月至1月下旬价格几乎涨了一倍。尽管分析师预测反弹不会长久，但截至6月底，锂价仍接近22400美元/吨，涨幅达三成。

SQM、赣锋和雅宝都保住了排名，这三家公司市值在本季度都损失了13%至25%。自2022年达到峰值后，六家最大锂企市值合计损失了1200亿美元。目前仅存的三家总市值大约550亿美元。

排 序	公 司	所 在 国 家	经 营 范 围	市 值 （亿美元）	年初以来 变化率（%）
1	必和必拓（BHP Group）	澳大利亚	多元化	2087	36.1
2	力拓（Rio Tinto）	澳大利亚	多元化	1620	17.2
3	南方铜业（Southern Copper）	墨西哥	铜	1430	20.0
4	纽蒙特（Newmont）	美国	贵金属	1027	-7.5
5	紫金矿业（Zijin Mining）	中国	多元化	1010	-19.0
6	自由港-麦克莫伦（Freeport-McMoRan）	美国	铜	863	16.9
7	嘉能可（Glencore）	瑞士	多元化	797	24.2
8	阿格尼克伊戈尔（Agnico Eagle）	加拿大	贵金属	774	-10.2
9	淡水河谷（Vale）	巴西	多元化	638	15.2
10	巴里克黄金公司（Barrick Gold）	加拿大	贵金属	616	-17.5
11	沙特矿业（Ma'aden）	沙特阿拉伯	多元化	609	-3.2
12	洛阳钼业（CMOC Group）	中国	钼	532	-9.4
13	英美集团（Anglo American）	英国	多元化	530	19.3
14	惠顿贵金属（Wheaton Precious Metals）	加拿大	权利金	511	-5.3
15	安托法加斯塔（Antofagasta）	英国	铜	495	12.4
16	盎格鲁阿萨蒂黄金公司（AngloGold Ashanti）	英国	贵金属	425	-2.5
17	卡梅科（Cameco）	加拿大	铀	419	5.3
18	弗兰克-内华达（Franco-Nevada）	加拿大	权利金	404	0.5
19	福蒂丘金属公司（Fortescue Metals）	澳大利亚	铁矿石	402	-11.3
20	极地黄金（Polyus）	俄罗斯	贵金属	351	-14.5
21	金田（Gold Fields）	南非	贵金属	308	-23.2
22	陕西煤业（Shaanxi Coal）	中国	煤	307	2.8
23	印度煤业（Coal India）	印度	煤炭	305	4.2
24	农特恩（Nutrien）	加拿大	化肥	302	0.1
25	泰克资源（Teck Resources）	加拿大	多元化	294	25.5
26	金罗斯黄金公司（Kinross Gold）	加拿大	贵金属	283	-18.1
27	弗雷斯尼约（Fresnillo）	墨西哥	贵金属	273	-19.2
28	北方稀土（China Northern Rare Earth）	中国	稀土	256	8.1
29	诺里尔斯克镍业（Norilsk Nickel）	俄罗斯	多元化	255	-11.4
30	印度斯坦锌业（Hindustan Zinc）	印度	贱金属	235	-18.2
31	第一量子矿产公司（First Quantum Minerals）	加拿大	铜	228	3.1
32	兖州煤业（Yanzhou Coal）	中国	煤	210	30.8
33	伦丁矿业（Lundin Mining）	加拿大	铜	208	12.9
34	智利化工矿产（SQM）	智利	锂	207	5.3
35	北星资源（Northern Star Resources）	澳大利亚	贵金属	195	-22.3
36	泛美银业（Pan American Silver）	加拿大	贵金属	194	-12.6
37	哈萨克斯坦国家原子能公司（Kazatomprom）	哈萨克斯坦	铀	186	32.0
38	江西铜业（Jiangxi Copper）	中国	铜	181	-24.0
39	赣锋锂业（Ganfeng Lithium）	中国	锂	181	0.5
40	瓦尔特拉铂业（Valterra Platinum）	南非	贵金属	180	-21.7
41	科达伦矿业公司（Coeur Mining）	美国	贵金属	177	52.4
42	波兰铜业（KGHM）	波兰	铜	174	11.6
43	罗亚尔黄金（Royal Gold）	美国	权利金	172	-9.5
44	埃沃卢申矿业公司（Evolution Mining）	澳大利亚	贵金属	165	-3.3
45	雅宝（Albemarle）	美国	锂	158	-5.6
46	山东黄金（Shandong Gold Mining）	中国	贵金属	151	-38.1
47	伦丁黄金（Lundin Gold）	加拿大	贵金属	138	-32.2
48	中金黄金（Zhongjin Gold）	中国	贵金属	136	-15.8
49	阿拉莫斯黄金公司（Alamos Gold）	加拿大	贵金属	131	-20.0
50	安曼矿产（Amman Mineral）	印度尼西亚	铜	131	-52.9