6月25日，在由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）主办、广西誉升锗业高新技术有限公司冠名的2026 SMM（第十四届）小金属产业大会——主论坛上，深圳市国星贵金属有限公司交易经理、 贵金属资深交易员韩骁分享了“2026年贵金属行情回顾及投资展望”这一主题。
2026年宏观货币环境
►美国
Ø美国2025年GDP增长率2.12%，符合市场预期。
Ø美国经济增长暂时正常，通胀上行，金融环境风险仍在。
Ø2026年影响因素：美联储货币政策，能源价格上涨，金融环境风险，特朗普因素。
ØIMF预计美国2026年全年GDP增长2.32%，2027年全年GDP增长2.10%。
►欧元区
Ø欧元区2025年GDP增长率1.4%。
Ø领先于美国开始加息，货币政策节奏快于美国。
Ø2026年欧洲经济可能差于预期，主要受中东能源冲击、乌克兰战争和全球贸易政策调整影响。
ØIMF预计欧元区2026年全年GDP增长1.09%，2027年全年GDP增长1.21%。
►中国
Ø中国2025年GDP增长率4.96%。
Ø 维持经济稳健是重中之重，出口强劲。
Ø IMF预计2026年GDP增长4.41%，2027年GDP增长4.03%。
2026年价格影响因素
►价格影响因素
黄金与白银两种传统贵金属的走势在大多数情况下保持方向一致，根据近十年的数据统计，两者的相关性系数可以达到0.939。
•影响：贵金属价格何去何从
美联储经济政策依然是价格影响主线！
地缘政治是最大变数！
价格影响机制
其结合现货黄金和美元指数的走势以及地缘冲突和美联储利率走势等进行了分析。
重点关注美国通胀和经济！
其指出：如果通胀持续恶化，可能在12月份加息一次。
2.地缘政治展望：
其结合美国：标准普尔500波动率指数和伦敦现货黄金等数据进行了分析。
3.欧洲央行货币政策：
仍然需要谨防欧元区的黑天鹅事件。
4.贵金属需求（黄金）
其结合中国黄金消费需求量情况进行了解读。
4.贵金属需求（白银工业需求）
其结合白银工业需求结构，全球:销售额:半导体:集成电路:预测值等进行了阐述。
5.贵金属头寸与持仓（黄金）
其从贵金属头寸与持仓（黄金）、贵金属头寸与持仓（白银）、贵金属套保头寸——黄金、贵金属套保头寸——白银、贵金属投机头寸等对贵金属价格影响因素进行了解读。
价格分析
其结合伦敦黄金价格走势及预测(2020-2028)以及上期所白银(AG.SHF)价格走势及预测图对价格进行了分析：
• 2026年影响贵金属价格因素将重点围绕在美联储货币政策和地缘政治。
• 结合基本面与技术面的综合因素，预计2026年下半年是个宽幅震荡偏弱行情，三季度下跌概率较大，四季度可能偏触底反弹。
• 2026年下半年黄金价格上方压力位位于5000美元/盎司附近，下方低位位于3500美元/盎司附近。
• 2026年下半年白银价格上方压力位位于90.0美元/盎司附近，下方低位位于55.0美元/盎司之间。
• 2026年下半年白银TD价格区间在12000元/千克-24000元/千克。
投资策略
套期保值策略
•预计2026年贵金属价格是一个宽幅震荡偏下过程
•对于贵金属以及铅锌产业链上游企业做卖保锁定利润。有矿山的企业可以不保价。
•对于贵金属以及铅锌产业链中游以及贸易企业。可以多通过高买低卖保值锁定买卖价格利润回避贵金属市场价格波动带来的风险。
•对于贵金属以及铅锌产业链下游企业考虑降低日常原料库存。在企业原料库存短缺时可以通过适当价格买入保值来回避价格上涨带来的损失。
投资策略
以往策略： 中长线投机交易者在1600美元/盎司附近的多单继续持有，3100以下可以考虑建仓中长线多单，中短线投资者以宽幅震荡偏多思路为主进行交易。
下半年策略：之前多单逢高部分减仓，探底接回，中短线投资者以宽幅震荡偏弱思路为主进行交易。
