沪镍强势上涨，主力合约收涨3.01%，报132940元/吨。印尼官方明确年内RKAB配额上调空间有限，打破了市场的放量预期，同时，印尼电力紧张发酵，镍铁生产受到抑制；此外，霍尔木兹海峡局势紧张导致中东硫磺价格维持高位，直接抬升了湿法冶炼成本。在政策收紧与成本支撑的双重驱动下，沪镍盘面大幅走高。

近期镍矿价格整体表现平稳。印尼能源与矿产资源部（ESDM）已明确表态，不会全面上调全国镍矿开采配额，仅对面临原料短缺的本土冶炼厂进行个案审批并给予有限的补充额度，市场此前对配额大幅放宽的预期进一步落空。印尼IWIP工业园区的电力紧张问题正在持续发酵。据市场消息，为优先保障园区内新建电解铝项目的用电需求，主导企业已要求部分镍生铁（NPI）生产商进行减产。随着电解铝产能的逐步投产，预计高镍生铁的供应在短期内难以出现明显恢复。下游市场正处于传统消费淡季，需求表现疲软，整体镍铁环节呈现出供需双弱的僵持格局。

硫酸镍市场目前整体表现疲软，价格持续走低。从成本层面看，国际镍价波动下行，削弱了硫酸镍的成本支撑，生产企业虽试图维持报价，但难以将成本压力有效向下游传递。供应端来看，高冰镍、镍豆等中间品供应略有增加，冶炼环节原料相对充裕，导致厂家成品库存逐步上升。需求方面，新能源产业链正处于去库存阶段，下游企业仅保持最低限度的采购，市场交易活跃度较低。总体而言，在供应宽松与需求疲弱的双重作用下，硫酸镍价格维持弱势震荡走势。

对于后市，金源期货评论表示，美联储官员表示美国通胀呈现见顶回落迹象，但中东局势升温令市场风险偏好改善有限；基本面上，印尼政府表示年内RKAB上调幅度或较为有限，镍矿价格近期跌幅放缓，霍尔木兹海峡再遭封锁后中东硫磺价格坚挺，成本端支撑显现；下游方面，不锈钢厂淡季产量下滑，三元正极企业维持刚需补库，电镀及合金市场消费表现缺乏亮点，预计镍价短期将维持震荡。