沪锌早间弱势运行，日内跌幅略有扩大，收盘主力合约下跌2.44%，报24165点。最近海外央行加息预期升温，流动性担忧笼罩，叠加美伊局势反复且霍尔木兹海峡重新关闭，通胀短期难以回落，宏观面整体偏空，拖累锌价走势。此前锌市供应端整体偏紧，低锌矿加工费限制冶炼厂生产积极性，助力锌价整体反弹，最近宏观压力不断，沪锌也难逃跌势。

最近市场情绪受流动性担忧拖累，隔夜公布的美国5月CPI如期同比上涨4.2%，虽然数据显示通胀并未传导至更广泛的领域，但难以对美联储后续可能加息预期带来更多缓解。与此同时，当前美伊局势再度紧张，伊朗宣布全面关闭霍尔木兹海峡，能源品运输再度面临中断风险，后续通胀难以快速回落，市场将继续担忧通胀过热限制美联储和海外央行货币政策。最近海外央行利率决议将相继来袭，目前市场对于欧洲和日本央行小幅加息有一定的预期。

当前锌矿供应仍然偏紧，加工费的持续低位运行，限制国内冶炼厂生产积极性，且前期冶炼厂检修较多，供应端压力边际缓解，支撑锌价偏强震荡。但仍需关注后续冶炼厂复产情况，据SMM了解，华中某锌冶炼厂于5月底开始检修，计划于6月15日恢复正常，整体影响5000吨左右。最近正值国内需求淡季，锌锭社会库存仍然维持在同期高位，但继续累库压力暂时不大。

对于锌价后续走势，国投期货表示，国产矿TC50元/吨的历史低位严重侵蚀炼厂利润，沪锌回调压力有限，但传统淡季，宏观流动性收紧担忧仍存，沪锌持续高位降波调整，平直期权IV仅13%。“矿紧锭松”基本面格局下，沪锌估值相对合理，短线维持高位震荡判断，但侧重跟踪国内炼厂开工，锭端供求矛盾仍存进一步演化空间。